平台功能与试点成效 - AI网格员智慧治理平台通过AI摄像头智能识别电瓶车入梯行为 实时触发声光报警并暂停电梯运行 同步生成处置工单推送至物业与网格员终端实现快速响应[1] - 平台具备无感关怀功能 对独居老人进行轨迹监测 若72小时内未在公共区域出现则系统自动预警并通知社区人员上门查看[1] - 平台在成都崇州世纪永安小区、清翠苑等多个小区试点 成功破解电瓶车上楼、消防通道占用、独居老人关怀等社区治理难题[1] 技术架构与应用场景 - 平台融合大数据、人工智能、物联网等信息技术 打造网格化管理、平安法治和精细服务三合一治理闭环[2] - 具体功能包括电梯安全AI监管、重点人员室内外关怀、消防通道占用识别及智能垃圾管理 可实时监测垃圾桶满溢状态并及时提醒清运[2] - 通过双向视频通话和一键求助机制守护独居老人与儿童 自动监测重点人员行动轨迹 超三天未出现即触发预警[2] 合作推进与战略意义 - 中共崇州市委社会工作部与中国电信崇州分公司于8月26日联合发布AI网格员智慧治理平台 旨在提升基层治理智能化与精细化水平[1] - 中国电信崇州分公司深度支撑崇州市智慧治理建设 推动基层治理从人治走向智治 致力打造管理无感、服务可感的智慧社区生态[2] - 平台未来将根据居民实际需求持续优化升级 使社区服务更精准且更具温度[2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入30.45亿元 同比增长13.26% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.15亿元 同比大幅增长53.62% [3] - 超声电子仪器及其他业务实现营业收入1.40亿元 占总营收4.59% 同比增长16.28% [4] 业务构成 - 主营业务涵盖印制线路板、液晶显示器及触摸屏、覆铜板及半固化片以及超声电子仪器等产品的研制、生产和销售 [3] - 超声电子仪器产品包括相控阵超声成像系统检测仪、常规超声波探伤仪、超声波系列探头以及涡流、电磁超声测厚仪器等 [3] - 设备广泛应用于石化、运输管道、轨道交通、航空航天、电力设施等领域的无损检测、定位、评估与诊断 [3] 行业环境 - 全球经济处于周期性调整阶段 地缘政治冲突和经济博弈加剧 给全球电子信息产业带来严峻挑战 [4] - 国内经济结构持续深化调整 宏观政策环境趋于宽松 推动经济稳中向好 [4] - 以人工智能、大数据、云计算、物联网为代表的新一代信息技术正与制造业深度融合 推动产业数字化、智能化转型 [4] 经营策略 - 深入挖掘AI服务器、光模块、智能出行、智能家居和工业控制等细分市场潜力 持续拓展优质客户资源 [4] - 紧跟客户技术发展需求 依托生产技术积累、先进设备和稳定质量体系 与品牌客户开展研发合作 [4] - 通过开源节流、提升产能利用率、加强供应链管理、优化生产流程及推动材料成本优化等措施降低生产成本 [4] 增长驱动 - 新一代信息技术催生大量新的应用场景与市场需求 为印制板、显示触控、覆铜板等行业注入新动力 [4] - 得益于业务有效开展以及高附加值产品占比提升 公司整体销售及盈利水平均实现增长 [5] - 公司展现出较强的盈利能力和成长性 为2025年赢得了良好开局 [3][5]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中上涨2.43%至6.74元/股 成交1.63亿元 换手率1.76% 总市值111.94亿元 [1] - 主力资金净流入1072.84万元 特大单净买入868.67万元(占比6.14%) 大单净买入204.17万元(占比23.81%) [1] - 年内股价涨幅54.94% 近5日跌3.44% 近20日涨1.05% 近60日涨35.89% 年内累计1次登上龙虎榜 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入25.73亿元 同比增长34.66% [2] - 归母净利润1.90亿元 同比增长579.14% [2] - A股上市后累计派现2.18亿元 近三年未实施分红 [3] 股权结构与股东情况 - 股东户数6.99万户 较上期减少8.55% [2] - 人均流通股20013股 较上期增加9.35% [2] - 香港中央结算有限公司持股2256.63万股 较上期增持798.80万股 位列第五大流通股东 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：储能业务49.83% 智能电网48.74% 物业0.91% 综合能源管理及服务0.43% [1] - 属于电力设备-电网设备-电工仪器仪表行业 [2] - 概念板块涵盖电力物联网 新能源车 物联网 节能环保等 [2] 公司基本信息 - 成立于1996年8月12日 2007年3月6日上市 [1] - 总部位于深圳市南山区高新技术产业园 主营电工仪器仪表 电力自动化 新能源及节能减排产品 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 核心观点 - 公司2025H1实现营业收入12.46亿元，同比增长35.35%，归母净利润2.61亿元，同比增长72.29%，业绩符合预期 [6] - 模组及开发套件业务收入7.53亿元，同比增长41.61%，营收占比60.47%，芯片业务收入4.84亿元，同比增长27.05%，营收占比38.89% [6] - 整体毛利率45.20%，同比增长2.01个百分点，25Q2毛利率达46.69%，同比增长2.58个百分点，环比增长3.32个百分点 [6] - 费用控制成效显著，25H1总费用率27.09%，同比下降3.25个百分点，研发投入增加4956.22万元，增幅22.66% [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为26.65亿元、33.16亿元、40.45亿元，归母净利润分别为5.17亿元、6.83亿元、8.87亿元 [6] 财务表现 - 2024年营业收入20.07亿元，增长率40.04%，归母净利润3.39亿元，增长率149.13% [2] - 预计2025年营业收入26.65亿元，增长率32.79%，归母净利润5.17亿元，增长率52.31% [2] - 预计2026年营业收入33.16亿元，增长率24.43%，归母净利润6.83亿元，增长率32.12% [2] - 预计2027年营业收入40.45亿元，增长率21.97%，归母净利润8.87亿元，增长率29.99% [2] - 毛利率持续提升，从2024年43.91%升至2027年45.85% [2] - 摊薄EPS从2024年2.17元增至2027年5.66元，PE从88.27倍降至33.75倍 [2] 业务分析 - 模组及开发套件毛利率43.60%，同比增长4.69个百分点，芯片毛利率47.56%，同比下降1.44个百分点 [6] - 公司是物联网领域专业芯片设计企业及整体解决方案供应商，以"处理+连接"为方向提供AIoT SoC及软硬件解决方案 [6] - 业务增长得益于物联网渗透率提升和公司生态影响力扩散 [6] 市场数据 - 当前股价191.15元，总股本15670.27万股，流通市值299.53亿元 [4] - 相对沪深300表现显著优于基准，2024年4月至2025年3月期间超额收益明显 [5]

物联网ETF易方达指数表现 - 跟踪中证物联网主题指数 代码159895 [3] - 指数聚焦物联网领域 涵盖信息采集、信息传输和物联网应用公司股票 [3] 指数估值水平 - 截至午间收盘滚动市销率达31.1倍 [3] - 当前估值处于历史37.2%分位水平 [3] 指数市场表现 - 当日午间收盘下跌0.4% [3] - 自2015年发布以来估值分位为37.2% [3] 行业构成特征 - 物联网是智能终端实现万物互联的重要基础 [3] - 指数成分涵盖物联网全产业链企业 [3]

上市计划与市场地位 - 公司于2025年8月29日向港交所递交招股书 计划在主板挂牌上市 由华泰国际和法国巴黎银行担任联席保荐人[3][4] - 公司已于2021年在深交所创业板上市 若此次登陆港交所将实现"A+H"两地上市[3][4] - 公司是中国最大的家用医疗器械企业之一 按2024年国内收入计在中国所有家用医疗器械企业中排名第二[3][5] 财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月 公司收入约14.96亿元人民币 同比减少4.0%[3] - 同期股东应占溢利约1.67亿元人民币 同比减少9.5%[3] - 2024年度收入28.54亿元人民币 2023年度收入29.77亿元人民币 2022年度收入29.83亿元人民币[14] 产品组合与竞争优势 - 公司产品组合涵盖超200款产品 上万个产品品规[6] - 战略性聚焦五大核心治疗领域：康复辅具类 医疗护理类 中医理疗类 健康监测类 呼吸支持类及其他类产品[6] - 按2024年收入计 家用康复辅具类产品排名第一 矫姿带产品排名第一[5] - 产品覆盖不同生命周期阶段的居家护理需求 形成交叉销售机会和品牌协同效应[6][15] 销售渠道与市场覆盖 - 建立全渠道经销网络 包括线上渠道和线下连锁门店[7][8] - 线上渠道实现天猫 京东 抖音 小红书 拼多多 药师帮等主流电商平台全覆盖[9] - 2024年线上销售额达19.807亿元人民币[10] - 按2024年家用医疗器械国内线上收入计 公司在中国家用医疗器械市场位列第一[11][12] - 全球业务覆盖亚洲 非洲 欧洲及美洲的60多个国家和地区[13] 资金用途与发展战略 - 募资净额计划用于全球拓展 持续的产品研发及技术创新（包括人工智能及物联网应用）[4] - 资金还将用于拓展国内销售渠道及经销网络 品牌推广及营销活动 营运资金及一般公司用途[4] - 公司注重AI算法与医疗硬件深度融合 依托创新研发持续推出前沿产品[16]

电子学生证行业概述 - 电子学生证是一种安装高科技芯片的学生证 具备GPS定位 通信 考勤打卡 图书借阅和校园消费等功能 外观小巧轻便方便携带[3] - 电子学生证是智慧校园建设的重要组成部分 为学生的安全保障 便捷生活和学校的高效管理提供有力支持[4] - 电子学生证从"可选设备"逐渐成为"刚需工具" 在数字化教育浪潮下成为学校 家长与学生之间的创新纽带[1][8] 市场规模与增长 - 2024年中国电子学生证市场规模达到51.3亿元 较2018年的21.3亿元增长 同比上涨14.0%[1][8] - 2024年中国智慧校园行业市场规模达到876.89亿元 同比增长10.70%[6] - 中国学生群体庞大：2024年普通高中在校生2922.28万人（+4.23%） 初中在校生5386.16万人（+2.72%） 小学在校生10584.37万人（-2.32%）[7] 政策环境 - 2021年1月《关于加强中小学生手机管理工作的通知》鼓励探索使用具备通话功能的电子学生证解决家校沟通需求[4] - 2024年8月上海市教育委员会发布通知要求拓展电子学生证在电子学籍管理 实习实训 体质测试等场景应用[4] - 国家政策明确支持电子学生证作为手机替代方案 推动行业从可选设备变为刚需工具[1][4] 产业链结构 - 上游包括芯片 传感器 通信模块等硬件基础组件[6] - 中游为电子学生证生产制造环节 负责零部件整合组装[6] - 下游应用领域为学校 终端用户为学生群体 随着智慧校园建设渗透率不断提升[6] 竞争格局 - 行业处于市场抢占期 市场离散度较高 尚未出现科技巨头企业[10] - 具有研发运营实力的企业包括几米物联 科道芯国 奇果物联等[10][11] - 未来行业集中度有望提升 大型企业将通过并购拓展市场 小型企业面临生存压力[10] 技术发展趋势 - 加速与物联网 大数据等前沿技术融合 实现与智能门禁 考勤机等校园设备无缝对接[12] - 大数据分析可洞察学生在校生活习惯 作息规律和消费偏好 支持精准管理与个性化服务[12] - 将采用区块链等先进加密技术保障数据安全 建立严格的数据使用监管机制[14] 市场前景 - 当前国内中小学生超1亿人 但使用电子学生证的学生仅约500万 主要集中在东部省份[13] - 随着三四线城市教育信息化投入增加 行业渗透率将进一步提高 发展前景广阔[13] - 作为智慧校园建设的必然趋势 未来将与更多校园场景深度结合[4][13] 相关企业 - 上市企业包括澜起科技（688008） 北斗星通（002151） 华测导航（300627） 司南导航（688592） 合众思壮（002383） 国科微（300672） 广和通（300638） 华工科技（000988） 移远通信（603236） 中国移动（600941）[1] - 非上市企业包括广东校乐园智能科技 库觅科技 北京博大光通物联科技 深圳市几米物联 深圳市瑞翼通信设备 武汉锐华讯科技 四川科道芯国智能技术 深圳市易赛通信技术 上海精羿智讯科技 深圳市奇果物联科技等[2][10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二成长类指数调整幅度较深，上证 50 指数稳定市场，市场或进入日线级调整状态，本轮调整是对 6 月上涨以来的总调整，大幅下行概率不高，预期以区间横向波动方式调整 [1][2] - 中央汇金上半年增持多只 ETF 产品，累计耗资超 2100 亿元，8 月以来中国资产获全球资金青睐，海外资金 2025 年上半年整体净流入 A 股，全球金融资产再配置“去美化”有望加速国际资金流入 A 股 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二成交额 2.87 万亿元，下跌放量，上证 50 指数收 2992 点，涨 11 点，涨幅 0.39%；沪深 300 指数收 4490 点，跌 33 点，跌幅 -0.74%；中证 500 指数收 6961 点，跌 148 点，跌幅 -2.09%；中证 1000 指数收 7313 点，跌 187 点，跌幅 -2.50% [1] - 行业与主题 ETF 中涨幅居前的是机器人 50ETF、银行 ETF 等，跌幅居前的是新能源车电池 ETF、通信设备 ETF 等；两市板块指数中涨幅居前的是油气开采、林业等，跌幅居前的是通信设备、元器件等 [1] - 中证 1000、沪深 300、中证 500、上证 50 股指期货沉淀资金分别净流入 67、64、48、28 亿元 [1] 重要资讯 - 《工业母机高质量标准体系建设方案》印发，开展新一代信息技术在工业母机中应用相关标准研制 [1] - 中央汇金上半年增持 12 只 ETF 产品，累计耗资超 2100 亿元 [1][2] - 2025 年上半年海外资金整体净流入 A 股，截至 6 月末境外投资者持有 A 股达 3.07 万亿元，北向资金前两季度增持 A 股 [1][2] - 8 月以来多只海外上市中国 ETF 规模激增，中国海外互联网 ETF - KraneShares 规模突破 85 亿美元，近一周中国内地股票基金吸金超 40 亿美元 [1][2] - 瑞银称海外投资者有充足加仓 A 股空间，随着中国经济复苏等因素，全球投资者可能重拾对 A 股市场信心 [1] - 美国爱荷华州杜安·阿诺德核电站将重新接入电网 [2] - 欧元区 7 月失业率从 6.3%降至 6.2%，失业人数减少 17 万人 [2] - 荷兰养老基金解除长久期利率掉期大规模头寸，德法 30 年期国债收益率创新高 [2] - 美国零售巨头称部分关税相关价格上涨渗透到商品中，消费者和企业糟糕局面可能未到 [2] - 特朗普政府考虑宣布全国住房紧急状态应对住房危机 [2] 市场逻辑 - 周二成长类指数调整幅度较深，上证 50 指数稳定市场，中央汇金增持 ETF，8 月以来中国资产获全球资金青睐 [2] 后市展望 - 中国 8 月标普制造业生产恢复增长，商业信心提升，海外资金上半年净流入 A 股，全球金融资产再配置“去美化”有望加速国际资金流入 A 股 [2] - 市场或进入日线级调整状态，大幅下行概率不高，预期调整以区间横向波动方式出现 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易：调整是对 6 月上涨以来的总调整，大幅下行概率不高，预期以区间横向波动方式调整 [2] - 股指期权交易：市场进入调整期，观望 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入1.71亿元 同比增长11.93% [2][6] - 归母净利润196.25万元 同比下降83.34% [2][6] - 扣非归母净利润42.32万元 同比下降87.49% [2][6] - 销售费用同比增长18.81% 管理费用同比增长45.76% 研发费用同比减少17.74% 财务费用同比减少68.13% [6] 业务结构分析 - 纸制品及相关服务营收占比57.98% 互联网及相关服务仅占4.44% [6] - 2017-2024年营业收入波动较大 最高7.15亿元(2018年) 最低3.35亿元(2020年) [4][5] - 同期归母净利润剧烈波动 最高0.76亿元(2018年) 最低-6.23亿元(2020年) [4][5] 历史财务问题 - 2015年并购微梦想后虚增营业收入1065.96万元 虚增利润总额876.22万元 占当期利润总额31.89% [3] - 微梦想2017-2019年累计亏损约1100万元 其中2017年亏损398万元 2018年亏损537万元 2019年亏损239万元 [4] - 2015年以现金9600万元收购微梦想51%股权 2016年持股比例增至81% [4] 法律诉讼进展 - 投资者索赔案再次向厦门中院提交立案 已进入最后诉讼时效倒计时 [2] - 虚假陈述索赔案由上海久诚律师事务所律师代理 [2] - 公司因2015年财务造假于2021年4月6日收到证监会《行政处罚决定书》 [3] 行业背景 - 造纸印刷行业受原材料价格上涨、环保政策收紧及市场需求波动影响 整体盈利能力承压 [7] - 行业普遍面临销售、管理及研发成本增加问题 [7] - 营收增长显示业务拓展成效 但利润下滑反映行业成本传导能力较弱 [7] 战略转型历程 - 2008年深交所上市 主营商业信息用纸研发生产销售 [3] - 2011年宣布转型后先后并购多家公司 涉足互联网彩票、虚拟现实、物联网、版权保护等概念 [2][3] - 2014年底曾计划发行股份收购微梦想100%股权 后因风险原因终止 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1.71亿元 同比增长11.93% [2][5] - 归母净利润196.25万元 同比下降83.34% [2][5] - 扣非归母净利润42.32万元 同比下降87.49% [2][5] - 销售费用同比增长18.81% 管理费用同比增长45.76% [5] - 研发费用同比减少17.74% 财务费用同比减少68.13% [5] 业务结构分析 - 纸制品及相关服务营收占比57.98% 仍为核心业务 [5] - 互联网及相关服务营收占比仅4.44% [5] - 公司自2012年起通过并购涉足互联网彩票、虚拟现实、物联网、版权保护等赛道 [3][4] 历史财务问题 - 2015年通过收购的微梦想公司虚增营业收入1065.96万元 虚增利润总额876.22万元 占当期利润总额31.89% [3] - 2017-2019年微梦想累计亏损约1100万元 [4] - 2017-2024年归母净利润波动剧烈 最高亏损达6.23亿元(2020年) 最高盈利0.76亿元(2018年) [4] 法律风险事件 - 投资者索赔案已再次向厦门中院提交立案 进入最后诉讼时效倒计时 [2][3] - 公司因2015年财务造假于2021年4月6日收到证监会《行政处罚决定书》 [3] 行业环境压力 - 造纸印刷行业面临原材料价格上涨、环保政策收紧及市场需求波动 [6] - 行业整体盈利能力承压 成本传导能力较弱 [6] - 期间费用上升为行业普遍现象 [6]