中美经贸对话进展 - 美国财政部长贝森特表示中美就经贸问题进行了"非常良好的对话"并预计11月前再次会面 [1][3] - 当前工作进展顺利 [3] 关税政策调整 - 美方承诺自8月12日起继续暂停实施24%对华商品加征关税90天 [3] - 中方同步暂停实施24%对美加征关税及非关税反制措施90天 [3] 会谈成果与共识 - 中美发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》基于7月28日至29日在瑞典的会谈成果 [3] - 双方就经贸关系、宏观经济政策等议题进行坦诚深入交流并肯定前期共识落实情况 [3] - 中方期待通过磋商机制深化对话争取更多双赢结果 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周四个股指期货品种持续上行，中证1000与中证500涨幅较大，基差部分仍为期货贴水模式但贴水深度改善，A股市场突破上行创新高，成交量能高，小盘成长风格占优，仅银行板块收跌，资金有托底动作，长期围绕国家政策扶持产业震荡向上 [3] - 7月外需韧性超预期，内需指标下滑，生产景气小幅回落，投资增速大幅下滑，社零增速下滑，预计中美经贸关系处于阶段性稳态，下半年出口有望保持较强韧性 [4][5] - 下周股指将在大成交量及板块快速轮动环境中震荡上行，冲击整数关口及上一轮牛市高点3731需权重和科技板块共同发力 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周四个股指期货品种持续上行，中证1000与中证500涨幅较大，基差部分为期货贴水模式，贴水深度改善，IH基差收于13.52，IF收于7.05，IC收于 - 37.57，IM收于 - 31.3 [3] - A股市场突破上行创新高，成交量能高，小盘成长风格占优，通信、电子和电力设备领跑，银行回调，仅银行板块收跌，资金有托底动作，无大规模流出，银行首跌属市场轮动和有序调整，长期围绕国家政策扶持产业震荡向上 [3] 综合分析 - 宏观上7月外需韧性超预期，内需指标下滑，极端天气影响下生产景气小幅回落，生产端工业生产和服务业生产指数增速回落，需求侧投资增速大幅下滑，制造业和房地产开发投资增速低于预期 [4] - 因“国补”资金空档和“618购物节”透支消费，7月社零增速下滑，预计中美经贸关系处于阶段性稳态，下半年出口有望保持较强韧性 [5] - 下周股指将在大成交量及板块快速轮动环境中震荡上行，冲击整数关口及上一轮牛市高点3731需权重和科技板块共同发力 [5]

中美经贸会谈联合声明 - 美方承诺继续调整对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天 [1] - 中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天 [1]

中美经贸关系动态 - 中美将关税“休战期”延长90天 [2] - 美国总统特朗普表示美国将继续与中国对话以解决经济关系中的贸易互惠和国家经济安全问题 [2] - 特朗普强调其与中国领导人保持良好关系 [2] 中美农产品贸易 - 美国总统特朗普希望中国将大豆订单增加3倍 [3] - 特朗普称增加大豆订单将是大幅削减中美贸易逆差的途径 [3] 半导体行业对华出口 - 美国总统特朗普暗示可能会允许英伟达公司在华销售“特供版”Blackwell人工智能芯片 [4] - 该“特供版”芯片性能很可能比此前获准对华销售的H20芯片更为强大 [4] - 中方希望美方以实际行动维护全球产供链稳定畅通 [4]

2025年8月12日外交部发言人林剑答记者问。 林剑：关于中美斯德哥尔摩经贸会谈，中国商务部已发布了消息，具体问题请向主管部门询问。中方在 中美关系和中美经贸问题上的立场是一贯、明确的。 （文章来源：央视新闻客户端） 有记者提问：中美将关税"休战期"延长了90天。美国总统特朗普在此次延期行政令中称，美国将继续与 中国对话，以"解决双方经济关系中缺乏贸易互惠以及由此产生的国家经济安全问题"。特朗普还 称，"我们将看看会发生什么"，并强调其与中国领导人的良好关系。中方对此有何评论？ ...

中美贸易关系 - 美国总统特朗普在社交媒体上提出希望中国将大豆订单增加三倍以削减中美贸易逆差 [1] - 中方表示具体问题需向主管部门询问并重申在中美经贸问题上立场一贯明确 [1]

核心观点 - 中美双方在斯德哥尔摩经贸会谈后达成联合声明，宣布再次暂停24%的关税，保留10%基准关税并设置90天"冷静期"，为企业调整供应链和市场预期修复提供窗口期[1][2][13] - 经贸磋商机制从危机应对转向制度性对话，通过"阶段性妥协+动态调整"缓解短期摩擦，同时为解决深层分歧提供路径[2][14] - 短期利好出口链和科技制造行业，长期通过产业链重构推动高质量发展，机制化沟通避免"硬脱钩"并提升资本市场风险偏好[2][15] 政策解读 关税调整 - 美方暂停24%关税90天，保留10%基准关税，覆盖中国商品（含港澳地区）[10] - 中方同步暂停24%关税90天并保留10%基准关税，同时暂停非关税反制措施[10] - 该安排延续日内瓦框架下的"分阶段减压"逻辑，避免螺旋式对抗[13][14] 磋商机制 - 日内瓦联合声明建立的高层定期沟通机制已形成固定化流程（日内瓦→伦敦→斯德哥尔摩）[14] - 采用"制度化沟通+预留谈判空间"模式，降低一次性全面协议的政治风险[14] 投资建议 受益行业 - **高出口敞口行业**：家电、消费电子等出口占比高的企业将直接受益于关税下调[18] - **科技自主可控**：半导体、高端制造等国产替代领域受政策红利驱动[18] - **高成长赛道**：国产算力（GPU/服务器/光模块）、工业母机、国防军工[18] 市场影响 - 短期催化出口链修复和科技制造板块情绪[15] - 长期通过产业链重构提升经济质量，机制化沟通降低系统性风险[15]

中美经贸关系现状 - 中美双方互为重要经贸伙伴，双边贸易总体保持稳定 [1] - 2018年以来美方单边主义和保护主义抬头，严重冲击和干扰正常经贸合作 [1] 中美贸易数据表现 - 2024年中美货物贸易额达6883亿美元，较2017年增长18% [1] - 2024年中美服务贸易规模达1558亿美元，较2017年增长34.7% [1] - 尽管中美贸易占各自份额有所下降，但合作有坚实经济基础和民意基础 [1]

中美经贸磋商进展 - 中美经贸团队于6月9日至10日在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议 [1] - 双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致 [1] - 双方就解决彼此经贸关切取得新进展并同意进一步发挥中美经贸磋商机制作用以增进共识、减少误解、加强合作 [1] 稀土出口政策 - 中国依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查并已依法批准一定数量的合规申请 [1] - 中国将持续加强合规申请的审批工作并充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切 [1] 关税立场 - 中方反对单边加征关税措施并敦促美方恪守世贸组织规则 [1] - 中方呼吁双方按照相互尊重、和平共处、合作共赢的原则共同推动中美经贸关系稳定、可持续发展 [1]

中美经贸关系 - 中方在关税问题上立场一贯且明确 [1] - 希望美方与中方共同落实两国元首通话达成的重要共识 [1] - 建议发挥中美经贸磋商机制作用 通过对话沟通增进共识 减少误解 加强合作 [1]