My previous investment thought on Check Point Software Technologies (NASDAQ: CHKP ) was a hold rating, as I felt its valuation was too high given a decelerating growth profile and visible headwinds. While the new CEO's strategy was showing I focus on long-term investments while incorporating short-term shorts to uncover alpha opportunities. My investment approach revolves around bottom-up analysis, delving into the fundamental strengths and weaknesses of individual companies. My investment duration is the m ...

基金经理晒实盘行业趋势 - 基金经理在蚂蚁财富、天天基金等第三方平台公开实盘操作渐成行业新趋势，目前已有至少20位基金经理参与[1][7] - 实盘总金额从4万元到400万元不等，其中6位基金经理实盘金额超百万元，包括国金基金姚加红(417.72万元)、马芳(200.05万元)、德邦基金雷涛(176.11万元)等[7][8] - 所有公开实盘均取得正收益，最高累计收益达117.14万元(姚加红)，最高收益率达129%(永赢基金任桀)[1][9][11] 平台参与情况 - 蚂蚁财富于2023年9月开通晒实盘功能，天天基金于2025年7月新增该功能[5][7] - 天天基金话题"基金经理开实盘啦"获得34.3万浏览量和近2000次讨论[6] - 永赢基金张璐通过89篇实盘笔记展示定投过程，粉丝量从3万增至13万[16][17] 典型实盘案例 - 国金基金姚加红实盘总金额417.72万元，其中国金量化多因子股票收益率39.44%[8] - 天弘基金郭相博实盘金额100.19万元，天弘医药创新混合A类份额收益率40.43%[9] - 永赢基金任桀"永赢科技智选定投"实盘收益率129%，资产总额30.86万元[9] - 鑫元基金刘俊文单笔最大买入30万元，实盘金额127.56万元[9] 行业影响 - 实盘操作增强投资者信心，尤其在行情不佳时基金经理逆向买入[2][20] - 通过周定投、月定投引导投资者形成良好习惯，如易方达成曦持续两年定投科创50指数[18] - 促进基金经理与投资者互动，如张璐通过实盘笔记解读人形机器人投资逻辑[17] 运作模式 - 多数采用定期定额投资方式，如张璐每周二定投并发布笔记[16] - 部分基金经理全仓特定领域，如张璐专注人形机器人赛道[14] - 组合配置呈现多样化，如国泰基金梁杏实盘包含9只行业主题ETF和宽基产品[8]

基金经理实盘操作趋势 - 基金经理在蚂蚁基金社区开启实盘操作成为热议话题，浏览量持续增长 [1] - 天弘基金医药主题基金经理郭相博于2023年7月率先在支付宝平台更新实盘笔记，是行业最早开启实盘的基金经理之一 [1] 郭相博实盘表现与策略 - 实盘中对天弘医药创新混合A类和C类份额均有投资，截至2025年8月11日浮盈超21万元，持有收益率分别达23.29%和34.54% [2] - 实盘内容包含丰富投教内容，如解读医药行业政策、分析创新药企业研发管线，并对CXO、生物制药等细分领域提出前瞻判断 [3] - 强调2025年创新药领域繁荣是转型成果兑现，国内政策支持及国际专利授权为本土药企出海开辟新路径 [3][4] 医药行业周期与投资逻辑 - 2023至2024年上半年医药行业面临挑战：全球生物科技融资环境恶化，国内医保控费政策深化 [5] - 2025年行业转折：美联储加息周期接近尾声，全球生物科技融资环境改善，国内创新药医保谈判规则优化 [5] - 天弘医药创新A基金2025年涨幅达40.91%，实现逆转 [5] 实盘陪伴模式的价值 - 实盘更新在行业低谷期发挥"定心丸"作用，帮助投资者克服恐慌情绪 [4] - 投资者对基金经理文字答疑的陪伴模式反响积极，认为高效且值得提倡 [4] - 实盘行为超越营销噱头，成为新型投资者陪伴模式，助力长期投资 [6] 天弘基金其他基金经理实盘案例 - 姜晓丽在固定收益领域实盘注重大类资产轮动，分享宏观经济周期下的股债配比调整经验 [6] - 沙川在指数投资领域开发创业板智能定投策略，以PB分位数决定定投金额，设置双条件触发止盈机制 [7] 长期主义投资哲学 - 郭相博坚守创新药赛道，姜晓丽注重大类资产轮动，沙川采用估值定投，均体现不追求短期暴利的长期主义 [7][8] - 实盘策略聚焦跨越市场周期的稳健回报，对矫正投资者追涨杀跌行为具有积极意义 [8] 行业未来展望 - 业内人士预计更多基金经理将加入晒实盘行列，提升行业透明度 [8] - "真金白银"互动模式有助于传递投资理念、建立信任，推动公募行业高质量发展 [8]

行业与公司发展历程 - 中国资产管理行业过去十年中，投资者服务陪伴从理念共识发展为行业健康发展的基石，核心在于将基金长期业绩转化为投资者实际收益[1] - 东方红资产管理作为首家券商系公募基金管理人，2015年启动"东方红万里行"活动，十年间累计开展活动超14400场，触达投资者209万人次，覆盖100个城市[1][4] - 公司2005年品牌创立时即明确价值投资理念，2008年金融危机期间通过全国宣讲与自有资金跟投稳定投资者信心，2015年市场波动期间系统性启动万里行活动[5][6] 服务体系构建与升级 - 万里行体系搭建四大核心模块：价值投资、长期持有、资产配置、基金定投，通过线上线下结合方式穿透信息噪音[7][8] - 2024年服务体系升级为18项精细化课程，形成"宏观形势-投资理论-行为指导"的树状知识图谱，新增中国式现代化等政策解读内容[9][10] - 组建跨部门讲师团队覆盖投研、合规等7大业务条线，定制化服务方案针对不同投资者风险偏好与知识结构[10] - 构建线上线下传播矩阵，线上开发短视频/漫画等9种形式，线下覆盖高校/乡村等7类场景，服务人群从个人客户扩展至机构/学生等6类群体[11] 投研能力与产品布局 - 投研体系持续进化，通过长周期考核机制建立开放市场化平台，形成主动权益/固收+/FOF等8大产品类别，解决行业同质化问题[12] - 2022年推出"知己"品牌战役，与招商银行等合作伙伴深度联合，从产品导向转向全周期客户体验管理[13] 战略规划与行业影响 - 2025年启动十周年全国巡讲，联合东方证券/招商银行覆盖10个重点城市，新增金融强国/低利率配置等6大主题课程[14][15] - 公司定位为价值投资实践者，将服务陪伴与提升全民金融素养、助力资本市场高质量发展相联结[15]

市场表现与突破 - 沪指于8月13日突破3674.4点，创下2024年“9.24”行情以来的新高 [1] - 此次突破可能成为A股历史上首个“慢牛”行情的起点 [1] 监管环境与制度建设 - 监管层持续完善交易制度，实施了优化两融交易制度、暂停转融券、全面加强程序化交易监管等措施 [1] - 交易机制更趋公平透明，旨在保护占比超90%的中小投资者权益 [1] 上市公司质量与回报 - 监管层通过强化持续监管、严格财务造假追责等措施推动上市公司质量提升 [2] - 2024年度，沪深北三大交易所上市公司分红总额近2.4万亿元，创历史新高 [2] - 高比例分红、一年多次分红成为常态 [2] 市场结构与投资理念转变 - A股市场两融余额时隔10年首次突破2万亿元，体现市场信心转向坚定乐观 [3] - 市场正从“普涨时代”迈向“分化时代”，投资者更理性地审视企业的经营差异和成长潜力 [3] - 价值投资、长期投资理念正逐步取代短期投机思维 [3] 行业与公司表现 - 市场涌现出芯片、新能源等领域的科技龙头，以及消费、制造行业的细分冠军和专精特新企业 [2] - 具备核心技术、稳定盈利模式和良好治理结构的企业获得市场持续认可 [3]

文章核心观点 - 培育壮大耐心资本是服务新质生产力和支持科技产业创新的重要方向 [1][3] - 耐心资本具有投资长期化、风险偏好高、与实体经济深度融合三大特征 [1] - 耐心资本能通过创造“耐心红利”和“耐心溢价”，实现跨周期的可观回报 [2] 耐心资本的定义与特征 - 耐心资本是专注于长期投资、对短期波动有高容忍度、与实体经济深入融合的资本形态 [1] - 其特征包括：不以赚快钱为目标、风险承受能力强、专注于特定领域深耕 [1] 耐心资本的经济作用 - 在创新驱动发展阶段，资本形态从固定资产转向股权资本、发明专利、算法平台等 [1] - 耐心资本能赋能科技产业创新，形成穿越周期的稳定性，从创新中持续获利 [2] 政策支持与发展现状 - 深圳、浙江等地已出台政策培育耐心资本，服务新质生产力发展 [1] - 2024年中央经济工作会议明确提出要壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本 [3] - 国务院指导意见提出发挥政府投资基金作为耐心资本的跨周期调节作用 [3] 中国科技创新现状 - 在信息技术和能源技术驱动下，中国科技创新呈现群体性、规模化崛起势头 [3] - 代表性企业包括华为、大疆、DeepSeek及新能源车、动力电池、大飞机等领域公司 [3] - 整体科技创新实力与美欧发达国家仍有差距，原始创新和颠覆式创新存在短板 [4] 培育耐心资本的路径 - 需从资金端、机构端、市场端多管齐下 [4] - 资金端重点推动主权财富基金、社保基金、保险资金等长期资本投向科技创新 [4] - 机构端支持专业化投资机构发展，提高股市机构投资者占比，引导散户通过基金长期投资 [4] - 市场端完善资本市场长效机制，强化信息披露，加大违法处罚，塑造公平秩序 [5]

投资策略 - 采用长期投资与短期做空相结合的策略以挖掘超额收益机会 [1] - 投资方法基于自下而上的基本面分析 深入研究公司的核心优势与短板 [1] - 投资周期定位中长线 重点关注具备扎实基本面 可持续竞争优势及增长潜力的企业 [1] （注：根据任务要求 已过滤原文档中所有披露声明 风险提示及评级规则等内容 仅保留与投资策略直接相关的实质性信息 数据引用严格遵循原文编号规则 未出现复合编号情况）

核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则，对2004年首次发布并于2012年小幅修订的法规进行重要修订 [1] - 新规从准入把控、考核激励、退出机制三大方面完善全链条监管，旨在构建多元开放、竞争充分、优胜劣汰、进退有序的行业生态，保护基金份额持有人合法权益 [1] - 新规为规模超过25万亿元的公募基金市场提供高质量发展制度保障，促进行业建立健康长效发展机制 [1] 准入制度调整 - 强化基金管理公司股权管理，对持股5%以下股东完善负面清单，对持股5%以上非主要股东强化财务稳健性要求，扩大主要股东适用范围，适当提高主要股东条件 [2] - 适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制，在坚持“一参一控”政策前提下，允许同一集团下证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照 [2] - 对行业“局外人”继续落实“一参一控”，对“局内人”放宽限制，鼓励设立公募基金管理业务子公司，体现分类监管和“扶优限劣”思路 [3] 公司治理与考核激励 - 要求各基金管理公司加强党的领导，强化主要股东、实际控制人与独立董事责任，全面构建长效激励约束机制 [4] - 明确公募基金管理人应建立科学薪酬管理制度和考核机制，合理确定薪酬结构，禁止短期考核和过度激励，建立从业人员和基金份额持有人利益绑定机制 [4] - 建立与“价值投资、长期投资”相匹配的考核机制，帮助基金经理实现投资策略，为投资者获取超额收益，发挥资本市场“稳定器”与“压舱石”功能 [5] 合规风控与文化建设 - 着力提升机构主体合规风控能力，强化投资交易行为管控，要求建立健全投资管理制度与流程，建立交易指令事前管控、事中监测及事后分析审查机制 [5] - 要求基金管理公司加强集中统一管理，建立全覆盖风险控制、合规管理和稽核审计体系，强化对子公司及分支机构管理 [5] - 突出行业文化建设与廉洁从业监管，强调公募基金管理人及其从业人员应树立正确经营发展理念，加强文化建设，坚守廉洁从业 [5] 差异化发展与退出机制 - 支持基金管理公司在做优做强公募基金主业基础上实现差异化发展，支持设立专业子公司从事公募REITs、私募股权投资基金管理、基金投资顾问、养老金融服务等业务 [6] - 允许公募基金管理人实施运营外包，委托专业机构开展份额登记、估值等业务，支持中小基金管理公司降本增效，聚力提升投研水平 [6] - 增设专章明确公募基金管理人退出机制，允许经营失败公司主动申请注销资格或通过并购重组实现市场化退出，明确风险处置措施类型与实施程序 [6] - 新规将改变基金管理人“只进不出”局面，加快行业“新陈代谢”，优化行业生态，并对管理人退出时必须施行的进退有序、妥善处理作出保障 [7]

上半年投资表现 - 五大上市险企总投资收益率集中在3.1%至5.5%之间 其中中国人保5.5% 中国人寿4.21% 新华保险4.2% 中国太保3.9% 中国平安3.1% [1][2] - 总投资收益合计2524.35亿元 同比下滑15.7% [2] - 投资资产合计规模达13.56万亿元 较年初增长6.57% [2] - 行业整体年化总投资收益率为3.66% [3] 投资策略与配置 - 中国人保通过优化权益持仓结构和债券波段操作提升业绩 收益率超越行业平均水平 [3] - 险企采用资产负债匹配原则和杠铃策略 结合固收组合与风险资产实现反脆弱 [7] - 分散化投资组合被用于获取跨周期稳定收益 [7] 权益市场展望 - 多险企认为下半年权益市场具备战略配置价值 经济复苏预期下消费 科技 新能源等领域受青睐 [1][4][6] - 中国平安在三个季度持续逆周期加仓权益资产 预判市场低位布局机会 [4] - 监管部门鼓励险资入市 引导更多资金配置权益类资产服务实体经济 [4] 行业定位与作用 - 保险资金是资本市场最大机构投资者之一 具有期限长和安全要求高的特点 [1][5] - 资金需注重长期投资 发挥稳定股市和支持重点产业发展的作用 [5]

市场表现 - 中证主要消费指数上涨0.41%，成分股中粮糖业上涨6.74%，乖宝宠物上涨4.19%，泸州老窖上涨2.09%，山西汾酒上涨1.54%，圣农发展上涨1.42% [1] - 消费ETF嘉实(512600)上涨0.29% [1] ETF流动性及规模 - 消费ETF嘉实盘中换手1.09%，成交614.71万元，近1月日均成交1238.72万元 [3] - 消费ETF嘉实最新规模达5.62亿元，创近1年新高，近1周份额增长260.00万份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 近10个交易日内有8日资金净流入，合计"吸金"4485.82万元 [3] ETF收益能力 - 消费ETF嘉实近6月净值上涨7.95%，居可比基金前2 [3] - 自成立以来最高单月回报为24.50%，最长连涨月数为7个月，最长连涨涨幅为66.83%，上涨月份平均收益率为6.01% [3] - 近3个月超越基准年化收益为8.21%，排名可比基金第一 [3] 估值水平 - 消费ETF嘉实跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅19.13倍，处于近1年16.67%的分位，估值低于近1年83.33%以上的时间 [3] 指数构成及行业分布 - 中证主要消费指数汇集A股必选消费龙头，覆盖白酒、猪肉、乳业、调味品、食品加工等行业，白酒为第一大行业，权重占比45% [4] - 指数前十大权重股包括伊利股份(10.02%)、贵州茅台(9.85%)、五粮液(9.85%)、牧原股份(7.82%)、温氏股份(6.20%)、山西汾酒(5.86%)、泸州老窖(5.69%)、东鹏饮料(4.45%)、海天味业(4.42%)、海大集团(3.32%) [6] 行业观点 - 白酒板块当前市场预期低、估值低，筹码结构较好，头部酒企具备高股息特征，预计中秋节后基本面可能接近底部位置 [6] - 长期投资视角下白酒板块已具备投资价值，中报后可重点关注业绩稳定、品牌力强的头部白酒企业 [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过消费ETF嘉实联接基金（009180）布局消费复苏行情 [7]