公司决策 - 2023 年纪源资本决定拆分 GGV 美国和亚洲业务，不再使用该英文品牌，认为这是对 LP、被投企业和团队负责的决定[2][6] 战略调整 - 2024 年纪源资本放慢投资节奏，重构能力模型，调整团队组织架构，拓展债权能力，已形成初步模型[3][7] 投资方向 - 看好 AI 在各行业应用层，认为未来两三年大量应用场景将被激活，机遇更可能属于有数据积累的产品公司[3][15] 市场趋势 - 美元基金重回中国是必然，只要市场有机遇、能推动产业发展和实现回报，资本就会回流[9][12] 赛道看法 - 人形机器人赛道目前百花齐放，会有一波浪潮但必然收敛，工业场景最可能规模化落地，商业领域发展尚难判断[17][19][20] 未来期许 - 希望继续帮助创业者打造有价值的公司，至少再投出一个类似小鹏汽车的项目[4][30] 团队建设 - 未来 1 - 2 年加快投资节奏，持续进行团队建设，在各赛道布局[24]

文章核心观点 - 受关税不确定性影响，标普500指数近日表现不佳，耐克作为成分股较2021年11月峰值下跌69%，虽当前面临挑战但可能是投资机会，不过因恢复增长时间和宏观环境不确定，仅适合有耐心且能承受风险的投资者 [1][2] 公司现状 - 耐克销售持续承压，过去四个财季营收同比下滑，2025年第三财季营收下降9% [3] - 行业内竞争对手如阿迪达斯、彪马等实现增长，新兴对手也有巨大营收增长，耐克表现不佳 [4] - 前CEO激进推动数字销售和依赖经典鞋类系列，导致部分批发零售伙伴疏远，且缺乏新设计吸引消费者 [5] - 新CEO专注清理旧库存，回归产品创新文化以吸引消费者 [6] 公司优势 - 耐克是全球最知名品牌之一，凭借营销、运动员代言、体育联盟合作和新产品发布，在全球消费者中影响力强 [7] - 耐克是行业领导者，运动服装市场份额高于阿迪达斯，过去十年平均营业利润率达12.2%，有规模优势，管理层通过分红和回购向股东返还资本，第三财季总计11亿美元 [8] 投资建议 - 耐克当前估值有吸引力，市盈率18.1为过去十年最低且低于标普500，但难以确定何时恢复增长和改善品牌形象，宏观环境不确定，仅适合有耐心且能承受风险的投资者 [9][10][11]

贸易政策与市场反应 - 美国总统特朗普签署行政令对贸易伙伴加征10%最低基准关税，并对中国额外加征34%关税，同时计划终止中国输美小额包裹免税待遇 [1] - 中国宣布自4月10日起对美国进口商品加征34%关税作为反制措施 [1] - 全球股市大幅下跌，A股主要股指4月跌幅显著：上证指数跌7.17%，深证成指跌10.85%，沪深300、中证500、中证1000指数分别下跌7.66%、9.74%、11.73% [1][2] 债券市场表现 - 避险情绪推动债市走强，10年期国债收益率下行19bps至1.63%，30年期国债收益率下行21bps至1.83% [3] - 利率债指数表现优于信用债：中证国债指数涨1.49%，中证国债及证金债指数涨1.21%，信用债指数涨幅介于0.09%-0.78% [3] - 转债市场受权益市场拖累，中证转债指数下跌3.90% [3] 基金市场动态 - 股票型基金指数下跌9.48%，配置型基金指数下跌3.30%，债券型基金指数上涨0.09% [5] - 中泰星元价值优选基金采用自下而上选股策略，聚焦化工、家电、交通运输等行业龙头企业，前十大重仓股占比长期超50% [13] - 大成高鑫股票基金通过均衡行业配置与集中持股（前十大重仓股占比超50%），在成长股与价值股投资中均展现超额收益能力 [17][18] 债券型基金策略 - 建信纯债基金以信用债为主（基准比例100%），灵活调整利率债久期（1-3.5年），AAA以下信用债占比控制在25%以内 [21] - 万家鑫璟纯债基金采用哑铃型结构：80-100%中短久期高等级信用债底仓，0-40%长久期利率债波段操作，久期波动范围1-10年 [24]

贸易政策与市场反应 - 美国总统特朗普签署行政令，对贸易伙伴加征10%最低基准关税，并对中国额外加征34%对等关税，同时计划终止中国输美小额包裹免税待遇 [1] - 中国宣布自4月10日起对美国进口商品加征34%关税作为反制措施 [1] - 全球股市大幅下跌，A股主要股指4月跌幅显著：上证指数跌7.17%，深证成指跌10.85%，沪深300指数跌7.66%，中证500指数跌9.74%，中证1000指数跌11.73% [1] 债券市场表现 - 避险情绪推动债市走强，10年期国债收益率下行19bps至1.63%，30年期国债收益率下行21bps至1.83% [1] - 利率债指数涨幅高于信用债：中证国债指数涨1.49%，中证国债及证金债指数涨1.21%，信用债指数涨幅区间0.09%-0.78%，中证转债指数跌3.90% [1] 基金市场动态 - 股票型基金指数跌9.48%，配置型基金指数跌3.30%，债券型基金指数涨0.09% [3] - 建议投资者聚焦长期目标，选择由经验丰富团队管理、具备完善投资流程和风控措施的基金 [6] 偏股型基金推荐 中泰星元价值优选灵活配置混合基金 - 采用自下而上精选个股策略，聚焦化工、家电、交通运输等成熟行业龙头企业，持仓集中（前十大重仓股占比50%-75%） [9][10] - 注重安全边际和商业模式分析，历史业绩波动低于同类基金 [9] 大成高鑫股票基金 - 基金经理刘旭采用自下而上选股方法，兼顾成长股与价值股机会，前十大重仓股占比50%-80% [13][14] - 组合行业配置均衡，近3年、5年业绩波动和下行风险低于同类平均水平 [14] 债券型基金推荐 建信纯债债券基金 - 以信用债为主（基准比例100%），灵活调整利率债比例与久期（1-3.5年），AAA以下信用债占比控制在25%以内 [18][19] - 近两年重点配置金融债（商业银行普通债与二级资本债），风险调整后收益表现突出 [19] 万家鑫璟纯债债券基金 - 采取哑铃型结构：中短久期高等级信用债（80%-100%）+长久期利率债（0%-40%），久期波动范围1-10年 [21][22] - 通过利率债波段操作增强收益弹性，但需依赖基金经理对利率趋势的精准判断 [22]

文章核心观点 4家上市券商启动大规模回购、中信证券一季度净利润预增、社保基金增持国内股票、公私募机构自购加仓等事件彰显行业对资本市场信心，有助于稳定市场情绪、提升板块估值、吸引资金流入，为资本市场注入积极信号 [1][2][3][4] 上市券商回购 - 东方证券、国泰海通、国金证券、国投资本4家券商启动回购，计划投入15亿至30亿元 [1] - 东方证券拟2.5亿至5亿元回购A股，回购价不超每股12元 [1] - 国泰海通董事长提议10亿至20亿元回购股份 [1] - 国投资本拟回购2亿至4亿元 [1] - 国金证券拟回购0.5亿至1亿元 [1] - 长城证券控股股东华能资本拟增持0.5亿至1亿元 [1] - 券商回购有助于提升股东权益、稳定股价预期、释放公司长期价值，带动板块估值修复 [1] 中信证券业绩 - 中信证券预计2025年一季度净利润约65.45亿元，同比增长32% [1][2] - 业绩预增因财富管理、投资交易等业务收入同比增加较多 [1][2] - 业绩预告对券商板块和股市产生积极影响，增强市场对其盈利能力和金融行业的信心 [2] 社保基金增持 - 社保基金近日主动增持国内股票，近期将继续增持 [3] - 增持释放对中国资本市场长期发展的信心，稳定市场情绪 [3] - 可能推动金融、消费等低估值、高成长性股票的活跃度 [3] 公私募自购加仓 - 博时基金、鹏扬基金等公募基金公司将运用固有资金投资旗下权益类基金 [4] - 进化论资产CEO组合已满仓 [4] - 公私募看好中国资产，认为后续投资“以内为主”，关注科技、医药、消费等板块 [4] - 自购加仓增强市场对基金公司未来业绩的预期，相关板块将受益 [4]

文章核心观点 中央汇金多次表态并增持A股及ETF，发挥平准基金功能，稳定市场预期，引领价值投资风潮，当前市场悲观预期正出清 [1][2] 中央汇金表态及增持情况 - 2023年10月11日，中央汇金表示近日已在二级市场增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的A股股份，并将在未来六个月继续增持 [1] - 2023年10月23日，中央汇金表示当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持 [1] - 2024年2月6日，中央汇金表示充分认可当前A股市场配置价值，近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，将持续加大增持力度、扩大增持规模 [1] - 4月7日，中央汇金公告称坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持交易型开放式指数基金，未来将继续增持 [2] 中央汇金表态及增持的影响 - 中断2023年5月之后A股自我强化的悲观预期，使市场预期趋于平稳，行情演绎回归中性客观 [1] - 加码稳定资本市场预期，着力点更加均衡，兼顾价值和成长风格，触发A股2024年春节前后的反弹行情 [1] - 成为A股市场重要的长期配置资金，发挥平准基金功能，支持A股价值板块的估值修复，成为定价A股公司治理和股东回报改善的边际资金 [2] - 在成长风格出现流动性风险的阶段，成为流动性的提供者，稳定A股市场中枢 [2] - 引领A股投资者价值投资、长期投资的风潮 [2] - 及时遏制A股流动性风险自我增强，稳定资本市场预期 [2] 市场现状及展望 短期线性外推悲观预期无意义，当前可推演的基本面压力正在股价中快速出清，市场将来到能反映后续变化和长期积极因素的窗口 [2]

文章核心观点 - 面对美国关税引发的全球股市巨震，投资者应“等一等”，避免线性外推下结论、陷入人云亦云，且投资本身不需要着急 [2][3][6] 等一等的原因 别急着线性外推下结论 - 橡树资本联合创始人霍华德·马克斯称这是其职业生涯中最大的一次环境转变，对未来的可知性比过往任何时候都更低 [3] - 我国对美出口占全部出口的份额已从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，对东盟出口占比由12.8%提升到16.4%，对共建“一带一路”国家出口占比由38.7%提升到47.8%，不应拿着2018年的情况做简单线性外推 [3] - 全球产业链供应链“你中有我，我中有你”的共生发展格局有内在韧性，应冷静观察、比较和再评估，继而理性应对 [3] 不要陷入人云亦云，要想清楚自己的逻辑 - 不同的投资逻辑会促成不同的决策，短期交易者和长期投资者看待问题的角度不同，短期交易者面对下跌会止损，长期投资者认为下跌意味着可以用更便宜的价格买优质标的 [5] - 2020年2月3日新冠疫情后首个交易日，3000只A股跌停，有内地投资者甩卖、有人赎回基金，也有北上资金扫货、基金经理用私房钱买基金份额 [5] 投资本身不需要着急 - 投资要避免在底部极度悲观时被迫卖出和在上涨过程中着急买入，不着急决策可避免这两种情况 [6] - 常识的兑现需要时间，不同时间尺度下问题答案不同，短期关注会发现令人沮丧的因素，长期来看事情没那么糟 [6] - 短期内极致的一致预期会放大波动，顺境中多想想风险，逆境中多想想希望 [6]

核心观点 - 投资不是追星游戏，而是需要理性规划与长期坚守的马拉松 [3] - 从盲目追星到躺平止损，经历了从"韭菜"到"学徒"的蜕变，通过运用工具优化策略做好长期投资 [27] - 投资是认知的变现，更是人性的修行 [26] 跟风追星的代价 - 2021年下半年将积蓄投入火热的医药、军工以及炙手可热的明星基金，但市场风格切换后成长股暴跌，单一赛道基金风险暴露无遗 [4] - 持仓的一只成长价值基金因重仓科技股，在2022年最大回撤超50% [4] - 主动基金易受基金经理风格偏移以及押注单一赛道的影响，出现较大波动 [6] 定投策略的误区 - 面对亏损加大定投金额试图摊薄成本，但2022年多次因资金不足导致定投中断，错失低位补仓机会，最终成本线居高不下 [9] - 未根据市场估值动态调整策略，盲目坚守医药基金，陷入"跌跌不休"的泥潭 [10] - 定投执行偏差（如金额波动、扣款失败、没有及时止盈止损）会显著放大亏损 [12] 情绪失控的转折点 - 2024年9月市场迎来"924行情"，但账户仍浮亏超40%，面对家人压力与内心煎熬选择割肉赎回四分之一资金，错失后续反弹红利 [14][15] - 止损需基于基本面而非情绪，"闲钱投资"原则的重要性不言而喻 [16] 三大血泪教训和重生启示 - 分散配置是生存法则：过度集中于高波动赛道（如军工、医药）一旦板块回调便难以翻身，应搭配价值型基金或固收+产品平滑风险 [18] - 长期视角与纪律执行：定投需绑定工资账户、保持金额稳定，并设定估值阈值动态止盈，盲目加仓只会加速亏损 [19][20] - 独立思考胜过跟风盲从：基金经理短期业绩可能依赖"赌赛道"，长期稳健性更值得关注，超长线投资应选择指数基金而非主动基金 [22][23] 重建投资信心 - 将割肉资金转向沪深300、中证500以及纳斯达克、标普500指数，严格执行"五年持有+年检"策略，通过低位定投实现逆袭 [24] - 唯有敬畏市场、尊重规律，才能在波动中守住本金，静待花开 [25] - 用闲钱投资，做长期规划，保持独立思考，方能在市场的风浪中行稳致远 [28]

文章核心观点 新华保险在2024年业绩发布会上就业绩表现、战略规划、投资策略等进行回应，公司在低利率环境下重点加大分红型产品转型，结合战略战术缩短资产负债久期缺口，并规划2025年推动投资板块做大做强 [1][2][4][7] 产品转型 - 低利率市场环境下险企面临利差损风险，新华保险践行大保险观满足客户财富增值需求，依据保险业新“国十条”指明的方向进行产品设计 [2] - 具体措施包括推出不同期限和功能的寿险、年金、两全保险，加大分红型产品转型并搭配万能险形成保障组合，加强个人养老金业务发展 [2] - 公司围绕销售力、产品力、服务力加强核心竞争力，通过坚持发展基调、建立定价管理机制、加强产品供给、做好资产负债管理控制风险并加大发展力度 [3] 投资情况 - 2024年新华保险投资动作频繁，举牌上市公司并与中国人寿发起设立500亿元私募证券投资基金，投资规模达16293.61亿元，总投资收益率5.8%，综合投资收益率8.5%，投资收益推动净利润同比增加201.1% [4] - 公司资产配置着眼长远保持战略定力，结合阶段性变化制定战术并动态调整，以缩短资产负债久期缺口 [5] - 未来坚持长期与价值投资，通过延长考核周期和加强资产负债联动平衡短期波动与长期价值投资关系 [6] 2025年发展规划 - 树立践行大保险观，做优做强金融文章，发挥资金优势参与研发经济，扩大服务供给，优化布局，做强投资板块，巩固资产端核心竞争力 [7] - 实施创新发展战略，深化体制机制改革，传承创新文化，强化金融科技赋能，探索新技术与经营管理融合模式 [7] - 持续深化改革转型，树立现代营销理念，提供全方位服务，搭建服务生态，完善医康养系统，优化业务结构，加强资产负债联动 [7] - 公司要做耐心资本担当者，聚焦价值与长期投资，服务实体经济和资本市场，发展财富管理业务，防范利差损风险，实现资产负债相融互助 [8]

投资理念 - 投资不应追求短期暴利 而应注重长期稳健增长 短期投机往往导致亏损 [2][3] - 投资成功的关键在于选择正确方向并长期坚持 而非交易速度 [7][10] - 复利效应是财富积累的核心 年化10%收益持续30年可使1万元增值至17.5万元 [13][14] 成功案例 - 巴菲特通过长期持有优质资产实现年均20%收益 如可口可乐投资获数十倍回报 [8] - 彼得·林奇管理的麦哲伦基金13年间实现29.2%年化收益率 核心策略为长期持有优秀公司 [16] - 桥水基金"全天候投资策略"通过资产分散有效抵御2008年金融危机等市场波动 [20][21] 投资方法 - 雪球三分法将资产分为增长型(股票/基金)、稳健型(债券/理财)、流动型(现金/货币基金)三类 [18][22] - 资产分散策略可实现收益多元化与风险对冲 避免单一市场波动冲击 [19][26] - 三分法优势包括：保留市场上涨收益 减少下跌损失 避免紧急情况下的被动割肉 [19] 市场规律 - 加密货币等投机品种存在剧烈波动风险 某币2017年从1000美元涨至20000美元后次年暴跌至3000美元 [9] - 稳定增长资产长期表现优于暴涨暴跌品种 复利效应需持续投资才能显现 [7][15] - 投资本质是长期马拉松 需保持耐心而非预测短期市场走势 [16][25]