全球外汇市场动态 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 美国财长表示不认同该评级 认为穆迪是滞后指标 [1] - 美国财长贝森特表示正集中讨论与18个关键伙伴的关税关系 警告若不真诚谈判将恢复4月2日关税水平 对较小贸易关系可直接设定税率 [2] - 欧盟对美出口在特朗普"解放日"前飙升59% 贸易顺差创历史新高 [3] 央行政策与汇率 - 瑞士央行行长称与美国就外汇问题进行了建设性会谈 强调瑞士不是汇率操纵国 [4] - 欧洲央行管委温施释放鸽派信号 表示可能将利率降至2%以下 并认为短期内无需进一步降息50个基点 [5] - 欧洲央行首席经济学家连恩透露将在下半年更新战略 美国关税不确定性将纳入6月预测 [6] - 日本央行副行长内田真一称若经济和物价改善将继续加息 [7] 国际贸易关系 - 加拿大财长指出对美国的大部分关税仍然存在 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面国际上美国4月未季调CPI同比上涨2.3%连续三月低于预期核心CPI同比持平于2.8%符合预期国内调整对原产美进口商品加征关税基本面印尼PNBP政策提高镍资源供应成本国内冶炼厂成本上抬部分炼厂亏损印尼镍铁产能释放产量回升需求端不锈钢厂开工意愿高产量维持高位新能源车需求爬升但占比小影响有限近期供需两弱下游按需采购国内外库存均下降技术面行情波动加大关注MA60阻力预计震荡偏强操作上建议逢低轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价125230元/吨环比1370元06 - 07月合约价差 - 180元/吨环比20元 [3] - LME3个月镍15745美元/吨环比195美元主力合约持仓量63077手环比 - 8560手 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 799手环比5103手LME镍库存198432吨环比 - 84吨 [3] - 上期所库存镍27808吨环比 - 867吨LME镍注销仓单合计19386吨环比2178吨 [3] - 仓单数量沪镍23549吨环比 - 398吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价126075元/吨环比1125元现货均价1镍板长江有色125950元/吨环比900元 [3] - 上海电解镍CIF（提单）100美元/吨环比0美元上海电解镍保税库（仓单）100美元/吨环比0美元 [3] - 平均价电池级硫酸镍28900元/吨环比0元NI主力合约基差845元/吨环比 - 245元 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 193.68美元/吨环比4.74美元 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿153.52万吨环比38.91万吨镍矿港口库存总计696.52万吨环比11.09万吨 [3] - 镍矿进口平均单价111.85美元/吨环比 - 17.44美元含税价印尼红土镍矿1.8%Ni41.71美元/湿吨环比0美元 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨环比1120吨镍铁产量合计2.28万金属吨环比 - 0.05万金属吨 [3] - 进口数量精炼镍及合金8559.43吨环比661.27吨进口数量镍铁101.33万吨环比10.46万吨 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系190.18万吨环比24.75万吨库存不锈钢300系合计65.71万吨环比1.04万吨 [3] 行业消息 - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%连续三月低于预期为2021年2月以来最低核心CPI同比持平于2.8%符合预期特朗普施压美联储降息交易员押注9月首次降息、10月第二次降息 [3] - 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示到夏季可能再次降息雷恩指出国防开支增加不一定推高通胀 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 缅甸锡矿复产工作逐步推进，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，预计6月下旬供应开始释放 [3] - 云南原料端压力突出，江西废料供应制约明显，当地精炼锡冶炼企业开工率保持在较低水平，合计开工率达57.16% [3] - 焊锡加工企业节后订单稳定，为锡需求带来支撑，但无明显增量；镀锡板企业开工率持稳，销售出厂价表现偏弱，企业备货需求较为观望 [3] - 节后现货升水600元/吨，近期国内库存去化放缓 [3] - 持仓偏低波动加大，测试MA60阻力，预计锡价区间震荡走强，操作上建议短线逢回调多头思路，关注26.1 - 26.8 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价265770元/吨，环比涨3700；6月 - 7月合约收盘价160元/吨，环比涨140 [3] - LME3个月锡价格32721美元/吨，环比涨147；主力合约持仓量31510手，环比涨801 [3] - 期货前20名净持仓1799手，环比涨1288；LME锡总库存2790吨，环比持平 [3] - 上期所库存8719吨，环比降190；LME锡注销仓单420吨，环比降25 [3] - 上期所仓单8179吨，环比降60 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格265000元/吨，环比涨2900；长江有色市场1锡现货价265410元/吨，环比涨3530 [3] - 沪锡主力合约基差 - 770元/吨，环比降800；LME锡升贴水(0 - 3) - 18.5美元/吨，环比降33.5 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿数量1.21万吨，环比降0.29 [3] - 锡精矿(40%)平均价加工费11500元/吨，环比持平；锡精矿(40%)平均价246300元/吨，环比降31200 [3] - 锡精矿(60%)平均价250300元/吨，环比降31200；锡精矿(60%)加工费7500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16；进口精炼锡数量3762.32吨，环比涨143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格172300元/吨，环比涨2100 [3] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比涨14.45；镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39 [3] 行业消息 - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为2021年2月以来最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市场预期，特朗普施压美联储降息，交易员押注9月首次降息、10月第二次降息 [3] - 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示到夏季可能再次降息，雷恩指出国防开支增加不一定推高通胀 [3] - 中国调整对原产于美国的进口商品加征关税，由34%调整为10%，90天内暂停实施24%的对美加征关税税率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势判断，结合宏观资讯分析市场环境，为各品种提供投资策略和行情展望，涉及股指期货、国债期货、集运欧线、棉花、白糖等多个品种，综合考虑供需、政策、天气等因素影响[2][5][7]。 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 国家主席习近平出席中拉论坛活动，中方愿与拉方共建中拉命运共同体[7] - 国务院调整对美进口商品加征关税措施，部分税率下调或暂停实施[7] - 美国4月通胀数据低于预期，特朗普施压美联储降息，交易员押注降息时间[7] - 外交部回应中美芬太尼关税问题，强调责任在美国[8] - 多家国际投行上调对中国经济增长预测和股市展望[8] - 多地中小银行下调存款利率，出现存款利率“倒挂”现象[8] - 美国与沙特达成大规模商业协议，沙特承诺投资6000亿美元[8] - 美国众议院推动税收法案，计划减税和削减支出[9] - 美国财长淡化与欧盟贸易协议达成可能性[9] - 印度拟对美国征收报复性关税[9] - 日本央行预计薪资和物价上涨，维持加息立场[9] - 欧洲央行管委暗示夏季可能降息[10] 各品种投资策略及行情展望 股指期货 - 策略为保持多头思维，关注风格漂移，Q2国内经济基本面预期上修，公募基金或补配欠配板块[11] 国债期货 - 策略是谨慎考虑做陡收益率曲线，当前债市资金面和基本面矛盾突出，Q2经济基本面预期上修[12] 集运欧线 - 后续博弈重点是现货价格和船司动作，向上催化偏情绪，向下压力为基本面，下半年合约不确定性大，近期合约波动大，远月合约不宜高估[13] 棉花 - 国内棉市低位反弹承压，关注宏观和供需变化，实际需求忧虑仍存，棉价低位震荡，后续关注贸易形势和下游情况[13][14][15] 白糖 - 阶段性供给充裕，产需缺口弥补不确定，糖价震荡，国际预期供给过剩，国内关注库存、进口和天气，内糖抗跌区间震荡[16][17][18] 油脂油料 - 逢高做空棕榈油和豆粕，棕榈油短期偏弱，关注美生柴政策；豆粕短期偏弱，关注美豆种植和国内油厂开机[19][20] 鸡蛋 - 短期跌势放缓，中期供需仍宽松，建议偏空思路操作，关注北方高温天气[20] 苹果 - 轻仓正套为主，关注产区坐果情况，现货价格有上涨可能[20] 红枣 - 空单分批止盈，关注下游需求和产区变化，期价或底部区间震荡[21] 生猪 - 短期观望，五月供应压力增加，需求季节性走弱，关注二育和头部企业出栏[21] 原油 - 中长期油价有下行预期，短期反弹空间有限，市场处于多空博弈，后续以增产和经济衰退为主线[22] 燃料油 - 价格跟随原油反弹，短期幅度强于原油，评估需求对增产的承载能力[22] 塑料 - 短期小幅反弹，关注下游制品出口需求增长情况[23] 橡胶 - 短期价格震荡偏强，关注宏观和合成胶影响，现货成交一般[23] 甲醇 - 短期小幅反弹，关注需求增长力度，自身供应压力大[23] 烧碱 - 期货价格在宏观扰动下震荡运行，现货价格有松动，氯碱利润处于高位[23] 纯碱玻璃 - 纯碱短期价格空间有限，中长期供需宽松；玻璃需求不佳，价格震荡或偏弱，关注冷修节奏[23][24] 沥青 - 期货修复基差，后期在3400区域波动，库存平稳有支撑，受油价压力限制[25] 聚酯产业链 - 可逢低试多，关注价格走强后检修情况，短期延续强势[26] 液化石油气 - 期价兑现关税影响后或反弹，但空间有限，关注成本和需求变化[27][28] 纸浆 - 基本面短期震荡，关注原料和成品库存节奏，受关税和补库影响可能反弹[29] 原木 - 短期震荡，中长期可逢低买入虚值看涨，关注下游开工和港口库存[30] 尿素 - UR2509合约短期内震荡，大幅上行后偏空，关注协会自律出口安排[30] 合成胶 - 原料及成品震荡偏强，盘面冲高止盈，回调短多，关注装置、库存和采购情绪[31] 铝和氧化铝 - 铝价震荡偏强，可逢低做多；氧化铝近期震荡偏强，短期观望，供应过剩压力仍存[32] 工业硅多晶硅 - 工业硅丰水期前偏空，关注供应和库存拐点；多晶硅近月交割博弈激烈，07合约偏弱震荡，关注供应传闻[32] 螺矿 - 短期震荡偏强，中期供需有压力，关注螺纹成本支撑，受关税、宏观和供需影响[33][34][35] 煤焦 - 短期跟随宏观波动，基本面无实质改变，价格下行，无做多条件，关注企业减产和蒙煤进口[35][36][37] 铁合金 - 无趋势策略，区间操作，双硅中期宽幅震荡[38]

全球央行货币政策动态 - 波兰央行官员预计秋季是推动利率稳健调整的好时机 今年利率总变动可能达到125个基点 [1] - 匈牙利央行行长表示需要采取谨慎和耐心的货币政策 通胀斗争尚未结束 [2] - 欧洲央行管委西姆库斯称需要进一步降息 执委施纳贝尔指出中期通胀风险可能偏上行 [1] - 美联储官员威廉姆斯认为不确定性将继续成为货币政策格局决定性特征 博斯蒂克称在不确定性增加情况下调整政策不明智 穆萨莱姆表示在关税对通胀影响明显之前不应承诺降息 [1] - 英国央行货币政策委员格林指出工资和通胀指标朝正确方向发展但仍偏高 首席经济学家皮尔称不应忽视薪资对通胀长期上行压力 可能需要调整利率步伐 副行长隆巴尔代利表示政策受英国通胀回落进程推动 [1] 外汇市场表现 - 中美会谈联合声明公布后美指刷新日高至101.93 为一个月来新高 [1] - 非美货币普遍走低 美元/日元日内涨近2% 欧元/美元跌超1% 英镑/美元跌近1% [1] 利率预期变化 - 货币市场减少对欧洲央行降息预期 预计年底存款利率将在1.75% 上周五为1.67% [2] 国际资产配置 - 乌克兰欧元现金储备大幅增加 以欧元计价国际资产占比在5月初达到10% [1] 经济前景评估 - 欧洲央行管委西姆库斯表示美国关税拖累欧元区经济增长 [1]

纪要涉及的行业或者公司 主要涉及美国宏观经济，以及与美国有贸易往来的国家如英国、印度、日本、韩国、越南、中国等；涉及的机构有美联储（FOMC）、美国商务部经济分析局（BEA）、美国劳工统计局（BLS）等 [1][2][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 1. **贸易关税方面** - **核心观点**：本周美英握手贸易协议未显示关税会大幅下降，10%关税税率可能是后续贸易谈判底线 [1][2][4] - **论据**：美英协议仅对前10万辆汽车进口关税从25%降至10%，占美国汽车进口总量比例小；美国与英国有贸易顺差仍维持10%基线税率，且英国占美国进口总额仅2%，对贸易加权平均关税影响不大 [2] 2. **经济增长方面** - **核心观点**：Q1 GDP增长高估了经济疲软程度，Q2经济活动将有变化 [3][4][5][6] - **论据**：3月贸易逆差创纪录达1405亿美元，进口因抢关税而激增178亿美元（环比+4.4%），出口仅增长5亿美元（环比0.2%）；黄金进口数据显示Q1实际GDP增长将从-0.3%（季调年率）上修至-0.2%；Q1私人国内最终购买（PDFP）加速，但Q2预计放缓，Q2实际GDP预计增长1.0%（季调年率），因进口下降将对实际GDP有正向贡献 [3][5][6] 3. **劳动力市场方面** - **核心观点**：Q2劳动力市场状况预计恶化，但目前数据表现有韧性 [7] - **论据**：4月非农就业人数增加17.7万，失业率维持在4.2%，截至5月3日当周初请失业金人数降至22.8万（季节性调整后） [7] 4. **消费与生产方面** - **核心观点**：预计4月消费者支出疲软但生产有韧性 [9][10] - **论据**：预计4月零售销售环比下降0.3%，主要因汽车经销商销售回落，汽油站和建材店销售也预计下降，控制组销售预计仅增长0.1%；预计4月工业生产环比增长0.5%，制造业生产增长0.6%，其他组件影响中性 [9][10][12] 5. **通货膨胀方面** - **核心观点**：目前通胀温和，但未来几个月预计上升 [13][14] - **论据**：4月CPI报告受关税影响较小，预计美国整体CPI通胀环比升至0.3%（同比2.3%），核心CPI环比升至0.24%（同比2.8%）；4月后，关税将推高进口商品价格，预计核心CPI通胀在今年Q4/Q4达到4.0% [13][14] 6. **货币政策方面** - **核心观点**：FOMC维持观望模式，预计今年降息两次，但风险倾向于降息次数减少 [4][15][26] - **论据**：FOMC本周维持政策利率在4.25 - 4.50%，表示等待经济形势更明朗，认为通胀和就业风险上升；预计委员会今年7月和9月各降息25个基点，2026年再降息两次，但如果通胀预期居高不下且劳动力市场比预期更有韧性，可能延迟降息 [4][15][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **数据回顾与预览**：详细列出上周数据发布情况及下周数据预测，包括PMI、贸易平衡、FOMC利率决策、零售销售、工业生产等多项指标 [27][28][29][30][31][32] 2. **通胀预期差异**：不同机构调查的通胀预期存在差异，如纽约联储和密歇根大学的调查结果，且通过不同计算方式得出的长期通胀预期也有所不同 [18][19][20] 3. **地区分布与合规信息**：介绍报告在不同地区的分发情况及相关合规要求，涉及美国、加拿大、欧洲、亚洲、中东等多个地区 [56][58][60][61][63][64][65][66][70][72][73] 4. **可持续投资与税务声明**：指出可持续投资缺乏全球统一框架和定义，报告不提供税务建议 [75][77]

波兰央行官员Litwiniuk：秋季可能是推动利率"稳健调整"的好时机。今年利率的总变动可能达到125个 基点。 ...

日本央行货币政策动向 - 日本央行行长植田和男表示若经济符合预期将继续调整货币宽松力度，暗示重启加息概率较高[1] - 日本央行2024年3月、7月和2025年1月分别加息20基点、15基点、25基点，呈现逐步扩大趋势[3] - 3月和5月暂停加息主要基于对特朗普激进政策不确定性的考量[3] 日元汇率影响因素 - 中长期日元走势核心取决于日本央行货币政策[3] - 日本综合通胀率3.6%和核心CPI年率3.2%均处于高位，0.5%基准利率缺乏限制性[4] - 美日货币政策背离（美联储降息vs日本央行加息）可能使日元成为美元弱势周期最大受益者[4] USDJPY技术走势 - 日线级别USDJPY处于显著空头趋势，2024年两轮下跌分别至146.5和139.8低点[6] - 4月22日起随美元走强进入反弹，145.91原为阻力位但已被突破[6] - 第一轮下跌低点146.53成为当前反弹关键阻力位，突破可能预示筑底[6] 经济数据与政策背景 - 日本通胀持续高位运行，央行有持续加息压力[4] - 日债收益率中长期跟随政策利率，但中短期波动性强，可作为USDJPY走势参照[3] - 全球经济不确定性高企导致日本央行近期暂停加息，为USDJPY反弹创造时机[1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡；螺纹钢和热轧卷板需求预期不佳，低位反复；硅铁因空头减仓离场宽幅震荡，锰硅因澳矿港口报价上移偏强震荡；焦炭、焦煤、动力煤震荡偏弱；原木弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价693.5元/吨，跌14.5元，跌幅2.05%；持仓699,233手，增加38,954手 [5] - 进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌，国产矿部分价格持平 [5] - 基差、合约间价差有不同变化 [5] - 央行宣布多项利率和准备金率下调政策 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510昨日收盘价3,098元/吨，涨6元，涨幅0.19%；热轧卷板HC2510昨日收盘价3,217元/吨，涨11元，涨幅0.34% [9] - 螺纹钢和热轧卷板现货价格多数下跌，唐山钢坯价格下跌50元/吨 [9] - 基差、合约间价差有不同变化 [9] - 5月2日钢联周度数据显示产量、库存、表需有不同变化；央行下调再贷款利率 [10] - 趋势强度均为0 [12] 硅铁和锰硅 - 硅铁期货合约价格上涨，锰硅期货合约价格大幅上涨；成交量和持仓量有不同变化 [15] - 硅铁现货价格持平，硅锰现货价格下跌30元/吨；锰矿、兰炭价格持平 [15] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同变化 [15] - 铁合金在线发布硅铁、硅锰价格及减产快讯，South32公布锰矿报盘及南非锰矿出口数据 [15][17] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为1 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509昨日收盘价894元/吨，跌14元，跌幅1.54%；焦炭J2509昨日收盘价1478元/吨，跌29元，跌幅1.92% [19] - 焦煤和焦炭现货价格部分下跌，部分持平 [19] - 基差、合约间价差有不同变化 [19] - 北方港口焦煤报价公布，5月8日汾渭CCI冶金煤指数公布，持仓情况显示多头和空头增仓 [19][20][21] - 趋势强度均为 -1 [21] 动力煤 - 动力煤ZC2506昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 -51.4元/吨 [22] - 南方港口外贸动力煤报价和国内动力煤产地报价公布，持仓情况显示多头和空头未减仓 [23] - 趋势强度为0 [24] 原木 - 各合约收盘价多数下跌，成交量和持仓量有不同变化；基差有不同变化 [27] - 原木现货市场价和木方现货市场价多数持平，部分有日涨跌幅和周涨跌幅变化 [27] - 2025年4月28日 - 5月4日，18港针叶原木预计到船减少，到港总量减少 [29] - 趋势强度为0 [29]

公司债ETF表现 - 公司债ETF(511030)最新报价105.66元 近半年累计上涨1.14% [1] - 盘中换手率0.15% 成交2079.35万元 近1周日均成交18.59亿元 [1] - 最新规模达135.78亿元 新份额1.29亿份 均创近1年新高 [2] 利率债市场动态 - 5月8日利率债二级交易中 农商行净买入490亿元 券商自营净买入206亿元 大行/股份行/城商行/债基/险资分别净卖出248亿/298亿/263亿/171亿/69亿 [2] - 债基净卖出超长债 险资卖短买长 农商行反复搓波段 债基开始降久期 [2] - 业内人士看空超长利率债 认为增发政府债券或关税谈成是风险点 [2] 市场分析与预测 - 月底存款挂牌利率预计下调10BP 存款利率下调或促进理财规模增长 [2] - 华泰证券认为资金宽松对短端利好明确 降准初期资金中枢通常快速下探 [2] - 长端利率面临方向有利但空间透支 关税缓和可期但反复难免 5-6月出口或继续承压 [2] - 房贷利率和存款利率下调将通过比价效应传导至长端 利率下行大方向不变 [2] 其他债券ETF表现 - 国债ETF5至10年(511020)上涨0.07%至117.61元 近2周累计涨0.41% 盘中换手0.28%成交407.94万元 近1周日均成交6.02亿元 规模14.71亿元创近3月新高 [5] - 国开债券ETF(159651)上涨0.05%至106.08元 近半年涨1.00% 盘中换手0.59%成交781.74万元 近1年日均成交6.08亿元 规模13.19亿元 近半年份额增长258万份 [5] 产品组合策略 - 平安基金债券ETF三剑客包括公司债ETF/国开债券ETF/国债ETF5至10年 覆盖国债/政金债/信用债 久期横跨长中短 [6]