通胀状况与影响因素 - 关税措施推高商品通胀 使实现2%通胀目标的道路更加复杂[1] - 住房等领域价格增长放缓 但房租和房价绝对水平未下降 仅增长速度减慢[1] - 整体平均通胀呈现横盘态势 通胀水平依然过高[1] - 关税对消费者价格的影响具有持久性 全部效应将在未来数月完全显现[2] 利率政策前景与分歧 - 亚特兰大联储主席认为今年一次25个基点小幅降息合适 取决于通胀和就业市场发展[1] - 利率水平仍略具限制性 随着劳动力市场降温 价格与就业目标风险更加均衡[3] - 美联储理事支持从9月开始降息 可能在未来几个月进行多次降息但不设定固定节奏[2] - 市场已基本消化9月降息25个基点的预期[3] 劳动力市场状况 - 劳动力市场显示降温迹象 但失业率保持相对稳定[1][3] - 劳动供给下降导致维持失业率稳定所需的月度新增就业人数减少[3] - 若数据表明劳动力市场快速明显走弱 将影响政策判断[2] - 月度就业增长显著放缓[2] 经济整体展望 - 经济仍有望实现软着陆 不相信美国经济会陷入衰退[1] - 有充分理由相信当前降温趋势可能持续[1] - 有信心控制通胀压力 未来几年利率有空间逐步下调[1] 关键数据监测 - 8月非农就业报告和最新消费者价格指数将为政策制定提供关键参考[3] - 需密切关注薪资增长和非农就业人数等指标[2] - 未来几周公布的就业与通胀数据将直接决定9月政策决策方向[3]

美联储9月16-17日联邦公开市场委员会(FOMC)会议临近，内部关于是否降息的分歧愈加明显。智通财 经APP获悉，美联储理事沃勒周三明确表示，支持本月会议启动降息，并希望在未来三到六个月内实施 多次降息。然而，其他多位美联储高官则倾向于保持耐心，继续观察经济数据变化。 沃勒在接受采访时直言："我一直明确表态，我认为我们应该降息。"他指出，当前劳动力市场出现放缓 迹象，美联储应提前采取行动，防止就业市场迅速恶化。 "劳动力市场一旦转坏，通常会来得非常快，不会慢慢发生。"沃勒表示，"因此，我认为我们需要在下 次会议上开始降息。"他补充称，未来三到六个月可能会连续降息，"或许是每隔一次会议降息，甚至每 次会议都降息"。 沃勒强调，他并不担心关税会引发持续性通胀，而更担心劳动力市场的突然转折。他预计关税将拖累经 济增长，但不会导致经济陷入衰退："我不认为会出现衰退，但增速会放缓，因为关税本质上是税收， 而税收通常对增长不利。" 尽管沃勒立场强硬，部分官员仍保持谨慎。圣路易斯联储主席穆萨勒姆在彼得森国际经济研究所的演讲 中表示，当前劳动力市场仍接近充分就业，虽然风险有所增加，但尚未看到裁员大幅上升迹象。 "我预计劳动 ...

美联储9月降息概率与官员观点 - 美联储9月降息25个基点的概率为89.6% [1][8] - 美联储10月累计降息25个基点的概率为47.3% 累计降息50个基点的概率为47.9% [8] 美联储官员对经济与政策的评估 - 圣路易斯联储行长穆萨莱姆指出劳动力市场下行风险增加 疲软房地产市场构成经济下行风险 [2][3] - 穆萨莱姆认为当前政策利率与充分就业劳动力市场及近3%核心通胀率一致（比2%目标高近1个百分点） [3] - 穆萨莱姆预计劳动力市场逐渐降温 关税对通胀影响将在未来两到三个季度后消退 通胀率2026年下半年恢复向2%收敛 [3] - 美联储理事沃勒明确主张在9月会议上启动降息 未来可能多次降息 降息节奏取决于经济数据表现 [4][5] - 沃勒预计六个月后通胀率更接近2%长期目标 强调美联储可随时调整降息节奏 [5] 机构对降息路径的预测分歧 - 汇丰经济学家预测美联储9月降息25个基点 但认为9月后最多降息3次（低于市场预期的5-6次） [9] - 摩根士丹利策略师指出9月降息可能性更大 降息幅度取决于劳动力市场疲软与通胀上行风险的权衡 [9] - 汇丰提到未来12个月美联储人事调整或影响降息决策 新任职者若倾向降息可能导致更多降息动作 [9]

货币政策立场 - 当前利率水平略微紧缩 与充分就业劳动力市场及核心通胀率高于美联储2%目标近一个百分点的状况相符 [1] - 政策制定需采取平衡方法 不应过度偏向支持劳动力市场或抗击通胀 [1] - 需要更多数据支持再决定是否在9月政策会议上支持降息 [1] 劳动力市场状况 - 企业招聘放缓源于需求减少和移民限制下劳动力供给下降 [2] - 任何裁员增加可能对劳动力市场产生比经济强劲时期更大的影响 [2] - 预计劳动力市场将逐步降温并保持接近充分就业 但风险偏向下行 [1] 通胀形势评估 - 当前通胀率更接近3%而非美联储2%的目标 [2] - 关税将在未来两至三个季度内逐步传导至经济 之后对通胀影响逐渐减弱 [2] - 高于目标的通胀可能更具持久性 关税可能传导至其他商品服务或引发第二轮价格上涨 [2] 经济环境变化 - 今年经济增长放缓 政策不确定性导致企业和家庭削减支出 [2] - 美联储今年以来维持利率不变 以观察包括关税在内的政策变化对通胀的影响 [1] - 夏季以来支持降息呼声增加 7月政策会议上已有两位美联储理事投票赞成降息 [1]

移民政策对劳动力市场影响 - 2024年1月至7月美国劳动力市场流失超过120万移民[1] - 移民占美国劳动力总量20% 其中农林渔牧业45% 建筑业30% 服务业24%[3] - 移民通常贡献美国至少50%的就业增长 边境移民涌入终止对岗位创设能力产生巨大影响[3] 行业劳动力短缺状况 - 美国近半数大都市地区出现建筑业岗位流失 加州里弗赛德-圣贝纳迪诺-安大略地区流失7200个岗位 洛杉矶-长滩-格伦代尔地区流失6200个岗位[5] - 移民执法行动导致农场和企业瘫痪 5月西瓜甜瓜收获延迟造成大量作物浪费[3] - 医疗保健业43%家庭护工为移民 移民减少可能冲击医疗系统人员配备[5][6] 政策执行情况 - 特朗普政府重返白宫100天内签署181项行政令遏制移民入境和遣返非法移民[3] - 加州文图拉县发生工人被捕事件 包括从自助洗衣店或路边被带走的人员[3] - 非法移民面临遣返风险 部分移民担忧家庭分离和重新适应问题[5]

市场表现 - 美股主要指数下跌 道琼斯指数下跌0.55% 标普500指数下跌0.69% 纳斯达克指数下跌0.60% [1] - 道指成分股中高盛表现最差 下跌1.9% 标普500成分股中卡夫亨氏跌幅最大 下跌7% [2] - 黄金价格创历史新高 上涨2.35%至每盎司3600美元下方 比特币上涨1.88%至111,313美元 [2] 公司业绩 - Zscaler第四财季业绩超预期 每股收益0.89美元超预期0.09美元 营收7.19亿美元超预期7.06亿美元 [3] - 公司账单金额显著高于预期 下季度及全财年指引均被上调 盘后交易中股价上涨5% [3] - Salesforce预计将于次日公布季度业绩 每股收益预计增长8.2% 营收预计增长8.7% [8] 经济数据 - 8月制造业PMI数据分化 标普制造业PMI为53.0低于预期 较前月下降30个基点 ISM制造业PMI为48.7%高于预期70个基点 但仍处于收缩区间 [4] - 7月建筑支出月环比改善 从6月的-0.4%升至-0.1% 但较预期低10个基点 已连续12个月为负值 [5] - 娱乐休闲支出降幅最大 达-1.0% 独栋住宅建设支出月增0.1% [5] 未来展望 - 次日将公布7月JOLTS报告 预计职位空缺数维持在740万个 与2024年底以来区间一致 [6] - 7月工厂订单预计改善 从6月的-4.8%升至-1.3% 周三将发布8月褐皮书和汽车销售数据 [7]

移民政策对劳动力市场影响 - 2024年1月至7月底美国劳动力市场流失超过120万移民[1][2] - 移民约占美国劳动力总量的20% 其中农林渔牧业占比45% 建筑业30% 服务业24%[2] - 移民通常贡献美国至少50%的就业增长 边境移民涌入实质性终止对美国岗位创设能力构成巨大影响[2] 行业劳动力短缺状况 - 美国近半数大都市地区出现建筑业岗位流失 加州里弗赛德-圣贝纳迪诺-安大略地区失去7200个岗位 洛杉矶-长滩-格伦代尔地区失去6200个岗位[4] - 移民执法行动导致农场和建筑工地瘫痪 5月西瓜甜瓜收获因劳动力短缺延迟 造成大量作物浪费[2] - 医疗保健业43%的家庭护工为移民 移民减少可能冲击医疗系统人员配备[4] 政策执行细节 - 特朗普政府重返白宫100天内签署181项行政令遏制移民入境和遣返非法移民[2] - 加州文图拉县晚春时期发生工人被捕事件 包括从自助洗衣店或路边被带走的案例[2] - 非法移民担忧被遣返 36岁三名学龄儿童母亲利迪娅担心需从头开始生活[4]

移民政策对劳动力市场影响 - 2024年1月至7月美国移民劳动力流失超过120万人[1] - 移民占美国劳动力总量20% 其中农林渔牧业45% 建筑业30% 服务业24%[3] - 移民贡献美国至少50%的就业增长 边境移民涌入实质性终止对岗位创设能力构成巨大影响[4] 行业劳动力短缺状况 - 美国近半数大都市地区出现建筑业岗位流失 加州里弗赛德-圣贝纳迪诺-安大略地区流失7200个岗位 洛杉矶-长滩-格伦代尔地区流失6200个岗位[7] - 移民执法行动导致农场、企业和建筑工地瘫痪 5月西瓜甜瓜收获延迟造成大量作物浪费[4] - 医疗保健业可能受移民减少冲击 美国家庭护工中43%为移民[7] 政策执行与个案影响 - 特朗普政府100天内签署181项行政令遏制移民入境和遣返非法移民[3] - 加州文图拉县工人晚春时被捕 包括从自助洗衣店或路边被带走人员[4] - 36岁非法移民利迪娅担心被遣返墨西哥 可能面临与三名学龄子女分离[6]

美股9月历史表现 - 近10年标普500指数9月平均下跌1.93% [1][3] - 自1927年以来标普500指数9月下跌概率达56% 平均跌幅1.17% [3] - 总统任期首年标普500指数9月下跌概率达58% 平均跌幅1.62% [3] 市场结构与估值风险 - 标普500指数远期市盈率达22倍 接近互联网泡沫末期水平 [4] - 对冲基金股票持仓比例达80%分位数 头寸过度扩张 [4] - 养老基金和共同基金可能在季度末再平衡时引发抛售压力 [4] 行业表现分化 - 8月非必需消费品行业ETF上涨4.3% 金融行业ETF上涨2.6% [4] - 罗素2000小盘股指数上涨7.3% 大幅超过科技和通信技术1%涨幅 [4] - 周期性行业和小盘股等经济敏感型股票反弹领涨 [4] 经济数据表现 - 5-7月非农就业人数大幅走低 [4][7] - 8月消费者信心进一步恶化 [4] - 零售销售及企业财报显示消费者支出保持强劲 [4] 美联储政策预期 - 市场对9月降息已充分定价 但年内降息两次以上概率从超50%回落至30%以下 [9] - 8月非农就业预计增加7.5万人 失业率或升至4.3% [7] - 鲍威尔暗示政策立场调整 强调就业风险向下倾斜 [7] 政治干预风险 - 特朗普政府试图控制美联储 若罢免库克将控制理事会7席中的4席 [9] - 2026年2月理事会评估可能阻止鹰派官员连任 [9] - 芝加哥联储主席古尔斯比、旧金山联储主席戴利和亚特兰大联储主席博斯蒂克或被替换 [9]

黄金价格表现 - 2025年8月29日明牌珠宝实物黄金报价1009元/克 与前一交易日持平[1] - 2025年8月28日黄金报价同样为1009元/克 显示价格稳定性[1] 美联储政策动向 - 美联储官员认为潜在通胀率接近2% 政策利率较中性利率高出1.25至1.50个百分点[2] - 支持9月会议降息25个基点 预计未来3-6个月将进一步降息[2] - 劳动力需求减弱 劳动力市场下行风险加大[2] 数据参考价值 - 黄金报价数据仅供参考 实际交易需自行承担风险[1] - 劳工统计局数据被强调为绝对不可或缺的经济参考指标[2]