美股9月历史表现 - 近10年标普500指数9月平均下跌1.93% [1][3] - 自1927年以来标普500指数9月下跌概率达56% 平均跌幅1.17% [3] - 总统任期首年标普500指数9月下跌概率达58% 平均跌幅1.62% [3] 市场结构与估值风险 - 标普500指数远期市盈率达22倍 接近互联网泡沫末期水平 [4] - 对冲基金股票持仓比例达80%分位数 头寸过度扩张 [4] - 养老基金和共同基金可能在季度末再平衡时引发抛售压力 [4] 行业表现分化 - 8月非必需消费品行业ETF上涨4.3% 金融行业ETF上涨2.6% [4] - 罗素2000小盘股指数上涨7.3% 大幅超过科技和通信技术1%涨幅 [4] - 周期性行业和小盘股等经济敏感型股票反弹领涨 [4] 经济数据表现 - 5-7月非农就业人数大幅走低 [4][7] - 8月消费者信心进一步恶化 [4] - 零售销售及企业财报显示消费者支出保持强劲 [4] 美联储政策预期 - 市场对9月降息已充分定价 但年内降息两次以上概率从超50%回落至30%以下 [9] - 8月非农就业预计增加7.5万人 失业率或升至4.3% [7] - 鲍威尔暗示政策立场调整 强调就业风险向下倾斜 [7] 政治干预风险 - 特朗普政府试图控制美联储 若罢免库克将控制理事会7席中的4席 [9] - 2026年2月理事会评估可能阻止鹰派官员连任 [9] - 芝加哥联储主席古尔斯比、旧金山联储主席戴利和亚特兰大联储主席博斯蒂克或被替换 [9]