通胀总体表现 - 5月CPI同比增速略升至2.4%，核心CPI同比持平于2.8% [2] - 核心服务同比持平，能源同比降幅收窄，核心商品同比反弹 [2] 能源分项 - 能源项同比增速-3.5%，较上月回升0.2个百分点 [4] - 电力价格同比增速反弹至4.5%，连续4个月环比增长约1%，受数据中心用电增长和美国天然气出口增加推动 [1][4] - 汽油价格同比降幅扩大至-12%，布伦特原油现货均价5月下旬跌至64.4美元/桶，6月回升至68美元/桶 [4] 核心商品分项 - 核心商品同比增速回升0.2个百分点至0.3%，受低基数影响 [7] - 新车与服装价格环比下降，二手车价格环比持平，曼海姆二手车价值指数环比-1.4%反映消费信心低迷 [7] - 洗衣机等大件家电环比上涨，因对中国进口依赖度高，关税影响局部显现 [1][7] 服务分项 - 核心服务同比增速持平于3.6%，环比增速回落至0.2% [8] - 业主等价租金同比略降至4.2%，房租同比略降至3.8%，领先指标显示未来住房通胀将继续回落 [8] 通胀预期与政策影响 - 密歇根消费者1年通胀预期升至6.6%，创2023年11月以来新高，5年通胀预期回落至4.2%，关税政策不确定性推升短期预期 [9] - 市场降息预期升温，美股上涨美债收益率下行，但核心服务通胀降温或推迟美联储降息时点 [10]

能源项同比降幅收窄，受电价推升。 5月CPI能源项同比增速录得-3.5%，较上月回升0.2个百分点。 电价方面 ，电力价格已经连续4个月环 比上行，同比增速回升至4.5%，或受到数据中心用电量增加，以及美国天然气出口量上升的影响。 汽油项 同比增速降幅较上月继续下行 至-12%。5月下旬，在OPEC+宣布进一步提高产量后，布伦特原油现货均价跌至64.4美元/桶。6月以来，美国和中国在伦敦举行的贸易谈判 取得进展，布伦特原油均价回升，涨至68美元/桶。综合来看，由于全球贸易不确定导致需求预期低迷，油价或维持低位震荡，能源通胀或 维持较低水平 。 低基数下商品同比回升，关税影响局部显现。 5月核心商品同比增速上涨至0.3%，较上月回升0.2个百分点，主要受去年同期基数走低的影响。 从分项环比增速来看，新车与服装环比增速有所下行，而二手车价格环比增速不变，或受消费信心低迷影响。从二手车的领先指标来看，5月曼 海姆二手车价值指数环比增速录得-1.4%，主因消费者信心低迷，并回吐了部分4月关税政策落地后的涨价。 家具物资方面，洗衣机等大件家电 本月环比增速有所上行，这类商品对从中国进口依赖程度较高，关税影响在局部体现。 ...

各位朋友晚上好，我是帮主郑重。干了20年财经记者，现在更爱以中长线投资者的视角跟大家唠唠市场那些事儿。今儿个美股一开盘就挺热闹，高开的 背后啊，其实藏着俩关键信号——中美在日内瓦会谈的共识框架有了新进展，还有美国5月CPI数据悄悄给市场"递了个眼神"。 作为中长线投资者，我觉得这会儿更该看清楚大逻辑：中美关系往共识框架走，对市场情绪是个支撑；美国通胀压力虽有缓解，但内生动力还没完全消 退，美联储降息大概率是"慢撒气"不是"猛放水"。咱做投资啊，就像开车，得盯着前方路况，别被路边广告牌晃了眼。后续核心CPI怎么走，中美具体合 作咋落地，都是值得持续琢磨的关键点。 行，今儿就先唠到这儿。关注帮主郑重，咱下回接着拆解市场里的"明牌"和"暗牌"。 先说说这CPI。数据一出来，环比涨0.1%，比大伙儿预期的还低点儿，同比2.4%也算是温和。乍一听好像就是"通胀压力松了口气"，但细琢磨就有意思 了。你想啊，买菜买肉的价格没咋猛涨，可核心CPI（剔除食品能源的）同比还在2.8%晃悠，说明服务啊、非必需品这些价格还挺"坚挺"。华尔街那帮分 析师说得挺明白，高关税这事儿正慢慢往商品价格上传导呢，摩根士丹利和高盛都押注6月核心C ...

此前，特朗普向美联储主席鲍威尔施压，要求他跟随欧洲央行和英国央行的脚步，在今年削减借贷成 本，推动降息，并称鲍威尔是"灾难"。鲍威尔已表示，有时间评估贸易政策对经济、通胀和就业市场的 影响。 数据公布后，交易员加大对美联储9月开始降息的预期，基本预计今年将降息两次。此前，最近的非农 就业报告表现强劲已经让交易员们降低了对美联储降息的预期。市场预计美联储将在年底前降息45个基 点，这表明美联储今年只有一次降息被充分定价，而第二次降息的可能性为80%。 最新的路透美联储调查显示，105位分析师中有59位认为美联储将在下个季度恢复降息，可能在9月份， 60%的分析师认为美联储将至少降息两次，但这只是微弱多数。在美联储缺乏指引的情况下，分析师的 预期也非常分散。 美联储官员普遍敦促采取观望态度，避免提供任何具体的降息路径指引。旧金山联储主席戴利曾表示年 内两次降息似乎仍是合理的，而博斯蒂克仍然预计只有一次降息。但两人都警告说，这在很大程度上取 决于经济的发展。 尽管美国总统特朗普的贸易战加剧了价格压力，但美国5月通胀意外低于市场预期。美国劳工部周三公 布的数据显示，美国5月CPI同比增长2.4%，预估为2.4%，前值 ...

美国CPI数据公布后，交易员加大对美联储降息的押注，基本预计今年将降息两次。市场预期美联储未来一年将 累计降息77个基点，到12月累计降息48个基点，此前预期未来一年降息67个基点，到12月降息42个基点 分析师Anstey表示，美国核心CPI 0.1%的增长实际上表明通胀较上月有所放缓。对于经济学家来说，这是一个很 大的意外，他们认为，到5月份，关税上调将导致更大的价格上涨。 新华财经北京6月11日电美国劳工部劳工统计局数据显示，美国5月未季调CPI年率录得2.4%，市场预期为2.5%。 美国5月未季调CPI月率录得0.1%，市场预期为0.2%。美国5月未季调核心CPI年率录得2.8%，市场预期为2.9%。 美国5月季调后核心CPI月率录得0.1%，市场预期为0.3%。 数据显示，美国2025年5月CPI显示通胀压力持续温和，住房和服务价格是主要支撑，而能源和部分商品价格下 跌缓解了整体通胀。核心通胀保持稳定，内需驱动的价格压力可控。未来需关注住房市场、能源价格波动及数 据基期调整对指数的影响。 图为：美国CPI月率环比变化来源：新华财经 分项数据显示 | 京用 | 环比变动 12个月同比变动 | 备注说明 ...

美国通胀意外低于预期 5月整体CPI同比增2.4% 金十数据6月11日讯，尽管美国总统特朗普的贸易战加剧了价格压力，但美国5月未季调CPI年率升至 2.4%，高于4月份2.3%的增幅，但不及分析师预测的2.5%。随着特朗普4月份公布的关税政策的影响转 嫁到这个世界最大经济体的消费者和企业身上，预计未来几个月通胀将进一步上升。预计美联储在下周 召开会议时，将把借款成本维持在4.25%至4.5%之间，因预计通胀将进一步上升。特朗普向美联储主席 鲍威尔施压，要求他跟随欧洲央行和英国央行的脚步，在今年削减借贷成本，推动降息整整一个百分 点，并称鲍威尔是"灾难"。美联储青睐的通胀指标PCE通胀在4月份降至2.1%，但预计未来几个月也将 上升。 ...

市场动态分析 - 市场将密切关注美国通胀数据、英国就业和GDP等经济数据，这些数据将为投资者提供重要的市场信号 [1] 周一市场关注点 - 市场继续消化美国5月非农报告行情，同时关注中美贸易会谈在伦敦举行 [3] - 关注美国4月批发销售和5月纽约联储1年通胀预期，后者可能反映关税带来的影响，若通胀预期上升可能影响美国消费和经济前景 [3] 周二市场关注点 - 欧洲时段关注英国就业报告，前值显示英国失业率升至近四年最高水平，工资增长放缓，若降温趋势持续可能让英国央行保留降息倾向 [4] - 美国5月NFIB小型企业信心指数预计将持稳 [4] 周三市场关注点 - 本周重点行情为美国5月CPI公布，预计CPI月率维持在0.2%，核心CPI年率可能加快至2.9%（前值2.8%），若数据稳定将缓和美联储通胀反扑担忧 [6] 周四市场关注点 - 美国将公布5月PPI，关注PPI年率是否止步于连续第四个月放缓，反映通胀压力上升的可能 [8] - 英国将公布4月GDP、制造业及工业产出报告，经济学家对英国经济能否继续反弹持怀疑态度，此前经合组织将英国2025年GDP增长预测下调至1.3% [8] 周五市场关注点 - 欧洲时段关注德国5月CPI终值，初值显示德国通胀年率维持在2.1%不变，支持欧央行降息决定 [10] - 更多焦点将放在美国6月密歇根大学消费者信心指数初值上，此前数据连续五个月下降至2022年6月以来最低水平 [10]

智通财经APP获悉，将于北京时间周三晚间公布的美国5月CPI数据报告，可能再将支持对美联储降息步 伐的乐观预期。但投资者不应过于安心。仔细审视关键的市场信号可以发现，美国通胀很可能已经触 底，且已开始走上上行之路。根据市场定价，预计到 2025 年下半年，美国CPI同比增速将升至 3% 以 上。好消息是，这比市场最初在 4 月 2 日解放日关税宣布后预期的情况要好，当时 CPI 的定价几乎升 至 4%。但根据这种预期，市场就别指望美联储短期内会有降息了。 若市场预期准确，那么分析师预测 5 月通胀率将从 4 月的 2.3%升至 2.5%，这可能只是通胀率上升的开 端。此外，核心CPI预计从 4 月的 2.8%回升至 5 月的 2.9%，核心 CPI 环比增速将从 0.2%加快至 0.3%， 而整体 CPI 环比增速则维持在 0.2%不变。 CPI 互换合约定价则显示不同的预期，预计整体 CPI 将环比上涨 0.3%，同比上涨 2.4%，可能低于市场 预期。与此同时，美国金融交易和预测市场平台Kalshi预计 CPI 将环比上涨 0.2%，同比上涨 2.4%，核 心 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 2.9 ...

就业数据情况 - 5月美国新增非农就业人数回落至13.9万人，高于预期的12.6万人，前值下修至14.7万人[4][6] - 5月美国季调失业率为4.2%，持平前值，保留两位小数环比+0.06pct [6] - 5月非农私人部门时薪环比增速升至0.4%，高于预期，同比增速持平前值3.9%，高于预期的3.7% [6] 就业市场表现 - 商品部门新增就业回落，服务部门新增就业回升，政府部门新增就业延续回落[6] - 劳动人数下降62.5万，失业人数上升7.1万，劳动参与率和就业率双双回落[6] 市场影响与政策展望 - 市场对美国衰退担忧降温，CME数据显示市场充分定价6月不降息[6] - 短期美联储可“按兵不动”，中期关税落地规模及对经济影响决定后续货币政策[2][6] 风险提示 - 美国通胀存在超预期的可能性，二次通胀风险仍在[27]

Wind数据显示，当地时间6月4日，美股三大指数收盘涨跌不一。美股大型科技股多数上涨；中概股多 数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.04%，阿里巴巴涨近4%。 央视新闻消息，当地时间6月4日，美联储发布的最新一期全国经济形势调查报告显示，美国经济活动自 上次报告以来略有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升、物价压力加大的挑战，整体经济前景仍 显悲观。 纳斯达克中国金龙指数涨2.04% Wind数据显示，当地时间6月4日，截至收盘，道琼斯工业指数跌0.22%，纳斯达克指数涨0.32%，标普 500指数涨0.01%。 消息面上，美国5月ADP就业人数增3.7万人，为2023年3月以来最小增幅，预期增11.0万人，前值从增 6.2万人修正为增6万人。 金价上涨 当地时间6月4日，COMEX黄金期货收盘涨0.60%，报3397.4美元/盎司，COMEX白银期货收盘涨 0.06%，报34.655美元/盎司。 | 贵金属 14 | | | | --- | --- | --- | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | | 3371.890 | 34.457 | 3397.4 | | +19.005 +0.57 ...