行业与公司 * 行业为数据中心液冷阀门行业 公司包括外资品牌伯利谋 西门子 霍尼韦尔 江森 阿斯贝尔 沃茨 丹尼格 维利姆 以及国内品牌北控 星河 高澜股份等[1][19][30] * 伯利谋公司在中国区的数据中心用流量阀和能量阀成本2024年增长了27%到30%[1][7] * 伯利蒙公司液冷阀门销售额从最初六七千万人民币增长到2024年的2.67亿元 年增长率约23%[30] * 外资品牌博利谋公司在中国区过去三年销售收入分别增长7% 9%和13%[35][36] 核心观点与论据 市场需求与驱动因素 * 国家双碳目标推动液冷系统发展 数据中心从2020年到2021年基本全面转向液冷系统[1][2] * AI算法对计算能力要求增加 99%的新建数据中心选择液冷系统 行业未来5到10年发展空间巨大[3][24] * 2023年到2024年新增2300多家数据中心 每年平均增长约2000家[24] * 改造项目重要性日益增加 成为行业发展的重要动力[33][34] 技术要求与标准 * 材质要求最低304不锈钢 阀体材质统一为304不锈钢 不再使用铸铁或黄铜[1][2][4] * 泄漏率要求零泄漏或气密性A级标准 可调比提升至100:1[1][2][4] * 执行机构要求4~20mA电流控制 具备信号故障保持功能 防护等级从IP54提升到IP66或IP67[1][2][4] * 承压能力需达到至少5 bar以上[2][4] * 国内外认证标准不同 国内需合肥所或天津所认证 欧洲需C1认证 美国需UL认证[1][12] * 国外项目对气密性 材料耐腐蚀性及可调比等技术指标有更严格要求 有时要求316L或双向钢材质[12] 成本与价格 * 液冷阀门价格呈上涨趋势 外资企业年价格增长在7%到13%之间[6] * 价格上涨受钢材 芯片等材料采购成本增加影响 芯片供应不足推高执行机构成本[1][7] * 阀门占机柜投资成本比例较小 普通调节阀占比约1%到2% 流量阀或能量阀占比可能达2%至3%[1][9] * 机柜对水力平衡要求不同会影响阀门选择和成本 高级别需求显著提高设备成本[10] 竞争格局 * 中国市场以外资品牌占主导 如伯利谋 西门子 霍尼韦尔 江森等 国内企业有北控 星河 高澜股份等参与[19] * 市场竞争非常激烈 价格战普遍存在 最低价中标导致持续价格竞争[1][23] * 外资品牌通过本地化生产降低成本 并区分高低档产品以适应不同项目需求[21][22] * 客户选择供应商时最在意技术 服务和价格 品牌认可度也是非常重要因素[3][37][38] 产品与技术差异 * 数据中心阀门技术要求高于普通领域（如机场 高铁站） 包括材质 泄漏率和可调比等[5] * 不同类型阀门满足不同需求 普通调节阀用于要求不高场景 流量阀用于需实时检测流量场景 能量阀用于需实时检测能量场景[10][11] * 外资品牌产品存在差异 如原装进口产品质量高但成本高 国内生产产品质量尚可 代工生产质量相对不可靠[20] * 执行机构精度是关键 可通过自主编写程序定制芯片或委托代工实现[13] 售后服务与质保 * 售后服务团队必不可少 故障直接影响系统运行 重要项目需派驻专职人员 要求24小时内上门或3小时内远程指导[14] * 各品牌质保期不同 如维利姆5年 西门子2年 江森和霍尼韦尔18个月 阿斯贝尔2年 TI2年 沃茨和丹尼格1.5年 质保期长通常意味质量更好[17][18] 挑战与机遇 * 中国企业进入市场面临挑战 包括陌生市场开发 缺乏知名度 认证成本高 技术需达到较高标准等[27] * 拓展海外业务挑战包括本地化团队培养 售后服务体系建设成本高[29] * 国内品牌有机会通过改造项目进入市场 积累业绩后逐步进入新建项目 国家能耗改造要求提供更多机会[32] 业务模式与发展 * 客户群体和对接方式取决于应用场景 需对接生产厂家 分包单位 总包单位 业主方和设计院[15] * 项目周期从三个月到一年半不等 关系良好可能半个月完成采购供货[16] * 液冷系统通常配备温度传感器实现自动控制 根据实时温度变化动态调整[31] * 外资品牌业务向数字化 智慧化方向发展 并专注于变频泵领域以降低能耗[35] 其他重要内容 * 液冷阀门在数据中心中控制精度和平稳性至关重要 故障率需严格控制 设计需考虑电机 齿轮 扭力保护措施等因素[28] * 芯片来源信息无法透露[8] * 客户选择综合性大公司（如西门子 霍尼韦尔）原因在于其专门事业部 专业知识经验 全面解决方案和品牌信誉[38]

产品发布与技术创新 - 通达电气联合广州医科大学附属脑科医院宁玉萍教授团队、华南理工大学吴凯教授团队研发生产"5G脑心动车" 集成阿尔茨海默病血浆标志物和脑机接口电生理标志物等多项创新技术 [1] - 产品搭载柔性穿戴脑机接口 5G智能AI系统及多项专业医疗设备 整合10余项专利和2项软件著作权 实现移动诊疗功能 [2] - 具有多场景宽应用快部署优势 实现精神心理医疗服务移动化智能化突破 在老年痴呆早期筛查与干预方面具重要应用价值 [1] 跨领域协同合作模式 - 医疗端由广医附属脑科医院输出专业诊疗标准与应用场景 技术端由华南理工大学吴凯团队注入柔性穿戴脑机接口和AI算法等智能内核 [1] - 产品端由广州极芯智元生命科技完成柔性传感电极模块化穿戴式设备及电生理信息化系统研发生产 制造端由通达电气提供成熟工艺制造移动载体 [1] - 多方深度协同形成医疗科技制造一体化创新成果 推动精神心理医疗服务模式变革 [1][2] 市场应用与战略规划 - 产品适用于社区养老机构开展老年痴呆早期筛查 突发事件心理援助 学校企业心理健康服务等跨区域多场景应用 [2] - 有望提升精神心理疾病早期诊断率 增强公共心理危机干预能力 促进医疗资源合理分布 [2] - 公司将凭借车载电气智能系统领域技术积累和移动医疗车实践经验 持续提升科研生产能力并拓展移动医疗边界 [2]

行业概述 - 碳纳米管冷阴极X射线管是一种基于碳纳米管场致发射原理的新型X射线发生器 直接通过强电场激发碳纳米管尖端释放电子束轰击阳极靶产生X射线 无需传统热阴极加热过程 [1] - 全球市场规模预计2030年达到0.89亿美元 未来几年年复合增长率为12.15% [1] 竞争格局 - 全球主要生产商包括Vatech、VSI、Micro-X等 前五大厂商占据约92.27%市场份额 [5] - 核心厂商主要分布在亚太地区 [5] - 主要厂商包括Vatech、VSI、VEC Imaging、Micro-X、广州市昊志影像科技有限公司、CAT、Beam Tech [15] 技术特点 - 具有微秒级响应、低功耗、长寿命等特点 [6][9][10] - 产品类型分为数字CNT X射线管和普通CNT X射线管 [15] 医疗领域应用 - 应用于静态CT系统 通过数百个独立可控焦点实现无机械运动快速3D成像 用于心血管动态监测和口腔精准诊断 [6] - 超高速牙科断层扫描设备在相同辐射剂量下提供更丰富3D细节 提高微小病变识别能力 [6] - 未来向亚毫秒级扫描发展适应实时动态器官监测 设备小型化低剂量化推动便携式牙科CT和乳腺影像设备普及 多模态智能成像结合基因测序和AI算法优化靶向治疗 [6] 安检领域应用 - 静态CT智能巡检系统采用分布式多焦点X射线源 通过三段线性分布光源和三扫描平面融合实现无机械运动超快速扫描 生成高分辨率三维图像并自动识别爆炸物、毒品等违禁品 已通过中国民航和欧盟ECAC最高标准认证并投入海关和物流安检场景 [9] - 未来扫描速度向＞1米/秒迈进 通道尺寸扩大满足大货需求 辐射剂量降低融合深度学习算法提高识别精度 多模态集成结合双能材料识别和实时动态成像提升穿透分析能力 国内企业推动高压微聚焦射线源国产化替代 [9] 工业检测应用 - 锂电池在线DR检测设备集成AI智能判断和MES系统 支持实时分析绕线对中和极耳弯曲状态 提升新能源电池生产线品控效率 [10] - 核电检测设备采用冷阴极数字射线成像技术 支持日间运行并缩小边界控制范围 解决传统伽马辐射源对厚度＜10mm管道检测标准缺失问题 [13] - 材料科学研究工具如显微X射线荧光分析仪实现纳米水平精确分析材料成分 适用于新能源材料开发和纳米结构表征 [13] - 3D打印质量控制设备通过微焦点成像实时监控打印层缺陷 提高打印产品可靠性 [13] - 未来聚焦尺寸突破至亚微米级 结合180kV高压封闭管设计提高穿透力和成像精度 通过级联三维神经网络自动标记缺陷并输出工艺优化建议 融合双能谱技术增强复合材料分层缺陷检测能力 便携式设备辐射剂量降低30%以上 国内企业突破高压技术加速国产化替代 [10][13] 区域市场 - 重点关注地区包括欧洲、韩国、中国 [15]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入约人民币4.70亿元 同比增长48.9% [1] - 同期毛利约人民币2.38亿元 较去年同期上涨38.6% [1] - 净利润约人民币5370万元 较去年同期约人民币2550万元上涨110.3% [1] 核心游戏表现 - 《最佳球会》实现产品力与商业价值的共振爆发 [1] - 基于神经网络AI算法和Motion Matching运动引擎进行技术底层重构 在动作、AI、3D模型等方面专项提升 [1] - IP投入回报率超过300% [1] - 成功完成与德国国家队的续签 新增托雷斯、比利亚等多位金球级传奇球星 [1] - 历史性获取俄超联赛完整授权 [1] 全球化运营 - 全球发行体系构建实现质性突破 [2] - 本地化传播矩阵效率大幅提升 用户社群资产沉淀量同比增长 [2] - 成功构建兼具区域适配性与规模复制力的海外发行范式 [2] - 韩国、欧洲及中国香港等重点市场率先完成精细化转型 [2] - 在更低成本投入前提下实现区域综合营收稳健提升 [2]

公司战略布局 - 追觅科技于2024年8月29日正式官宣进军汽车制造领域 首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙 计划2027年亮相 [2] - 公司计划长期投入汽车产业 目前已组建近千人造车团队并持续扩张 目标成为全球超高端电动汽车市场新标杆 [2][5] - 依托智能硬件领域积累的技术实力、全球渠道与品牌认知 实现从智能家电到超豪华电动车的战略跨越 [2] 技术迁移优势 - 高速数字马达技术可迁移至电动汽车领域 自主研发的20万转以上超高速马达技术将用于打造超跑级动力总成 [3] - 智能感知与AI算法能力突出 视觉识别、场景建模、自主路径规划等技术可用于高级别辅助驾驶系统及智能座舱交互 [4] - 累计申请6379项专利中约45%为发明专利 覆盖传感器融合、电机控制与人机交互等电动车核心领域 [4] 产品特性与智能化 - 首款产品以"感知-理解-进化"为核心构建智能生态体系 AI赋能陪伴系统可持续学习用户驾驶习惯与情绪特征 [4] - 语音交互系统可精准复现用户声线特质 实现带情感共鸣的人车交互体验 [5] - 具备跨生态互联能力 车辆可与智能家居、移动终端无缝协同 构建全场景智能生活闭环 [5] 供应链与制造能力 - 依托成熟汽车产业链 在电池系统、电控单元和智能驾驶芯片等关键环节与头部供应商深度协作 [4] - 从整车制造领域引进多名高管 涵盖研发、量产与品控环节 形成智能硬件敏捷开发加汽车级系统工程的双重能力体系 [4] 全球化优势 - 业务覆盖全球100多个国家和地区 拥有超过6000家线下门店 服务家庭超3000万 会员数量突破1100万 [5] - 在20余个国家和地区稳居市场第一 成熟的全球营销网络为汽车业务国际化提供强大支撑 [5][13] 发展理念与定位 - 公司定位高端市场 坚持价值超越价格 目标成为全球消费者热爱的中国高端品牌符号 [13] - 强调不做从0到1的冒险者 而是依托中国制造供应链与技术生态 以正确产品战略推向世界高端市场 [11][12]

财务表现 - 公司2024年上半年收入164.19亿元，同比增长31.68% [2] - 毛利率17.5%，同比增长1.9个百分点 [2] - 期内利润7.53亿元，同比增长80.44% [2] - 动力电池收入106.62亿元，同比增长9.7% [3] - 储能系统产品及其他收入57.57亿元，同比增长109.7% [3] - 储能业务收入占比从22.0%提升至35.1%，动力电池收入占比从78.0%下降至64.9% [4] - 中国内地市场收入160.92亿元，同比增长31.6% [5] - 欧洲市场收入7655.4万元，同比增长42.3% [5] - 亚洲市场收入2.47亿元，同比增长58.1% [5] 产品技术进展 - 314Ah电芯实现大规模批量稳定交付，循环寿命达15000次，前1000次循环零衰减，能效超96% [6] - 392Ah电芯支持6.25MWh集装箱解决方案，已实现批量交付 [6] - 新一代600Ah+储能电芯能量密度达440Wh/L以上，支持20尺集装箱电量6.8MWh以上，系统能效提升0.5个百分点，度电成本降低8%，计划2025年四季度量产 [6] - 新一代588Ah储能电芯循环寿命达10000次，能效超96.5%，计划2025年四季度末量产 [6] - 推出261KWh液冷户外储能柜，面积能量密度提升至行业领先的200KWh/㎡，支持百KWh到2MWh灵活配置 [7] - 户用储能产品覆盖2.7-15KWh范围，能量密度达140Wh/L，安装空间节省40%，寿命延长15%，能量转换效率超98%，年发电量提升5%-8%，TCO降低20%以上 [9] 市场与业务拓展 - 海外市场实现重大突破，产品覆盖户用、工商业及大型储能全维度 [11] - 成功锁定海外客户长循环储能电池订单，5MWh液冷集装箱和储能户外柜实现量产配套 [11] - 与国家电投、中核汇能、三峡新能源等头部企业深化战略合作，多个储能电站项目投运并网 [10] - 电站运营效率和收益达到国内领先水平，结合不同省份政策建立盈利模型 [10] - 与系统集成商、风电、光伏领域头部客户达成战略合作，签订设备框架采购合同 [10] - 户用储能产品批量出货至英国、土耳其、德国、法国、葡萄牙、智利等国家 [9] - 工商业储能产品拓展至欧洲光储充等复杂场景解决方案，适用于美国、欧洲、日本等市场 [8] 行业地位 - 市场占有率及排名进一步提升，成为行业头部企业的核心供应商和战略合作伙伴 [10] - 在电力储能、工商业储能、户用储能领域完成全场景市场布局 [10] - 海外成功配套拉美和南非最大电站项目，进入多家头部开发商和电网公司供应商名录 [10]

项目概况 - 中国联通雄安互联网产业园（一期）正式投入运营，作为雄安新区启动区市场化疏解项目之一 [1] - 中国联通智能城市研究院、联通雄安产业互联网有限公司、中国联通雄安新区分公司三家单位已陆续入驻 [1] - 项目是中国联通服务京津冀协同发展、高标准高质量建设雄安新区的重要举措 [1] 战略定位 - 雄安新区启动区承担首批北京非首都功能疏解项目落地、高端创新要素集聚、高质量发展引领重任 [1] - 产业园致力于打造中国联通在雄安新区的科创中心 [3] - 全力建设"前沿技术应用示范区"，重点布局IPv6等新一代信息技术和鸿蒙、低空智联等创新应用 [3] 技术布局 - 打造全栈IPv6示范园区、鸿蒙应用示范园区、低空智联网创新中心 [3] - 运用AI算法、数字孪生技术实现园区运行全面感知、智能研判和及时响应 [3] - 涵盖安防联动、车辆智能监控、设备运维管理、应急指挥等场景 [3] 智慧设施 - 建设智能会议室、办公环境监测、智慧卫生间、智慧考勤、设备联动控制等智慧设施与功能 [3] - 通过对各类终端采集数据全面分析，实现整体管理的"可视、可管、可控" [3]

健康睡眠市场概况 - 2023年中国睡眠经济市场规模达4995.8亿元 预计2027年达6586.8亿元 十年复合增长率8.5% [1] - 超90%国民存在睡眠质量问题 健康睡眠产品需求持续增长 [1] - 智能床垫当前渗透率低但呈上升趋势 2015-2023年需求量从9.3万个增至149.5万个 年复合增速40.2% [2] 智能床垫品类发展 - 2025年睡眠市场主要产品占比为智能眼罩28% 智能枕头25% 智能手环20% [2] - 现有产品功能以被动监测为主 主动调节功能不足 存在供给缺口机遇 [2] - 预计2030年智能床垫市场规模近600亿元 [2] 技术演进与产业变革 - 2013-2020年为国内智能床垫首轮快速发展期 2024-2025年AI算法与脑机接口技术推动新一轮发展 [3] - AI床垫实现从被动监测向主动干预的功能进阶 可调节入睡时长与睡眠质量 [3] - 行业迎来产业革命 发展前景广阔 [3] 龙头企业布局动态 - 喜临门与清华大学共建智慧睡眠技术研究中心 与强脑科技合作推出非侵入式脑机接口AI床垫 [4] - 慕思股份T11系列应用心肺耦合技术 使入睡时间减少37.3% 翻身次数减少34.2% 清醒次数减少19.6% 参与MIT国际智慧睡眠标准制定 [4] - 趣睡科技推出AI睡眠监测改善床垫 与米家生态链联动 深化字节跳动豆包大模型合作优化算法 [4] - 麒盛科技推进越南生产基地建设 发布集成鸿蒙系统的智能床 与京东MALL构建全球睡眠健康生态体系 [4]

兆易创新业务表现与展望 - 2024年二季度NOR Flash业务实现高个位数增长 利基型DRAM增长超50% MCU业务增长接近20% 传感器芯片增长约10% [1] - 预计第三季度业务环比增长 全年需求上涨 利基型DRAM供应偏紧缺将持续至全年 下半年该业务营收显著增长且合约价格继续上涨 [1] - 公司整体毛利率保持平稳 Flash产品未来温和涨价 DRAM毛利率提升 NOR Flash因电子产品代码量上升及晶圆制造产能紧张导致供给短缺持续较长时间 [1] - MCU增长聚焦工业控制、光储充、白电等高门槛国产化替代方向 新产品收入贡献提升 DDR4 8Gb产品全年有望占DRAM收入三分之一 LPDDR4小容量产品收入占比或提升至两位数 [1] - 研发投入力度大 市场空间弹性大 目标实现与标准接口利基存储可比营收规模 具备先发优势及战略供应商合作关系确保产能与制程优势 [1] - 规划LPDDR5产品线 预计两年内推出 汽车MCU市场推出多核产品 AI MCU应用于AI场景及算法搭载并集成NPU [1] - 45nm NOR Flash产能爬坡 预计年底收入贡献达15% 2026年补齐产品线 成本优势显著 芯片面积缩减20% [1] 良信股份业务布局与市场表现 - 数据中心业务分为互联网企业、运营商和单体项目三大板块 市场占有率集中在HVDC和UPS领域 [2] - 下半年新能源业务增速可能放缓 公司将在数字能源和基础设施领域持续发力 [2] - 海外大客户存在技术升级需求 原有供应商产能受限 公司与客户合作配合度较好 海外业务上半年毛利率同比略有小幅下降 [2] - 新能源BU中光伏、储能、风能占比较大 新能源汽车、充电桩、箱式变电站等模块增速较快 同时布局核电和氢能领域 [2] 鹏扬基金规模与产品表现 - 资产管理规模达1437亿元 位列行业48/210 非货币公募基金规模1247.53亿元 排名41/210 [2] - 管理公募基金数量181只 排名37/210 基金经理24人 排名57/210 [2] - 旗下鹏扬北证50成份指数A基金近一年增长115.28% 最新单位净值1.58 [2]

研究团队与成果 - 北京大学郭庆华团队联合中国科学院等科研机构发布中国首张树密度地图[4] - 团队使用无人机搭载激光雷达传感器扫描森林 结合AI算法与卫星遥感技术制作全景图[6] - 团队自主研发空地一体化遥感平台 集成多种传感器设备实现高精度数据采集[10] 技术方法创新 - 采用激光雷达技术获取从树顶到地面的详细三维结构信息 包括树高、树粗和树冠尺寸[9] - 攻克激光雷达硬件系统集成和海量数据处理算法自动化难题 数据处理量达400太字节[6][7] - 通过160多张照片拼接形成巨树等身照 发现102.3米亚洲第一高树西藏柏木[12][13] 数据发现与分布特征 - 截至2020年中国拥有约1426亿棵树 平均树密度为每公顷689棵 人均约100棵树[4] - 西南地区树木数量最多约360亿棵 长江流域以496亿棵位居全国流域首位[5] - 发现25棵90米以上高树及大量85米以上树木 主要分布在西藏云南原始森林[12][13] 行业应用与推广 - 团队面向全国高校科研机构开展激光雷达培训 10年累计培训2-3万人[10] - 技术应用有助于精准核算森林碳汇数据 服务国家双碳目标生态效益优化[8] - 实现传统人工森林调查向三维立体化转型 提升数据采集效率与完整性[9]