黄金价格与市场预期 - 黄金价格可能从当前3600美元/盎司进一步飙升40%至5000美元[1] - 黄金和美国陡化曲线交易是2025年9月最受青睐的交易[1] - 2025年迄今黄金已上涨36%远超美股表现[13] 央行与机构黄金需求 - 央行购金在9月季节性回升不同年份的央行黄金购买量随月份变化呈现不同趋势[3] - 仅需1%的私人持有美国国债资金转投黄金就足以实现金价目标因美国国债市场规模远大于黄金ETF市场[13] 跨资产市场动态 - USDTHB与黄金的关联性引发模型驱动走势的疑问[5] - INDOGB外国持有人在上周抗议期间几乎没有下降本周也未大幅下跌[8] - SPX价格回报与已实现波动率的比率达到30年来最高水平之一回顾100天市场表现强劲[11] 黄金公司储备与市场策略 - 中国市场对黄金股的筛选标准转向给予黄金储量更高权重而非当期业绩或产能增速[13] - 紫金矿业旗下矿山拥有黄金储备3973吨位列上市公司第一[13] - 山东黄金旗下矿山拥有黄金储备2058吨招金矿业拥有1446吨中金黄金拥有891吨[13]

中方公布了最新的黄金储备数据，这事儿一出，就在国际市场上搅起不小波澜。9月7日，国家外汇管理 局放出消息，8月末外汇储备规模达到3.322万亿美元，比上个月多了点，具体增加299亿美元左右。同 一时间，央行也更新了黄金储备数字，8月末持有量是7402万盎司，比7月末多出6万盎司。这已经是连 续第十个月增持黄金了，按吨算的话，大概到2302吨左右。黄金价值也水涨船高，达到2538亿美元，在 总储备里的占比慢慢爬升到7%左右，虽然跟国际平均15%的水平还有差距，但这步子迈得稳当。 为什么中方这么坚持增持黄金？说白了，是多种原因叠加的结果。全球金价这两年一路飙升，从2023年 到现在，已经摸到每盎司3500多美元的纪录高位，9月9日还站上3676美元。分析师们都说，美元正走进 一个长期贬值通道，黄金自然就成了避险首选。摩根士丹利把年底金价目标定在3800美元，高盛更乐 观，预计2026年中能破4000美元。在这种大势下，增持黄金等于顺势而为，不光能保值，还能优化储备 结构，降低对单一货币的依赖。目前国际上其他国家黄金在储备里的占比平均15%，中方只有7.3%，空 间大得很。 再加上外部环境不稳，中美贸易摩擦还没彻底 ...

黄金价格走势 - 现货黄金价格突破3650美元/盎司 盘中达到3657.13美元/盎司 创历史新高 [1] - 国内黄金饰品价格突破1070元/克 [1] - 过去两周黄金每个交易日稳步上涨 显示投资者浓厚兴趣 [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期降低持有黄金机会成本 同时伴随货币贬值与通胀担忧 [3] - 美联储维持联邦基金目标利率在4.25%-4.5%区间八个月 高利率负面影响显现 [3] - 市场预期美联储九月降息 2026年前加快宽松节奏 [3] - 美联储人事调整及独立性担忧削弱美元美债吸引力 [4] - 各国央行与私人投资者强劲实物需求推动 [4][5] - 美国政治风险带来避险需求 [5] 机构观点与预测 - 高盛称黄金成为投资者最青睐多头交易 看多与看空比例接近8:1 [4] - 高盛基线预测2026年中金价升至4000美元/盎司 极端情况逼近5000美元/盎司 [5] - 瑞银、花旗预测2025年金价升至3500美元/盎司 [5] - 摩根士丹利预计四季度金价超3800美元/盎司 [5] - 渣打认为2026年金价突破4000美元/盎司 [5] - 摩根大通预测2029年金价达6000美元/盎司 基于去美元化加速及技术面突破 [5] 市场表现与趋势 - 黄金今年上涨逾30% 创历史新高 [5] - 黄金超过发达市场股票成为最受青睐多头交易 [4] - 全球宏观经济变化使黄金成为重要资产选择 [6] - 黄金市场处于历史高位与牛市加速交织阶段 [6]

黄金价格走势 - 黄金期货突破3630美元/盎司 现货黄金最高达3565美元/盎司 双双突破4月历史新高[1] - 现货黄金日内大涨逾50美元 现报3596.13美元/盎司 涨幅1.42% 逼近3600美元大关[1] - 多重利好因素支撑金价：美联储降息周期开启 美元走弱 ETF资金流入 实物需求复苏[2] 美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔暗示对降息持开放态度 市场对9月降息预期大幅升温[2] - 美国7月核心PCE同比上涨2.9% 交易员对9月降息25基点预期概率从85%升至87%[2] - 摩根士丹利预计美联储9月降息25基点 年底前再降息一次 历史显示降息周期开始后60天内黄金平均上涨6%[3] 机构观点与价格预测 - 富达国际认为利率下行 黏性通胀 增长疲软及美元走弱将支撑黄金表现[3] - 瑞士银行将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司[4] - 美国银行预计2026年上半年金价触及4000美元/盎司 高盛预测若美联储独立性受损金价可能飙升至近5000美元/盎司[4] 数字黄金创新 - 世界黄金协会推出"集合黄金权益"产品 允许买卖实物黄金部分所有权 最低可持有千分之一盎司份额[5] - PGI以伦敦金库8776吨黄金（约70万根金条）作为底层资产 实现黄金权益数字化流转[5][6] - 该产品计划2026年初在伦敦启动试点 可能改变9000亿美元规模实物黄金市场生态[1][6] 数字化黄金意义 - PGI使黄金可作为抵押品再利用 创造收益机会 银行可从资产负债表黄金中获取利润[6] - 数字化黄金兼具保值特性和流动性优势 可能挑战加密货币和稳定币格局[10] - 区块链技术应用提升产业链透明度 每块金条将拥有可验证的"出生证明"[6][10] 市场背景与挑战 - 黄金面临被加密货币取代的风险 比特币因稀缺性和去中心化特征被视为"数字黄金"[8] - 现有黄金稳定币规模较小 Tether Gold约13亿美元 Pax Gold约10亿美元 仅占黄金ETF4000亿美元规模的极小部分[10] - 数字黄金需解决制度设计的公平公正问题以巩固其信用基础[7][11]

黄金价格波动与政策传闻 - 美国对进口金条加征关税传闻导致国际黄金价格在8月11日暴涨至每盎司3500美元以上 [1] - 特朗普澄清无意对1千克和100盎司金条加征关税后 国际黄金价格单日大跌但维持强势 8月13日仍保持在每盎司3300美元以上 [1] - 国内黄金报价维持在每克776元以上 品牌金店金饰报价普遍超过每克1000元 水贝黄金报价784元/克 周大福等品牌报价在1005-1008元/克区间 [1] 市场流动性谣言与宏观环境影响 - 传闻瑞士等黄金供应商因关税问题暂停对美发货 加剧全球黄金流动性风险 但主要谣言澄清后附加谣言消散 [2] - 美国作为全球最大经济体 其政策变动对黄金等期货价格影响巨大 特朗普执政期间国际局势变动突然 [2] - 全球经济和政治形势动荡 美国政策不确定性成为主导黄金价格走势的关键因素 [2] 地缘政治与经济谈判因素 - 中美关税税率谈判作为全球第一和第二大经济体博弈 对全球金融形势影响巨大 [5] - 特朗普与普京在阿拉斯加会晤 美国与印度/加拿大/欧盟关税谈判 美联储降息预期及美国CPI指数变化均为影响因素 [5] - 央行外汇储备稳定在3.3万亿美元 黄金储备份额逐渐增大 非美元计价资产比例增加 结构调整持续进行 [5] 央行黄金储备变化趋势 - 中国黄金储备从2000年1267万盎司增长至2010年3389万盎司（增长1.5倍） 2020年达到6264万盎司 [8] - 特朗普上台前增持信号加强 连续9个月增持后达到7396万盎司 [8] - 国际金融形势不稳定时 各国央行对黄金避险需求旺盛 央行持续增持黄金成常态 [5][8] 黄金价格长期走势与属性演变 - 黄金价格从2000年7月1700美元开始大幅震荡上行 突破2000美元后稳定 特朗普再次当选总统后快速上扬 [9] - 2025年黄金价格稳稳占据每盎司3000美元以上 近5年牛市行情持续 机构投资者和各国央行增持成常态 [9] - 黄金属性从避险货币/投资性金融产品扩展到高科技产业用途 未来价格可能居高不下并冲高至4000美元以上 [9]

黄金价格走势 - 9月5日现货黄金价格维持超3500美元/盎司高位 COMEX黄金期货低开高走 开盘3602美元/盎司后直线拉升[1] - COMEX黄金主力合约（GC00Y）最新价3611.61美元/盎司 较昨结3606.7美元上涨4.9美元 涨幅0.14% 最高触及3614.4美元[2] - 国内金饰价格小幅下调 周大福1060元/克（持平） 周六福1022元/克（跌0.58%） 老凤祥1025元/克（跌0.28%）[2][3] 市场交易数据 - COMEX黄金期货成交量1.701万手 持仓量38.50万手 多个远期合约涨幅显著 其中2606合约报3692.4美元（涨0.18%）[2] - 纽约期金本周突破3600美元关口 宝城期货指出金价呈现加速上行趋势[3] 宏观经济驱动因素 - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人 远低于预期的6.5万人 7月数据下修至10.4万人[4] - 美国初请失业金人数增加8000人至23.7万人 创6月以来新高[4] - CME美联储观察显示9月降息概率达99.4% 其中降息25基点概率99.4% 10月累计降息50基点概率55.3%[4] 机构观点分析 - 浙商证券认为黄金金融属性支撑短期价格 中期避险价值凸显 长期美元信用下行是主叙事[4] - 财通证券指出全球经济增长压力及地缘风险支撑黄金中长期避险保值能力[4] - 宝城期货分析美股上行放缓及A股高位震荡促使避险需求升温 资金向贵金属轮动[3]

黄金价格驱动因素 - 特朗普对美联储的抨击可能削弱美元资产信任度 推动黄金作为避险资产吸引力上升 潜在推高金价至每盎司5000美元[1] - 美联储独立性遭破坏可能导致通胀加剧 股票及长期债券价格下跌 美元储备货币地位削弱[1] - 黄金作为不依赖机构信任的保值手段 在政治不确定性及美国债务担忧环境下获得投资者及央行青睐[1] 价格表现与预测 - 黄金价格创每盎司3560美元历史新高 年内涨幅达35%[1] - 高盛基本预测显示黄金价格年底平均达3700美元 2026年年中升至4000美元 前提是央行购买力度保持强劲[1] - 若美国私人持有国债市场中1%资金转向黄金 金价可能涨至每盎司5000美元[2] 市场动态与机构观点 - 市场对美联储降息预期扩大 利好非收益性资产黄金[1] - 摩根大通提出类似观点 认为在宏观环境下少量资金从美国资产撤出可能推动金价至每盎司6000美元[2] - 路威信资产管理公司多资产投资组合经理指出当前处于"双重超重"黄金投资状态 预测美联储风波将推动金价进一步上涨[2]

黄金市场表现 - 现货黄金和纽约黄金期货年内累计涨幅均达到约35% 连续多日上涨并刷新历史高点 [1] - 黄金是表现最为强劲的大宗商品之一 长期牛市逻辑仍在延续但需关注高位震荡 [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储9月议息周期降息预期对美元形成压力 构成黄金短期利好 [2] - 各国央行自2023年以来持续加码黄金配置 削减国债持有比例形成结构性转变 [2] - 央行资产配置中黄金占比反超国债 出现1996年以来罕见的"剪刀差"现象 [2] - 海外经济因关税压力和就业疲软承压 美国消费者实际薪资停滞而通胀抬升 [2] - 特朗普干预美联储人事安排 市场对降息押注升温推高黄金避险吸引力 [2] - 美国劳动力市场数据修订可能大幅"缩水" 加剧经济衰退担忧 [2] 未来价格预期 - 高盛等机构认为若美联储公信力受损 金价可能突破5000美元/盎司 [3] - 过去三年金价连续突破2000美元/盎司、2500美元/盎司和3000美元/盎司关口 [3] - 纽约黄金期货价格突破3600美元/盎司 未来一两年迈向4000美元/盎司属合理范畴 [3] - 全球央行储备中黄金占比时隔30年再次超越美国国债 若比例继续提升可能推动金价突破4500美元/盎司 [3] 央行购金趋势 - 中国央行7月底黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司实现连续第九个月增持 [5] - 黄金已成为全球第二大储备资产 美元资产占比从2000年约71%下降至2025年约57% [5][6] - 全球央行黄金与外汇储备比例从金融危机前1:9实现翻倍增长 美债被持续减持 [6] - 去美元化趋势延续 央行需求将继续为金价提供坚实支撑 [6] 投资配置建议 - 黄金更适合作为资产组合中的"压舱石" 发挥抗通胀和风险对冲作用 [4] - 在金价全球定价权受海外影响较大情况下 国内投资者应保持理性避免过度集中配置 [4]

黄金价格行情 - 2025年9月4日多个品牌金店黄金零售价格大幅上涨 周生生价格最高达1062元/克 菜百首饰价格最低为1012元/克[1] - 投资金条价格区间为每克835-849元 白银价格为9.39元/克[1] - 国际金价为3544美元/盎司 国际银价为40.91美元/盎司 国际铂金1405美元/盎司 国际钯金1142美元/盎司[3] 品牌金店价格变动 - 老庙黄金1057元/克 六福黄金1060元/克 周大福1060元/克 周六福1028元/克 均呈现上涨[4] - 金至尊1060元/克 老凤祥1058元/克 潮宏基1060元/克 周生生1062元/克 菜百首饰1012元/克保持平稳[4] - 香港市场黄金行情报32927港元/港两 周大福/六福/周生生/谢瑞麟黄金饰品价格均为39550港币/两且全部上涨[5][6] 贵金属回收市场 - 黄金回收价格805元/克 铂金回收302元/克 钯金回收248元/克 白银回收8.73元/克[4] - 14K金回收461元/克 18K金回收596元/克 24K金回收799元/克[4] 宏观经济影响因素 - 美国JOLTS职位空缺数量降至718万 创近一年最低水平 强化市场对美联储9月重启降息的预期[1] - 市场共识预计年内至少两次25基点降息 抑制美元指数上行 对无收益属性的黄金资产构成利好[1] - 特朗普推动最高法院推翻"关税非法"裁决 政策动向加剧市场不确定性 可能助推黄金避险需求提升[2] 重要经济数据预告 - 北京时间9月5日20:15将公布美国8月ADP就业人数 市场预估增加6.5万人[2] - 同日还将发布初请失业金人数、贸易帐及服务业PMI等关键经济指标[2]

作者丨 吴斌 黄欣然 实习生曾晓莹 编辑丨 包芳鸣 叶映橙 9月以来，黄金价格迎来"开门红"。 9月3日，Comex黄金期货最高升至3640.1美元/盎司，伦敦金现货最高价亦达3578.375美元/盎 司，双双再创历史新高。金价行情带动A股相关黄金股上涨。 如果在2025年开年各花1万元买黄金和黄金股，哪个更赚钱？ 21数读梳理数据发现，截至9月3日收盘，今年以来紫金矿业、山东黄金等头部黄金股的涨幅已 超50%，跑赢黄金涨幅。无论是买黄金和黄金股，均大幅跑赢上证指数。 金价缘何再创新高 长城证券首席经济学家汪毅对21世纪经济报道记者表示，鲍威尔8月暗示美联储可能即将降 息，美联储政策"偏鸽"预期成为本轮金价上涨的核心驱动力。鲍威尔表示，当前形势暗示就业 增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策，美联储对降息持开放态度。其态度 暗示了，尽管当前通胀上行风险依然存在，但美联储仍可能在未来数月降息。 从近期美国的经济数据来看，非农就业数据低于预期，失业率有所升高，核心通胀数据显示通 胀压力仍存。目前市场对于美联储9月降息的预期较高，根据CME美联储观察工具，市场对美 联储9月降息25个基点的概率已超过85 ...