美联储独立性挑战 - 美联储独立运作理念面临空前挑战，特朗普对鲍威尔的持续施压引发市场对央行政策前景的重新评估 [1] - 摩根大通认为市场无需过度担心，过去几十年来美联储一直在政治压力下运作，并非特朗普时期的特例 [1] - 四大华尔街巨头掌门人力挺美联储独立运作，强调其对美国经济与金融稳定的重要性 [3] 市场反应与预期 - 特朗普起草解雇鲍威尔信函的消息导致美股、美元应声跳水，但否认后市场迅速扭转趋势 [1] - 摩根大通建议继续做多标普500指数和VIX指数，预计投资者将增加对加密货币和人工智能等风险资产的配置 [2] - 市场已开始为下任美联储主席的政策定价，预计鸽派势力将增强，美股或在降息预期下继续上涨 [1][4] 历史与现状对比 - 政治干预并非新现象，1965年美国前总统约翰逊就曾施压时任美联储主席Bill Martin [3] - 摩根大通认为美联储独立性是一个"神话"，政治干预几十年来一直在闭门发生 [3] - 美联储政策变化需要联邦公开市场委员会多数支持，新主席需说服同事支持降息 [4] 法律层面分析 - 若特朗普解雇鲍威尔，将是美国历史上首次，可能引发由最高法院裁决的里程碑式诉讼 [5] - 《联邦储备法》第10条规定美联储理事会成员可"因故被免职"，特朗普团队正寻找相关理由 [6] - 最高法院保守派占多数，此前裁决显示可能倾向于支持特朗普的"有因解雇" [7]

特朗普政府施压美联储主席鲍威尔 - 特朗普政府通过攻击美联储总部大楼翻修成本超支问题向鲍威尔施压 试图迫使其提前离职[1][2][3] - 美联储大楼翻修成本从19亿美元增至25亿美元 增幅达30% 主要因清除铅污染和石棉等意外问题导致[3] - 白宫预算主管沃特指控鲍威尔就翻修工程向国会做虚假陈述或违反建筑许可规定 美联储反驳称此为必要改造且否认存在奢华设计[3] 法律途径与政治动态 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特称特朗普有权以"正当理由"解雇鲍威尔 理由可能涉及翻修项目成本管理失误[4] - 最高法院要求美联储官员免职需基于渎职或失职等正当理由 政策分歧不能作为免职依据[4] - 特朗普已向首都建设项目审批委员会安插三名白宫顾问 加剧与美联储的紧张关系[4] 潜在继任者与政策立场 - 特朗普考虑"两三个"接替人选 包括前理事沃什、哈塞特、财政部长贝森特、世行前行长马尔帕斯及现任理事沃勒[5][7] - 沃什抨击美联储"迷失方向" 呼吁全面体制变革 称关税不会导致通胀且现行政策抑制经济增长[7] - 沃勒主张关税不会显著推高通胀 应尽早降息 曾在6月提出7月降息可能性[7] - 哈塞特立场从支持美联储独立性转向批评鲍威尔 指责其根据党派之争而非经济数据决策[8] 市场影响与风险预警 - 德银警告鲍威尔被迫离职是重大低估风险 可能导致美元贸易加权指数24小时内暴跌3%~4% 美债面临30~40基点抛售[10] - 市场对鲍威尔罢免概率定价仅不到20% 若成真将引发全球经济和市场深刻不稳定性[10] - 荷兰国际集团认为鲍威尔辞职将导致美债收益率曲线陡峭化 欧元和日元或成避险赢家[11] 美联储政策立场与独立性 - 鲍威尔坚持数据驱动的稳健政策 需观察数月通胀回落和就业市场降温后才可能降息[5] - 美联储首要任务是稳定通胀预期并保持政策公信力 可能牺牲短期经济增长[5] - 政治任命需经参议院确认 继任者需应对通胀预期管理、财政赤字及去全球化等复杂挑战[9]

美联储主席潜在接替人选分析 核心观点 - 现任美联储理事克里斯托弗·沃勒是接替鲍威尔的"最稳妥"选择 因其数据导向的货币政策立场和卓越的经济判断力获得广泛认可 [1] - 沃勒的政策立场既非极端鹰派也非鸽派 能平衡市场信任与特朗普政府降低国债收益率的需求 [1][4] - 沃勒支持7月降息的鸽派言论被视为向特朗普政府示好 其提名可能被债券市场积极定价 [1] 沃勒的政策判断力 - 2021年通胀加速时 沃勒率先识别二手车价格飙升等关键数据 预警通胀失控风险 [2] - 2022年提出通过加息控制通胀同时避免大规模失业的"软着陆"理论 两年后验证其准确性 [2] - 2023年认为关税推高通胀的影响短暂 支持7月降息 预测核心PCE通胀峰值在3%-5%后逐步回落 [3] 市场与政治接受度 - 采用情景分析沟通政策 被经济学家评价为"值得信赖的政策制定者" [4] - 作为特朗普2020年任命的美联储理事 既保持央行独立性 又不排斥降息 符合特朗普政策需求 [4] - 其他潜在人选如沃什因反对量化宽松 贝森特和哈塞特因经验不足 均存在明显缺陷 [4][5] 战略价值 - 沃勒与鲍威尔关系良好 提名有助于实现美联储领导层平稳过渡 [6] - 沃勒担任主席可维持市场信任 避免长期利率因政策不确定性飙升 符合特朗普低利率目标 [6]

美元指数下跌 - 美元指数DXY跌至97.48 创2022年2月以来新低 今年累计跌幅超过10% 回吐去年全部涨幅 [1] - 美元下跌与美联储主席提名提前有关 特朗普计划在夏天或秋天官宣新主席人选 比传统提名时间提前三四个月 [3] - 历史经验显示美元周期与美联储主席政策倾向密切相关 2018年鲍威尔上任时美元指数跌至三年新低 [4] 美联储主席提名影响 - 特朗普可能提名前美联储理事凯文·沃什 其公开支持降息并赞成放松金融监管 若上任可能导致政策转向 [3] - 现任理事米歇尔·鲍曼也是潜在候选人 曾反对激进降息 主张渐进调整 [3] - 新主席若偏向鸽派 市场预期利率更快下调 美元将持续承压 [3][4] 投资机会分析 - 美元走弱利好黄金 历史上美元与黄金呈负相关 黄金已开始反弹 [5] - 大宗商品价格可能上涨 尤其是能源和工业金属 美元贬值使商品对其他货币更便宜 [5] - 新兴市场股票或迎资金流入 美元走弱降低资本外流压力 [5] 潜在风险因素 - 若提名激进候选人如支持金本位的朱迪·谢尔顿 可能导致市场恐慌和美元短期剧烈波动 [5] - 美联储内部存在分歧 七位委员反对今年降息 政策执行可能受阻 [5] 关键时间节点 - 需关注今年夏天或秋天的提名宣布 以及明年5月的正式交接 这两个时点可能引发市场大幅波动 [5]

高盛对鲍威尔讲话的解读 - 高盛认为鲍威尔的讲话立场不够鸽派 [1]

美联储政策立场 - 美联储FOMC的决策倾向鸽派立场 [1]

美联储主席候选人分析 核心观点 - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普近期将公布下一任美联储主席人选，市场关注候选人政策主张及对美联储独立性的影响 [1] - 主要候选人包括现任美国财长斯科特·贝森特、美联储前理事凯文·沃什、美联储理事克里斯托弗·沃勒及特朗普前任经济顾问朱迪·谢尔顿 [1][4][6] - 德意志银行认为无论谁当选，美联储独立性及2%通胀目标达成能力将受考验，政府内部候选人可能加剧这一挑战 [1] 候选人政策主张 克里斯托弗·沃勒 - 研究领域为货币理论、政治经济学和宏观经济理论，2022年与萨默斯辩论"贝弗里奇曲线"，主张紧缩货币政策可降低职位空缺率而不推升失业率，目前数据支持其观点 [2] - 近期持"鸽派"立场，认为关税对通胀影响是暂时性的，2024年可能降息，建议观察劳动力市场及通胀数据再决定利率路径 [2][3] 凯文·沃什 - 2017年曾被特朗普考虑提名，2008年危机中协调贝尔斯登出售给摩根大通，现任胡佛研究所研究员，批评美联储量化宽松政策 [4] - 传统"鹰派"但2025年立场显弹性，4月支持降息即使关税可能推高物价 [4][5] 朱迪·谢尔顿 - 2020年美联储理事提名被参议院否决，主张回归金本位，反对美联储独立性，认为货币政策应服从政府政策 [6] - 激进立场可能引发市场动荡，被视为非传统代表，与建制派沃勒形成鲜明对比 [6][7] 市场预期 - 特朗普倾向"鸽派"人选，沃勒2024年鸽派倾向明显且胜算较高 [3] - 沃什因政策弹性及危机处理经验被视为有力竞争者 [4][5] - 谢尔顿提名概率低但若当选将显著改变美联储政策框架 [6][7]

5月CPI数据表现 - 5月核心CPI环比上升0 13%，整体CPI环比上升0 08%，均低于预期 [1] - 核心CPI同比增幅从2 78%微升至2 79%，整体CPI同比从2 31%微升至2 35% [1] - 同比数据的平稳态势可能掩盖了数据的鸽派程度 [1]

美联储下一任主席人选 - 特朗普政府内外越来越多的顾问正在推动美国财长贝森特成为下一任美联储主席，但白宫表示该报道不属实 [2][3][4] - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普曾多次指责鲍威尔没有按他的意愿降息 [2][5] - 特朗普表示下一任美联储主席的人选将很快公布，并称一位好的美联储主席将降低利率 [6] 潜在候选人 - 美联储前理事凯文·沃什：2006-2011年担任美联储理事，历史上持鹰派立场，曾批评美联储的量化宽松政策 [9] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特：现任特朗普国家经济委员会主任，但其货币政策倾向尚不明确 [10] - 美联储理事克里斯·沃勒：最近表现出更加"鸽派"的观点，认为美联储可以忽略关税推动的通胀并降低利率 [11] "影子美联储主席"概念 - 德意志银行指出，特朗普可能支持贝森特最初提出的"影子美联储主席"概念，即提前很长时间任命下任主席 [8] - 这一策略反映出政府对货币政策话语权的重视 [8] 候选人分析 - 德意志银行AI工具分析显示，沃勒是2024年以来第二"鸽派"的美联储官员，仅次于芝加哥联储主席古尔斯比 [13] - 新美联储主席需要说服同事采取不同的政策路径，沃勒作为现任理事已建立投票联盟基础，相较外部候选人更易推行政策转向 [14] - 贝森特若转任美联储主席，将面临"裁判员兼运动员"指控，既要评估自己任内推行的财政政策效果，又需否认政治干预货币决策 [14] 市场影响 - 德意志银行认为，无论最终人选如何，市场都可能测试下任美联储主席的独立性以及其实现通胀目标承诺的可信度 [15] - 如果候选人来自政府内部，这一挑战可能更加严峻 [15]

英镑兑美元汇率走势 - 英镑兑美元汇率在1.3300下方小幅买盘受到支撑 最新交投于1.3280附近 [1] - 汇率跌破50日指数移动平均线（EMA50）支撑位 相对强弱指标（RSI）出现负面信号 [1] - 汇率收盘下跌0.33%至1.3259 收缩的移动平均线范围表明当前价格走势是非趋势性的 [2] 英国央行货币政策 - 英国央行5月政策决议立场比预期更为鹰派 导致市场对连续降息的预期大幅下降 [1] - 6月降息概率从50%降至4% 市场预期转向第三季度降息可能性更大 [1] - 8月宽松幅度押注约为16个基点（64%） 显示鹰派预期可能已达顶峰 [1] - 英国央行行长贝利对6月降息持开放态度 但降息门槛极高 [1] 市场预期与影响因素 - 未来两份通胀报告可能影响市场预期 若通胀数据意外下行 预期可能转向鸽派 [1] - 市场焦点转向英国-欧盟峰会 英国首相希望推动更紧密的英欧关系 可能支撑英镑 [1] - 英镑短期看跌修正趋势占主导 可能突破关键支撑位1.3260 [1] 技术面分析 - 英镑/美元进一步上涨可能限于测试1.3340 主要阻力位1.3405预计不会进入视野 [2] - 近期下行动能已消退 当前价格波动是区间交易阶段的一部分 [2] - 预计英镑将在1.3220和1.3320之间波动 或在1.3140/1.3405范围内交易 [2]