行业规模与增长 - 截至2025年三季度末，银行理财存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42% [2] - 2025年三季度新发理财产品0.89万只，累计募集资金120.15万亿元 [2] - 三季度理财产品为投资者创造收益1792亿元，平均收益率为0.571% [2] 产品结构 - 固定收益类产品是绝对主力，存续规模31.21万亿元，占比97.14%，同比微增0.05个百分点 [3] - 混合类产品存续规模0.83万亿元，占比2.58%，同比增加0.03个百分点 [3] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品规模较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [3] 市场参与者 - 理财公司主导市场，存续产品3.06万只，规模29.28万亿元，同比增长15.26%，占全市场比例91.13% [2] - 截至三季度末，全国共有181家银行机构和32家理财公司有存续产品，存续产品共计4.39万只，同比增加10.01% [2] 投资者基础 - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.70% [3] - 相比二季度末的1.36亿个投资者，三季度投资者数量增长300万个 [3] 渠道拓展 - 理财公司持续拓展母行外代销渠道，31家理财公司除母行代销外还打通了其他银行渠道 [4] - 2025年9月全市场有583家机构跨行代销理财公司产品，较去年同期增加35家 [4]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组每周发布代销理财产品业绩榜单以降低投资者选择成本重点关注最低持有期人民币公募产品[1] - 榜单按90天180天365天持有期限分类排名业绩指标为年化收益率计算区间与持有期限相同[1] - 统计覆盖28家主要代销银行包括工商银行、中国银行、农业银行、邮储银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行等[1] 90天持有期产品表现 - 杭州银行幸福99卓越混合多元平衡90天持有期产品近三月年化收益率最高达22.20%业绩比较基准为2.5%+70%×中债-新综合指数期间收益率+15%×沪深300指数期间收益率+15%×上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价期间收益率[4] - 民生银行策略3个月持有期1号A份额和荣竹混合3个月持有期1号A份额近三月年化收益率分别为13.68%和12.60%业绩比较基准分别为2.80%-3.50%和2.60%-3.40%[4] - 杭州银行幸福99鸿益金盈90天持有期产品近三月年化收益率为11.58%[4] - 民生银行贵竹固收增利季季盈90天持有期21号产品近三月年化收益率为10.94%业绩比较基准为1.60%-3.00%[4] 180天持有期产品表现 - 杭州银行幸福99卓越混合价值长盈180天持有期产品近6月年化收益率为13.63%业绩比较基准为35%×沪深300指数期间收益率+65%×中债新综合1-3年全价指数期间收益率[7] - 民生银行京1混合抗通胀策略半年持有期A产品近6月年化收益率为13.13%业绩比较基准为2.80%-3.50%[7] - 杭州银行幸福99卓越混合多元恒利180天持有期产品近6月年化收益率为11.85%业绩比较基准为30%×中证800指数期间收益率+70%×中债新综合1-3年全价指数期间收益率[7] - 平安银行灵活策略双债周享180天持有5号A产品近6月年化收益率为6.77%业绩比较基准为95%×中债-综合全价1-3年指数收益率+5%×中证转债指数收益率[8] 365天持有期产品表现 - 民生银行STIFOF一年持有期1号理财产品A份额近一年年化收益率最高达22.96%业绩比较基准为沪深300指数收益率[11] - 杭州银行幸福99卓越混合类偏债ESG平衡优选FOF365天持有期产品近一年年化收益率为13.90%业绩比较基准为沪深300指数收益率×30%+中债-新综合净价1-3年指数收益率×70%+2.50%[11] - 杭州银行幸福99卓越混合类偏股成长精选365天持有期产品近一年年化收益率为12.61%业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中债-总财富1-3年指数收益率×50%[11] - 招商银行招智睿远积极一年持有产品近一年年化收益率为12.05%业绩比较基准为45%×沪深300指数收益率+50%×中债总财富指数1-3年收益率+5%×活期存款利率[11] 产品发行机构与类型分析 - 杭银理财和民生理财在榜单中产品出现频率较高显示出较强的产品发行能力[4][7][11] - 产品类型覆盖混合类、固收类、权益类等其中混合类产品在各类持有期榜单中占据主导地位[4][7][11] - 业绩比较基准多与中债指数、沪深300指数、中证800指数等市场基准挂钩部分产品还挂钩黄金价格或全球指数[4][7][11]

行业整体规模变动 - 银行理财行业管理规模在三季度末出现回落，结束了月度连续净流入的态势 [1] - 在管理规模超过1万亿元的14家主要理财公司中，有13家在9月末的规模余额环比下降 [1] - 14家主要理财公司9月末的合计管理规模环比减少约8700亿元 [1] 不同产品类别表现 - 9月份固定收益类产品中的纯债型理财产品规模降幅较为明显 [1] - 纯债型理财规模下降与近期债券市场波动存在关联 [1] - 配置一定比例权益资产的"固收+"和混合型理财产品规模在9月份显著增长 [1] - "固收+"及混合型理财产品的规模增长得益于同期股票市场的较好表现 [1]

文章核心观点 - 南财理财通课题组发布代销理财产品业绩榜单，旨在帮助投资者在众多名称相近、特征模糊的理财产品中甄别与选择，降低选择成本 [1] - 榜单重点关注理财公司发行的混合类产品，并从代销渠道为投资者优选出在售产品 [1] 榜单筛选标准与方法 - 产品筛选主要依据两大标准：产品类型（前期重点关注纯固收、"固收+"和混合类三类主力产品）和业绩稳定性（要求产品成立至少满3个月） [1] - 理财产品样本选取人民币公募理财产品 [1] - 榜单按近三月年化收益率排序，并展示产品近一月、近三月及近六月的年化业绩，以反映其在近期市场波动中的多维度收益表现 [1] 代销机构范围与数据说明 - 统计范围涵盖28家代销机构，包括主要国有大行、股份制银行及部分城商行、互联网银行 [2] - 榜单对理财产品"在售"状态的判断基于投资周期推算，但实际购买情况可能因额度或客户差异而不同，建议以代销银行APP实际展示为准 [2] 混合类理财产品业绩榜单（部分） - 汇华理财“汇泽灵活配置开放”产品近一月年化收益率39.03%，近三月年化收益率86.15%，近六月年化收益率36.32% [4] - 汇华理财“汇泽德拉开放式”产品近一月年化收益率42.24%，近三月年化收益率84.01%，近六月年化收益率37.43% [4] - 招银理财“招智泓瑞多资产FOF进取目于一号”产品近一月年化收益率32.54%，近三月年化收益率54.00%，近六月年化收益率28.87% [4] - 光大理财“阳光橙优选全明星”产品近一月年化收益率12.41%，近三月年化收益率42.72%，近六月年化收益率23.33% [4] - 杭银理财“幸福99卓越混合类(Preser FoF)1用”产品近一月年化收益率49.54%，近三月年化收益率41.97%，近六月年化收益率16.67% [4]

公司业绩表现 - 截至9月末用户规模达450万人，较年初269万增长67% [2][8] - 近一年平均年化收益率2.58%，高于行业平均值2.41% [4][6] - 用户持有产品3个月以上实现100%正收益 [4][7] 用户行为特征 - 每3个新用户中有2人购买2笔以上产品 [2][4][8] - 超过七成用户复购金额比第一笔更高 [2][4][8] - 平均每位用户投资2只以上理财产品 [4][8] 产品与风控策略 - 平台产品100%为R1低风险或R2中低风险等级 [7] - 底层资产主要配置于存款、优质债券等固收类资产 [7] - 凭借严格的产品筛选与准入机制在市场波动中保持稳健 [6][7] 行业背景与市场定位 - 银行理财平台成为承接居民理财需求的重要品类 [2] - 7月银行理财市场规模较6月大幅增加逾5500亿元 [8] - 平台因稳健收益和普惠特性成为低风险偏好用户投资首选 [2][8]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组发布代销产品业绩榜单 聚焦银行理财市场在售产品 旨在降低投资者选择成本[1] - 榜单筛选标准包括产品类型(纯固收 固收+ 混合类)和业绩稳定性(成立至少满3个月)[1] - 样本选取人民币公募理财产品 按近三月年化收益率排序 展示近一月 近三月及近六月年化业绩[1] 代销渠道覆盖 - 统计范围涵盖28家主要代销机构 包括六大国有银行及全国性股份制银行[2] - 覆盖工商银行 中国银行 农业银行 邮储银行 建设银行 交通银行等传统商业银行[2] - 包括招商银行 中信银行 光大银行 民生银行 兴业银行 浦发银行等股份制银行[2] - 纳入微众银行 网商银行 百信银行等互联网银行渠道[2] 混合类产品业绩表现 - 汇华理财"汇洋灵活配置开放"产品近一月年化28.1% 近三月96.2% 近六月34.3% 位列榜首[4] - 招银理财"招智队瑞多资产FOF进取目一号"近一月年化50.0% 近三月60.0% 近六月28.2%[4] - 光大理财"阳光橙优选全明星"近一月年化20.6% 近三月50.6% 近六月21.8%[4] - 民生理财"银行混合灵动A股机遇A份额"近一月年化15.4% 近三月40.6% 近六月17.2%[4] - 杭银理财三只产品上榜 "幸福99卓越混合"近三月年化31.8% "聚厂股價混合FOF1期"近三月31.0% "多策略慧选2期"近三月28.6%[4] 产品流动性特征 - 多数上榜产品为T+0申赎机制 包括汇华理财 招银理财 光大理财 民生理财等机构产品[4] - 杭银理财部分产品设置每周开放周期 如"幸福99卓越混合"和"多策略慧选2期"[4] - 广银理财"幸福容益平衡优选"设置15个月封闭周期 为榜单中唯一中长期产品[4] 数据服务支持 - 南财理财通依托超5亿银行理财数据库 提供智能理财分析和投资决策支持[6] - 通过南财金融终端提供实时理财产品排行和市场行情分析服务[4][6] - 提供AI理财助手"南小财"服务 支持投资者进行产品筛选和业绩查询[5][6]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组发布代销产品业绩榜单 旨在降低投资者选择成本 聚焦代销渠道在售理财产品[1] - 榜单筛选标准包括产品类型(纯固收/固收+/混合类)和业绩稳定性(成立满3个月) 样本为人民币公募理财产品[1] - 业绩展示近一月 近三月及近六月年化收益率 按近三月年化收益率排序以反映近期市场波动表现[1] 数据覆盖范围 - 统计涵盖28家代销机构 包括六大国有银行 主要股份制银行及城商行[2] - 特别说明"在售"状态基于投资周期推算 实际购买需以银行APP展示为准[2] 混合类理财产品业绩排名 - 汇华理财"汇泽灵洁配置开放式混合类理财产品"排名第一 近一月年化75.59% 近三月83.66% 近六月31.31%[4] - 汇华理财另一产品"江陰急出开放式混合类理财产品"排名第二 近一月65.04% 近三月76.31% 近六月26.96%[4] - 光大理财"阳光橙优选宴金宝"排名第三 近一月68.75% 近三月61.28% 近六月24.31%[4] - 招银理财"招智泓瑞多资产FOF进取日开一号混合类理财计划"排名第四 近三月年化54.25% 近六月25.13%[4] - 杭银理财三款产品入围前十 最高近一月年化72.57%(偏股成长精选) 近三月45.76%[4] 数据服务与技术支持 - 数据来源为南财金融终端 统计截至2025年9月18日[4] - 南财理财通提供AI理财助手"南小财" 依托超5亿银行理财数据库提供投资决策支持[6]

混合类理财产品核心优势 - 混合类理财产品通过同时投资股票、债券、货币市场工具等多元资产实现灵活资产配置和风险收益平衡 [1] - 产品在牛市增加权益资产配置追求更高收益 在熊市侧重债券等稳健资产控制回撤 [1] - 风险水平低于纯股票型产品 收益潜力显著高于纯债券型产品 特别适合寻求稳健收益的个人投资者 [1] 混合类理财产品市场表现 - 2023年混合类理财产品表现较好 主要受益于股票市场回暖带来的盈利空间 [2] - A股及港股主要指数均有良好表现 多个热门赛道稳健上涨 配置的权益类资产收益可观 [2] - 低利率环境下银行存款分流明显 部分资金流向理财产品 稳定充裕的资金供给有助于投资决策执行 [2] 行业规模与收益数据 - 截至9月11日混合类理财产品存续规模达6578.73亿元 [2] - 截至9月7日混合类理财产品自成立以来平均年化收益率为3.13% [2] - 在存款利率持续下调背景下 混合类产品凭借较高收益潜力和风险分散优势成为机构和投资者重点关注对象 [2] 银行理财行业发展策略 - 银行理财应发挥比较优势 在扎实做好固定收益投资基础上选择性拓展权益投资业务 [3] - 巩固投资稳健、风格稳定、收益稳当的定位 与其他资管机构形成错位竞争格局 [3] - 理财公司应以"委外为主、自建团队为辅"方式稳妥布局股权、商品类资产和另类投资领域 [3] 投资者教育与合规管理 - 市场对兼具稳健性与增长性的理财产品需求不断增长 银行机构需强化合规管理和投资者教育 [4] - 金融机构通过财富小课堂活动为投资者讲解底层资产配置、产品风险与投资方向 [4] - 必须强化理财产品信息披露制度 完善代销全流程管理细则 严查混淆存款与理财行为 严禁保本承诺 [4] 投资建议与风险提示 - 权益市场在政策利好推动下呈现向好趋势 但投资者仍需警惕市场波动带来的短期风险 [4] - 建议投资者分散投资应对短期波动 充分了解产品说明书 明确投资范围、策略和风险等级 [4] - 投资者应结合自身财务状况和目标进行科学配置 避免盲目追涨 [4]

投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3] 核心观点 - 公募销售费用新规通过差异化赎回费设计引导长期投资 对银行理财构成双重影响：负债端优势凸显吸引个人投资者转向理财 资产端理财公司依赖公募债基的流动性管理模式需调整 债券ETF或成核心替代选择 [11][12] - 四川省多家银行联合申请理财子公司牌照 若成功可能标志牌照审批重启 为中小银行通过区域联合突围提供示范 [13] - 黄金价格持续走高突破3500美元/盎司 理财公司借势发力黄金理财产品 采用封闭运作和固收类为主模式 [14][15] - 银行理财产品收益率中长期或仍承压 理财公司需加强多资产多策略布局和投研风控能力破局 [22] 监管和行业动态 - 公募销售费用新规规定持有期7日 30日 6个月以内赎回费分别不低于1.5% 1%和0.5% 显著提高债券型基金短期赎回成本 [11] - 四川省包括成都银行在内的几家银行正积极推进联合申请理财子公司牌照 已与头部理财公司进行业务交流和培训 [13] - 中小银行需在2026年末前清退存量理财业务 2023年以来理财子公司牌照发放节奏明显放缓 仅新增法巴农银理财和浙银理财两家 目前全国32家持牌机构多集中于一线城市 [13] - 伦敦金现价格攀升至3552.701美元/盎司 招银理财和光大理财等密集发行挂钩黄金理财产品 名称含"黄金"的存续理财产品共47只 理财子公司存续16只 其中9月以来发行3只 [14][15] 同业创新动态 - 浦银理财推出科技五力模型精选理财产品 通过机器学习算法从科技创新力 团队研发力 股权竞争力 履约能力 偿债能力五大维度评估科技型企业 [16] - 招银理财自主研发湾区全球资产优选配置指数 对中国 美国 德国 日本四个主要市场的股票 债券 商品三大类资产进行量化评估 利用风险平价模型控制波动率 [17] - 招银理财与中诚信联合发布防御50融智指数 基于高回报 低估值 低贝塔 低波动四个防御因子选择50只证券 指数呈现熊市有超额牛市跟得上的特征 [18] - 交银理财发布多元策略大类资产配置指数 调整红利 量化中性 REITs 质量 科技 黄金 均衡等细分策略比重 2024年全年收益率11.37% 2025年区间年化收益率31.14% 最大回撤-8.94% 夏普比率1.42 [19] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率1.30% 环比下降1BP 货币型基金收益率1.18% 环比下降1BP 收益差0.12% [20][23] - 各期限纯固收产品年化收益率多数环比小幅上升 每日开放型从1.73%降至1.69% 1个月以下从1.72%升至1.95% 1个月-3个月从1.90%升至2.41% 3个月-6个月从1.83%降至1.75% 6个月-1年从2.34%升至2.51% 1年-3年从2.83%升至2.88% 3年以上从3.06%升至3.09% [29] - 各期限固收+产品年化收益率多数环比下降 每日开放型从1.62%升至1.66% 1个月以下从1.99%降至1.82% 1个月-3个月从2.22%降至2.06% 3个月-6个月从2.67%降至2.16% 6个月-1年从2.72%降至2.36% 1年-3年从3.44%降至2.60% 3年以上从7.53%降至1.17% [26] - 10年期国债活跃券收益率周度环比下行1BP至1.77% 债市整体延续震荡格局 [5][21] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率1.62% 环比下降0.57个百分点 信用利差同步收窄2.64BP至59.01BP [28][32] - 破净率与信用利差整体呈正相关 破净率突破5%或信用利差调整超20BP时理财产品负债端或面临赎回压力 [28] - 信用利差持续收窄 位于2024年9月以来历史低位附近 若持续走扩或令破净率再次承压上行 [30]

监管和行业动态 - 公募销售费用新规发布 明确认购费、申购费、销售服务费率调降标准 持有期7日、30日、6个月以内的赎回费分别不低于1.5%、1%和0.5% 显著提高债券型基金的短期赎回成本[7] - 新规对银行理财构成双重影响 负债端银行理财产品流动性管理与收益稳定性优势凸显 有望吸引个人投资者转向银行理财 资产端理财公司依赖公募债基进行流动性管理的模式面临调整 债券ETF有望成为核心替代选择[8] - 四川省几家银行正积极推进联合申请理财子公司牌照 相关银行已与头部理财公司进行多次业务交流并组织培训 若联合申设成功可能标志牌照审批重启 为中小银行通过区域联合突围提供示范[9][10] - 近期黄金价格持续走高 伦敦金现盘中价格一度攀升至3552.701美元/盎司 突破3500美元关键点位[11] - 银行理财子公司借势发力黄金理财 招银理财、光大理财等密集发行挂钩黄金的理财产品 市场上名称含"黄金"的存续理财产品共47只 银行理财子公司存续的黄金理财16只 其中9月以来发行了3只[11][12] - 黄金理财产品多采用封闭运作模式 投资类型以固收类为主 分为"固收+黄金"和挂钩黄金标的的结构化理财产品两类[12] 同业创新动态 - 浦银理财推出科技五力模型精选理财产品 通过机器学习算法对科技创新力、团队研发力、股权竞争力、履约能力、偿债能力五大维度进行评估 形成专属评价体系[13] - 招银理财自主研发湾区全球资产优选配置指数 对中国、美国、德国、日本四个主要市场的股票、债券、商品三大类资产进行量化评估与打分 利用风险平价模型制定初始权重 控制波动率[14] - 招银理财与中诚信联合发布防御50融智指数 基于高回报、低估值、低贝塔、低波动四个防御特征因子 选择前50名样本使用因子加权方式得到指数[15][16] - 交银理财发布多元策略大类资产配置指数 调整红利、量化中性、REITs、质量、科技、黄金、均衡等细分策略的比重 2024年全年收益率11.37% 2025年区间年化收益率31.14% 最大回撤-8.94% 夏普比率1.42[17] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.30% 环比下降1BP 货币型基金近7日年化收益率报1.18% 环比下降1BP 收益差为0.12%[18] - 各期限纯固收产品年化收益率多数环比小幅上升 各期限固收+产品年化收益率多数环比不同程度下降[19] - 债市整体延续震荡格局 10年期国债活跃券收益率周度环比下行1BP至1.77% 债市对基本面因素反应趋于钝化 主线聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈[21] - 理财产品收益率中长期内或仍将承压 估值整改进入关键阶段 原有净值平滑机制的限制可能导致理财产品呈现高波动或低收益特征[22] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率1.62% 环比下降0.57个百分点 信用利差持续收窄 目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近[24][25] - 破净率与信用利差整体呈正相关 通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时 理财产品负债端或面临赎回压力[25]