在凤凰湾区财经论坛2025前夕，上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷表示，预计今年美联储可 能还将有两次降息，每次降息25个基点，而明年降息次数可能更多。他分析指出，当前通胀率形势相对 乐观，同时就业市场呈现走弱迹象。美联储在两者之间的权衡结果，或将促使它开启降息通道。 ...

美联储周三一如预期降息，并暗示将进一步宽松，但政策制定者对利率路径的看法存在分歧。 随着美元复苏势头减弱，欧元缩减此前跌幅，重返1.1830上方。 适度的风险偏好可能在周四支撑美元的反弹。 美联储将基准利率下调25个基点至4.0%-4.25%区间，点阵图的中值预计未来两次会议将进一步降息两次，突显出美联储立场较6月份预测的温和转变。 美联储在其经济预测摘要中，将美国今明两年国内生产总值（GDP）增长预测分别从1.4%和1.6%上调至1.6%和1.8%。预计PCE通胀率在今年年底将保持在 3%，并在2026年降至2.6%，高于6月份预测的2.4%。失业率在今年年底将达到4.5%，与之前的预测持平，并在2026年降至4.4%。6月份，对明年的预测为 4.5%。 在利率方面，政策制定者表现出更广泛的分歧。预测中值显示，美联储将在今年最后一个季度进一步降息50个基点，其中最强硬的预测倾向于12月份的 4.4%的利率，而最低的预测——可能是特朗普新任命的美联储主席斯蒂芬·米兰——则倾向于2.9%的利率。这种差异使中值预测受到质疑。 宏观经济数据方面，周二公布的数据显示，美国8月份零售额环比增长0.6%，同比增长5%，分 ...

降息了，黄金却还是下跌。 最新经济预测中，年底通胀率中值为3%，高于2%目标但与上季持平；失业率预期稳定在4.5%，经济增 长从1.4%微升至1.6%。 美联储已逐渐接受特朗普关税对通胀仅为暂时影响的观点，转而优先防范增长疲软和失业率上升，这为 黄金等无息资产提供了更宽松的土壤。因而整体来说，黄金上涨的基础还在。 实际上，美联储的"点阵图"预测显示，今年剩余两次会议还将各降息25个基点，将政策利率区间拉至 4.00%-4.25%，这比6月的预期更鸽派，隐含着对滞胀风险的缓解。 日内收盘，沪金下跌1.78%，报收824.1元/克。 本次美联储利率决议市场解读偏中性对于影响基本计入，随着美元指数止跌回升，9月以来贵金属价格 持续快速突破并创新高后部分周期技术指标反映市场已经出现超买迹象，在"买预期卖事实"的逻辑下多 头驱动暂缓资金离场使贵金属回调。展望后市在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径 呈现"预期强化-独立性受挫"的双重特征持续压低美元指数和美债收益率，同时欧美国家政治和地缘局 势动荡使机构投资者对贵金属避险的配置需求增加带来价格中枢不断抬升，后续等待10月美联储会议酝 酿新的利多因素。短期黄 ...

货币政策调整 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1] - 中位数预测显示2025年将累计降息50个基点 [2] - 官员利率预测分歧显著：1位预计不降息 6位预计降息25基点 2位预计降息50基点 9位预计降息75基点 1位预计降息150基点 [4] 经济预期变化 - 维持2024年通胀率预测中值3%和失业率4.5%不变 [5] - 上调经济增长预测从1.4%升至1.6% [5] 市场即时反应 - 美元指数DXY短线跳水 非美货币集体冲高 [6] - 现货黄金拉升并再次突破3700美元/盎司 [6] - 美股冲高回落 交易员加大押注年内至少再降息一次 [6]

以下是加拿大央行的声明： 加拿大央行今日将隔夜利率目标下调25个基点至2.5%，银行利率为2.75%，存款利率为2.45%。 在此前面对美国大幅加征关税与持续不确定性仍表现出韧性之后，全球经济增长如今出现放缓迹象。美 国方面，企业投资保持强劲，但消费者更为谨慎，就业增长放慢。由于企业似乎将部分关税成本转嫁至 终端价格，美国通胀近月有所回升。全球油价大致接近7月《货币政策报告》中的假设水平。金融条件 进一步宽松，股价走高、债券收益率走低。加元对美元汇率保持稳定。 按预期，加拿大第二季度实际GDP约下降1.5%，关税与贸易不确定性对经济活动形成显著拖累。第二 季度出口下滑27%，与第一季度企业为抢在关税前下单而带动的增长形成鲜明反差。第二季度企业投资 亦告回落。消费与住房活动则保持健康增速。展望未来，人口增长放缓与劳动力市场疲弱，料将压制居 民开支。 自央行7月MPR发布以来的过去两个月，就业出现下降。岗位流失主要集中在对贸易敏感的行业，其余 领域的就业增长也在放缓，反映出企业招聘意愿偏弱。失业率自3月以来走高，8月升至7.1%，薪资增 速继续回落。 据央视新闻，加拿大银行（央行）当地时间9月17日宣布，将政策利 ...

当地时间9月17日，欧盟统计局发布的第二次估值数据显示，欧元区8月通胀率按年率计算为2.0%，略 低于此前公布的初步统计数据2.1%，与7月持平。数据还显示，欧盟整体8月通胀率按年率计算为 2.4%，同样与7月持平。 （文章来源：央视新闻） ...

当地时间17日，据英国国家统计局数据，英国8月通胀率为3.8%，和7月通胀率相比保持不变。其中食 品价格的同比涨幅从4.9%提高至5.1%，连续第5个月上涨。 英国央行预计，商品价格将持续上涨，通胀率或在9月达到4%。（总台记者 杨兢兢） ...

近期英镑/美元走势呈现震荡状态。连续两天上涨后，汇率在盘中出现回落，反映市场在消化前期涨幅 的同时，也在等待新的经济数据和政策信号。分析人士指出，汇率短期波动主要受英国和美国经济数 据，以及央行政策预期影响。 9月17日周三，亚市盘中，英镑/美元在连续两天上涨后出现回落，目前交投于1.3640附近。市场在等待 英国消费者价格指数（CPI）和零售价格指数（RPI）公布之际，英镑出现小幅调整，同时投资者也关 注当天晚些时候美联储（Fed）的政策决定。 英国8月份CPI预计显示，总体通胀率同比从3.8%升至3.9%，月度通胀率则预计从0.1%升至0.3%。如果 通胀压力有所加速，将引发市场对英国央行（BoE）未来货币政策路径的关注。分析人士认为，英国央 行可能在下一次利率决策中维持在4%的水平。 美国方面，经济数据显示消费者支出依然强劲。8月份零售销售环比增长0.6%，好于市场预期的0.2%， 其中零售销售控制组和汽车零售销售均增长0.7%，超过预期的0.4%。这一数据表明，美国消费者在通 胀高企和劳动力市场略显疲软的情况下，仍保持较高的支出水平。 市场对美联储未来政策预期高度关注。摩根士丹利和德意志银行预测，美联 ...

美国通胀数据 - 2025年8月美国年度通胀率升至2.9% 为1月以来最高 符合市场预期 零售商正将进口关税成本转嫁消费者 [1] - 食品价格涨幅达3.2% 较上月2.9%扩大 二手车和卡车价格涨幅达6% 较上月4.8%上升 能源价格七个月来首次上涨0.2% 上月为下跌1.6% [1] - 核心通胀率同比维持3.1% 环比上升0.3% 符合预期 住宿成本同比涨幅放缓至3.6% 但环比上涨0.4% 成为最大月度上涨来源 [1] 劳动力市场与美联储政策 - 9月首周首次申领失业救济人数单周增加2.7万至26.3万 创2021年10月以来新高 远高于市场预期的23.5万 [3] - 8月最后一周续请失业金人数维持193.9万 低于预期的195万 但高于2021年以来平均水平 [3] - 美联储9月会议降息25个基点概率降至92.7% 降息50个基点概率升至7.3% 市场预期从"是否降息"转向"降息幅度" [3][10] 欧洲央行政策与汇率 - 欧洲央行连续第二次会议维持利率不变 行长拉加德宣布降通胀进程"已结束" 暗示降息周期可能终结 [5] - 欧元区2025年GDP增长预期从0.9%上调至1.2% 2026年预期放缓至1.0% 2027年维持1.3% [5] - 2025年通胀预期从2.0%上调至2.1% 2026年从1.6%上调至1.7% 2027年从2.0%下调至1.9% [5] - 欧元兑美元突破1.17 美元指数从98以上跌至97.6 [5][10] 大宗商品市场 - 期货金价创新高至每盎司3,647.1美元 受美联储降息预期、地缘风险及央行购金支撑 [7][10] - 通胀上升反映关税影响 生产者价格指数意外下降暗示经济前景不佳 为金价提供短期驱动 [7] 股票市场表现 - 道琼斯指数大涨1.36% 纳斯达克指数上涨0.72% 标普500指数上涨0.85% [9] - 特斯拉股价上涨6.04% 因新款车型在中国订单超预期 [9] - 甲骨文股价下跌超6% 因市场担忧订单过度集中和算力投资拖累盈利 [9] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2.89% 恒生指数上涨1.45% 恒生科技指数上涨2.25% [9][10] 市场资金流向 - 中资股和中概股获资金看好 风险偏好显著提升 资金回流迹象明显 [9][10] - 资产价格响应降息预期 美元走弱、黄金走强、股市获得情绪支撑 [10]

市场对美联储9月降息的预期 - 美联储9月议息会议降息25基点的概率为95.5% 降息50基点的概率为4.5% 不降息和加息的概率为0 市场一致认为美联储9月会降息 分歧在于降息25个基点还是50个基点[1] 市场预期降息的原因 - 一种观点认为迫于美国总统特朗普的压力 美联储将降息 特朗普认为美元宽松有利于美国经济 利率宽松能激发投资人热情 投资增加拉动就业和通胀 本币贬值增强本国商品价格竞争力 对贸易赤字巨大的美国而言提振出口刻不容缓[2] - 另一种观点认为特朗普并非影响美联储决策的关键因素 美联储属于协调机构 利率调整并非鲍威尔一个人说了算 即便特朗普任命新的美联储主席 也未必会顺应特朗普的期待[2] 特朗普施压美联储的动机 - 特朗普的经济政策主张"民不加赋而国用饶" 对外通过加征关税提高财政收入 对内采用先增加开支做大经济蛋糕再提振收入的策略 这套政策最大的障碍是不断累积的国债利息 新国债发行利率受美联储基准利率影响 高位利率将阻碍政策落实 特朗普急于让美联储降息以推进基础设施改善和科技产业发展[4] - 特朗普只对鲍威尔施压是将鲍威尔当作靶子 为特朗普一揽子经济政策落地提供条件[3] 美联储降息的决策依据 - 美联储决策传统上只管三件事：通胀率 失业率 金融稳定 去年9月美联储降息50个基点的原因是当时美国通胀率下降 特朗普加征关税让美联储担忧通胀率反弹 因此暂停降息计划[5] - 当前美国通胀率6月和7月稳定在2.7%处于相对温和状态 失业率8月攀升至4.3%比7月高0.1个百分点 新增非农就业人数回落至2.2万 美国政府还对之前的非农数据进行了较大幅度的下修 实际失业率可能高于4.3%[5][6] - 美联储的一般做法是若通胀率下降失业率抬头则通过降息刺激经济 目前符合这种情况[6] 未来降息节奏预测 - 只要通胀率保持温和下降态势 美联储就会保持每个季度50个基点的降息节奏 若通胀率在降息后有反弹苗头 则维持每个季度25个基点的降息节奏[7] - 每个季度25个基点的降息节奏会引发特朗普不满 因为特朗普真正能落实政策的时间是2025-2027年三年 按此节奏到2027年四季度利率降到2%-2.25%达到中性水平 美国国债规模会达到新高度 特朗普完全没有落实政策的时间[7] - 美联储在美国通胀率稳定的情况下 会保持每个季度50个基点的降息节奏 今年四季度可能有两次幅度为25个基点的降息[7] - 到明年年底美国联邦基金利率可能降至2%左右 美联储将基本实现本轮降息目标[8] - 明年鲍威尔将离任 新任美联储主席可能偏向特朗普 让"降息派"在联邦公开市场委员会中占据优势 降息节奏是否会快于每个季度50个基点 降息目标是否会低于2%回归零利率甚至负利率 在新任美联储主席确定之前不会有答案[8]