智谱是中国最早研发大模型的企业，也是国产大模型的领军企业。截至今年6月，公司研发人员占比 74%，核心科研团队和学术顾问团队已发表500篇顶尖高影响力论文，累计引用次数超过58000余次。除 了汇聚了当前国内人工智能顶级人才外，公司极重视研发投入，招股书显示，2022年、2023年、2024年 公司研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿，2025年上半年研发投入为15.947亿，累计研发投入约 44亿。 巨大的研发投入支撑其技术快速迭代，GLM系列模型每3-6个月完成一次基座迭代。其最新模型在Code Arena竞技场上代码能力与全球顶级模型并列第一。尤其是模型的Coding能力取得关键突破，在全球公 认百万用户盲测的大模型竞技场Code Arena上，GLM与Anthropic、OpenAI的模型并列Coding全球第 一，超越海外闭源模型谷歌Gemini和xai的Grok，今年6月被OpenAI列为全球主要竞争对手。 智谱商业化起步较早，目前已成为中国收入体量最大的独立大模型厂商，收入主要来自于大模型收入。 公司采用MaaS模式，即通过API调用向开发者和企业输出智能能力。在全球大模型超市 ...

中国最大的独立大模型厂商，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称"智谱"），已率先通过港交所 聆讯并正式递交了招股书，有望以"全球大模型第一股"身份在港交所挂牌上市。这标志着资本市场将首 次迎来一家以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司。 成立于2019年智谱，由清华大学技术成果转化而来，定位为专注于基础模型研发的独立厂商。凭借原创 的GLM（General Language Model）预训练架构，构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型 矩阵，模型适配了40余款国产芯片，是国内罕有在技术路线上与全球顶尖水平保持同步的厂商。 凭借领先的技术与商业模式，智谱已连续三年营收翻倍。招股书显示，2022年、2023年、2024年收入分 别为5740万、1.245亿、3.124亿，年复合增长率达到130%。2025年上半年收入为1.9亿。 收入高速增长，毛利率也持续保持在50%以上。招股书显示，2022年、2023年、2024年毛利率分别是 54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50%。 原创大模型技术持续领先，智谱凭借收入规模最大、高增长、高毛利率等领先性优势，自成立以来， ...

智通财经APP获悉，中国最大的独立大模型厂商，北京智谱华章科技股份有限公司(以下简称"智谱")， 已率先通过港交所聆讯并正式递交了招股书，有望以"全球大模型第一股"身份在港交所挂牌上市。这标 志着资本市场将首次迎来一家以AGI(通用人工智能)基座模型为核心业务的上市公司。 原创大模型技术持续领先，智谱凭借收入规模最大、高增长、高毛利率等领先性优势，自成立以来，受 到了国资、产业资本、VC/PE等各类众多知名投资机构认可。在IPO之前，智谱已完成了8轮融资，融资 规模超83亿元。 作为"大模型六小龙"中首家启动IPO的企业，智谱赴港冲刺"全球大模型第一股"，不仅是企业自身的里 程碑，更折射出中国AI大模型行业从"技术竞赛"到"资本验证"的转折。行业人士指出，一方面智谱为全 球投资者提供了分享中国AI基础层技术红利的纯正标的，有望重塑中国科技股在资本市场的估值逻 辑；另一方面，这也预示着中国大模型产业将从早期的狂热投入，正式进入以技术实力、营收能力与可 持续商业模式为核心考量的新发展阶段。 凭借领先的技术与商业模式，智谱已连续三年营收翻倍。招股书显示，2022年、2023年、2024年收入分 别为5740万、1. ...

公司人事与组织架构变动 - 亚马逊负责通用人工智能业务的高管Rohit Prasad将于今年年底离职 [1] - 公司将对通用人工智能部门进行重组，并入一个规模更庞大的新部门 [1] - 新部门将由亚马逊云计算部门资深副总裁、已效力27年的Peter DeSantis出任负责人 [1] 新部门业务范围 - 新组建的庞大部门不仅涵盖通用人工智能业务，还将包括芯片研发团队与量子计算团队 [1]

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 甲骨文下跌5.41% 纳斯达克指数跌近2% 美东时间 12月17日（ 周三 ），美股 三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯指数下跌 0.47%，标普500指数下跌1.16%，纳斯达克指数下跌1.81%。 据美联社分析，人工智能相关股票进一步下跌，拖累美国股市走低，投资者仍然质疑股价是 否过高，以及公司对人工智能的巨额投资能否带来足够的利润和生产力。此外，一些公司背 负的巨额债务也令人担忧。 隔夜美股市场三大指数集体收跌，纳指跌近2%。据市场消息，甲骨文的主要投资方退出了其 一个数据中心项目，引发市场担忧。 | 美股指数 它 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 47885.97 | 22693.32 | 6721.43 | | -228.29 -0.47% | -418.14 -1.81% | -78.83 -1.16% | | 中国金龙指数 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7501.36 | 24735.00 | 6786.50 | | - ...

美股市场整体表现 - 美东时间12月17日，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数下跌228.29点，跌幅0.47%，收于47885.97点；标普500指数下跌78.83点，跌幅1.16%，收于6721.43点；纳斯达克指数下跌418.14点，跌幅1.81%，收于22693.32点 [2][3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌54.97点，跌幅0.73%，收于7501.36点 [3][11] - 市场分析认为，人工智能相关股票进一步下跌拖累美国股市走低，投资者质疑股价是否过高，以及公司对人工智能的巨额投资能否带来足够的利润和生产力，同时一些公司背负的巨额债务也令人担忧 [2] 科技巨头与AI领域动态 - 美股科技“七巨头”股价普跌，特斯拉下跌4.62%，英伟达下跌3.81%，谷歌下跌3.14%，脸书下跌1.18%，苹果下跌1.01%，亚马逊下跌0.58%，微软下跌0.06% [8][10] - 谷歌正在推进一项新计划，使其人工智能芯片在运行PyTorch软件框架方面表现更佳，旨在挑战英伟达在AI芯片领域的主导地位 [8] - 亚马逊宣布重组其AI相关项目团队，将通用人工智能团队、芯片研发部门和量子计算研究团队整合在一起，并任命来自云计算部门的高管彼得·德桑蒂斯负责新业务单元 [9] 甲骨文数据中心项目风波 - 有市场消息称，甲骨文的一位主要投资方退出了其一个数据中心项目，甲骨文股价因此下跌5.41% [1][6] - 据报道，Blue Owl Capital原计划为甲骨文在密歇根州的100亿美元数据中心项目提供融资，但该计划最终未能落地，原因在于市场对甲骨文债务水平和支出规模的担忧 [6] - 甲骨文否认了该报道，并表示该项目仍在推进中，但该声明未能扭转股价下跌 [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.73%，热门个股普跌 [11] - 阿里巴巴下跌1.49%，网易下跌1.33%，京东集团下跌0.87%，哔哩哔哩下跌0.49%，百度集团逆势上涨0.16% [11][12] - 部分其他中概股也出现下跌，如万国数据下跌3.02%，无忧英语下跌11.11% [12] 新股与大宗商品市场 - 医疗物资制造商和分销商Medline上市首日上涨41.38%，报41美元/股，其IPO发行价为29美元，融资金额为62.6亿美元 [13] - 国际金价反弹，12月17日收盘，伦敦现货黄金价格上涨0.82%，COMEX黄金期货价格上涨0.9% [18] - NYMEX WTI原油指数反弹，涨幅接近3%，此前指数跌至年内新低 [16]

亚马逊周三宣布，负责通用人工智能（AGI）业务的高管普拉萨德（Rohit Prasad）将于年底离职。亚马 逊首席执行官贾西（Andy Jassy）已任命公司云业务高级副总裁、任职 27年的资深员工德桑蒂斯（Peter DeSantis）接管重组后的人工智能部门。该部门将整合亚马逊的通用人工智能、定制芯片研发以及量子 计算团队。贾西称，公司之所以对人工智能团队进行重组，是因为认为相关技术发展已迎来拐点。 （文章来源：第一财经） ...

贾西称，公司判断人工智能技术发展已迎来 "拐点"，因此决定对旗下人工智能相关团队进行重组整 合。 亚马逊于本周三证实，负责通用人工智能（AGI）业务的高管Rohit Prasad将于今年年底离职。 亚马逊首席执行官安迪・贾西在一篇博客文章中表示，作为人事调整的配套举措，公司将对通用人工智 能部门进行重组，并入规模更庞大的新部门。该新部门还将涵盖芯片研发团队与量子计算团队，由亚马 逊云计算部门资深副总裁、已为公司效力 27 年的Peter DeSantis出任负责人。 Rohit Prasad 亚马逊首席执行官安迪・贾西在一篇博客文章中表示，作为人事调整的配套举措，公司将对通用人工智 能部门进行重组，并入规模更庞大的新部门。该新部门还将涵盖芯片研发团队与量子计算团队，由亚马 逊云计算部门资深副总裁、已为公司效力 27 年的Peter DeSantis出任负责人。 部分行业观察人士认为亚马逊在人工智能产品研发领域已落后于竞争对手，亚马逊正努力扭转这一印 象。公司已推出自主研发的 "诺娃" 系列基础模型，与OpenAI、谷歌及人工智能初创公司 Anthropic 展 开激烈竞争；同时还打造了自研的 "训练级" 系列 ...

文章核心观点 - 当前美国经济与市场面临一场关键博弈，核心矛盾在于美联储需在容忍较高通胀以维持市场稳定与坚守2%通胀目标以刺破泡沫之间做出选择，这场博弈的根源在于250万“超额退休”人口扭曲了劳动力市场并使其消费与股市紧密绑定，而美股过度集中于少数科技巨头的现状进一步放大了风险[1][3] - 未来可能的发展路径是利率将长期维持高位，直到市场或经济出现疲软信号，届时美联储可能被迫激进降息以拯救市场，这种“保市场”的策略将对长期美债和美元构成压力，并引发全球资产配置从美国科技股向其他地区和板块轮动[4][6][8] - 问题的本质是风险承担与成本分摊的政治经济问题，仅靠货币政策无法解决，需要财政与产业政策共同构建防线，最终必须在“高通胀保市场”与“低通胀承受经济阵痛”之间做出明确抉择，不存在无痛苦的中间道路[9][11] 宏观经济与政策困境 - 美国存在约250万“超额退休”人口，他们退出劳动力市场但持续消费，推高需求并导致通胀持续在3%左右徘徊，形成了结构性通胀压力[1][4] - 美联储面临两难政策抉择：一是容忍高于2%目标的通胀以维持市场稳定；二是坚持通胀目标，但可能刺破市场泡沫并导致失业率上升[1] - 经验丰富的年长专业人士（如外科医生、律师、教授）退休导致劳动力供给不足，在需求旺盛背景下加剧了通胀持续性，使政策制定者承压[4] - 央行可能最终选择“保市场”策略，即利率长期维持高位后，若市场或经济显疲态，将转向激进降息，这实质是“宁可通胀，也要保市场”的逻辑[4] 金融市场风险与集中度 - 美国股市涨势过度集中，其市值占全球三分之二，其中高达40%的市值集中在仅仅十只股票上[3] - 这十只核心股票几乎都押注于“通用人工智能”这一单一叙事，导致市场风险高度集中[3] - 市场呈现脆弱平衡，例如英伟达和微软市值在数周内蒸发数千亿美元，而苹果和Alphabet市值同时暴涨数千亿美元，这种“赢家与输家互相抵消”的局面可能使市场缓慢漂移而非崩盘，但意外风险仍存[3] - 250万退休人口的消费与股市财富紧密相连，股市下跌将导致其财富缩水、消费锐减，进而引发需求链断裂并拖累整体经济[3] 投资影响与资产配置建议 - 长期美国国债和美元可能面临下行压力，因“高通胀环境下降息”的政策组合对两者均不利[6] - 科技股独领风骚的时代可能即将结束，资金轮动方向转向价值板块和地区市场，例如医疗保健和欧洲市场[8] - 欧洲市场未面临由劳动力结构扭曲引发的通胀压力，展现出相对吸引力[8] - 具体操作建议包括：在全球债券配置中超配德国国债和英国国债；在股票配置中关注欧洲市场，等待资金从美国科技股流出[8] 结构性挑战与应对之策 - 人口结构变化、提前退休、财富再分配及技术叙事等因素正在重塑经济与市场的风险边界[8] - 应对策略需具备双轨思维：既要为金融稳定构筑防线，也要为实体经济构建堤坝[9] - 不能仅依赖货币政策，财政政策和产业政策必须承担起部分责任，仅靠货币政策“救场”是危险的[9] - 深层问题是风险承担和成本分摊的政治经济问题，250万人的提前退休将脆弱性埋藏于繁荣表象之下，风险触发将损害就业、收入及公众信任[11]

公司上市进展与市场地位 - 智谱于12月17日通过港交所上市聆讯，有望成为“全球大模型第一股”，标志着港股将首次迎来以AGI基座模型为核心业务的上市公司 [1] - 公司于2025年4月在北京证监局办理辅导备案，由中金公司担任辅导机构，成为第一家正式启动IPO流程的“大模型六小虎” [1] - 截至2025年7月，公司最新估值已达到400亿元人民币，刷新了国内大模型创业公司的估值纪录 [1] 上市计划与资本运作 - 上市辅导计划分为三个阶段：2025年4月完成前期准备；5月至7月进行集中培训与整改；8月至10月完成考核评估并筹备申请文件，计划在2025年内完成所有合规流程 [2] - 近半年来资本运作节奏加速，密集完成超48亿元人民币的融资，包括30亿元的D+轮融资及三地国资合计超18亿元的战略投资 [2] 财务表现与商业化进展 - 2024年商业化收入逆势取得100%以上的同比增长 [2] - 面向开发者的软件工具和模型业务已获得超过1亿元人民币的年度经常性收入 [3] - 公司预计总营收在2025年实现100%以上的同比增长 [3] - 公司希望将API业务的收入占比提升至一半 [3] 业务运营与用户规模 - 公司的MaaS平台已经吸引了70万企业和开发者用户 [2] - API业务平台现在服务于超过270万付费客户，其中包括一些中国最大的科技公司 [3] 行业趋势与管理层观点 - 一批AI“独角兽”公司正在寻求IPO，资本市场迎来大模型公司IPO热潮 [1] - 管理层认为，此轮IPO热潮是行业开始由技术探索期进入规模化商业应用期的关键里程碑，意味着市场开始用更严格的尺度检验AI企业的商业模式可持续性、盈利能力与长期价值 [1] - 管理层预期，到2026年，会有更多人在AI应用上取得更高的收益，因为大家更明白AI应如何与场景结合 [1]