核心财务表现 - 营业总收入284.6亿元，同比大幅增长75.91%，主要因飞机销售数量增加 [1][3] - 归母净利润亏损20.19亿元，同比下降381.8%，第二季度单季度亏损26.88亿元，同比下降920.33% [1] - 毛利率28.23%，同比下降38.68个百分点，净利率-4.59%，同比下降161.1个百分点 [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计58.4亿元，三费占营收比20.52%，同比下降39.19% [1] - 财务费用同比增长9.37%，因债务规模增加 [3] - 营业成本同比增长133.93%，与飞机销售数量增加直接相关 [3] 资产负债状况 - 货币资金77.75亿元，同比增长54.68%，因境外子公司支付收购CAL交易对价及偿付债务 [1][2] - 有息负债2155.12亿元，同比增长7.8%，有息资产负债率达74.77% [1][4] - 流动比率0.54，货币资金/流动负债仅17.38%，短期债务压力显著上升 [1][4] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流1.81元，同比下降4.6%，因境外子公司退回租赁保证金高于上年同期 [1][3] - 投资活动现金流净额同比增长82.26%，因处置飞机现金流入增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比下降1653.41%，因境外子公司偿还债务支付现金增加 [3] 合并报表影响 - 应收款项同比增长25.61%，长期应收款增长54.62%，均因将CAL纳入合并报表 [2][3] - 商誉同比下降42.63%，因计提商誉减值准备 [2] - 一年内到期非流动资产增长97.05%，合同负债下降81.04%，分别因CAL合并及飞机预收款结转收入 [2][3] 基金持仓动态 - 嘉实策略视野三年持有期混合新进持仓108.63万股，为最大持仓基金，规模1.8亿元 [5] - 光大保德信一带一路混合A新进持仓52.03万股，光大系基金合计持仓超59万股 [5]

核心财务表现 - 营业总收入10.56亿元 同比下降20.6% 归母净利润4976.16万元 同比下降54.38% [1] - 第二季度营业总收入5.09亿元 同比下降26.54% 归母净利润719.9万元 同比下降41.0% [1] - 毛利率56.96% 同比减少2.36个百分点 净利率6.94% 同比减少24.97% [1] - 三费占比达19.31% 同比增幅31.84% 其中财务/销售/管理费用总计2.04亿元 [1] - 每股收益0.01元 同比下降58.14% 每股经营性现金流0.02元 同比下降67.93% [1] 资产负债表变动 - 货币资金4.68亿元 同比下降46.92% 主因伊拉克项目投资增加 [1][7] - 应收账款1.46亿元 同比增长52.13% 系原油应收款增加 [1][2] - 有息负债9.74亿元 同比增长33.11% 短期借款增加 [1][4] - 在建工程大幅增长147% 因伊拉克项目工程投入增加 [3] - 预付款项增长252.59% 系股权收购预付款增加 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比下降67.93% 受国际油价下跌影响原油销售收入 [7] - 投资活动现金流净额暴跌608.52% 因伊拉克项目投资支出增加 [7] - 筹资活动现金流净额增长157.06% 得益于新增借款资金流入 [7] 业务运营影响 - 营业收入下降20.6% 直接受国际油价同比走低影响 [7] - 原油产量同比下降导致营业成本减少17.98% [7] - 管理费用增长18.46% 因项目业务拓展增加人员及管理成本 [7] - 财务费用下降29.54% 因境外贷款余额减少致利息支出降低 [7] 基金持仓动态 - 汇添富中证油气资源ETF新进持仓141.92万股 规模1.21亿元 [8] - 博时及银华旗下油气资源ETF分别新进持仓54.58万股和29.16万股 [8] - 华夏国证2000指数增强基金新进持仓6.14万股 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入193.94亿元，同比增长15.48%，归母净利润3.67亿元，同比增长35.22% [1] - 第二季度营业总收入103.38亿元，同比增长11.33%，归母净利润2.66亿元，同比增长31.68% [1] - 扣非净利润7287.07万元，同比增长48.53%，显著高于净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.42%，同比微降0.09个百分点，净利率1.71%，同比下降7.95% [1] - 三费占营收比8.8%，同比增长15.68%，主要因财务费用大幅增长67.9% [1][3] - 每股收益0.2元，同比增长33.33%，每股净资产14.56元，同比增长5.81% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.18元，同比大幅增长78.97% [1] - 经营活动现金流量净额增长80.35%，主要因本期回款增加 [3] - 货币资金154.58亿元，同比增长8.66%，应收账款173.23亿元，同比微增0.57% [1] 资本结构与债务状况 - 有息负债506.61亿元，同比增长9.57%，有息资产负债率达42.81% [1][4] - 流动比率0.88，货币资金/流动负债比例为42.18% [1][4] - 在建工程因产线建设投入增加增长20.68%，固定资产因折旧增加下降4.33% [3] 机构持仓动态 - 前海开源公用事业股票持仓1346.77万股但仍为最大持仓基金，本期减仓 [5] - 新能源车LOF(501057)等5只基金新进十大持仓，合计新进持股超1700万股 [5] - 汇添富中证电池主题ETF(159796)增仓，工银瑞信国证新能源车电池ETF(159840)减仓 [5] 行业与业务特征 - 公司ROIC为2.98%，净利率3.26%，显示资本回报率和产品附加值均不高 [3] - 近10年ROIC中位数2.96%，2021年最低为1.64%，投资回报表现一般 [3] - 业务模式主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [3]

核心财务表现 - 营业总收入6552.73万元 同比下降47.61% 主要因当期结算项目较上年同期减少 [1][4] - 归母净利润-9516.07万元 同比下降1269.5% 单季度第二季度净利润-6655.3万元 同比下降394.35% [1] - 毛利率50.06% 同比下降14.7个百分点 净利率-145.22% 同比下降2358.53个百分点 [1] 成本费用结构 - 三费总额7095.89万元 占营收比108.29% 同比增幅129.27% [1] - 销售费用同比增140.58% 主因职工薪酬增加 财务费用增69.79% 因银行存款利息减少 [4] - 研发费用同比增29.92% 同样受职工薪酬增加影响 [4] 现金流与资产状况 - 货币资金11.55亿元 同比增16.82% 主要收到控股股东资金占用偿付款 [1][2][4] - 每股经营性现金流0.66元 同比增39.49% 因收到其他与经营活动现金增加 [1][4] - 应收账款1.25亿元 同比增23.72% 存货同比增277.4% 因采购库存商品 [1][3] 特殊资产变动 - 其他权益工具投资同比增328.37% 因控股股东以南京兰埔成新材料有限公司股权抵偿债务 [3] - 预付款项同比增459.51% 因支付合同预付款 合同资产降34.61% 因计提减值准备 [3] - 使用权资产降29.99% 因计提折旧 租赁负债降82.33% 因房屋租赁付款额减少 [3] 历史业绩参考 - 近10年ROIC中位数-20.89% 2019年最低达-8928.24% [4] - 公司上市以来24份年报中亏损7次 净利率历史中位数表现较差 [4]

核心财务表现 - 营业总收入7.74亿元 同比增长16.71% [1] - 归母净利润1.21亿元 同比增长5.78% [1] - 第二季度营收8637.2万元 同比大幅增长830.2% [1] - 第二季度归母净利润-6593.02万元 同比下降4.47% [1] 盈利能力指标 - 毛利率30.99% 同比提升9.32个百分点 [1] - 净利率16.3% 同比下降6.59个百分点 [1] - 每股收益0.46元 同比增长4.55% [1] - 扣非净利润1.18亿元 同比增长4.34% [1] 资产与负债状况 - 货币资金4.74亿元 同比增长15.27% [1] - 应收账款4.75亿元 同比增长20.04% [1] - 有息负债4.2亿元 同比增长4.21% [1] - 应收账款占净利润比例达711.03% [1][8] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.47元 同比下降10.19% [1] - 货币资金/流动负债比例为88.01% [8] - 经营活动现金流净额下降因热费回款增加及ABCP兑付 [6] - 投资活动现金流净额大幅下降1529.52% 因资产购建和收购支出增加 [6] 费用控制表现 - 三费总额3884.01万元 占营收比例5.02% 同比下降2.67% [1] - 销售费用同比增长43.04% 因人员数量增加导致薪酬增长 [3] - 财务费用同比下降10.17% 因融资成本管控和高息置换 [4] - 管理费用同比增长15.96% 因收购子公司合并范围扩大 [3] 业务运营特点 - 营业收入增长主要源于收购京能华清子公司及工程服务收入增加 [3] - 合同负债下降94.47% 因预收供暖费按期间逐步确认收入 [3] - 研发投入增长23.36% 因增加高新项目 [6] - 业务具有显著季节性特征 收入集中在一四季度 [8]

核心财务表现 - 营业总收入1.11亿元 同比上升92.66% [1] - 归母净利润-3322.39万元 同比下降18.33% [1] - 第二季度营业总收入6620.07万元 同比上升87.44% [1] - 第二季度归母净利润-2038.96万元 同比下降68.15% [1] 盈利能力指标 - 毛利率35.61% 同比减少15.63个百分点 [1] - 净利率-30.34% 同比改善37.72个百分点 [1] - 每股收益-0.45元 同比下降18.42% [1] 费用控制情况 - 销售管理费用财务费用总计3090.35万元 [1] - 三费占营收比27.83% 同比下降18.14% [1] - 销售费用同比增长53.31% 因销售网点增加及合并子公司 [4] - 管理费用同比增长35.36% 因组织架构调整及合并子公司 [4] - 财务费用同比增长73.87% 因理财购买导致存款利息减少 [4] 资产质量与现金流 - 应收账款占最新年报营业总收入比例达76.58% [1] - 每股净资产11.69元 同比下降12.23% [1] - 每股经营性现金流-0.17元 同比改善42.68% [1] - 经营活动现金流净额改善因收入增加带动销售回款增长 [4] 重大资产变动 - 货币资金增长96.11% 因现金管理产品赎回转入 [2] - 交易性金融资产减少44.29% 因现金管理产品赎回 [2] - 在建工程增长391.39% 因采购未验收实验室设备 [2] - 无形资产增长1073.38% 因合并众享科技无形资产 [2] - 预付款项增长121.43% 因预付供应商货款增加 [2] 负债结构变化 - 应付票据增长120.73% 因对供应商票据付款方式增加 [2] - 应付账款增长48.31% 因新增产品采购 [3] - 合同负债增长76.79% 因合并众享科技 [4] - 其他应付款增长3169.74% 因合并导致客户押金增加 [4] - 短期借款增加因合并众享科技银行借款 [2] 业务运营特点 - 营业收入增长主因产品结构调整和市场订单增加 [4] - 营业成本增长114.65% 与收入增长同步 [4] - 研发费用增长41.13% 因研发人员增加及合并子公司 [4] - 投资活动现金流净额变动943.36% 因理财产品到期 [4]

核心财务表现 - 营业总收入3.89亿元同比下降4.49% 归母净利润6.53亿元同比上升4.07% [1] - 第二季度单季营收2.18亿元同比上升4.66% 但归母净利润3.4亿元同比下降8.11% [1] - 毛利率28.53%同比增1.79个百分点 净利率173.21%同比增8.26个百分点 [1] 费用结构变化 - 三费总额4485.69万元占营收比11.54% 同比增幅达468.33% [1] - 财务费用变动73.88%主要受汇兑损益影响 [3] - 研发投入同比增加43.26%因加强研发项目投入 [3] 现金流与资产负债 - 货币资金21.83亿元同比下降36.75% [1] - 有息负债32.24亿元同比下降26.06% [1] - 每股经营性现金流0.02元同比下降60.43% [1] - 经营活动现金流净额下降51.99%因上年同期收到拆迁款 [3] 投资活动与筹资活动 - 投资活动现金流净额变动-810.92%因购买结构性存款同比增加 [3] - 筹资活动现金流净额变动-211.40%因归还银行贷款同比增加 [3] 盈利能力指标 - 每股收益0.13元同比下降13.33% 每股净资产3.41元同比增11.32% [1] - 去年ROIC为6.59% 近10年中位数ROIC为5.1% 2022年最低为3.47% [3] - 去年净利率174.12%显示产品或服务附加值极高 [3] 资产质量与偿债能力 - 应收账款7358.42万元同比下降21.93% [1] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [3] 商业模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入593.49亿元，同比下降17.93% [1] - 归母净利润46.52亿元，同比下降38.53%，第二季度单季净利润19.42亿元，同比下降49.03% [1] - 扣非净利润44.3亿元，同比下降39.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率29.71%，同比下降9.82个百分点 [1] - 净利率11.47%，同比下降23.87% [1] - 每股收益0.46元，同比下降41.09% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计74.61亿元，三费占营收比12.57%，同比上升15.37% [1] - 经营活动现金流量净额变动幅度7.48%，主因销售商品收到现金减少154.21亿元 [3] 资产负债状况 - 货币资金451.88亿元，同比增长9.70% [1] - 应收账款82.86亿元，同比大幅上升41.94% [1] - 有息负债1298.53亿元，同比增长8.41% [1] - 短期借款同比激增150.94%，长期应付款因采矿权价款增加41.77亿元而上升40.27% [3] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为10.43%，净利率15.05%，近10年中位数ROIC为9.17% [4] - 货币资金/流动负债比例为37.62%，有息资产负债率达31.57% [4] 机构持仓动态 - 国泰中证煤炭ETF持有2778.41万股并增仓，为最大持仓基金 [5] - 信澳鑫安LOF减持1083.88万股，富国中证煤炭指数等产品呈现增仓趋势 [5] 业绩预期与基准 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩101.54亿元，每股收益1.02元 [4]

核心财务表现 - 营业总收入1.34亿元 同比上升44.89% 主要由于子公司孚邦实业自去年5月起纳入合并范围导致同比计算基数增加 [1][9] - 归母净利润-446.48万元 亏损同比收窄46.67% 净利率从-7.07%改善至-1.76% 同比提升75.1% [1] - 第二季度归母净利润-560.97万元 同比大幅下降969.22% 与整体上半年改善趋势形成反差 [1] 收入与成本结构 - 毛利率20.64% 同比下降5.6个百分点 反映成本控制存在压力 [1] - 营业成本同比上升47.17% 主要受子公司孚邦实业并表影响 [9] - 三费占营收比17.59% 同比下降25.03% 显示费用管控成效显著 [1] 现金流与资金状况 - 货币资金1000.85万元 同比减少46.63% 主要因支付采购款增加 [1][3] - 每股经营性现金流-0.1元 同比恶化13.58% [1] - 筹资活动现金流净额同比大幅增长1580.3% 因收到控股股东上海奉望借款4930万元及子公司借款350万元 [9] 资产与负债变动 - 应收账款1.35亿元 同比激增99.18% 占最新年报营业总收入比重达61.47% [1] - 有息负债3474.86万元 同比增长64.4% [1] - 其他应付款同比增加114.48% 主要因新增控股股东借款4930万元 [8] 重大资本运作 - 支付北京房山中恩云数据中心项目诚意金3600万元 导致预付款项同比增加967.34% [5] - 投资活动现金流净额变动幅度40.09% 受支付重大资产重组诚意金影响 [9] - 上年同期支付孚邦实业股权投资款6324.44万元 影响同比现金比较基础 [9] 研发与政府补助 - 研发投入同比增长32.2% 主要受子公司孚邦实业并表影响 [9] - 长期应付款减少40% 因研发项目政府补助在报告期确认 [9] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为-9.07% 2015年最低达-38.35% [9] - 上市以来15份年报中亏损9次 显示长期盈利能力的挑战 [9]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入39.73亿元，同比下降8.85% [1] - 归母净利润9.58亿元，同比下降18.22% [1] - 第二季度营业总收入18.1亿元，同比下降18.62%，归母净利润3.67亿元，同比下降34.21% [1] - 毛利率45.72%，同比下降9.55个百分点，净利率24.11%，同比下降10.28个百分点 [1] - 每股收益0.14元，同比下降18.18%，每股经营性现金流0.41元，同比下降20.49% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金110.98亿元，同比下降72.91% [1] - 有息负债54.37亿元，同比下降25.15% [1] - 应收账款8.17亿元，同比下降20.18% [1] - 每股净资产3.44元，同比上升10.59% [1] - 衍生金融资产因现金流套期保值合约市值变化及到期结算下降52.49% [3] - 长期借款本期新增，应付职工薪酬下降31.91% [3] 现金流与费用变动 - 经营活动现金流净额下降20.49%，主因油气价格同比下降及石油产量占比下降 [3] - 投资活动现金流净额下降32.27%，因适度加大资本开支 [3] - 筹资活动现金流净额上升20.61%，因美国公司债务规模下降及利息减少 [3] - 财务费用下降46.34%，主因美国公司债务规模下降 [3] - 管理费用下降12.93%，因人工成本下降 [3] 业务与投资回报表现 - 去年ROIC为8.44%，净利率24.34%，显示产品或服务附加值高 [4] - 近10年中位数ROIC为3.37%，2020年最低为-9.44% [4][5] - 公司上市以来36份年报中出现6次亏损，业绩具有周期性特征 [4][5]