报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市”[1][5] 报告的核心观点 - 本周医药板块表现强于整体市场，化学制药板块领涨，生物医药板块市盈率处于近5年历史估值的69.61%分位数[1] - 血液净化行业受益于人口老龄化与治疗渗透率提升，器械行业国产替代加速[2] 各部分总结 血液净化器械行业分析 - 血液净化是将患者血液引到体外清除有害物质后输回体内，基础治疗方式多样，血液透析是终末期肾病最主要治疗方式[12] - 血液透析涉及设备和耗材，设备包括血液透析机等，耗材包括血液透析器等，血液透析器是关键[13] - 连续性肾脏替代治疗临床应用范围广，是危重病救治重要支持措施，治疗过程与血液透析类似，使用相关耗材[14][16] 行业发展趋势及市场现状 - 2019 - 2023年全球/中国ESRD患者数量复合年均增长率达5.09%/8.07%，预计2023 - 2027年为4.51%/6.32%[17] - 2024年全球约420万患者定期接受透析治疗，截至2023年末中国大陆透析患者约107万人，中国ESRD患者治疗率低，提升空间大[19] - 2019 - 2023年中国血透器械市场规模复合年均增长率达5.67%，预计至2030年增至515.15亿元，血液透析器占比约37%[25] - 中国CRRT市场规模2023年约15亿元，预计未来7年年增长率约22%，2030年有望突破60亿元[30] 竞争格局与相关企业 - 外资品牌在血液净化领域占主导，国产品牌崛起，主要有威高血净、山外山等[33] - 2024年血液透析机中标品牌费森尤斯占比24.2%居首，CRRT设备中标品牌前两名是外资，山外山排第三份额15.2%[33] - 血液透析器和管路市场中威高血净份额超30%居首，外资份额不足50%[37] - 威高血净布局血液透析+腹膜透析，实现全产业链布局，2024年收入36.04亿元[38] - 山外山从事血液净化设备和耗材研发等，2024年收入5.67亿元，打造“设备+耗材+服务”生态[41] - 健帆生物是血液灌流器领域龙头，2024年收入26.77亿元，毛利率高[45] - 三鑫医疗是血液净化耗材核心供应商，2024年收入15亿元，完善产品群[49] - 宝莱特涵盖生命信息与支持和肾病医疗业务，2024年收入10.6亿元，肾病板块占比76%[52] - 天益医疗布局血液净化+病房护理耗材，2024年收入4.19亿元，血液净化板块占比55%[55] 新股上市跟踪 - 派格生物医药 - B于5月27日上市，是致力于慢性疾病治疗领域创新药研发和生产的企业[59] 本周行情回顾 - A股市场中生物医药板块整体上涨2.21%，化学制药等子板块有不同涨幅，个股涨跌幅差异大[60] - 港股市场中恒生指数下跌1.32%，医疗保健板块上涨3.43%，子板块和个股表现有差异[61] 板块估值情况 - 医药生物市盈率（TTM）34.03x，各子板块市盈率有差异[67] 推荐标的 - 迈瑞医疗是国产医疗器械龙头，研发销售强，国际化成果显著，种子业务放量[71] - 药明康德是新药研发全产业链服务平台，“一体化、端到端”服务满足多元需求[71] - 新产业是化学发光免疫分析领域龙头，装机基础带动试剂销售，国际化和平台化开启新曲线[71] - 惠泰医疗专注电生理和介入类器械，品种齐全规模领先，迈瑞收购后有望全方位赋能[71] - 开立医疗是“超声+软镜”行业领军企业，业务矩阵丰富，新业务成长可期[72] - 澳华内镜是国产软镜设备龙头，旗舰产品推广顺利，有望提升收入和盈利[72] - 艾德生物是肿瘤精准诊断领域龙头，产品线领先，产品出海空间广[72] - 爱博医疗是高端屈光性人工晶状体厂家，隐形眼镜放量，研管线丰富[72] - 金域医学自主研发强，高端技术平台完善和数字化转型驱动盈利能力提升[72] - 康方生物是创新双抗龙头，在研管线丰富，产品商业化有望成重磅品种[73] - 科伦博泰生物 - B的ADC产品临床数据优秀，与默沙东合作利于全球商业化[73] - 和黄医药是创新型生物医药公司，多款药物有上市进展[74] - 康诺亚 - B的司普奇拜单抗获批多个适应症，有望通过国谈进医保[74] - 三生制药是生物制药领军企业，在多领域有研发销售经验[74] - 爱康医疗是3D打印人工关节领域龙头，产品线全，集采提升份额[74]

血液净化市场概况 - 我国血液净化市场规模以年均15%速度增长，尿毒症患者数量突破300万人，叠加老龄化趋势，长期需求明确 [2] - 血液透析医疗器械市场规模将从2019年的116亿增至2025年的211亿，2030年达515.15亿元 [2] - 威高血净在血液透析器和血液透析管路市场份额分别为32.5%和31.8%，透析机市场份额24.6%位列第二 [2] - 健帆生物血液灌流器占营收86.23%，毛利率超80%；山外山血液透析设备占营收66.67%，毛利率55.91% [2] 威高血净财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为34.26亿元、35.32亿元、36.04亿元，归母净利润分别为3.15亿元、4.42亿元、4.49亿元 [3] - 2023年净利润同比增幅40.36%，2024年仅微增1.65%，符合带量采购"以价换量"策略 [3] 公司业务与产品 - 威高血净实现血液透析与腹膜透析全产业链覆盖，产品包括透析器、管路、透析机及腹膜透析液 [5] - 血液透析器发展历程：2005年首款自主研发产品打破海外垄断，2024年第四代透析器处于注册报批阶段 [6][8] - 血液透析管路2006年首款上市，2022-2024年销量从3006万套增至3900万套（增幅29.74%），营收从4.14亿增至4.95亿 [9] - 血液透析机2012年首款产品上市，2021年推出国内首款量产全自动透析辅助系统设备 [10] - 腹膜透析液2018年取得首张药品注册证，2022年开发中性低GDP双室袋产品 [12][14] 资本市场动态 - 威高血净于2025年5月19日在上交所主板上市（代码603014），募集资金10.91亿元，发行价26.5元/股 [1] - 募集资金用于智能化生产基地和研发中心建设 [1]

公司上市及表现 - 威高血净于5月19日登陆上交所主板 发行价26 50元/股 开盘涨幅达88 64% 市值一度突破200亿元 [1] - 公司上市前完成唯一一轮Pre-IPO融资 华兴新经济基金 招银国际 晨壹投资等机构参与 融资总额12 5亿元（含股权转让） [2][9][10] - 2022-2024年营业收入分别为34 26亿元 35 32亿元 36 04亿元 归母净利润分别为3 15亿元 4 42亿元 4 49亿元 血液透析器产品线贡献超50%营收 [7][8] 创始人及集团背景 - 创始人陈学利1951年生于山东威海农村 1988年借2 5万元创立威海医用高分子制品总厂（威高集团前身） [3] - 威高集团已形成四家上市公司矩阵：2004年港股上市的威高股份（市值270亿港元） 2021年科创板上市的威高骨科（市值100亿元） 控股的A股公司华东数控 以及本次上市的威高血净 合计市值近600亿元 [11][12] - 陈学利通过威高集团 威高股份和威海凯德合计控制威高血净83 70%股权 [11] 行业地位与技术突破 - 公司被称为"中国血透之王" 2022年在血液透析器和血液透析管路市场份额分别达32 5%和32 8% 覆盖全国超6000家医疗机构 [5][7] - 2009年自主研发"聚砜膜"透析器打破外资垄断 掌握中空纤维膜制备工艺 纳米级侧壁孔结构测定等核心技术 关键性能达国际先进水平 [4][5] - 中国ESRD患者2023年达412 59万人（占全球37%） 预计2030年血液透析患者将达332 93万人 形成刚性医疗需求 [4] 区域产业生态 - 威海市将医疗器械作为优势产业链 2015年建成以威高集团为核心的医疗器械产业园区 集聚200余家相关企业 11个细分领域全球领先 [13] - 园区内100多种产品打破国外垄断 全市医药医疗器械产业链规上企业达74家 "医字号"成为威海产业王牌 [13][14]

公司上市 - 威高血净于5月19日登陆上交所主板 发行价26 50元/股 开盘涨88 64% 市值一度超过200亿元 [3] - 上市前完成唯一一轮融资 投资方包括华兴新经济基金 招银国际 晨壹投资等 融资总额12 5亿元 [3][11] - 威高血净是威高集团旗下子公司 创始人陈学利通过威高集团 威高股份和威海凯德合计控制83 70%股份 [12] 创始人背景 - 陈学利1951年出生于山东威海农村 23岁担任村党支部书记14年 后调任威海田村镇福利院 [5] - 1988年借2 5万元成立威海医用高分子制品总厂 后发展为威高集团 [5] - 目前坐拥四家上市公司 包括威高股份 威高骨科 华东数控和威高血净 [3][14] 业务概况 - 威高血净专注于血液净化领域 产品包括血液透析器 透析管路 透析机及腹膜透析液 [9] - 2022-2024年营收分别为34 26亿元 35 32亿元和36 04亿元 归母净利润分别为3 15亿元 4 42亿元和4 49亿元 [9] - 血液透析器占营收超50% 2022-2024年销售收入分别为17 47亿元 18 34亿元和18 38亿元 [9] 行业地位 - 2022年在血液透析器 血液透析管路领域市场份额分别为32 5%和32 8% 均居行业第一 [6] - 产品覆盖全国超6000家医院和透析中心 [6] - 2009年推出中国首个自主品牌"聚砜膜"透析器 打破国外垄断 [6] 财务数据 - 2024年资产总额69 90亿元 归属于母公司所有者权益55 97亿元 [10] - 2024年资产负债率14 91% 较2022年21 60%显著下降 [10] - 2024年研发投入占营收比例4 57% [10] 投资方背景 - 华兴新经济基金领投2022年融资 信金资本 晨壹投资等跟投 [11] - 晨壹投资持股1 17% 其背后为"并购女王"刘晓丹 [11] - 建银国际 东方证券资本 山东国资委旗下蔷薇辉石后续加入 [11] 集团布局 - 威高集团旗下四家上市公司总市值近600亿元 [14] - 威高股份2004年港股上市 2024年营收130 9亿元 市值超270亿港元 [14] - 威高骨科2021年科创板上市 目前市值约100亿元 [14] 区域产业 - 威海市将新医药及医疗器械产业放在首位 出台专项支持政策 [15] - 高新区医疗器械产业园集聚200余家企业 100多种产品打破国外垄断 [15] - 全市医药与医疗器械产业链规上企业达74家 [15]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收870万美元，较2024年第一季度的900万美元下降3%，按固定汇率计算持平 [8][31] - 本季度毛利率为71%，与2024年全年一致，低于2024年第一季度的76%，主要因产量减少23%，部分被生产成本降低11%抵消 [33] - 2025年第一季度运营亏损390万美元，较2024年的470万美元改善17%，主要因运营费用减少12%至1010万美元 [33] - 本季度净亏损150万美元，合每股0.02美元，上年同期为610万美元，合每股0.11美元；调整后净亏损370万美元，合每股0.06美元，与上年同期持平 [34] - 调整后EBITDA亏损270万美元，较上年同期的330万美元改善17%，得益于运营费用降低 [34] - 截至3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为1310万美元，较去年底的980万美元增加，主要因股权融资净得680万美元，扣除本季度使用的370万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - CytoSorb业务2025年第一季度产品销售额870万美元，同比下降3%，按固定汇率计算与去年同期大致相同；国际分销和其他直销市场表现强劲，抵消德国直销业务的临时中断；毛利率稳定在71% [8][9][10] - DrugSorb ATR业务已向FDA提交de novo申请，向加拿大卫生部提交医疗器械许可证申请；FDA于4月25日发出拒绝信，公司将在60天内正式上诉；加拿大卫生部的审查仍在进行中，预计2025年作出最终监管决定 [19][20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国市场占公司销售额约40%，过去几年增长持平，公司正优化销售团队、策略和医疗信息传递，预计2025年下半年恢复增长 [15] - 公司在英国、意大利、西班牙、葡萄牙、法国等欧洲市场取得进展，在其他欧洲地区和欧盟以外国家也有良好势头；在斯堪的纳维亚半岛采取经销商为主的策略 [58][59][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于CytoSorb业务增长，通过公布核心应用新数据、简化客户信息传递、恢复德国销售增长和通过迪拜子公司拓展市场等方式推动发展 [14][15][16] - 积极推进DrugSorb ATR在美国和加拿大的监管审批，获批后将在选定临床试验中心进行可控市场引入，再扩大全国推广 [27][28] - 公司致力于降低成本、管理现金，使核心业务在2025年下半年接近现金流盈亏平衡，为DrugSorb ATR在北美市场的商业发布投资 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为CytoSorb业务价值主张强大且差异化，通过改善临床结果可推动更广泛应用和收入增长；DrugSorb ATR具有巨大潜力，获批后可进入美国和加拿大市场，初始市场规模估计为3亿美元，未来可能超过10亿美元 [38][40][41] - 公司对DrugSorb ATR的上诉过程有信心，认为现有数据可解决FDA提出的剩余问题；若上诉不成功，可利用原提交材料的大部分进行新的de novo提交，缩短审查时间 [47][48][49] 其他重要信息 - 公司迎来新的北美营销副总裁Tom Shannon和公司财务副总裁兼主计长Melanie Grossman [29][36] - 公司通过股东权利发行筹集680万美元，释放500万美元受限现金，增加可用流动性1180万美元；还从出售NOL和研发税收抵免获得170万美元；贷款协议提供第二笔500万美元，条件是DrugSorb ATR获得FDA营销批准 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对FDA上诉获批的信心及上诉被拒后的应对措施 - 公司认为提交材料和数据有力，上诉获批机会大；若上诉不成功，可利用原提交材料的大部分进行新的de novo提交，缩短审查时间；目前未收到进行额外试验的要求，认为现有数据可解决剩余问题 [47][48][50] 问题2: 注册研究结果对欧洲营销和报销的帮助及其他国家报销讨论情况 - 临床数据是评估医疗技术价值的核心，公司计划利用这些数据支持欧盟的报销和健康技术评估决策；公司在心脏手术领域有积极的报销讨论，如在英国，心脏手术是推动收入的主要应用之一 [53][54] 问题3: 除德国外，CytoSorbent设备在其他欧洲市场的潜力及其他产品研发进展 - 公司在欧洲五大市场进展良好，在其他欧洲地区和欧盟以外国家也有良好势头；目前专注于DrugSorb ATR，未来可能会讨论HemoDefend VGA等其他技术 [58][60][62] 问题4: 德国市场恢复增长的可见性和信心 - 德国市场面临疫情和医院改革等挑战，但公司技术符合医院改革方向；公司正在优化德国子公司的销售执行，预计这些变化将在下半年带来收益，第二季度已有积极进展 [67][68]

行业背景与市场机遇 - 中国血液透析患者数量2017-2023年保持接近10%的年均复合增长率 [2] - 人口老龄化和慢性肾病发病率上升推动血液净化市场需求爆发式增长 [2] - 行业对技术实力和产品质量要求持续提高 [2] 公司核心优势 - 威高血净是国内极少数能提供血液净化全产业链解决方案的企业之一 [2] - 产品线覆盖血液透析和腹膜透析两大核心赛道 包括血液透析器 血液透析管路 血液透析机及腹膜透析液等 [2] - 自主研发的中空纤维膜技术使透析器溶质清除率提升15%以上 同时降低患者过敏反应发生率 [3] 市场份额与技术合作 - 2023年血液透析器国内市场占有率达32.5% 血液透析管路市场占有率达31.8% 均排名第一 [3] - 血液透析机领域通过与日本日机装合资 以24.6%市占率位列行业第二 [3] - 腹膜透析领域与泰尔茂合作研发国内首款中性腹膜透析液 降低腹膜纤维化风险 [3] 资本运作与战略布局 - A股募资13.5亿元用于研发中心建设 智能化生产项目及赣州透析器生产基地 [4] - 赣州生产基地建成后将显著提升透析器产能 [4] - 研发方向聚焦新型透析膜材料 生物可降解透析管路等前沿技术 [4] 市场拓展与国际化 - 销售网络覆盖国内31个省级行政区超6000家医疗机构 [5] - 未来重点下沉三四线城市及农村市场 提升基层覆盖率 [5] - 海外市场以"一带一路"沿线为重点 拓展印尼等新兴市场 并亮相ERA2024等国际展会 [5] 发展前景 - 全产业链布局结合资本市场助力将巩固行业领先地位 [5] - 智能化生产和研发投入将缩短与国际先进水平差距 [4][5] - 技术积累与产能扩张有望持续满足多元化市场需求 [2][4]

发行概况 - 威高血净于5月8日开启申购，发行价格为26.5元/股，申购上限为1.1万股，市盈率24.82倍，行业市盈率28.04倍，属于上交所主板，华泰联合证券为保荐人[1] 业务布局 - 公司重点布局血液透析和腹膜透析两大赛道，辅以透析配套产品销售，是国内产品线最丰富的血液净化医用制品厂商之一[1] - 血液透析产品包括血液透析器、血液透析管路及血液透析机，腹膜透析产品主要包括腹膜透析液[1] 市场份额 - 2023年公司在国内血液透析器市场份额为32.5%，排名第一；血液透析管路市场份额为31.8%，排名第一[1] - 授权独家销售的血液透析机市场份额为24.6%，排名第二，仅次于费森尤斯医疗[1] - 2022年授权独家销售的腹膜透析液市场份额为3.6%，排名第五[2] 募集资金用途 - 计划募集资金总额135,100万元，投向5个项目： - 威高血液净化智能化生产建设项目（34,200万元） - 透析器(赣州)生产建设项目（22,600万元） - 新型血液净化高性能耗材产品及设备研发中心建设项目（28,500万元） - 血液净化数字化信息技术平台建设项目（9,800万元） - 补充流动资金（40,000万元）[3] 财务表现 - 营业收入：2022年34.26亿元→2023年35.32亿元→2024年36.04亿元，年增长率分别为3.1%和2.0%[3][4] - 净利润：2022年3.15亿元→2023年4.42亿元→2024年4.49亿元，2023年同比增长40.3%[3][4] - 资产负债率持续下降：2022年21.60%→2023年18.57%→2024年14.91%[4] - 研发投入占比：2022年5.34%→2023年4.38%→2024年4.57%[4] 技术合作 - 与国际企业泰尔茂合作引入腹膜透析液技术，在中国大陆独家销售合资公司产品[2] - 获授权独家销售威高日机装及日机装品牌血液透析机[1]

公司概况 - 公司专注于血液净化医用制品的研发、生产和销售，主要产品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机以及腹膜透析液，是国内产品线最丰富的血液净化医用制品厂商之一 [4] - 公司采用直销和经销相结合的销售模式，以经销为主，经销商网络覆盖全国31个省（区、市），产品最终销往超过6000家医院和透析中心，其中包括1000多家三级医院 [5] - 公司与日机装、泰尔茂设立合资企业，引入国际领先技术和生产管理理念，并在国内独家销售其血液透析机和腹膜透析产品 [6] 技术优势 - 公司掌握血液透析器关键的制膜技术和生产工艺，是国内较早取得中空纤维膜技术突破的厂商之一，拥有纳米级侧壁孔结构测定等关键技术 [7] - 公司自主设计开发了中空纤维膜大型纺丝线和透析器全自动组装线，成功开发自动膜束收集系统、O型圈和端盖自动装配系统等相关技术 [7] - 截至2024年底，公司拥有257项境内专利（含35项发明专利），参与行业核心标准制定 [15] 财务表现 - 2022-2024年主营业务收入分别为32.94亿元、34.54亿元和35.35亿元，持续保持增长，主营业务收入占比保持在95%以上 [9] - 2022-2024年综合毛利率分别为42.91%、43.74%和42.29%，主营业务毛利率为44.02%、44.25%和42.73%，毛利主要来自血液透析器和血液透析机产品 [10] - 2022-2024年研发投入分别为1.83亿元、1.55亿元和1.65亿元，累计投入超5亿元 [11] 市场地位 - 2023年公司在国内血液透析器市场份额为32.5%，位列第一；血液透析管路市场份额为31.8%，位列第一；血液透析机市场份额为24.6%，位列第二 [22] - 公司腹膜透析液市占率为3.6%，通过合资公司威高泰尔茂独家销售国内首个获批上市的中性腹膜透析液产品 [18] - 2024年血液透析器境外收入达1.44亿元，是2022年的近3倍，销量达441.49万支 [17] 行业前景 - 中国血液透析医疗器械市场规模2019-2023年复合增长率为5.67%，预计2030年将达515.15亿元 [21] - 2023年血液透析器市场规模52.97亿元，预计2030年达200.75亿元；血液透析机市场规模预计2030年达81.70亿元 [21] - 行业增长驱动因素包括：人口老龄化导致的ESRD患者数量增长、居民医疗支付能力增强及医保体系完善 [21] 发展战略 - 公司战略定位是成为国际一流的血液净化医用制品提供商，从生产、技术、销售等方面巩固市场地位 [14] - 未来研发重点包括：新一代透析器技术、便携式CRRT装置、高端生物医用膜耗材、全自动化血液透析类制造设备 [16] - 通过员工持股平台威海顺合及威海智捷对核心员工实施股权激励 [29] 募投项目 - 本次发行4113.9407万股，占发行后总股本10%，募集资金用于智能化生产建设、透析器生产建设、研发中心建设、数字化平台建设等项目 [25][26] - 募投项目将提高自动化生产能力，升级生产设备，提升生产效率与市场响应效率 [26] - 研发中心项目将提供先进研发设备和人才资源，增强自主创新能力；数字化平台项目将开发涵盖研发、生产、销售等多方面的信息系统 [27][28]

发行概况 - 公司正式启动A股IPO网上申购 发行价格确定为26 50元/股 对应市盈率24 82倍 [1] - 发行方式为战略配售+网下发行+网上发行 发行总量4113 9407万股 发行后总股本4 11亿股 [2] - 网上申购代码为732014 申购时间为2025年5月8日9:30-11:30、13:00-15:00 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为34 26亿元、35 32亿元和36 04亿元 [2] - 2022-2024年归母净利润分别为3 15亿元、4 42亿元和4 49亿元 [2] - 2023年血液透析器市场份额达32 5% 血液透析管路市场份额31 8% 均位居行业第一 [2] 行业地位 - 公司是国内少数突破血液净化领域技术壁垒的企业 [3] - 产品线覆盖血液透析器、血液透析机、腹膜透析液等全系列产品 [3] - 自主研发的血液透析器产品性能指标已达到国际领先水平 [3] - 销售网络覆盖全国31个省级行政区、超6000家医疗机构 其中包括1000余家三级医院 [3] 募投项目 - 募集资金将重点投向智能化生产建设、赣州透析器生产基地建设、研发中心建设及数字化信息技术平台建设项目 [4] - 项目建成后将提升公司自动化生产能力和研发效率 巩固行业领先地位 [4] 发展战略 - 公司将深化"研发+市场"双轮驱动战略 健全人才激励机制 优化产能布局 [5] - 积极开拓印度尼西亚等新兴市场 打造具有全球影响力的血液净化民族品牌 [5]

业绩表现 - 2025年第一季度营业收入1.89亿元，同比增长16.77% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3700.64万元，同比增长8.10% [2] - 经营活动产生的现金流量净额1542.86万元，同比增长4614.07% [2] 收入增长驱动因素 - 技术领先优势和强大品牌效应推动血液净化设备销售收入稳步增长 [2] - 自产血液净化耗材销售收入占比大幅提升 [2] - 2024年自产耗材销售收入较上年度提升208.15% [3] 市场地位与战略 - 2024年血液透析机设备中标品牌市占率15.97%，国产自主品牌排名第一 [3] - 坚持国内外市场双轮驱动，设备和耗材的双引擎发展战略 [3] - 2024年境外市场销售额1.28亿元，同比增长29.74%，南美洲、非洲等新兴市场增长显著 [3] 产业链布局与创新 - 完善纵向和横向产业链布局，从整机系统到核心部件、关键元器件，从设备到耗材 [2] - 坚持以自主创新作为企业发展的核心动力 [2] - 2025年将持续发挥血液净化设备优势，培养高值耗材等成长性业务 [4] 国内市场拓展 - 加大血液净化设备和耗材在三甲医院的推广力度，辐射周边基层医院 [3] - 依托三甲医院客户示范效应提升品牌形象和知名度 [3] - 尽管医疗器械招投标活动短期延迟，公司市场地位未受影响 [3] 国际市场拓展 - 深化国际化战略，加强国际推广力度，优化国际营销团队结构 [3] - 加速关键国家和地区市场布局，实现全方位覆盖 [3]