美联储政策困境 - 美联储面临在缺乏新经济数据参考的情况下弥合内部利率路径分歧的挑战 [1][3] - 政策制定者之间因政府停摆导致的数据空窗期而加剧的分歧难以得到化解 [5] 美联储内部观点分歧 - 一派官员更担心通胀风险，担忧关税带来的价格压力令通胀未来两年继续超标，此阵营包括四位今年有投票权的地方联储主席及美联储理事巴尔 [6] - 另一派官员包括所有三位特朗普任命的美联储理事，更加关注劳动力市场，担心过度强调高通胀风险可能导致可避免的衰退 [7] 美联储副主席杰斐逊的立场 - 杰斐逊承认通胀顽固和就业走弱风险同时存在，指出不断变化的风险平衡凸显降息必须谨慎缓步推进 [4] - 其讲话未明显为“长时间按兵不动”或“下月继续降息”提供更多理由 [4] - 杰斐逊重申利率仍处于“略具限制性”水平，但最近降息已令利率更接近“中性”区间 [4] 市场预期与官员表态 - 市场对12月降息的隐含概率降至约45%，低于一周前的60%和10月会议时的90% [4] - 多位此前支持降息的官员表示，除非看到就业恶化或通胀改善，否则将反对进一步降息 [5] 美联储理事沃勒的关注点 - 沃勒担心越来越多公司计划削减开支将打破招聘缓慢裁员谨慎的微妙平衡，企业开始谈论裁员 [8] - 消费者信心偏弱、工资增长乏力及对住房汽车等大额商品需求低迷表明经济面临未完全显现的阻力 [8] 12月FOMC会议可能结果 - 若维持利率不变，将遭到三位特朗普任命的理事反对 [1][8] - 若降息25个基点，则可能出现另一组至少三位官员的反对 [1][8]

美联储12月会议分歧 - 无论维持利率不变还是降息25个基点 美联储12月会议至少可能出现三张反对票[1] - 美联储副主席杰斐逊承认通胀顽固和就业状况疲软这两种对立风险 强调降息需循序渐进[1] - 杰斐逊的言论未支持长期暂停降息 也未为下月会议降息提供依据 决策异常具争议性[1] 市场预期与政策立场变化 - 市场对美联储12月会议降息的预期稳步下降 隐含降息概率从一周前60%和10月会议时90%降至约45%[2] - 杰斐逊重申利率处于略具限制性水平 近期降息已使利率更接近中性水平[2] - 多位曾支持降息的美联储官员表示 除非有就业市场恶化或通胀改善证据 否则将反对进一步降息[2] 政策制定委员会内部派别 - 一派更担忧通胀问题 包括四位今年有投票权的地方联储主席及理事巴尔 担心关税带来新价格压力导致通胀未来两年继续高于2%目标[2][3] - 另一派包括特朗普任命的三位理事 更担忧就业市场 认为过度强调高通胀风险可能引发不必要衰退[3] - 理事沃勒指出私营部门招聘数据显示9月和10月就业增长近乎停滞 11月进一步疲软 消费者信心疲软及耐用品需求低迷表明经济面临未完全显现的阻力[3]

数据发布安排 - 美国劳工部将于11月20日发布9月非农就业报告，11月21日发布9月实际薪资数据 [2] - 美国商务部将于11月26日发布第三季度GDP修正值，同日公布10月份个人收入、支出及PCE价格指数 [2] - 10月份国际贸易报告将于12月4日发布，第三季度GDP终值将于12月19日公布 [3] 关键数据缺失 - 约三分之二的10月消费者物价指数（CPI）数据因需实地采集而无法补全，导致该数据可能永久缺失 [1][7] - 10月就业报告将缺失失业率部分，仅能发布就业数据，导致信息不完整 [7] - 大摩指出美联储12月议息会议前能否获取10月和11月就业报告是关键 [3] 对美联储决策的影响 - 43天政府停摆造成前所未有的数据空白，影响美联储对经济状况的判断 [4] - 美联储主席Powell将当前决策环境比喻为在雾中驾驶，暗示可能放缓决策速度 [5] - 巴克莱经济学家指出，新数据缺失使得联邦公开市场委员会在降息步伐和时机上的分歧难以改变，可能导致12月会议出现激烈讨论 [5] 对经济活动的连锁反应 - 数据空白将影响与通胀挂钩的社会保障金支付，以及企业在假日季前的招聘和库存决策 [8] - 企业已在应对贸易政策、消费支出等不确定性，数据恢复正常可能需要数月时间 [8]

美联储利率政策 - 美联储官员戴利表示关于12月的利率决策尚未做出最终决定 [1]

美国政府停摆结束与数据发布 - 美国政府有史以来最长的停摆或将结束 但即将公布的官方经济数据可能并不完全可靠[1] - 部分延迟的数据会陆续发布 但10月数据的发布仍需较长时间且可能缺失关键指标如失业率[4] - 美国10月失业率和CPI数据可能永远无法准确发布 因为这些数据要么部分收集要么完全缺失[12] 就业市场数据影响 - 数据缺口可能影响美联储12月的利率决策 因就业指标对近期美联储政策决定影响比通胀更大[4] - 高盛经济学家估算10月美国非农就业人数减少5万 为自2020年12月以来第二次月度下滑及五年多来最大降幅[4] - 职业介绍公司报告显示美国10月计划裁员人数飙升至超过15万 创2003年以来同期最高纪录[4] 通胀与消费数据状况 - 摩根士丹利经济学家认为10月美国CPI和消费数据在12月9日-10日美联储货币政策会议前恐难发布[9] - 瑞银经济学家称原定13日发布的美国10月CPI数据可能会彻底取消 因美国劳工统计局整个月关闭未收集价格数据[12] - 10月CPI数据是影响后续月份价格指数计算的基准值 这意味着11月 12月乃至明年4月的通胀数据都可能失真[12] 对美联储政策的潜在影响 - 只要官方就业和其他数据仍然不完整且可能不可靠 美联储就可能会暂停降息[9] - 尽管股市因政府停摆即将结束而出现反弹 但停摆终结与美国经济前景明朗化并不能画等号[12]

黄金价格表现 - 周四黄金期货开盘价为每盎司3,99240美元，与周三收盘价3,99290美元基本持平 [1] - 黄金价格在早盘交易中突破4,000美元 [1] - 黄金价格较一周前上涨08%，较一月前上涨16%，较一年前大幅上涨46% [8] - 在10月17日，黄金期货价格较一年前上涨624% [4] 宏观经济背景与金价驱动因素 - 10月美国私人部门就业人数增加42,000个，而前一个月为减少29,000个 [2] - 美国雇主上月宣布裁员153,074人，为2003年以来10月份的最高数字 [2] - 利率下降时黄金需求倾向于上升，因为黄金不产生利息 [3] - 目前市场预测美联储在12月再次降息的可能性约为67% [3] 黄金投资工具 - 黄金IRA是一种专门为黄金和其他贵金属设计的自导向IRA [6] - 黄金IRA必须将黄金存储在国税局批准的设施中 [9] - 黄金IRA可持有实物黄金、白银、铂金或钯金，但并非所有形式的金属都符合资格，例如金条和银币银条必须满足纯度要求，且金条必须来自经批准的提炼商 [9]

美联储利率决策 - 美联储于10月30日将联邦基金利率下调25个基点，目标区间降至3.75%至4.00%，符合市场普遍预期 [1] - 美国联邦政府持续停摆对货币政策制定构成实质性干扰 [1] 经济数据发布中断 - 政府停摆导致包括非农就业报告在内的多项关键经济数据无法正常发布 [1] - 美联储在缺乏完整信息的情况下作出利率决策 [1] 未来政策展望 - 若政府停摆不再造成进一步干扰，美联储将有望恢复接收就业与通胀数据 [1] - 若就业市场明显改善或通胀出现显著反弹，联邦公开市场委员会可能选择维持利率不变 [1] - 12月仍存在降息的可能性 [1]

美联储政策立场 - 美联储主席在缺乏数据的情况下保持谨慎态度 以保留政策灵活性 [1][2] - 美联储决策高度依赖数据 但目前关键数据缺失 导致决策更多基于解读而非明确趋势 [2][3][6] - 委员会内部存在意见分歧 增加了政策路径的不确定性 [2] 劳动力市场状况 - 劳动力市场数据显示出持续数月的显著恶化趋势 而非单月波动 [5] - 劳动力市场是美联储双重使命的一半 其不明朗的态势是美联储保持谨慎的核心原因 [3] - 未来劳动力数据是否强于预期是美联储担忧的因素之一 [10] 通胀与市场反应 - 通胀水平高于美联储目标 并且由于关税影响 下降过程出现停滞 [9] - 市场认为关税的影响将是暂时且相对温和的 因此对通胀前景感到安心 [8][9] - 长期国债收益率和通胀预期并未上升 表明市场容忍当前的通胀水平 [7][10] 关税的经济影响 - 关税对通胀产生了影响 导致通胀下降进程平缓 [9] - 市场与分析师普遍认为关税的影响是暂时的 并且会随着时间在系统中被消化 [8][9]

美联储利率政策预测调整 - 野村证券修正对美联储利率政策的预测，预计12月将维持利率不变 [1] - 此预测较此前观点发生转变，原先预期为降息25个基点 [1]

央行利率政策影响 - 央行利率立场对汽车贷款产生影响 [1] - 央行利率立场对信用卡产生影响 [1] - 央行利率立场对抵押贷款产生影响 [1] - 央行利率立场对储蓄产生影响 [1] - 央行利率立场对学生贷款产生影响 [1]