业务规模与用户数据 - 过去一年服务7.7亿用户和1450万年活跃商户 [1] - 月均连接336万骑手且即时零售日订单峰值突破1.5亿单 [1] 骑手收入与福利 - 2025年第一季度高频骑手平均收入达7230-10100元 较2024年末增长12% [1] - 骑手养老保险补贴将于今年覆盖全国所有类型骑手 [1][3] - 职业伤害保障已拓展至17个省市所有骑手 [3] 财务表现 - 2025年第二季度收入同比增长11.7%至918亿元 [2] - 核心本地商业分部经营溢利同比下降至37亿元 [2] - 新业务分部经营亏损同比扩大至19亿元 [2] - 经营溢利同比暴跌98%至2260万元 利润率仅0.2% [3] - 经调整EBITDA同比下降81.5%至27.8亿元 [3] 战略规划 - 公司坚持2025年"每单1元 利润率约3%"的长期盈利目标 [4] - 第三季度将加大战略投入 可能导致短期财务承压 [4] - 管理层认为外卖行业竞争终将回归理性 [4]

经济形势与政策部署 - 经济运行呈现稳健向好、进中提质态势 高质量发展取得新成效[1] - 面临困难和挑战 需着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 巩固经济向好势头[1] - 努力完成全年发展目标任务 实现十四五圆满收官[1] 产业发展重点 - 更大力度抓好政策落实 巩固工业良好增势[1] - 不断提振消费 扩大有效投资 提升服务业发展水平[1] - 稳住外贸外资基本盘 促进房地产市场平稳健康发展[1] 民生保障与风险防控 - 扎实保障改善民生 落实好惠民政策[1] - 毫不松懈抓好安全生产和防范自然灾害各项工作[1] - 持续防范化解重点领域风险 坚决守牢安全底线[1] 政府效能建设 - 巩固拓展学习教育成果 锲而不舍落实中央八项规定精神[1] - 推进作风建设常态化长效化 大力提升行政效能[1] - 纵深推进高效办成一件事 稳扎稳打做好政府各项工作[1]

稳就业政策体系完善 - 人力资源社会保障部门聚焦支持企业发展 政策助力稳岗扩岗 聚焦高校毕业生等重点群体加大就业支持保障力度 聚焦劳动者能力提升增强职业技能培训 聚焦人力资源供需对接提升就业公共服务水平 [3] - 国务院办公厅7月印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》从7个方面提出19项政策举措 明确提高失业保险稳岗返还比例 阶段性缓缴社保费 强化技能培训等政策 [4] - 下一步将挖掘培育就业增量 培育壮大数字经济 绿色经济 银发经济 夜间经济等就业增长点 支持稳定就业存量 落实就业补贴 税费优惠 担保贷款等政策 [5] 政策实施效果显著 - 今年上半年全国城镇新增就业695万人 完成全年目标任务的58% [4] - 失业保险降费率为企业减少用工成本超过900亿元 向参保企业发放稳岗资金62亿元 支持培训等促就业支出113亿元 [4] - 贵州省明确2025年底前释放人工智能 低空经济等新兴领域及以工代赈岗位超40万个 吉林计划在重点产业 新质生产力等领域开发岗位18万个以上 [6] 就业形势展望 - 随着经济持续恢复和政策效能释放 未来就业形势有望进一步好转 服务业发展势头较好 文旅消费带动相关行业用工需求 装备制造业发展状况良好吸纳高技术人才 [6] - 宏观政策持续发力 设备更新投资和稳外贸措施出台将促进经济发展缓解就业压力 [6] - 需注重投资于人 加大对教育培训支持力度 开展职业技能教育解决结构性就业问题 对实现高质量充分就业具有重要意义 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对各期货品种主力合约 2025 年 9 月 1 日及 9 月整体行情走势作出预测，涵盖股指期货、国债期货、贵金属期货、基本金属期货、能源化工期货、农产品期货等多个领域，并结合近期市场表现和宏观资讯提供投资参考 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 9 月 1 日，股指期货震荡整理并蓄势上攻，各合约有对应阻力位和支撑位；十年期和三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡；黄金期货主力合约偏强震荡并上攻阻力位；白银期货主力合约震荡偏强并再创上市以来新高；部分金属和农产品期货有偏强或偏弱震荡走势及对应阻力、支撑位 [2][3] 宏观资讯和交易提示 - 国务院、人社部、国家发改委等部门有多项政策举措；1 - 7 月国有企业营业总收入与上年持平，利润总额同比降 3.3%；8 月制造业等三大指数回升；商务部就中美经贸等问题表态；俄中经济关系高水平发展；粤港澳大湾区金融改革创新有进展；多项新规实施；美国 7 月核心 PCE 物价指数同比升 2.9% [8][9][14] 商品期货相关信息 - 8 月 29 日国内商品期市夜盘多数下跌，8 月 30 日原油、贵金属等部分品种有涨跌表现；郑商所调整烧碱期货开仓数量；国际贵金属期货收涨，原油期货受美国产量新高影响下跌，伦敦基本金属全线上涨，农产品期货有涨跌 [14][16][17] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 29 日各主力合约有不同表现，本周和 8 月沪指等指数有涨幅；下周 A 股部分股票解禁；上半年 A 股上市公司营收和归母净利润有增长；上交所公司营收、净利润等有相关表现；“国家队”资金持仓 ETF 市值增加；高盛等外资金融机构看好中国市场；8 月 29 日香港恒生指数等收涨，美股、欧股收跌 [20][23][28] 国债期货 - 8 月 29 日十年期和三十年期国债期货主力合约有微幅震荡上行表现，国债期货收盘多数上涨，央行开展逆回购操作，资金面有表现；预期 9 月 1 日两合约大概率宽幅震荡 [51][53] 黄金期货 - 8 月 28 日主力合约小幅反弹走高；预期 2025 年 9 月主力连续合约宽幅震荡，9 月 1 日主力合约偏强震荡并上攻阻力位 [56][57] 白银期货 - 8 月 29 日和 30 日夜盘主力合约有不同表现，技术分析显示均线多头排列且创新高；预期 2025 年 9 月主力连续合约和 9 月 1 日主力合约震荡偏强并再创上市以来新高 [64][65][66] 其他期货 - 铜、铝、氧化铝、锌、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、PTA、PVC、甲醇、豆粕、豆油、棕榈油、棉花、天然橡胶等期货主力合约在 8 月 29 日有不同表现，对 2025 年 9 月及 9 月 1 日行情走势有相应预期 [73][78][84]

高校毕业生就业支持措施 - 教育部依托国家大学生就业服务平台开展2025届离校未就业毕业生专场招聘 招聘人数超过17000人 [1] - 地方教育部门部署高校开发管理助理和教学助理岗位 为未就业毕业生提供过渡缓冲期并解决住宿问题 [1][3] - 通过就业见习 职业技能培训和第二学士学位攻读等方式做好兜底安置 持续调度高校加快招录 [5] 高校精准就业服务实施 - 安徽大学组建22人专家团队提供求职指导 开展点对点简历投递和全流程就业跟进服务 [6] - 安徽大学已帮助720余位离校未就业毕业生成功就业 实现就业服务持续化 [10] - 金华职业技术大学利用智慧平台生成就业画像 通过三导师团队开展定制化辅导 [12] 智慧化就业平台建设 - 金华职业技术大学自主研发"金色年华"平台 整合学业成绩 求职意向和性格测试数据进行分析 [14] - 该平台目前仅剩余十几位学生未就业 学校正积极进行对接 [14]

政策部署 - 多部门联合召开稳就业政策落实会议 强调全面抓好稳岗扩岗政策实施并及早释放效力 [1] - 要求抓紧细化配套政策 明确稳就业政策对象清单 管好用好补贴资金 优化服务举措 [1] - 部署开展就业政策宣传月活动 着力提高政策知晓度和落实率 营造良好就业氛围 [1] 重点群体就业 - 全力促进高校毕业生等青年就业 通过摸清底数分类帮扶 开发专门岗位 组织专项服务活动 [1] - 加强长期失业青年就业帮扶工作 深化青年群体就业支持体系 [1] - 推进农民工特别是脱贫人口稳就业 强化服务培训产业协同 健全输出地输入地对接机制 [1] - 着力稳定农民工务工规模 巩固脱贫攻坚成果与乡村振兴衔接 [1] 公共服务能力 - 实施公共就业服务能力提升示范项目 加强分类指导并有序推进项目实施 [1] - 通过示范项目引领带动公共就业服务体系整体效能提升 [1] - 国家发展改革委和财政部相关司局负责人作专项部署发言 各省区市相关部门负责人分会场参会 [2]

核心观点 - 无锡市政府通过系列民生工程聚焦癌症防控、养老服务、就业促进、城市环境提升、教育扩容及文化设施建设 全面提升居民生活品质和社会服务水平 [1][3][4][5][6][9][10] 癌症防控体系 - 在省内率先开展全民癌症防控行动 连续三年将癌症筛查纳入民生实事项目 构建"防筛诊治康"全周期防控体系 [3] - 建成国家标准化癌症筛查与早诊早治无锡分中心 成为省内唯一与国家癌症中心合作的城市 [3] - 累计116.19万居民参与筛查 评估高危人群27.44万人次 诊断癌前病变及"五癌"3323人 高危人群检出率显著高于非高危群体 [3] - 癌症年龄标化死亡率从2020年95.34/10万降至2024年80.80/10万 显著低于全国水平 [3] 养老服务建设 - 60周岁以上户籍老年人口达154万 占总人口29.46% 医养及助餐需求突出 [4] - 全市150家在业养老机构提供约4万张床位 护理型床位占比超80% [4] - 创新实施"锡心医养"社区居家"332"行动 20个部门及8个板块联动提供医养结合服务 [4] - 建成157家助餐中心及709处社区助餐设施 实行差异化补贴政策 将服务人次与运营补贴挂钩 [4] 就业创业支持 - 截至7月底江阴市新增城镇就业1.82万人 [5] - 通过"线下+线上、定点+移动"服务模式提供超4.4万个就业岗位 [5] - 发放创业补贴230万元及富民创业担保贷款420万元 扶持自主创业2085人 [5] - 新建6家高校引才联络站（累计66家） 新引进大学生1.02万人 [5] - 新增技能人才6245人（含高技能人才1719人、数字技能人才1709人） [5] 城市环境优化 - 对151个区域性综合提升单元实施1319个专项全要素改造 开展5个小专项行动（街景游园提升/垃圾运输/投放房维护/公厕补缺/夜市规范） [6] - 支持57个综合体及商业街设置外摆位 开展43个特色集市 设置432处便民服务及瓜果摊点（共4164个） [6] 教育资源扩容 - 普高学位供给率达68.23% 通过高中改扩建、职普融通班、新设联合高中及民办学位扩充等方式持续提升供给 [9] - 梅村高中空港分校等三所分校已启用 无锡一中经开分校等完成首届招生（明年启用新校区） 无锡一中梁溪分校计划明年招生 [9] - 开通117条校园定制公交线路 实现幼儿园到中小学全覆盖 [9] 文化设施建设 - 无锡美术馆预计2024年底试运营 2025年上半年举办国际首展 交响音乐厅计划2026年元旦以新年音乐会启幕 [10] - 建成103个"钟书房"阅读空间 111个公益小剧场 "百宅百院"文物活化工程及"艺术拾珍"公共文化空间计划 [10] - 上半年开展超1200场文艺展演及阅读活动 81个阵地开设295门夜校课程 [10] - 2025太湖文化艺术季计划9月推出近160场活动 预计覆盖超百万人次 [10]

就业与金融支持政策 - 就业被视为经济发展的晴雨表和社会稳定的压舱石 宏观政策持续释放民生暖意 推动资金资源投资于人 [1] - 政银携手推出稳就业组合拳 为求职者提供金融支持 形成经济发展韧性的坚实支撑 [1] 新市民就业保障 - 全国外卖骑手人数已超1000万人 成为拉动就业的新图景 [2] - 骑手服务商面临垫资压力 需自行垫付骑手薪资 造成经济负担 [2] - 兴业银行杭州分行针对饿了么平台创新推出兴速贷产品 提供发薪服务 截至2024年末累计提款10亿元 服务骑手超万人 [3] - 南京银行、上海农商银行等推出鑫薪贷、鑫资贷等专项金融服务 缓解中小企业薪酬发放压力 [3] 创业群体金融支持 - 新农人和青创客成为民营经济发展中流砥柱 但普遍面临启动资金短缺问题 [4] - 江苏银行为返乡退伍军人提供新农创·创业领航定制化金融服务 支持农业设备升级和智能化操作 [4] - 宁波市政府出台专项资金支持、贷款贴息和免费融资担保政策 [5] - 光大银行宁波分行为当地农场发放200万元流动资金贷款 落地首笔农创客贷款业务 [5] - 中国银行开展源来好创业青年创业服务活动 推出8条措施支持高校毕业生及创业客群 [6] 就业招聘服务整合 - 邮储银行在招聘会现场提供个性化融资方案 推荐再就业担保贷款解决创业资金周转问题 [7] - 银行机构积极搭建求职招聘桥梁 开展就业撮合和经验交流活动 解决信息不对称问题 [7] - 中国银行持续开展千岗万家活动 协助举办招聘会、就业直播间和创业沙龙 并通过中银e企赢APP提供免费招聘信息发布平台 [7]

就业数据表现 - 1-7月城镇新增就业19.37万人 同比增加0.36万人 增幅1.87% [1][2] 就业岗位拓展措施 - 实施先进制造业促就业行动 推进跨境电商和首发经济三年行动计划 [1] - 加强重大项目就业影响评估 筹集市场化就业岗位超30万个 [1] - 开发基层司法岗位 实施乡村医生专项扶持计划和城乡社区专项计划 [1] 职业技能培训体系 - 开展"技能照亮前程"培训行动 覆盖先进制造/现代服务/新职业领域 [1] - 组织企业订制班/行业重点班/区县品牌班等培训5.35万人次 [1] - 通过职业培训网络学院提供416.07万人次在线培训 支持高校毕业生终身学习 [1] 未来工作重点 - 重点挖掘制造业/服务业/基层和中小微企业就业潜力 [2] - 加强困难毕业生群体就业帮扶 促进离校未就业高校毕业生快速就业 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二国债现券收益率集体走强，国债期货集体走强，DR007加权利率回落海外方面市场押注9月美联储降息预期随着债券收益率接近今年3月中旬的高点，配置价值显著提升，配置需求有望对市场形成有效支撑，债市对股市上涨等外部因素的敏感度或将边际减弱若资金面与基本面波动有限，后续权益市场走强对债市的压制预计较为有限，债市定价有望逐步回归基本面主导的理性区间然而，在货币政策以结构性工具发力为主的背景下，利率中枢缺乏进一步下行的动力策略上，建议关注国债期货阶段性修复带来的交易机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.995，涨幅0.06%，成交量95243，较前一日增加7896 [2] - TF主力收盘价105.560，涨幅0.04%，成交量70567，较前一日增加15736 [2] - TS主力收盘价102.400，涨幅0.01%，成交量32930，较前一日增加12209 [2] - TL主力收盘价117.270，涨幅0.47%，成交量140975，较前一日减少5603 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 - 0.39，较前一日增加0.12；T12 - TL12价差 - 8.85，较前一日减少0.53 [2] - T2512 - 2509价差 - 0.19，较前一日增加0.06；TF12 - T12价差 - 2.42，较前一日减少0.13 [2] - TF2512 - 2509价差 - 0.06，较前一日增加0.04；TS12 - T12价差 - 5.53，较前一日减少0.20 [2] - TS2512 - 2509价差0.08，较前一日增加0.07；TS12 - TF12价差 - 3.11，较前一日减少0.07 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量173379，较前一日增加2635；T前20名多头194476，较前一日减少24；T前20名空头193031，较前一日增加2731；T前20名净空仓 - 1445，较前一日增加2755 [2] - TF主力持仓量107858，较前一日增加1227；TF前20名多头129722，较前一日增加500；TF前20名空头132539，较前一日减少1518；TF前20名净空仓2817，较前一日减少2018 [2] - TS主力持仓量64796，较前一日增加1543；TS前20名多头71513，较前一日增加760；TS前20名空头76039，较前一日增加333；TS前20名净空仓4526，较前一日减少427 [2] - TL主力持仓量124063，较前一日增加1901；TL前20名多头127708，较前一日减少660；TL前20名空头131572，较前一日减少13；TL前20名净空仓3864，较前一日增加647 [2] 前二CTD（净价） - 220025.IB(6y）净价107.302，较前一日增加0.0703；220017.IB(6y）净价99.0955，较前一日增加0.0315 [2] - 230006.IB(4y）净价105.3421，较前一日增加0.0196；240020.IB(4y)净价100.8844，较前一日增加0.0341 [2] - 250012.IB(1.7y)净价99.9499，较前一日增加0.0133；240022.IB(2y)净价99.9765，较前一日增加0.0054 [2] - 210005.IB(17y)净价132.9234，较前一日增加0.4710；210004.IB(18y)净价128.8905，较前一日增加0.2329 [2] 国债活跃券(%) - 1y收益率1.3650，较前一日减少1.25bp；3y收益率1.4300，较前一日减少0.50bp [2] - 5y收益率1.6075，较前一日减少1.75bp；7y收益率1.7025，较前一日减少2.50bp [2] - 10y收益率1.7635，较前一日减少2.15bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.3644，较前一日增加3.44bp；Shibor隔夜利率1.3170，较前一日减少3.90bp [2] - 银质押7天利率1.5262，较前一日减少2.38bp；Shibor7天利率1.4670，较前一日减少1.70bp [2] - 银质押14天利率1.5400，较前一日减少1.00bp；Shibor14天利率1.5150，较前一日减少4.00bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，较前一日无变化；5y利率3.5，较前一日无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模4058亿，到期规模5803亿，利率1.4%，期限7天，净投放 - 1745亿 [2] 行业消息 - 香港金管局发文称，离岸人民币债券回购业务的优化安排正式启动，将继续与内地相关部门和业界推广离岸人民币回购业务，支持香港离岸人民币市场的发展 [2] - 上海6部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，包括外环外购房不限套数、公积金贷款额度上浮、房贷利率不区分首套和二套房、房产税征收微调等，自2025年8月26日起施行 [2] - 国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈会，将完善扩内需政策举措，营造公平竞争市场环境，支持企业创新，稳就业扩就业 [2] 重点关注 - 8月28日17:00欧元区8月工业景气指数 [3] - 8月29日20:30美国7月核心PCE物价指数年率 [3]