报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，国内产白糖即将清库，未来以销售进口糖为主，09合约短期围绕5800上下震荡整理 [5][6] - 市场存在多空因素，利多为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加；利空为全球产量增加、新一年度供应过剩、外糖价格下跌、进口冲击加大 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；2025年5月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖811.38万吨、销糖率72.69%；2025年5月中国进口食糖35万吨、同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨、同比减少15.07万吨，整体偏空 [5] - 基差：柳州现货6130，基差325（09合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [7] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [7] - 预期：国内产白糖即将清库，进口糖利润窗口打开，因大部分进口糖在运输途中，对国内现货价格冲击较小，09合约短期围绕5800上下震荡整理 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球白糖供需：25/26年度全球产量2.02亿吨、消费量1.98亿吨、过剩270万吨，库存消费比52%-54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测：USDA预计25/26年度过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计24/25缺口488万吨到25/26或过剩，StoneX预计全球增产330万吨、过剩430万吨 [39] - 国内食糖数据：2023/24至2025/26年度，糖料播种面积从1262千公顷增至1440千公顷，食糖产量从996万吨增至1120万吨，进口均为500万吨，消费从1550万吨增至1590万吨，国际食糖价格从21.70美分/磅降至16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格从6492元/吨降至5800 - 6500元/吨 [41] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，郑糖主力09受压5800关口，短期震荡回落，09合约背靠5800逢高偏空思路 [4][5][9] - 国内产白糖即将清库，进口糖利润窗口打开，未来销售进口糖为主 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨、销糖811.38万吨、销糖率72.69%；2025年5月中国进口食糖35万吨、同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨、同比减少15.07万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货6130，基差376（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [6] - 预期：郑糖主力09受压5800关口，短期震荡回落，国内产白糖即将清库，进口糖利润窗口打开，未来销售进口糖为主，09合约背靠5800逢高偏空思路 [5][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨、消费量1.98亿吨、供需过剩270万吨、库存消费比52%-54%、全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测情况：USDA预计过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，某机构预计24/25缺口488万吨到25/26或过剩，StoneX预计全球增产330万吨、过剩430万吨 [38] - 2024/25至2025/26相关数据：糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等有相应预测及变化 [40] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，国内郑糖近强远弱，09合约临近交割期，国产糖库存将见底，现货价格坚挺，进口糖未实际到港，8 - 9月现货青黄不接使09合约偏强，09合约上方压力5800，下方支撑5600，可在区间压力位附近轻仓短空 [6][36] - 市场存在利多和利空因素，利多为国内消费好、库存降低、糖浆关税增加；利空为全球产量增加、新年度供应过剩、外糖价格下跌、进口冲击加大 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；2025年5月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%；2025年5月中国进口食糖35万吨，同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨，同比减少15.07万吨，整体偏空 [5] - 基差：柳州现货6150，基差383（09合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [7] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多，偏多 [7] - 预期：外糖走低，国内郑糖近强远弱，09合约偏强，上方压力5800，下方支撑5600，可在区间压力位附近轻仓短空 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨，消费量1.98亿吨，过剩270万吨，库存消费比52% - 54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测情况：USDA预计过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计从短缺转过剩，StoneX预计过剩430万吨 [39] - 中国食糖相关数据：2023/24 - 2025/26年度糖料播种、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际和国内食糖价格等数据 [41] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，后期国内糖价震荡回落概率偏大，盘面震荡偏弱思路对待 [5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：25/26年度全球糖市供应过剩，2025年5月中国进口食糖同比增加，销糖率高于去年同期，整体偏空 [5] - 基差：柳州现货6150，基差384（09合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [7] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多，偏多 [7] - 预期：夜盘外糖持续走低，郑糖主力09上方5800受压回落，关注下方5600附近支撑，后期震荡回落概率偏大，盘面震荡偏弱思路对待 [6][10] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球供需：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨 [5] - 国内供需：2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%；5月中国进口食糖35万吨，同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨，同比减少15.07万吨 [5] - 价格：柳州现货6150，基差384（09合约）；SR2509期价5766，SR2601期价5580，SR2605期价5526；国内糖现货销售均价6000附近；国际食糖价格预计在16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格预计在5800 - 6500元/吨 [7][10][41] - 供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨，消费量1.98亿吨，供需过剩270万吨，库存消费比52% - 54%，全球贸易量6200万吨 [36] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球食糖供应预计过剩，后期糖价震荡回落概率偏大，盘面震荡偏弱思路对待 [4][5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加；利空因素为全球产量增加、外糖价格下跌进口冲击加大 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%，达1.991亿吨；25年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%；2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）；2025年5月中国进口食糖35万吨，同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨，同比减少15.07万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货6150，基差375（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多，偏多 [6] - 预期：夜盘外糖创出新低，郑糖主力09上方5800受压回落，关注下方5600附近支撑；随着外糖价格下跌，进口糖价优势明显，国内价格偏高，后期震荡回落概率偏大，盘面震荡偏弱思路对待 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨，创历史第二高，巴西、印度、泰国主导增产；全球消费量1.98亿吨，亚洲需求增长(+1.3%)，非洲增速最快(+2.2%)；供需缺口为过剩270万吨，从短缺转向过剩，但机构预测分化；库存消费比52%-54%，库存压力缓解，但仍低于长期均值；全球贸易量6200万吨，巴西出口占比超50%，泰国恢复高位 [35] - 近3个月机构预测情况：USDA预计过剩1139.7万吨(同比翻倍)，巴西、印度增产主导宽松格局；Datagro预计过剩258万吨，印度恢复出口+巴西高产；ISO预计24/25缺口488万吨 → 25/26或过剩，区域性短缺缓解；StoneX预计全球增产330万吨，过剩430万吨，消费增长乏力难抵供应压力 [38] - 中国食糖相关数据：2023/24 - 2025/26年糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [40] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖继续震荡走弱，进口利润窗口打开使后期进口增加，对国内价格有利空影响，郑糖中期维持偏弱格局，主力09短期关注5600附近支撑位，盘中逢高偏空思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 泰国25/26榨季甘蔗种植面积同比增长8%，USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨，25年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，2025年5月底24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨、累计销糖811.38万吨、销糖率72.69%（去年同期66.17%），2025年4月中国进口食糖13万吨同比增加8万吨、进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨同比减少10.55万吨，基本面偏空 [4] - 柳州现货6130，基差439（09合约），升水期货，基差偏多 [6] - 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，库存偏多 [6] - 20日均线向下，k线在20日均线下方，盘面偏空 [6] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨创历史第二高，巴西、印度、泰国主导增产；全球消费量1.98亿吨，亚洲需求增长1.3%、非洲增速最快2.2%；供需过剩270万吨，从短缺转向过剩但机构预测分化；库存消费比52%-54%，库存压力缓解但仍低于长期均值；全球贸易量6200万吨，巴西出口占比超50%，泰国恢复高位 [33] - 近3个月机构预测2025/26年度情况：USDA预计过剩1139.7万吨（同比翻倍），巴西、印度增产主导宽松格局；Datagro预计过剩258万吨，印度恢复出口+巴西高产；ISO预计24/25缺口488万吨→25/26或过剩，区域性短缺缓解；StoneX预计全球增产330万吨、过剩430万吨，消费增长乏力难抵供应压力 [36] - 农村部数据：糖料播种面积、收获面积2025/26年度预测为1440千公顷；糖料单产2025/26年度预测为59.70吨/公顷；食糖产量2025/26年度预测为1120万吨；进口2025/26年度预测为500万吨；消费2025/26年度预测为1590万吨；结余变化2025/26年度预测为12万吨；国际食糖价格2025/26年度预测为16.5 - 21.5美分/磅；国内食糖价格2025/26年度预测为5800 - 6500元/吨 [38] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖继续震荡走弱，进口利润窗口打开后期进口增加，对国内价格有利空影响，郑糖中期维持偏弱格局，主力09短期关注5600附近支撑位，盘中逢高偏空思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 25/26年度全球食糖产量预计增长，USDA预计同比增长4.7%，Green Pool预计增长5.3%达1.991亿吨，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨 [4] - 2025年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，接近原糖配额外进口关税 [4] - 2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%） [4] - 2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨，同比减少10.55万吨 [4] - 柳州现货6130，基差466（09合约），升水期货 [6] - 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨 [6] - 20日均线向下，k线在20日均线下方 [6] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多 [6] - 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加为利多因素；白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌破17美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大为利空因素 [7] - SR2509期价5667，基差463，进口价差 -20，国储在存约700万吨；SR2601期价5539，基差591，进口价差108，进口配额194.5万吨；SR2605期价5490，基差640 [9] - 国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；国内糖现货销售均价6000附近 [9] - 泰国25/26榨季日产种植面积同比增长8%，Datagro预计25/26年度全球供应过剩153万吨 [9] - 印度截至4月15日累计产糖2542.5万吨，同比减少18% [9] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨创历史第二高，巴西、印度、泰国主导增产；全球消费量1.98亿吨，亚洲需求增长1.3%，非洲增速最快2.2%；供需过剩270万吨，从短缺转向过剩但机构预测分化；库存消费比52%-54%，库存压力缓解但仍低于长期均值；全球贸易量6200万吨，巴西出口占比超50%，泰国恢复高位 [33] - 近3个月机构预测25/26年度情况：USDA预计过剩1139.7万吨（同比翻倍），巴西、印度增产主导宽松格局；Datagro预计过剩258万吨，印度恢复出口 + 巴西高产；ISO预计24/25缺口488万吨 → 25/26或过剩，区域性短缺缓解；StoneX预计全球增产330万吨，过剩430万吨，消费增长乏力难抵供应压力 [36] - 中国糖料播种、收获面积，单产，食糖产量、进口、消费、结余变化，国际和国内食糖价格等数据预测，2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [38] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各机构预测25/26年度全球白糖供需可能过剩，外糖跌破17美分，进口利润窗口打开后期进口增加，对国内价格有利空影响，郑糖总体维持偏弱格局，盘中逢高短空 [5] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨；25年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调至20%；2025年5月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖811.38万吨、销糖率72.69%（去年同期66.17%）；2025年4月中国进口食糖13万吨同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨同比减少10.55万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货6170，基差436（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 国储库存约700万吨，进口配额194.5万吨；2025年4月中国进口食糖13万吨同比增加8万吨，3月进口糖浆及预混粉等三项合计13.28万吨同比减少2.46万吨 [9] - 利多因素：国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少；国内糖现货销售均价6000附近；2025年1月开始进口糖浆关税增加接近原糖配额外进口关税 [9] - 利空因素：Dataro预计25/26年度全球供应过剩153万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨；USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；印度截至4月15日累计产糖2542.5万吨同比减少18% [9] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖夜盘再度跌破17美分，随着外糖走弱，进口利润窗口打开，后期进口增加，对国内价格有利空影响，郑糖总体维持偏弱格局，盘中逢高短空思路 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%，达1.991亿吨；25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%；2025年4月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1110.72万吨，累计销糖724.46万吨，销糖率65.22%（去年同期57.73%）；2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨，同比减少10.55万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货6190，基差460（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至4月底24/25榨季工业库存386.26万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球白糖供需：各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖走弱使进口利润窗口打开，增加国内进口冲击 [5][7] - 国内白糖供需：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加；国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税；印度截至4月15日累计产糖2542.5万吨，同比减少18% [7][9] - 价格数据：国内糖现货销售均价6200附近；国际食糖价格预计25/26年度在17 - 22美分/磅，国内食糖价格预计在6000 - 6700元/吨 [9][42] - 库存数据：国储库存约700万吨，进口配额194.5万吨，2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计13.28万吨，同比减少2.46万吨 [9] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖继续在17美分底部运行，郑糖连续下跌之后盘中技术性反弹，不改中期偏弱格局，盘中反弹短空 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%，达1.991亿吨；25年1月1日起进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%；2025年4月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1110.72万吨，累计销糖724.46万吨，销糖率65.22%（去年同期57.73%）；2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨，同比减少10.55万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货6190，基差442（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至4月底24/25榨季工业库存386.26万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球供需：各机构预测25/26年度全球白糖供需可能过剩 [5] - 国内供需：国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；国内糖现货销售均价6200附近；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税；印度截至4月15日累计产糖2542.5万吨，同比减少18% [9] - 价格：国际食糖价格17 - 22美分/磅，国内食糖价格6000 - 6700元/吨 [41] - 库存：国储库存约700万吨，进口配额194.5万吨，2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计13.28万吨，同比减少2.46万吨 [9] 持仓数据 未提及