贸易冲突升级 - 美国总统特朗普宣布从8月1日起对欧盟出口商品征收30%关税[1] - 若欧盟采取反制措施，美国威胁进一步加征关税[1] - 欧盟仅剩半个月谈判期限以避免关税落地[1] 对欧盟经济影响 - 30%关税将对法国食品业造成"灾难性"影响[6] - 德国企业已承受数以十亿计欧元的额外成本[11] - 意大利葡萄酒协会称30%关税相当于对80%意大利葡萄酒实施禁运[12] 主要受影响行业 - 法国葡萄酒、奶酪和意大利面可能在美国市场短缺或涨价[6] - 欧盟对美国主要出口医疗和医药产品、药品、机动车和机械[11] - 德国汽车工业面临冲突升级风险[11] 欧盟内部反应 - 法国强烈反对美国关税政策，敦促欧盟加快制定应对措施[12] - 德国更倾向于与美方达成妥协以保护汽车出口[13] - 意大利无意将局势推向全面贸易战[15] 欧盟应对措施 - 欧盟拟对总价值720亿欧元美国产品加征关税[22] - 目标商品包括飞机(110亿欧元)、汽车及其零部件等[22][25] - 考虑存在可替代供应来源和高风险供应转移产品[25] 贸易数据 - 美国是欧盟出口的最大目的地[10] - 2024年欧盟对美国出口主要产品为医疗和医药产品、药品、机动车和机械[11]

经济半年度成绩单 - 上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2% [1] - 上半年固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2% [1] - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8% [1] - 国家统计局表示政策工具箱丰富，将根据市场变化适时推出政策储备 [1] 重点品种分析 股指 - 美国三大指数回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，市场成交额1.64万亿元 [2] - 7月14日融资余额增加97.38亿元至18723.24亿元 [2] - 高息低波的银行板块表现优异，成为低利率环境下的资金配置选择 [2] - 中长期看A股投资性价比较高，中证500和中证1000成长性更好，上证50和沪深300更具防御价值 [2] 国债 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.6575% [3] - 央行开展14000亿元买断式逆回购操作，当月净投放2000亿 [3] - 美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高 [3] - 央行将维持支持性货币政策，对期债价格有支撑 [3] 碳酸锂 - 周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨 [4] - 7月碳酸锂产量预计环比增加3.9%至8.1万吨 [4] - 7月磷酸铁锂产量预计环比增长3%，三元材料增长1.3% [4] - 周度库存环比增加1510吨至138347吨 [4] 主要新闻关注 国际新闻 - 美国6月未季调CPI同比升2.7%，为2月以来新高 [5] - 美国6月季调后CPI环比升0.3%，核心CPI同比升2.9% [5] 国内新闻 - 中央城市工作会议部署城市工作7个方面的重点任务 [6][7] - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8% [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：中长期资金占比将逐步增加，有利于降低股市波动 [9] - 国债：外部环境复杂，央行维持支持性货币政策 [10] 能化 - 聚烯烃：消费进入淡季，价格跟随成本和市场情绪波动 [11] - 玻璃纯碱：夏季检修深化，供给收缩预期好转 [12][13] - 橡胶：供应端压力逐步显现，上行空间有限 [14] 金属 - 贵金属：美国CPI数据符合预期，降息预期降温 [15] - 铜：精矿加工费低位，铜价可能区间波动 [16] - 锌：精矿加工费持续回升，锌价可能宽幅波动 [17] - 碳酸锂：市场情绪回暖，短期刺激价格反弹 [18] 黑色 - 铁矿石：原料端需求韧性较强，钢厂利润尚可 [19][20] - 钢材：供需矛盾不大，宏观预期带动价格上涨 [21] - 焦煤焦炭：铁水产量维持高位，需求端支撑仍存 [22] 农产品 - 豆菜粕：美豆产量预估下调，国内供应宽松 [23] - 油脂：印度6月棕榈油进口量环比激增60% [24] 航运指数 - 集运欧线：市场博弈8月运价空间，10合约延续估值修复 [25]

目前，特朗普急于推动与印度达成一项临时贸易协议，这份协议将为未来美印双方的谈判留下更大的余地，允许印度在解决剩余问题上拥有更多的时间，并 希望在秋季能够达成更为广泛的贸易协议。从美国的立场来看，他们愿意将关税基准设定在20%以下，并愿意给印度一个"特权"，即在最终协议中继续保留 就关税水平进行磋商的措辞。 很明显，在关税谈判中做出让步，便成为了特朗普可以拿出来的筹码。印度作为美国"印太战略"中的重要组成部分，如果因为关税政策将印度推至对立面， 特朗普将不得不面对得不偿失的局面。因此，他迫不及待地踩下刹车，试图安抚印度，而这也算是莫迪在与美国这一轮较量中，首次在某种程度上"占据上 风"。可以说，特朗普这招以退为进的策略确实学得颇有心得。 此前，世界上还没有哪个国家享受到过这样的待遇，这表明特朗普确实是想通过签署美印贸易协议来尽快拉拢印度。最初，特朗普计划对印度征收26%的关 税，但如果彭博社的报道属实，特朗普这次的妥协显然是大幅让步。 特朗普之所以愿意做出如此重大的让步，主要有两个原因。首先，他急切希望能够取得某种成果。自从他上任以来，就一直提出对等关税政策，但到目前为 止，关税实施的日期屡次被推迟，特朗普自己 ...

关税政策实施情况 - 全球190多个国家中仅英国、越南、柬埔寨3国与美国草签协议，其余主要经济体集体拒绝配合[1][3] - 三国共同特点是对美出口依赖度高且议价能力弱，而中国、欧盟、日本、韩国、印度、加拿大、墨西哥等主要贸易伙伴均拒绝妥协[3] - 特朗普宣布将对等关税政策延期至8月1日，反映出政策推进受阻[1] 经济影响分析 - 美国CPI上涨5.4%，其中食品价格涨幅达8.2%，部分日用品涨幅超两位数[5] - 摩根大通CEO指出关税实质是向美国家庭征税，导致消费放缓、企业盈利下滑、投资缩水及就业市场降温[7] - 每上调1%关税将导致美国制造业流失20万个工作岗位[7] 国际反应与反制措施 - 欧盟重启WTO框架反制手段，计划对美国商品对等征税[9] - 日本批评美国违背WTO规则，韩国称芯片出口税增加28%对产业链造成毁灭性打击[11] - 加拿大和墨西哥作为USMCA签署国被纳入征税范围，加方誓言重新评估自贸合作[11] 全球贸易格局变化 - RCEP区域内贸易额增长17%，美欧贸易额下降9.3%，金砖国家本币结算率提升至38%[14] - 东南亚国家与中国达成"本币互换+结算机制"协议，加速去美元化进程[14] - 彼得森研究所评估本次关税政策对全球经济的负面影响是2018年的3.2倍[16] 历史对比与战略失误 - 1930年《斯姆特-霍利关税法》导致全球贸易量暴跌66%，1980年代对日贸易战引发日本经济长期衰退，2018年钢铝关税遭多国反制[16] - 当前政策与历史案例操作逻辑高度相似，但破坏力更大[16] - 政策动摇美国经济领导地位，助推多极化秩序加速形成[18]

柬埔寨与美国达成贸易协议 - 柬埔寨与美国签订大规模贸易协议，成为继越南之后第二个与特朗普政府达成关税协议的东南亚国家 [1] - 协议细节未公开，但可能类似美越安排：美国对越南征收20%关税，越南对美国出口免征关税 [1] - 此前特朗普政府对柬埔寨征收高达49%的关税，属全球顶尖高位 [1] 东南亚国家对美贸易依赖 - 越南每年对美贸易逆差超过1000亿美元 [3] - 柬埔寨每年出口美国商品价值接近100亿美元，而从美国进口仅约2亿美元 [3] - 两国高度依赖美国市场，不得不屈从于美国贸易压力 [3] 协议潜在影响 - 美国将严查"产地洗白"问题，加强柬埔寨出口商品的原产地认证和监管 [5] - 美国可能要求柬埔寨开放农产品市场，压缩其贸易政策自主空间 [5] - 协议背后是美国针对中国的贸易打压策略 [5] 中国应对措施 - 中国在南海区域展开应对行动，包括科考船勘探和军事演习 [8] - 中国已与东盟十国完成中国—东盟自贸区3 0版谈判 [9] - 东南亚国家已深度融入中国市场和产业供应链 [8] 中美贸易竞争格局 - 美国试图通过拉拢东南亚国家孤立中国，但无法绕开中国供应链 [8] - 中国庞大的市场对世界各国具有极大吸引力 [9] - 美国多次打压未能阻挡中国经济发展，中国坚持和平开放战略 [9]

美越贸易协议 - 越南对美出口商品面临至少20%关税而美国商品进入越南享受零关税待遇[1] - 协议规定对"经越南转运"商品征收40%惩罚性关税旨在防止中国商品借道越南[1] - 该协议可能在中国与东南亚国家间制造供应链矛盾[1] 柬埔寨贸易动态 - 柬埔寨与美国就互惠贸易协定框架达成共识以避免49%的高关税冲击[3] - 柬埔寨经济对美国市场依赖较深被迫在贸易谈判中让步[3] 印尼贸易合作 - 印尼计划将美国主要进口商品关税降至接近零水平[3] - 印尼准备签署340亿美元贸易协议并在关键矿产领域提供优惠准入[3] - 印尼镍矿等资源合作帮助美国缓解关键矿产供应压力[4] 供应链影响 - 东南亚国家政策调整导致与中国紧密的供应链出现松动[4] - 中国企业通过东南亚中转出口模式受到冲击部分企业考虑重构供应链[4] - 越南转运关税使中国商品出口成本增加柬埔寨印尼政策影响中国产业出口[6] 中国应对措施 - 中国可采取反倾销反补贴等措施维护产业利益如对30国不锈钢延长反倾销[6] - 推动RCEP深入实施扩大与东盟合作减少单边政策负面影响[6] - 加强稀土等领域自主研发与老挝签署开发协议保障供应链稳定[6] 贸易格局演变 - 特朗普关税政策可能对更多国家施压全球贸易格局持续重塑[9] - 周边国家在中美间战略选择更复杂需通过经济合作巩固关系[9]

美越贸易协议 - 越南将对美国商品全面取消关税 美国对越南输美商品关税从46%降至20% [1] - 协议规定对经越南转口的第三国商品征收40%重税 直指中国产业链 [1] - 中企在越南设厂组装或贴牌再出口美国的迂回路径将受重创 [1] 美柬贸易协议 - 柬埔寨此前面临美国49%超高关税 2024年柬埔寨262亿美元出口总额中近四成销往美国 [3] - 柬埔寨很可能在扩大进口美国产品等领域作出重大让步 以保全纺织业等经济命脉 [3] 中美贸易动态 - 中美经贸团队宣布就落实元首共识框架细节达成原则一致 [3] - 美国承诺取消对华部分限制性措施 中国依法审批管制物项出口 [3] - 目前美国对华商品征收30%基准关税 中国对美商品税率为10% [3] 特朗普贸易策略 - 采用"各个击破"战术 对欧盟、日本、韩国等分别设定20%-25%惩罚性税率 [6] - 抛出90天暂缓期 将关税暂时降至10% 但威胁7月9日恢复高税率 [6] - 迫使严重依赖美国市场的国家在倒计时中仓促妥协 [6] 产业链影响 - 越南接受40%转口税 主动切割部分与中国产业链的共生关系 [6] - 中企在越南工厂曾创造大量就业和税收 该互利模式现遭遇重创 [6] - 柬埔寨妥协凸显单一出口导向型经济风险 近40%出口押注单一市场 [6] 全球贸易格局 - 更多国家可能步越南、柬埔寨后尘 用主权让步换取短暂喘息 [8] - 越南引入40%转口税 默许美国将贸易战战线延伸至第三方 [8] - 全球制造业版图可能被迫加速重组 [6]

贸易协议内容 - 美国与越南达成新贸易协议 对越南所有出口至美国的商品征收20%关税 同时越南给予美国商品零关税市场准入 [1] - 协议规定若商品来自第三国经由越南中转再出口至美国 将被征收40%关税 旨在打击利用越南规避贸易壁垒的行为 [1] - 该协议在特朗普"对等关税政策"90天关税暂停期到期前一周达成 避免数十个国家面临对美出口关税骤升风险 [1] 市场影响 - 特朗普特别指出美国大排量车型(如SUV)在越南市场有潜力成为畅销品 [3] - Lululemon Athletica股价一度闪崩 因越南是其最主要服装生产国之一 但随后市场消化消息 股价回升0.75%至246.955美元 [3] 协议背景 - 特朗普与越南总书记苏林通话后达成协议 称这是两国间"伟大的合作" [1] - 特朗普表示与苏林的谈判"非常愉快" [3]

美越贸易协议核心内容 - 美国与越南达成贸易协议 越南出口至美国的商品将缴纳20%关税 转口贸易商品征收40%关税 [1] - 越南同意取消对美国进口商品的所有关税 实现美国对越南市场的零关税出口 [1] - 协议在7月9日最后期限前达成 避免了美国原计划对越南加征更高关税 [1] 协议背景及历史关税调整 - 今年4月初特朗普曾对越南征收46%关税 后下调至10%为谈判留出时间 [2] - 过去十年制造业产能向越南转移 导致越南对美贸易顺差扩大 成为加征关税主要目标 [5] - 2023年越南是美国第六大进口来源国 输美商品总额达1370亿美元 [2] 越南产业格局及企业影响 - 越南已成为美国主要纺织品和运动服装供应国 耐克 盖璞 露露柠檬等企业均在当地设厂 [2] - 协议宣布后耐克和露露柠檬股价剧烈波动 [2] - 越南贸易部长积极与耐克 盖璞等企业高层沟通争取谈判支持 [5] 贸易数据表现 - 2023年5月越南对美出口同比增长35% 企业加紧在最后期限前出货 [5] - 越南对美贸易顺差在各国中排名第三 仅次于中国和墨西哥 [5] 协议附加条款 - 越南承诺增加采购美国商品 包括价值30亿美元的美国农产品 [5] - 协议要求越南加强打击贸易欺诈 严格防范转口贸易 消除非关税壁垒 [5]

关税政策实施效果 - 特朗普政府于2025年4月启动对等关税政策，最初对多数进口商品加征10%-49%关税，后因市场震荡迅速下调至10% [1] - 政策实施三个月内关税收入连续刷新纪录：4月达174.3亿美元（同比+130%），5月突破240亿美元（同比+270%），6月预计超280亿美元 [2] - 10%税率在维持企业利润和市场供应同时显著提升关税收入，避免20%+高税率导致的贸易萎缩风险 [2] 通胀表现与价格影响 - 核心CPI同比增幅稳定在2.8%，5月整体CPI同比仅涨2.4%，6月预计持平 [4] - 细分商品价格波动有限：主要商品同比+0.3%，电视机降9.8%，智能手机降14.3%，加税25%的汽车仅涨0.4% [4] - 当前价格稳定源于三大因素：进口商提前囤货（库存商品掩盖成本压力）、价格传导滞后（供应链需数月反应）、进口商短期承担关税成本 [6] 潜在风险与未来趋势 - 库存消耗后新商品将反映真实关税成本，7月或成价格转折点 [6] - 进口商难以长期消化关税成本，若税率再提升将转嫁消费者 [6] - 标普预测美国平均有效关税税率将达15%（高于2024年），2025年底核心CPI或升至3%-3.5% [6]