报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 因需求增长缓慢、供应激增，预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩局面，本周五国内原油期货2510合约续涨乏力，或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期观点 - 原油2510合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] 价格行情驱动逻辑 - 昨日IEA发布能源展望报告，因需求增长缓慢且供应激增，在OPEC+产油国扩增产量背景下，预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩局面 [5] - IEA虽上调今明两年全球原油需求数据，但需求增速下滑，不到2023年的一半，原油库存将以296万桶/日的速度累积，超过2020年疫情期间平均累积速度 [5] - 本周四夜盘国内外原油期货价格止跌企稳，国内原油期货2510合约略微收涨0.95%至490.5元/桶 [5]

原油价格走势 - 8月以来国际原油价格呈现震荡下行趋势 WTI原油期货和布伦特原油期货较7月底高点分别下跌12.03%和10.73% 国内原油期货主力合约跌破500元/桶关口 较7月高点下跌10.43% [1][2] - 市场多头力量显著萎缩 WTI原油期货非商业净多持仓周环比减少14194张至141829张 布伦特原油期货基金净多持仓周环比减少19559张至230414张 空头氛围日益增强 [3] - 短期俄乌局势进展可能对油价形成扰动 但若持续缓和将削弱地缘风险对油价的支撑 [3][7] 供需基本面分析 - "欧佩克+"持续推进石油增产 提前1年完成220万桶/日的减产退出计划 未来仍有进一步增产可能 [4] - 主要能源机构大幅上调供给预期 EIA将今年全球原油供给增量预期从181万桶/日上调至228万桶/日 同时将供给过剩量预期上调至164万桶/日 [4] - 当前美国原油需求表现强劲 原油库存降至五年同期最低 炼厂开工率达96.9%创五年新高 对近期合约价格形成支撑 [4] 未来展望 - 季节性需求拐点临近 夏季消费旺季接近尾声 石油需求预期转弱 全年需求增量预计不足100万桶/日 [5][6] - 中长期原油市场将呈现供大于求局面 价格运行中枢可能逐步下移 布伦特原油可能回落至60-65美元/桶区间 [6][7] - 需重点关注"欧佩克+"产量实际兑现情况 以及俄罗斯、伊朗等国原油出口动态 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际能源署表示全球石油市场明年朝着创纪录过剩方向发展，下调今明两年原油需求增量预期，叠加OPEC略微下调今年需求增量和EIA原油超预期累库，油价美盘时间下挫，后半夜市场聚焦美俄谈判，美财长称若会晤不顺利二级制裁可能提升，短期增加油价地缘担忧支撑，油价面临较大波动 短线480 - 490区间运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面中性，美国财政部长称若特朗普与普京会晤不顺利制裁或二级关税可能提高，IEA表示今年全球原油市场供应过剩规模超预期，供应增长速度是需求增速三倍以上 [3] - 8月13日阿曼原油和卡塔尔海洋原油基差9.23元/桶，现货平水期货，中性 [3] - 美国截至8月8日当周API原油库存增加151.9万桶、EIA库存增加303.6万桶、库欣地区库存增加4.5万桶，上海原油期货库存至8月13日为476.7万桶不变，偏空 [3] - 20日均线偏下，价格在均线下方，偏空 [3] - 截至7月29日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多 [3] 近期要闻 - 特朗普威胁普京，若阻碍乌克兰和平进程将面临“严重后果”，但会晤后可能举行美俄乌三国领导人会晤，马克龙称特朗普同意乌克兰参与割让领土讨论，泽连斯基称特朗普支持战后安全保障想法，贝森特表示若会晤不顺利制裁或二级关税可能提高 [5] - IEA月告显示今年全球原油市场供应过剩规模超预期，供应增长速度是需求增速三倍以上，预计今年供应量增加250万桶/日、明年增加190万桶/日，受OPEC + 增产推动，供应增长主力来自非OPEC + 产油国，市场已供过于求，全球石油库存6月达46个月新高，新制裁可能改变局面 [5] - 数据显示美国7月通胀温和，市场认为美联储9月会议降息25个基点可能性为99.9%，财长贝森特认为可能大幅降息50个基点 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长 [6] - 利空因素为俄乌停火有望实现、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价从66.12降至65.63，跌幅 - 0.74%；WTI原油从63.17降至62.65，跌幅 - 0.82%；SC原油从494.3降至490.5，跌幅 - 0.77%；阿曼原油从67.98涨至68.46，涨幅0.71% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd从67.63降至66.98，跌幅 - 0.96%；西德克萨斯中级轻质原油从63.17降至62.65，跌幅 - 0.82%；阿曼原油: 环太平洋从68.79降至67.66，跌幅 - 1.64%；胜利原油：环太平洋从64.86降至63.85，跌幅 - 1.56%；迪拜原油: 环太平洋从68.60降至67.44，跌幅 - 1.69% [9] - API库存走势显示，8月8日库存为45321.3万桶，较上期增加151.9万桶 [10] - EIA库存走势显示，8月8日库存为42669.8万桶，较上期增加303.6万桶 [15] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，7月29日净多持仓为156023，较上期增加2692 [18] - 布伦特原油基金净多持仓方面，7月29日净多持仓为261352，较上期增加33959 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5] - 因需求增长缓慢且供应激增，明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩，库存累积速度超2020年疫情期间，本周三夜盘国内外原油期货价格承压，预计本周四国内原油期货2510合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种分析 - 原油2510合约短期、中期为震荡状态，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] 价格行情驱动逻辑 - 昨日IEA发布能源展望报告，因需求增长慢且供应激增，OPEC+增产，预计明年全球原油市场供应过剩；虽上调今明两年需求数据，但增速下滑，不到2023年一半，原油库存将以296万桶/日速度累积，超2020年疫情期间；本周三夜盘国内外原油期货价格承压，国内原油期货2510合约小幅收低0.92%至485.7元/桶，预计本周四维持震荡偏弱走势 [5]

全球经济增速 - 2025年全球经济增速预计为3% 较上次预测上调0.2个百分点 其中美国、中国、欧元区分别调整至1.9%、4.8%、1% [12] - OECD将2025年全球经济增长预期从3.1%下调至2.9% 美国GDP增长预期从2.2%下调至1.6% 欧元区预计增长1% 中国预计增长4.8% [13] - 美联储连续第5次维持利率在4.25%~4.5%区间 市场降息预期从3次降为2次 累计降息幅度从75个基点降至50个基点 [13] 原油供给 - 2025年全球原油产量预计每日增长181万桶 OPEC+自4月起逐步恢复产能 非OPEC国家产量也保持增长 [14] - OPEC+增产节奏加快 4月每日增产13.8万桶 5-7月每日增产41.1万桶 8-9月提升至54.8万桶 可能提前一年达成220万桶/日的增产目标 [15] - 美国原油产量回落至1330万桶/日 较年初减少30万桶/日 页岩油企业资本支出削减18亿美元 降幅3% 活跃钻机数减少70座 降幅15% [16] 原油需求 - EIA、IEA、OPEC二季度下调全球原油需求增长预期20-50万桶/日 EIA7月预计今年需求增长80万桶/日 较年初133万桶/日预测大幅下调 [19] - 美国原油消费增幅预计仅10万桶/日 夏季旺季临近尾声 需求增长空间有限 [19] - 中国1-6月原油进口同比仅增1.57% 加工量同比增1.6% 汽油和柴油表观消费同比分别下降7.24%和4.96% [20] 市场供需平衡 - EIA预计三季度和四季度原油过剩量分别为74万桶/日和106万桶/日 全年过剩量从80万桶/日上调至107万桶/日 [21] - IEA预计三季度和四季度过剩量分别为100万桶/日和210万桶/日 全年过剩量从80万桶/日上调至140万桶/日 [21] - 地缘政治因素如俄乌和谈、美伊谈判及制裁措施给供给端带来不确定性 [14][17] 地缘政治影响 - 美国对俄罗斯、伊朗发起多轮制裁 限制其原油出口 俄乌和谈及美伊和谈进展存在不确定性 [14] - 俄罗斯原油主要买家转向亚洲 占比超80% 土耳其进口量从20万桶/日增至40万桶/日 [17][18] - 美国威胁对与俄罗斯贸易国家征收100%关税 并对印度进口商品加征25%关税 [17]

行业供需格局 - 全球原油市场未来数月可能呈现供应过剩态势 [1] - OPEC+成员国批准将石油日产量提高54.7万桶 较原计划提前一年扭转2023年大幅减产局面 [1] - 国际能源署数据显示 全球市场第四季度将出现每日200万桶的显著过剩 [1] - 自1月中旬以来 美国原油价格已累计下跌17% [1] 公司战略调整 - Diamondback Energy宣布将削减1亿美元资本支出 同步下调产量预期并推迟部分水力压裂作业 [1] - 首席执行官强调此轮调整属于防御性策略 旨在避免在供应充裕、价格承压的市场环境中陷入被动增产困境 [1] - 公司2025年剩余时间的运营策略将聚焦支出控制与产量维稳 [2] - 公司5月曾判断"美国页岩油产量已达峰值" 自该预测发布以来 美国本土原油钻探活跃度已下降12% 创近四年新低 [2] 市场影响 - OPEC+近期连续推出的增产计划已对市场形成实质影响 [1] - 在需求增长放缓背景下 主要产油国持续释放产能的决策正在重塑供需平衡 [2] - 作为北美页岩油开发领域标杆企业 Diamondback的战略调整反映出对市场趋势的谨慎判断 [2]

OPEC+增产计划 - OPEC+成员国原则上同意在9月大幅增产原油 计划在8月3日视频会议上正式批准每日增加54 8万桶的产量 [1][3] - 此次增产将彻底逆转2023年由八个成员国实施的每日减产220万桶 包括阿联酋的额外增产配额 [3] - 增产标志着OPEC+政策从保价转向放量 旨在争夺全球市场份额并压制油价上涨 [3] 油价市场反应 - 8月1日国际油价大幅下挫 WTI原油和布伦特原油跌幅均接近3% 布伦特10月期货跌破70美元/桶 [1] - 美国就业数据不及预期和关税政策引发对全球能源需求的担忧 [1] - 瑞银分析师认为增产预期已反映在价格中 布伦特原油可能维持在70美元/桶附近 [3] 增产背景与影响 - 增产决定正值特朗普威胁对俄罗斯石油出口实施"二级制裁" 可能推高国际油价 [5] - 特朗普曾要求OPEC增产以降低美国汽油价格 但制裁俄油可能与其政策目标冲突 [5][6] - 分析师警告市场或从10月开始进入供应过剩 需警惕加剧过剩风险 [6] 市场分析与预测 - RBC资本市场预计产油国将暂停进一步增产以评估市场状况 [3] - 南华期货认为特朗普制裁俄油影响有限 地缘风险对油价影响周期较短 [7] - 银河证券预计布伦特原油近期将在68-72美元/桶区间震荡 关注OPEC+政策和中东局势 [7] 行业策略与挑战 - PVM分析师指出OPEC+需平衡市场份额争夺与避免油价暴跌的矛盾 [7] - 沙特等成员国严重依赖石油收入 油价下跌将直接影响利润 [7] - 专家认为特朗普的不稳定决策增加石油市场预测难度 [7]