公司IPO基本信息 - 山东农大肥业科技股份有限公司北交所IPO将于11月14日上会，保荐机构为国金证券 [2] - 公司成立于2002年6月，主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务 [2] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营收分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元、14.95亿元 [2] - 同期净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元、1.27亿元 [2] - 同期毛利率分别为13.27%、15.04%、18.83%、17.49% [2] - 2025年上半年资产总计为1,293,389,901.03元，股东权益合计为691,590,632.15元 [4] - 报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为79.56%、69.14%、56.06%和46.53% [4] - 报告期各期末，公司流动比率分别为0.98倍、1.11倍、1.30倍和1.50倍，速动比率分别为0.51倍、0.66倍、0.75倍和1.01倍 [4] 募投项目调整 - 公司对IPO募投项目进行调整，取消了原定募投项目中的"年产15万吨微生态制剂系列产品生产项目"，该项目原计划募资1.29亿元 [5] - "补充流动资金"计划募资额度减少了1000万元 [5] - 调整后，公司拟首发募资金额从5.52亿元缩水至4.13亿元，缩水25.27% [5] - 调整后的募投项目包括年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目（投资总额20,126.52万元）、年产15万吨生物肥生产线建设项目（投资总额11,003.20万元）、环保低碳生物研发中心（投资总额6,122.04万元）及补充流动资金4,000万元 [6] 股权结构与实际控制人 - IPO前，马学文及其一致行动人马克直接或间接控制公司4565.92万股股份，占公司总股本的76.10% [7] - 马学文担任公司董事长、总经理，马克担任公司董事、董事会秘书，二人为公司共同实际控制人 [7] - 鑫宸实业为公司第一大外部投资者，持股比例为7% [8] - 新东方创始人俞敏洪在鑫宸实业中持有10%股份，并担任监事 [8] 管理层背景 - 马学文本科学历，土化专业，曾长期就职于山东农业大学，担任国家重点研发计划等多个重点项目负责人，获得国家技术发明奖二等奖等多项荣誉 [10] - 马克硕士研究生学历，运筹学专业，曾就职于Truist Bank任数据分析师，2022年7月迄今任公司董事，2024年1月迄今担任董事会秘书 [10][11]

文章核心观点 - 福建三星电气股份有限公司在冲刺北交所IPO期间，因财务、信息披露及公司独立性等多重严重违规问题，被福建证监局连发六道监管令，对公司及五名核心高管采取行政监管措施，其上市前景蒙上阴影 [1][11][12] 财务违规 - 2022年1月至2025年6月期间，公司通过个人银行账户及现金等方式进行账外收支，累计账外收入1269.91万元，累计账外成本及费用935.63万元 [2] - 财务管理不规范行为直接导致公司2025年2月披露的《公开转让说明书》、2024年年报及2025年一季报相关财务数据不准确 [2] 关联方资金占用 - 2022年1月至2025年6月期间，公司实际控制人王星荣、王声谋、王声强占用账外资金及由公司为其自用车辆油卡充值，期间日最高资金占用余额达477.90万元 [3] - 公司还为9名关联自然人充值自用车辆油卡，形成其他关联方资金占用，期间日最高余额为44.90万元 [3] - 公司未在相关定期报告中及时披露上述资金占用情况，直至2025年8月才补充披露，严重违反信息披露的及时性和准确性要求 [3][4] 公司独立性问题 - 公司存在与4家关联公司人员混同的情况，违反了关于公司独立性的相关规定 [6][7][8] - 实际控制人之一、副董事长王声强本人存在占用公司资金的行为，且未能勤勉尽责 [9] 高管责任与监管措施 - 福建证监局对实际控制人兼副董事长王声强采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案 [9][10] - 公司董事长王星荣、副董事长兼总经理王声谋、董事会秘书王金城、财务总监陈德春也同样收到了警示函 [10] 上市进程与公司背景 - 公司于2025年9月15日公告，将拟申报板块由深圳证券交易所创业板变更为北京证券交易所 [12] - 公司是工信部第二批专精特新"小巨人"企业，国家高新技术企业，专注于输配电及控制设备精密金属零部件领域 [12] - 2025年一季报显示，公司实现营业收入9717.45万元，同比增长19.26%，但净利润1336.20万元，同比下降10.82% [12]

北交所IPO市场概况 - 山东祺龙海洋石油钢管股份有限公司IPO获通过，成为年内第31家成功过会的北交所IPO企业 [1] - 目前北交所仍有159家公司的上市申请待审，其中70家中止审查，87家已问询，2家已受理 [1] - 截至11月4日，年内已有29家企业登陆创业板，11家登陆科创板，19家登陆北交所 [2] 北交所审核效率与积压情况 - 北交所上市企业从受理到上市的平均耗时已从2022年的218天拉长到2025年以来的430天 [2] - IPO审核积压现象源于企业申报热情高涨与监管审核要求严格共同作用 [3] - 2025年6月单月受理97家企业的IPO申请，创下历史新高 [3] 北交所市场发展与吸引力 - 北交所开市将满4年，已构建起契合创新型中小企业特点的特色制度安排 [3] - 目前北交所上市公司达281家、总市值超9000亿元，高新技术企业占比超过九成 [3] - 合格投资者数量达900多万户，市场功能不断完善，吸引大量创新型中小企业 [3] 监管审核重点与创新性要求 - 审核放缓原因在于北交所对"创新性"的从严把关 [3] - 2024年10月北交所发布专刊，要求申报企业披露创新投入、产出及业绩驱动逻辑 [3] - 监管高度关注财务造假、收入真实性、业务创新性及可持续性等问题 [4] - 单家企业问询轮次频繁出现两次、三次，拉长了审核周期 [3] 待审企业质量与业绩表现 - 北交所待审企业平均业绩水平已实现对存量公司的反超 [4] - 2024年159家待审企业平均营收为8亿元，平均净利润为9978.98万元 [4] - 该数据大幅高于281家已上市企业2024年的平均业绩水平（营收6.89亿元，归母净利润4476.62万元） [4] - 待审企业中净利润在5000万元以上企业数量达147家，占比超92% [4] 政策支持与市场期待 - 北京证监局副局长表示将更大力度支持符合条件的优质未盈利科技企业上市 [4] - 市场期待结合新兴市场特点，实施更贴合发展阶段和实际需求的监管政策 [5] - 期待在保持合理融资节奏的同时，优化政策传导机制，促进市场平稳健康发展 [5]

公司IPO进程 - 苏州江天包装科技股份有限公司北交所IPO上会获得通过 [1] - 公司北交所IPO于2024年12月30日获得受理，2025年1月23日进入问询阶段 [1] 公司业务与募资用途 - 公司主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售，提供标签一体化综合解决方案 [1] - 公司拟募集资金约5.31亿元，扣除发行费用后拟投入江天研发制造综合基地建设项目 [1] 上市委关注要点 - 上市委要求公司结合与主要客户合作历程、自身竞争优势、合作模式变化情况，说明对主要客户的议价能力 [1] - 上市委关注公司业绩增长是否具有持续性 [1]

公司上市进程 - 国亮新材北交所IPO将于11月7日上会 [1] - 公司IPO于2024年6月26日获得受理，7月23日进入问询阶段 [1] - 公司在问询阶段排队已超过一年 [1] 公司业务与募资用途 - 国亮新材是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业 [1] - 公司为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品 [1] - 本次上市拟募集资金约1.75亿元 [1] - 募集资金净额拟投资于滑板水口产线技术改造项目、年产5万吨镁碳砖智能制造项目、年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目及补充流动资金 [1]

IPO进展 - 公司于2025年7月1日至2025年9月30日完成第七期上市辅导工作 拟在北交所上市 辅导机构为湘财证券[2] - 公司IPO辅导备案工作于2023年12月在安徽证监局启动[2] - 本期接受辅导人员包括持股5%以上股东 董事 监事 高级管理人员及其他相关人员[2] 公司治理变动 - 辅导期内公司取消监事会并补选职工代表董事 导致接受辅导人员发生变动[3] - 辅导高管名单包括董事长张志宏 副董事长胡晓应 董事兼总经理谢登胜等13名董监高[4] 业务与客户 - 公司主营业务为工程设计活动 主要产品包括工程总承包 工程设计 工程监理 安全评价[4] - 公司前身为安庆实华工程设计有限责任公司 由原安庆石化设计院于2004年改制设立[4] - 公司主要服务于石油化工行业 业务高度集中于中国石化集团 中海油集团 中化集团等大型国有企业[5] 财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入9937.02万元 同比增长11.43%[5] - 2025年上半年归属于挂牌公司股东的净利润为713万元 同比减少20.25%[5]

公司IPO进展 - 公司正冲刺北交所IPO，并于10月24日披露了审核问询函的回复 [1] - 问询函回复内容涉及控制权稳定性、业绩持续性、收入确认准确性及应收账款等关键问题 [1] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售 [1] - 公司是国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商 [1] - 公司拥有吉利集团、奇瑞汽车等大客户 [1] 财务业绩表现 - 营业收入从2022年的6.68亿元增长至2024年的13.01亿元，2025年上半年为5.95亿元 [1][2] - 归母净利润从2022年的4531.1万元增长至2024年的1.16亿元，2025年上半年为4434.06万元 [1][2] - 毛利率持续提升，从2022年的16.74%升至2024年的18.68% [2] - 加权平均净资产收益率从2022年的24.11%升至2024年的29.94% [2] 业绩增长趋势分析 - 营业收入增长率逐期下降，2023年、2024年及2025年上半年分别为54.25%、26.16%和6.09% [2] - 净利润增长率同步下滑，同期分别为79.29%、43.25%和1.41% [2] - 业绩增速下滑原因包括下游整车市场销量增速放缓、产品销量增速下降以及年降政策导致销售均价持续下滑 [3] 资产负债与现金流状况 - 资产总计从2022年的11.01亿元增长至2024年的14.15亿元 [2] - 股东权益合计从2022年的2.52亿元大幅增长至2024年的6.62亿元 [2] - 资产负债率（母公司）显著改善，从2022年的77.22%下降至2024年的53.40% [2] - 经营活动现金流在2022年为负的3707.73万元，2023年转为正的3749.32万元，2024年为3384.12万元 [2] 应收账款情况 - 应收账款余额逐年增长，报告期各期末分别为3.23亿元、4.3亿元和6.87亿元 [3] - 应收账款占营业收入的比例分别为48.34%、41.74%和52.78% [3] - 1至2年的应收账款期末余额逐年增长 [3] - 公司强调应收账款变动与收入趋势及回款条件匹配，不存在放宽信用期扩大的情况 [3] 研发投入 - 研发投入占营业收入的比例呈下降趋势，从2022年的3.93%降至2024年的3.18% [2] 股权结构与控制权 - 公司控股股东为浙江银轮机械股份有限公司（银轮股份） [4] - 实际控制人为银轮股份董事长徐小敏 [4] - 银轮股份通过一致行动关系合计控制公司46.01%股份表决权 [4] 关联交易与同业竞争 - 公司与控股股东银轮股份的子公司存在同业竞争情形，并与银轮股份及其关联企业存在供应商、客户重叠 [5] - 关联销售具有合理性，第一大客户银轮集团为关联方，报告期各期销售占比分别为33.36%、30.21%和26.76% [5] - 公司强调关联交易价格公允，与非关联客户相比不存在明显差异，不存在利益输送 [6]

上市进程 - 公司于2025年10月14日在上海证监局办理辅导备案登记，拟在北交所上市 [1] - 辅导券商为中信证券 [1] - 公司曾于2023年6月申报创业板IPO，并于2024年7月撤回申请 [1] 上市战略调整 - 撤回创业板申请原因为新"国九条"后创业板上市业绩标准提高 [1] - 公司业绩体量在创业板在审企业中相对较小 [1] - 经公司认真审慎研究决定撤回上市申请并调整上市战略 [1]

IPO进程与公司概况 - 公司已完成北交所IPO辅导工作 [1] - IPO启动时间为2022年10月28日，辅导机构为中泰证券股份有限公司 [3] - 公司是专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域制冷系统定制化管件、阀门及配件的高新技术企业，主要产品包括铜管件、铝管件及截止阀等 [3] 财务业绩表现 - 2025上半年实现营业收入6.74亿元，同比增长37.94% [3][4] - 2025上半年归母净利润为7029.88万元，同比增长9.47% [3][4] - 2025上半年归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为6904.94万元，同比增长9.47% [4] - 2025上半年毛利率为21.14%，上年同期为24.75% [4] - 2025上半年加权平均净资产收益率（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）为9.63%，上年同期为10.56% [4] 股权结构与实际控制人 - 孙志恒、孙凌峰、萧卫苹系公司共同实际控制人 [5] - 三人合计持有公司控股股东骏辉国际60%股份，共同通过骏辉国际控制公司87.98%股份 [5] - 其他主要股东陈林初通过骏辉国际持有公司17.60%股份，并通过佛山雄果利控制公司4.18%股份 [6] 核心管理层信息 - 董事长孙凌峰现年41岁，中国香港特别行政区永久性居民，硕士研究生学历，拥有丰富的行业及管理经验 [6][7] - 孙志恒现年70岁，中国香港特别行政区永久性居民，高中学历，为公司创始人之一，曾长期担任董事长 [8][9] - 萧卫苹现年68岁，中国香港特别行政区永久性居民，高中学历，现任公司董事 [10]

上市进程 - 公司已完成向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的辅导备案，辅导备案日期为2025年10月10日，辅导机构为西部证券 [1][4] - 此次为公司第二次冲刺北交所IPO，公司曾于2023年10月获北交所受理申请，后于2024年3月主动撤回，当时的保荐机构为中德证券 [4] - 若上市成功，公司有望成为山西省第42家上市企业 [1] 财务表现 - 公司2024年度经审计的归属于挂牌公司股东的净利润（扣非前后孰低）为5,058.04万元，较2023年度的4,070.79万元有所增长 [4] - 公司2024年度加权平均净资产收益率（扣非前后孰低）为17.58%，2023年度为16.74%，符合北交所上市的财务条件 [4][5] 公司业务与产能 - 公司成立于2007年，是一家从事催化裂化催化剂、助剂和分子筛的研发、生产、销售的高新技术企业 [7] - 公司位于山西省河津市铝基新材料产业示范区，占地面积10万平方米，具备4万吨/年催化剂、1.5万吨/年分子筛和0.5万吨/年助剂的生产能力 [7] 技术与研发 - 公司技术研发中心被评定为省级技术中心，已具备自主专利10余项 [7] - 公司开发了大孔高活性TMJ基质以改善重油转化能力，并拥有自行开发的TMY分子筛生产技术，形成了TMC系列催化剂和TMZ系列助剂等产品体系 [7]