据澎湃新闻，9月22日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。彭博社记者提问，美国总统特朗普表 示，他将在即将举行的亚太经合组织峰会（APEC）期间与中方领导人会晤，并推动达成TikTok协 议。请问发言人，除了两位领导人通话的声明之外，是否能提供更多信息？例如他们是否会在APEC期 间见面，以及关于TikTok协议的更多细节。 "希望美方为中国企业到美国投资提供开放、公平、非歧视的营商环境。关于你提到的协议问题，中美 马德里经贸会谈后，中方主管部门已经介绍了中美TikTok问题基本框架共识的有关情况，你可以查 阅。"他说。 郭嘉昆表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持着密切的沟通和 交往。"关于你提到的具体问题，中美双方正在沟通之中，我目前没有可以提供的信息。" 关于TikTok相关的问题，郭嘉昆强调，中方在TikTok问题上的立场是清楚的。中国政府尊重企业意 愿，乐见企业在符合市场规则基础上做好商业谈判，达成符合中国法律法规利益平衡的解决方案。 ...

【文/观察者网 柳白】 中美元首通话后，美国一个跨党派代表团9月21日正式访问中国并与中方会谈。这次访问是自2019年以 来美国众议院代表团首次访华。分析普遍认为，这是中美在稳定双边关系方面取得的一大进展。 路透社注意到，这次跨党派访问是在中美元首19日通话之后进行的，双方都寻求摆脱因贸易摩擦、美国 对华半导体芯片限制、TikTok、南海和台湾等问题而加剧的紧张关系。 代表团由美国众议院军事委员会民主党领袖、华盛顿州众议员亚当·史密斯（Adam Smith）率领。成员 还包括众议院外交事务委员会共和党议员迈克尔·鲍姆加特纳，以及众议院军事委员会民主党议员罗·卡 纳和克里希·胡拉汉。这些议员将在中国停留至周四（25日）。 据报道，代表团在与中方会晤时表示，随着中美两个超级大国在稳定关系方面取得进一步进展，世界两 大经济体需要加强接触并"打破僵局"， 史密斯说："我们都承认，中美两国都有工作要做，以加强这种关系，美国众议院不应该间隔六七年才 来一次。我们需要更多这样的交流，我们希望，就像你们所说的，这次能打破僵局，让这种交流更加频 繁。" 据美国广播公司（ABC）报道，史密斯在讲话时还说，经贸是这次会谈的首要议题 ...

纪要涉及的行业或公司 * 中美关系及地缘政治动态[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] * 新能源行业及中国新能源企业[1][29][30] * 科技行业涉及TikTok及华为[5][9][14] * 军事与国防领域[1][15][27] * 经济与贸易领域包括关税、投资及采购协议[1][4][9][11][17][18][20][21][28][30] 核心观点和论据 * 中美高层对话机制常态化 未来谈判频率可能为每季度或半年一次 工作层面联系频繁有助于达成共识[1][23] * 美国对华政策可能从遏制转向战略稳定 国防战略报告或将资源集中于西半球和美国本土安全 影响亚太地区对华政策[1][15] * 中国在应对关税战中展现经济韧性 提升国际地位 促使美国重新评估中美力量对比[1][28] * 美国财长本森特主持对华谈判 风格务实灵活 关注债务和美元问题 不主张战略脱钩 可能使中美经贸磋商更加平衡[1][11] * 美国新任驻华大使彭佩奥到任促进中美高层互动 改善与白宫沟通 对中美关系发展起积极作用[1][12] * 中美经贸谈判分为两个阶段 第一阶段围绕关税战 第二阶段涉及投资、技术等问题 TikTok问题基本解决 美方持股80% 中方持股20%[9] * 美国当前面临经济挑战 失业率上升 通胀反弹达3% 经济增长率仅1%左右 关税政策法律效力存疑[17] * 中国新能源领域具有比较优势 特朗普政府可能更愿意接受中国新能源企业投资 以创造就业和提供税收[1][29][30] * 九三阅兵展示中国军事力量 美国重新评估中美力量对比 西太平洋地区可能达到对等水平[27] * 中美领导人会晤可能推动打击毒品问题合作 启动具体合作项目[19] 其他重要内容 * 中方在元首通话中强调平等、尊重和互惠精神 主动提出解决经贸问题建议 美方积极回应[4] * TikTok协议与改善中国企业在美营商环境挂钩 只有取得进展中方才会放行[5] * 未来重要事件包括10月APEC峰会中美元首会晤 明年特朗普访华及习主席访美[6][7] * 美方内部协调性较差 商务部发布针对华为芯片新规不符合已达共识[14] * 美国参议员卢比奥对华态度明显变化 不再像过去那样强硬[13] * 中方纪要较少提及具体结果 外交惯例使然 美方详细说明下一步安排以显示成就[18] * 中国对第一阶段贸易协议态度冷淡 认为阶段已过 不急于达成协议[21] * H-1B签证政策要求每年缴纳10万美元 费用由企业承担 可能通过谈判税收优惠减轻成本[30] * 潜在风险包括南海问题及俄乌冲突 可能影响中美经贸谈判[31]

**行业与公司** 美联储货币政策 美国国债市场 美股市场（标普500指数 罗素2000指数） 科技行业（AI硬件投资 TikTok） 稀土行业（MPA Material） 签证依赖型行业（科技公司 金融机构 学术界 医疗行业）[1][5][10][14][20] **核心观点与论据** **美联储政策分歧与市场影响** - 美联储降息25基点符合预期但未达市场希望的50基点 内部仅新任理事Steven Mnuchin支持降息50基点[2] - 点阵图显示18位官员中9人支持年内再降息两次（每次25基点） 另9人认为只需一次或无需降息 甚至一人主张加息[3][4] - 美元和美国国债收益率在降息后反弹 OIS及期权市场出现鸽派仓位平仓操作[6] - 美联储关注重点转向就业端问题（企业成本上升导致招聘减少）和通胀压力 而非单纯通过降息刺激需求[7][8] **美国经济与政策矛盾** - 特朗普政府加征H1B签证费用至10万美元（原215美元） 旨在限制外来劳动力保护本国劳动者[5][20] - 政策导致企业成本上升和效率下降 可能推高通胀并形成滞涨风险[21] - 关税政策未达预期效果 企业成本上升反而恶化就业 但为财政带来每年几千亿收入[14][16] - 财富集中效应加剧：高收入者消费支出占比提升 低收入者受物价上涨压力消费停滞[16] **美股市场风险与机会** - 标普500指数创新高至6,666点 罗素2000小盘股指数同步突破 市场预期降息利好从科技股扩散至小企业[9] - 风险集中于科技巨头（Mac 7） 其余493家公司盈利预期未改善 AI领域过度集中暴露风险[10] - 美国加大对AI硬件投资（与Deepseek事件相关） 但投入持续性存疑[10] **中美关系与产业竞争** - 中美元首通话达成四点共识：APEC峰会可能会晤 TikTok运营合规 贸易/芬太尼/俄乌停火进展 互访计划[11] - 双方推进关键产业本土化：中国自主生产芯片 美国加速稀土（MPA Material股票表现良好）、医药、造船产业链回流[14] - 关系保持竞争但战略稳定 双方争取时间完成产业自主 高额关税可能保留但冲突不再升级[14][15] **其他重要内容** - 特朗普政策满意度下降 通胀问题最为显著 移民政策相对较好但仍在恶化[17][18] - 经济分化影响中期选举 底层生活困境可能加剧社会矛盾[16] - TikTok问题达成一致 字节跳动遵守中国法律并规范在美运营 符合特朗普争取年轻选民目标[12] **数据与百分比变化引用** - 标普500指数点位：6,666点[9] - H1B签证费用：从215美元升至10万美元[20] - 美联储官员分歧比例：9人支持再降两次 vs 9人支持一次或不降息[3][4]

宏观及市场要闻 - 中美两国元首通话就双边关系及TikTok问题交换意见 强调相互尊重和平共处合作共赢 [2] - 国务院常务会议研究政府采购本国产品标准政策 要求合理分类设定标准并保障公平竞争 [2] - 央行调整14天期逆回购操作为固定数量利率招标多重价位中标 以满足差异化资金需求 [5] - 8月非银行部门跨境收支1.3万亿美元同比增长8% 跨境资金净流入32亿美元 [6] - 货物贸易资金净流入稳定 外资总体净买入境内股票和债券 [6] 金融监管动态 - 央行及金融监管部门将联合介绍十四五时期金融业发展成就 [3] 行业监管要闻 - 市场监管总局对成都快购科技涉嫌违反电子商务法立案调查 [7] - 网信部门因热搜榜单炒作不良信息问题约谈微博平台 要求限期改正 [8] - 网信部门因泛娱乐化倾向问题约谈快手平台 采取警告等处罚措施 [9] - 国家医保局发布第十一批药品集采文件 强化中选结果执行及价差控制机制 [10] - 价差控制锚点调整为入围均价的50% 模拟显示最大调高幅度达170% [10] - 工信部研究编制十五五新型电池产业发展规划 防范低水平重复建设 [11] 金融市场动态 - 部分银行大额存单利率超2% 额度紧俏且认购门槛较高 [12] - 富时中国A50指数调整成分股 新纳入4只个股并剔除4只个股 [15] - 多只大盘股因指数调整尾盘集合竞价异动 [15] 公司业务动态 - 华为公布昇腾和鲲鹏芯片路线图 多家上市公司参与生态合作 [13] - 钴中间品主要生产商暂停报价 国内库存预计维持至年底 [13] - 洛阳钼业称将妥善释放钴资源 寒锐钴业控制接单节奏 [13] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会审议 专注GPU芯片研发 [14] - 山西汾酒股东计划减持不超过1.33%股份 约1620万股 [16] - 向日葵拟收购兮璞材料100%股权 涉足高端半导体材料领域 [17] - 兮璞材料主营半导体级高纯度电子特气及前驱体产品 [17] 公司风险事件 - 绝味食品因2017-2021年年报虚增收入被处罚 9月23日起实施ST [18][19] - ST新动力因涉嫌信披违法违规遭证监会立案调查 [20] - 复旦复华2019-2023年年报虚增利润8106万元 9月23日起实施ST [20] - 创意信息2022年年报多计收入2.68亿元 9月23日起实施ST [21] 海外市场要闻 - 美股三大指数创收盘新高 标普500周涨1.22%纳指周涨2.21% [22] - 美国对H-1B签证加收10万美元一次性申请费 现有持有人豁免 [22][23]

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 国务院总理李强21日下午在京会见来华访问的美国国会众议员代表团史密斯一行。 李强表示，中美关 系保持稳定、健康、可持续发展，符合两国共同利益和国际社会期待。中方愿同美方相互尊重、和平共 处、合作共赢。希望美方与中方相向而行，共同推动双边关系沿着正确轨道向前发展。 李强指出，中 美应当做携手发展的伙伴，真诚相待、相互赋能、彼此成就。中方愿同美方本着平等、尊重、互惠的精 神，通过沟通解决各自关切。希望美国国会为两国友好和共同发展发挥建设性作用。（央视） 风险提示及免责条款 ...

利率 | 监管与海外双重冲击之后？ 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 陆星辰 luxc@ctsec.com 相关报告 1. 《流动性 | 央行呵护与大行负债稳定双 击》 2025-09-20 2. 《高频｜楼市"金九"成色加码，个人房 产税优化》 2025-09-20 3. 《转债量化定价 2.0——如何拆解转债收 益来源》 2025-09-19 证券研究报告 固收定期报告 / 2025.09.21 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ ❖ 9 月债市依旧不平静，上旬是监管扰动，下旬是中美谈判超预期，怎么看？与 2013 年和 2016 年相比，当前金融市场同业空转情况并不严重，决策层没必 要为了调结构和防风险而进行大规模金融监管，且央行继续保持呵护姿态， 没有与严监管形成合力，因此利率上有顶的格局不会改变。对于中美关系，谈 判超预期可能会提振基本面、延后总量型货币政策宽松，但参照一季度基本 面企稳、中美超预期、股市上行、资金收紧等诸多利空，1. ...

中美关系与经贸互动 - 中美第四轮经贸会谈于9月14-15日举行，聚焦TikTok问题并达成基本框架共识，特朗普将TikTok禁令宽限期延长至12月16日[4][9] - 中美元首于9月19日通话，就双边关系交换意见并作出战略指引[4][9] - 中美经贸谈判坚持解决短期风险（如TikTok）与推动深层磋商并重的策略，未急于达成最终协议[4][10] - 10月计划进行新一轮中美经贸会谈，议题包括芬太尼关税、美国农产品出口、稀土及芯片出口[10][16] - 美国对华关税涉及多个领域：芬太尼税率20%，钢铁铝制品50%，汽车零部件25%，半导体等关键产业面临232调查[21] 地缘政治冲突 - 美军于9月15日及19日两次攻击委内瑞拉所谓"运毒船"，凸显美国西半球战略安全聚焦[4][12] - 以色列加强加沙地面攻势，内政推动激进军事行动[4][12] - 乌克兰袭击俄罗斯石油设施，欧盟通过新一轮对俄制裁草案[4][12] - 沙特与巴基斯坦于9月17日签署共同防御协议，应对中东动荡局势[4][12] - 布伦特原油价格本周下跌1.2%至66.05美元/桶，地缘紧张未能抵消市场对供需失衡的担忧[5][12] 美国政策与司法进展 - 美国最高法院将于11月5日听取特朗普政府关税合法性辩论，当前多项关税被上诉法院裁定非法但暂仍有效[4][20] - 特朗普签署行政令对H-1B签证加收10万美元新费用，面临科技企业反对及潜在司法挑战[4][20] - 美国重启与印度贸易谈判，并与墨西哥、加拿大等国持续拉扯未决关税议题[4][20] - 美国232调查涵盖药品、半导体、关键矿产、中重型卡车及飞机零部件等领域[4][20] 市场与资产表现 - 全球股指表现分化：韩国综指年初以来涨43.6%，恒生指数涨32.3%，纳斯达克涨17.2%，俄罗斯RTS指数跌8.9%[5] - 大宗商品中COMEX黄金涨1.1%至3719.40美元/盎司，LME铜跌0.7%至9996.50美元/吨[5] - 汇率方面美元指数持平于97.65，离岸人民币兑美元微跌0.1%至7.12[5]

人民财讯9月21日电，9月18日，中国驻美国大使谢锋会见美国辛克莱广播集团知名主持人阿特基森，双 方就中美关系、美涉华舆论等共同关心的问题交换了意见。谢大使阐述了中方对发展中美关系的政策立 场，鼓励对方客观、全面报道中国，增进中美相互理解和认知。辛克莱广播集团是美国最大的地方电视 台运营商之一，在全美拥有或运营近200个电视台，覆盖40%美国家庭。 ...

中美关系战略指引 - 中美两国元首于9月19日通话 就中美关系稳定发展作出战略指引 强调相互尊重、和平共处、合作共赢 双方团队磋商体现平等、尊重和互惠精神 [1] - 通话确认中美经贸谈判成果 表达继续在其他领域取得更多成果的希望 明确元首外交将引领中美关系发展 [3] - 元首外交持续发挥战略引领和定向把舵作用 确认通过沟通保持两国关系总体稳定的有效性 管控影响稳定的因素 为TikTok等问题解决指明方向 [5] 高层对话进展 - 9月14日至15日中美经贸牵头人在马德里会谈 就TikTok等经贸问题坦诚深入沟通 积极落实元首通话重要共识 [5] - 9月10日中美外长通话 强调坚持元首战略引领和落实共识 9月9日中美防长视频通话 主张构建平等尊重、和平共处、稳定正向的两军关系 [6] - 中美关系进入元首会晤准备阶段 经贸、国防、外交领域互动为元首会晤创造条件 推动两国关系气氛改善 [6] 元首会晤前景 - 特朗普多次表示希望与习近平主席会晤 6月5日通话时接受访华邀请 10月APEC会议或东盟峰会可能成为会晤机会 [7] - 三次元首通话均在中美关系关键节点进行 有效锚定中美关系稳定态势 延续积极做法 管控负面影响因素 [7] - 元首会晤有望确保中美关系总体稳定 推动经贸领域达成更多共识和协议 [14] TikTok问题进展 - 习近平主席强调尊重企业意愿 支持市场规则基础上的商业谈判 希望美方提供开放、公平、非歧视的营商环境 [10] - 特朗普表示支持双方团队磋商妥善解决TikTok问题 字节跳动将按中国法律要求推进工作 [10] - 中美马德里会谈就TikTok问题达成基本框架共识 特朗普第四次延长TikTok禁令执行宽限期至2025年12月16日 [11] 地缘与科技博弈 - 特朗普政府推动重新部署美军至阿富汗巴格拉姆空军基地 阿富汗临时政府表示不会允许美国保持军事存在 [12] - 美国政府将32家企业列入实体清单 涉及23家中国企业 中国商务部就美国对华集成电路领域措施发起反歧视立案调查 [13] - 美方保护主义做法涉嫌对华歧视 遏制中国高科技产业发展 损害全球半导体产业链供应链稳定 [13] 中美关系展望 - 中方展现管控和稳定中美关系的积极意愿 以及应对美国挑战、压力、围堵、遏制的信心和能力 [14] - 元首通话为中美关系定调 推进经贸和其他领域谈判争取更多成果 双方相向而行维护关系稳定 [14] - 中美关系预期从剧烈波动转向稳步发展 避免倒退 [14]