董事会决议事项 - 第九届董事会第六次会议于2025年8月21日召开 应参会董事11名全部出席 会议决议合法有效 [1] 半年度报告与财务信息 - 董事会全票通过2025年半年度报告 报告数据真实反映公司财务状况和经营成果 [1][2] - 半年度报告内容完整 分析透彻 数据翔实 已通过董事会审计委员会事前审议 [2] 利润分配方案 - 董事会全票通过2025年半年度利润分配预案 每10股派发现金红利2.50元（含税） [2] - 分配方案以扣减回购账户股份为基数 不送红股 不进行公积金转增股本 [2] - 该预案尚需提交股东大会表决通过 [2] 公司治理与激励计划 - 董事会全票通过"提质增效重回报"行动方案进展议案 [3] - 2021年限制性股票激励计划预留授予的第二个限售期解除限售条件已成就 [3][4] - 27名激励对象全部考核优秀 共279,999股限制性股票符合解除限售条件 [3][4] 资本开支与项目投资 - 董事会全票通过气化平台升级改造项目 符合国家"双碳"战略和地方新旧动能转换政策 [4][5] - 项目采用水煤浆气化装置及先进工艺技术 公司具备大规模工业化经验 [5] - 项目原料煤供应有保障 在山东省认定化工园区建设 基础设施完备 [4][5] - 投资估算合理 预期显著提升公司盈利能力和综合竞争力 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.75亿元 同比增长44.57% [1] - 扣非净利润约9367万元 同比增长89.32% [1] 业务驱动因素 - 电力设备下游需求持续旺盛带动主要产品销售额和销售量增长 [1] - 电网投资持续加码及新能源装机规模快速上升推动绝缘材料需求显著增长 [1] 技术优势 - 超高压绝缘纤维材料打破国外技术垄断 [2] - 核心技术产品收入占比均超99% [2] - 形成覆盖全电压等级的输变电设备配套产品矩阵 [2] 客户资源 - 与特变电工 山东电工电气集团 山东泰开变压器 保定天威保变电气 正泰电气等变压器龙头企业建立长期稳固合作 [2] - 成为国内大中型输变电设备制造企业的核心绝缘材料供应商 [2] 主营业务 - 专注于绝缘纤维材料及其成型制品的研发生产和销售 [1] - 产品应用于输变电系统 电气化铁路及轨道交通牵引变压系统 新能源产业及特种装备领域 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入16.43亿元 同比增长31.71% [1] - 归母净利润亏损5515.06万元 较上年同期减亏约40% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长310.74% [1] 业务构成 - 主营业务涵盖数字能源技术及产品研发生产销售 包括储能PCS/BMS/EMS及系统集成 高压变频设备 电力电缆产品 综合能源服务解决方案 [1] - 储能设备销售及系统集成业务营收10.60亿元 [2] - 清远独立储能电站实现营业收入11724.84万元 净利润7408.20万元 [2] 研发与技术储备 - 累计获得专利及软件著作权1021项 其中发明专利138项 实用新型专利397项 外观设计57项 软件著作权429项 [2] - 2025年新增授权发明专利15项 实用新型专利11项 外观专利2项 软件著作权17项 [2] - 推出第三代智光级联型高压大容量储能系统(ZGEner-Plus3.0)及液冷工商储一体机(186kW/372kWh)等战略产品 [1] 产能与基础设施 - 黄埔永和厂区一期已投产 二期处于试产及产能爬坡阶段 [3] - 智光新型储能产业园总建筑面积15.5万平方米 年度产能突破10GWh [3] - 产业园目标关键工序自动化率95%以上 单产线效率提升40%以上 达产后形成年产值约50亿元产业规模 [4] 项目进展 - 清远独立储能电站二期 三期及梅州平远项目基本完成主体工程建设 处于收尾调试阶段 计划年内并网投运 [2] - 已投建储能电站装机容量居广东省首位 享有区域规模优势 [3] 行业政策影响 - 广东省规定同一220kV供电片区原则上不超过1座独立储能电站 公司对新增大型电站投资持谨慎态度 [3]

财务表现 - 上半年营业收入282亿元 同比增长30.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润16.05亿元 同比减少24.9% [2] - 归属于上市公司股东的扣非净利润11.57亿元 同比减少22.82% [2] 业务出货量 - 动力电池出货21.48GWh 同比增长58.58% [3] - 储能电池出货28.71GWh 同比增长37.02% [3] 分业务营收与毛利率 - 动力电池营收127.48亿元 同比增长41.75% 毛利率17.60% 同比增长6.92个百分点 [4][6] - 储能电池营收102.98亿元 同比增长32.47% 毛利率12.03% 同比下降2.32个百分点 [4][6] - 消费电池营收507.91亿元 同比增长4.75% 毛利率26.68% 同比下降1.63个百分点 [4] - 其他业务营收4450万元 同比增长2.81% 毛利率97.01% 同比下降2.48个百分点 [4] 分地区营收表现 - 境内营收212亿元 同比增长30.73% 毛利率15.88% 同比增长1.64个百分点 [4][6] - 境外营收69.69亿元 同比增长28.05% 毛利率21.71% 同比下降0.02个百分点 [4][6] 行业发展态势 - 全球储能需求高增 呈现"核心市场提质、新兴区域放量"双轮驱动特征 [5] - 中国1-6月新型储能装机42.61GWh 同比增长27.5% 受新能源入市及政策驱动 [7] - 美国市场预计全年储能装机达49GWh 欧洲通过补贴激励发展 亚洲和中东新兴市场大容量招标项目持续推出 [7] - 行业向500Ah+超大电芯发展 新一代6MWh+储能系统集成度提升 智能电力交易创造更大经济价值 [7] 公司战略布局 - 与国内外一线能源企业达成战略合作 加速创新技术落地与全球市场开拓 [7] - 率先量产600Ah+电芯 通过全场景解决方案驱动储能价值跃升 [7] - 发布全新6.9MWh储能系统并签约10GWh储能大单 [8]

核心观点 公司2025年上半年业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现显著增长，轨道交通业务保持领先地位，新兴装备业务快速发展，研发投入持续加大，技术创新成果丰硕，展现出强大的核心竞争力和行业领导力 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 财务表现 - 营业收入达122.14亿元，同比增长17.95% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为16.71亿元，同比增长15.24% [2][3] - 基本每股收益1.21元，同比增长15.24% [3] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长188.52% [3] - 研发投入总额12.71亿元，同比增长28.59%，占营业收入比例10.40% [25] - 拟每10股派发现金股利4.40元，合计派发现金红利约5.97亿元，占半年度净利润的35.75% [1] 主营业务与行业地位 - 公司是我国轨道交通行业牵引变流系统的领导供应商，产品覆盖机车、动车、城轨领域 [4][9] - 高速铁路、机车牵引变流系统产品连续多年领跑国内市场，城轨牵引变流系统2012年至2024年连续十三年国内市场占有率第一 [9] - 新兴装备业务快速发展，乘用车功率模块装机量排名行业第二，市场占有率13.6%，光伏逆变器国内中标超15GW，地面电站领域国内排名行业前三 [10] - 传感器件稳居轨道交通领域国内市场综合占有率第一，在新能源汽车电驱、风电、光伏领域位居行业前列 [10] 技术创新与研发进展 - 拥有3,654项有效境内外注册专利，其中发明专利2,473件，占比超60% [11][24] - 2025年上半年新增境内外授权专利165件，授权欧美日专利7件 [24] - 主持或参与发布交通与能源领域国际、国家、行业、团体标准11份 [24] - 核心技术涵盖电气系统技术、变流及控制技术、功率半导体技术、新能源汽车电驱系统技术等多项领域 [16][17][18][19][20] - 完成CR450动车组450km/h高速试跑，构建永磁牵引系统故障预警模型 [22] - 全自主FAO信号系统成功应用于宁波地铁8号线 [22] - 突破SiC动态特性及可靠性底层技术，实现首款芯片级电流传感器的量产销售 [23] - 完成新一代2000V/400kW+组串式光伏逆变器开发，搭载自主SiC模块 [23] 市场拓展与订单情况 - 海外市场在亚洲、美洲、欧洲等地中标13个项目，包括配套内燃机车、新能源机车、动力集中型动车组、城轨等多项产品 [7] - 功率半导体宜兴3期项目达设计产能，中低压器件产能持续提升，在国内新能源车和新能源发电市场位居前列 [8] - 新能源发电板块光储风氢多产业协同，中标容量位居国内前列，突破首个海上光伏项目，光伏、储能PCS和制氢产品均在海外实现首单突破 [9] - 海工装备获得国内外多个新订单，包括首套EROV（电动水下机器人）订单 [9] 产能建设与产业布局 - 功率半导体宜兴3期项目稳步推进，2025年6月底已达设计产能 [8] - 形成"基础器件+装置与系统+整机与工程"的完整产业链结构 [13] - 布局轨道交通以外的产业，包括基础器件、新能源汽车电驱系统、新能源发电装备、海工装备、工业变流等领域 [4][5][13] 人才与管理团队 - 研发人员4,066人，占比40.8%，接近半数拥有研究生及以上学历 [14] - 管理团队在轨道交通装备制造领域具备丰富的行业经验，由中国工程院院士领衔 [14]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入31.2亿元，同比下滑7% [4] - 归母净利润2.66亿元，同比下降20% [4] - 第二季度营收同比转增 [4] - 上半年国内业务营收21亿元，海外业务显著增长30%达10.2亿元 [4] 业务板块与产品结构 - 低温制冷板块营收17.3亿元占比55%，暖通空调板块营收12亿元占比39% [4] - 主要产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机等，覆盖-271℃-200℃温区 [4] - 产品应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪场馆、数据中心、核电等超20个领域 [4] - 全系列磁悬浮压缩机产品矩阵具有显著技术优势，参与两项国家标准起草 [4] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什和冰轮换热技术公司提供数据中心液冷系统一次侧冷源和热交换装置 [4][5] - 两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [4] - 服务国家超级计算广州中心、中国移动大数据中心等超10个国内重点项目 [5] - 海外服务北美、澳洲、东南亚、中东项目，境内制造基地支援海外市场 [5] - 2024年7月推出升级版IDC专用磁悬浮、气悬浮系列新产品和风墙产品 [5] 核电领域应用 - 聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、余热回收等创新技术 [6][7] - 服务红沿河、宁德、阳江等超10个国内核电站 [6] - 安全壳内无动力空冷器批量供货全球首座商用四代高温气冷堆 [7] - 顿汉布什是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，起草国家核电标准 [7] - 水热同产同送技术应用于国家电投"暖核一号"跨城核能供热项目 [8] 战略布局与技术发展 - "向海"战略顺利展开，海外业务显著增长30% [4] - 推出"工业全域热控综合解决方案"，聚焦高温度、大温差、宽温域热泵技术 [8] - 构建能源梯级利用体系，实现余能高效回收与集约利用 [8] - 技术覆盖场景全覆盖、能源全兼容、技术全链路布局 [8]

业务板块与营收结构 - 低温制冷板块营收17.3亿元，占比55% [3] - 暖通空调板块营收12亿元，占比39% [3] 核心技术产品与应用领域 - 磁悬浮压缩机产品矩阵技术优势显著，参与两项国家标准起草 [3] - 产品覆盖温度区间-271℃至200℃，包括压缩机、换热装置、热泵等 [3] - 氦气压缩机填补国内空白，应用于国家重大科技项目（如中科院低温制冷系统） [5][6][7] - 工业全域热控解决方案聚焦余热回收与能源梯级利用 [7] 数据中心领域应用 - 提供数据中心液冷系统一次侧冷源装备和热交换装置 [3] - 两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 2024年推出IDC专用ACM磁悬浮/气悬浮系列及FanWal风墙新产品 [4] - 服务国内外多个数据中心项目（如国家超级计算广州中心、中国移动大数据中心等） [3] 核电领域布局 - 聚焦核岛冷却、核能供热等场景，服务国内多个核电站（如红沿河、宁德等） [4] - 安全壳内无动力空冷器批量供货全球首座商用四代高温气冷堆 [5] - 顿汉布什公司为全球核岛制冷机服务商，参与核电国家标准制定 [5] - 水热同产同送技术应用于国家电投"暖核一号"项目 [5] 行业资质与认证 - 氦气压缩机入选国家能源局"第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目" [7] - "低碳节能闭式冷却技术"获国家节能降碳示范技术推荐 [4] - "液冷系统热交换器"入选山东省首台(套)技术装备名单 [4] 海外市场与产能 - 海外制造基地战术性扩产，境内基地支援海外市场 [3] - 在北美、澳洲、东南亚、中东服务多个数据中心项目 [3]

核心观点 - 九江银行发放九江市首笔CCER林业碳汇收益权质押贷款 金额300万元 创新绿色金融模式 将林业碳汇未来收益权作为抵质押物 解决林业企业融资困境 推动生态产品价值实现 [1][2] 贷款业务 - 以国家核证自愿减排量林业碳汇收益权为质押 向九江市武宁县林业投资有限公司发放绿色贷款300万元 [1] - 创新信贷模式 将林业碳汇未来收益权作为抵质押物 拓宽林业经营主体增信渠道 [1] 项目背景 - 武宁县作为江西省CCER林业碳汇开发试点先行区 造林碳汇项目在全国温室气体自愿减排注册登记系统获批公示 [1] - 当地政府引导造林2.08万亩 预计20年计入期内可实现碳减排12.74万吨 碳汇收益达1300万元 [1] 行业意义 - 打通绿水青山向金山银山转化新路径 实现生态与经济双收益 [1] - 解决林业企业长期面临有资源无抵押融资困境 使看不见的碳汇转化为可融资资产 [1] 战略方向 - 公司深入践行两山理念 落实双碳战略部署 [2] - 不断创新绿色金融产品和服务模式 深化生态产品价值实现研究实践 [2] - 持续服务区域经济社会绿色低碳高质量发展 [2]

财务表现 - 2025年上半年总营收达281.70亿元 同比增长30.06% 归母净利润为22.18亿元 同比增长3.78% [2] - 储能电池营收达102.98亿元 同比提升32.47% 毛利率12.03% [2] 储能业务增长驱动因素 - 全球储能需求高增 市场呈现核心市场提质和新兴区域放量的双轮驱动特征 [8] - 国内受新能源全面入市、531并网节点及容量补偿政策驱动 [8] - 海外市场呈现多点开花态势 需求强劲 [8] 储能电池出货与产能 - 储能电池出货28.71GWh 同比增长37.02% [5] - 产能利用率达87.51% [11] - 2024年储能产能为50GWh [11] 技术突破与产品进展 - 一代6MWh+储能系统集成度大幅提升 [10] - 600Ah+电芯实现量产 [10] 产能扩张计划 - 马来西亚新型储能电池项目投资总额不超过86.54亿元 二期储能产能约10GWh 三期年产能约38GWh [12] - 匈牙利电池工厂投资金额不超过99.71亿元 年产能30GWh 预计2027年竣工投产 [12] - 美国合资公司ACT投建年产能21GWh磷酸铁锂电池工厂 计划2026年投产 [12] - 湖北荆门超级工厂二期总投资108亿元 设计总产能60GWh [14] 订单与合作 - 2025年公开披露订单规模为63GWh [9] - 与三晶电气合作规模2GWh [10] - 与沃太能源战略合作规模10GWh [10] - 与威胜能源战略合作规模1GWh [10] - 与海博思创建立2025-2027年度电芯采购关系 规模50GWh [10]

公司业绩表现 - 冰轮环境2025年上半年营业收入31.2亿元同比下滑7% 归母净利润2.66亿元同比下降20% 第二季度营收同比转增[1] - 德赛西威2025年上半年营业收入146.44亿元同比增长25.25% 净利润12.23亿元同比增长45.82% 新项目订单年化销售额超180亿元[3] - 若羽臣红宝石油产品上线首月登顶天猫鱼油新品榜TOP1[2] 业务板块分析 - 冰轮环境国内业务营收21亿元下游需求放缓 海外业务显著增长30%达10.2亿元[1] - 冰轮环境低温制冷板块营收17.3亿元占比55% 暖通空调板块营收12亿元占比39%[1] - 德赛西威智能驾驶业务营收41.47亿元同比增长55.49% 辅助驾驶域控制器国内市场占有率第一[3] - 德赛西威智能座舱业务销售额94.59亿元同比增长18.76% 第四代智能座舱量产 第五代平台获新项目订单[3] 产品与技术发展 - 冰轮环境产品覆盖-271℃-200℃温度区间 旗下顿汉布什公司服务全球核岛制冷 2024年7月推出升级版IDC专用冷却装备[1] - 冰轮环境研发核岛冷却与核能供热技术 贯彻双碳战略推出工业全域热控综合解决方案[1] - 若羽臣新增布局NuiBay和VitaOcean品牌 继续加大香氛洗衣液投入[2] - 德赛西威完成多国海外分支机构布局 印尼墨西哥工厂投产 西班牙智能工厂2026年量产[3] 战略规划与资本运作 - 冰轮环境推进海外销售网络属地化建设 提升海外制造基地产能 抽调国内工程师增强海外技术力量[1] - 若羽臣选择港股上市因政策环境友好与流动性增强 H股募资用于全球资源整合布局[2] - 若羽臣以绽家品牌为主先考虑东南亚市场布局 自有品牌与品牌管理业务推动营收结构优化[2] - 德赛西威重视AI技术研发 扩建智能计算中心 舱驾一体化方案通过实车验证[3] 基金产品表现 - 鹏扬基金资产管理规模1437亿元排名48/210 非货币公募基金规模1247.53亿元排名41/210[3] - 鹏扬北证50成份指数A最新单位净值1.59 近一年增长109.98%[3] - 消费电子ETF(159732)近五日涨跌4.59% 市盈率43.18倍 最新份额23.1亿份增加5000万份[5]