财务表现 - 2025年中报营业总收入4.84亿元，同比下降34.7% [1] - 归母净利润1.15亿元，同比下降62.64% [1] - 第二季度营业总收入3.46亿元，同比下降19.49%，归母净利润9381.2万元，同比下降40.28% [1] - 毛利率92.78%，同比下降2.08个百分点，净利率23.67%，同比下降42.79% [1] - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.54亿元，占营收比52.44%，同比增长51.39% [1] - 每股收益0.88元，同比下降61.76%，每股经营性现金流0.49元，同比下降62.36% [1] - 货币资金8.63亿元，同比增长12.07%，应收账款12.64亿元，同比下降11.64% [1] 投资回报与业务特征 - 2024年ROIC为10.68%，近年资本回报率一般，业绩具有周期性 [3] - 2024年净利率27.84%，产品或服务附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数25.46%，最差年份2015年ROIC为-44.3% [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] 机构持仓与市场预期 - 华夏行业景气混合基金新进持仓224.62万股，为最大持仓基金 [4][5] - 该基金规模72.61亿元，近一年上涨85.53%，由基金经理钟帅管理 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.2亿元，每股收益均值3.23元 [3] 控制权变更 - 万可欣生物通过协议转让受让2846.66万股股份，并获得1050.35万股股份表决权委托 [6] - 交易完成后万可欣生物拥有公司表决权比例29.99%，控股股东变更为万可欣生物 [6] - 公司实际控制人由王振滔变更为无实际控制人 [6] - 变更需通过反垄断审查和深交所合规审核，正在推进中 [6] 财务健康度 - 应收账款占利润比例达316.99% [3] - 有息负债1.51亿元，同比下降14.22% [1] - 每股净资产25.82元，同比增长1.02% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入156.88亿元，同比下降11.75% [1] - 归母净利润20.3亿元，同比上升3.96% [1] - 第二季度营业总收入79.28亿元，同比下降8.83%，归母净利润11.65亿元，同比下降0.71% [1] - 扣非净利润19.46亿元，同比增长9.13% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.5%，同比增长13.84个百分点 [1] - 净利率17.56%，同比增长18.6个百分点 [1] - 每股收益0.54元，同比增长3.97% [1] 费用与资产结构 - 三费总额8.02亿元，占营收比例5.11%，同比增长6.4% [1] - 货币资金85.32亿元，同比下降15.74% [1] - 应收账款34.67亿元，同比增长4.75% [1] - 有息负债379.94亿元，同比增长0.94% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.87元，同比大幅增长104.51% [1] - 经营活动现金流净额增长因江苏信托偿还拆入资金减少 [2] - 投资活动现金流净额变动-10889.04%因电力基建投入增加及信托产品赎回减少 [2] - 筹资活动现金流净额增长35.01%因归还信托业保障基金流动性支持减少 [2] 资本回报与历史表现 - 2024年ROIC为6.22%，净利率12.18% [2] - 近10年中位数ROIC为6.15%，2015年最低达-3.29% [2] - 上市以来13份年报中出现3次亏损 [2] 业务发展与产能扩张 - 国信滨海港电厂两台百万机组已于去年末和今年4月投产 [3] - 国信沙洲电厂两台百万机组计划本月上旬和7月末投产 [3] - 国信扬电两台百万机组计划2027年投产 [3] 分析师预期与机构关注 - 证券研究员普遍预期2025年业绩33.26亿元，每股收益0.88元 [3] - 近期机构关注新机组投产进度 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入16.62亿元，同比增长10.79%，归母净利润3.7亿元，同比增长16.08% [1] - 第二季度单季度营业总收入8.13亿元，同比增长3.42%，归母净利润1.75亿元，同比增长5.5% [1] - 毛利率36.34%，同比增长1.67个百分点，净利率22.34%，同比增长4.68个百分点 [1] - 每股收益1.27元，同比增长14.41%，每股净资产11.69元，同比增长15.7% [1] - 扣非净利润3.54亿元，同比增长14.18% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.7元，同比大幅增长185.74% [1] - 货币资金5.17亿元，同比下降18.98%，应收账款4.41亿元，同比增长13.9% [1] - 有息负债4.13亿元，同比大幅增长47.4% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长189.8%，主要因销售回款增加 [3] - 投资活动现金流量净额增长115.68%，因理财产品现金流入增加及购建长期资产现金支出减少 [3] 费用与盈利能力 - 三费总额（销售、管理、财务费用）1.27亿元，占营收比7.67%，同比增长14.22% [1] - 财务费用同比大幅增长80.79%，因利息收入减少及利息费用增加 [3] - 公司ROIC（资本回报率）20.51%，净利率22.93%，显示较强盈利能力和产品附加值 [4] 基金持仓与市场预期 - 被4位明星基金经理持有，富国基金朱少醒（管理规模235.44亿元）重点关注并持仓 [4] - 富国天惠LOF基金持有1380万股未变动，最新规模220.55亿元，近一年上涨27.59% [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8.64亿元，每股收益均值2.94元 [4] - 交银趋势混合A、易方达平稳增长混合等基金新进十大持仓，部分基金出现减仓 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.11亿元，同比增长18.42% [1] - 归母净利润1635.9万元，同比增长2.78% [1] - 第二季度营业总收入6081.32万元，同比增长10.68%，归母净利润711.64万元，同比增长20.36% [1] 盈利能力指标 - 毛利率34.64%，同比下降2.92个百分点 [1] - 净利率14.78%，同比下降13.2个百分点 [1] - 扣非净利润1590.23万元，同比微增1.92% [1] 费用与现金流 - 三费总额980.64万元，占营收比例8.86%，同比上升19.87% [1] - 每股经营性现金流0.21元，同比增长22.51% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长23.9%，主因销售回款增加 [1][2] 资产与负债结构 - 应收账款8625.49万元，同比增长11.4%，占净利润比例达206.94% [1][3] - 货币资金3.29亿元，同比下降7.95% [1] - 交易性金融资产同比增长301.4%，主因闲置资金理财增加 [1][2] 重大变动项目 - 合同负债同比增长182.32%，主因预收款增加 [1] - 投资活动现金流量净额同比下降812.77%，主因投资现金流入减少 [2] - 在建工程增长4.76%，系军用防护装置建设项目投入增加 [1] 机构持仓动态 - 中欧高端装备等9只基金新进十大持仓，合计持股约330万股 [4] - 持仓基金类型涵盖高端装备、创新动力、量化精选等主题产品 [4] 历史业绩对比 - 2024年净利率18.08%，显示产品附加值较高 [3] - 上市以来ROIC中位数15.06%，2022年最低为1.96% [3] - 分析师普遍预期2025年全年业绩8000万元，每股收益0.5元 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入5.37亿元，同比增长73.79%，归母净利润1.93亿元，同比增长86.38% [1] - 第二季度营业总收入2.81亿元，同比增长59.95%，归母净利润1.06亿元，同比增长69.93% [1] - 净利率35.98%，同比增长7.25个百分点，每股收益0.74元，同比增长85% [1] - 毛利率55.62%，同比微降0.61个百分点，三费占营收比8.24%，同比下降37.61% [1] - 每股经营性现金流0.77元，同比增长88.31%，每股净资产8.04元，同比增长12.55% [1] 资本回报与商业模式 - 2024年ROIC为14.33%，资本回报率强劲，历史中位数ROIC达16.87%，最低年份2023年ROIC为11.52% [2] - 业绩主要依赖资本开支驱动，需重点关注资本开支项目经济性及资金压力 [2] 应收账款风险 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达99.05%，需高度关注应收账款回收状况 [1][3] 机构持仓动态 - 南方景气前瞻混合A新进持仓71.31万股，基金规模7.31亿元，近一年净值上涨55.9% [4] - 南方潜力新蓝筹混合A新进持仓70.65万股，工银专精特新混合A新进持仓13.34万股 [4] - 南华丰睿量化选股混合A等三家机构新进持仓，总持仓变动均为新增十大股东 [4] 产品结构与业务布局 - 核心产品为功能性电子材料（应用于消费电子、汽车电子、医疗电子等领域）和高性能光学材料（用于OLED/LCD显示面板） [5] - 功能性电子材料实现粘接、导热、导电、屏蔽等功能，光学材料要求高透射率、抗眩光等特性 [5] - 即将新增功能性粘接剂产品，具备粘接、密封、导电等性能，形态为液态 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入33.69亿元，同比下降0.43% [1] - 归母净利润6.91亿元，同比下降0.91% [1] - 第二季度营业总收入16.33亿元，同比上升11.72% [1] - 第二季度归母净利润3.12亿元，同比上升45.05% [1] 盈利能力指标 - 毛利率64.26%，同比微降0.07个百分点 [1] - 净利率20.76%，同比提升1.79个百分点 [1] - 扣非净利润6.62亿元，同比增长2.33% [1] 成本费用控制 - 三费总额9.22亿元，占营收比27.37%，同比下降5.29个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较去年同期显著改善 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.34元，同比大幅增长300.52% [1] - 应收账款19.8亿元，同比下降4.58% [1] - 货币资金36亿元，基本保持稳定 [1] 资本结构与负债 - 有息负债56.94亿元，同比增长2.63% [1] - 有息资产负债率达22.45% [2] - 货币资金覆盖流动负债比例为86.51% [2] 每股指标 - 每股收益0.37元，同比微降0.48% [1] - 每股净资产8.29元，同比下降0.6% [1] 机构持仓动向 - 汇添富民营活力混合持仓628.77万股，较上期增仓 [3] - 永赢中证全指医疗器械ETF持仓356.74万股，较上期增仓 [3] - 五只基金新进十大持仓名单，包括国富策略回报混合A、朱雀企业优胜A等 [3] - 互联网医疗LOF减持103.11万股，招商中证全指医疗器械ETF减持33.37万股 [3] 业绩预期与投资回报 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩9.27亿元，每股收益0.49元 [2] - 2024年ROIC为1.17%，净利率3.23% [1] - 近10年中位数ROIC为12.12% [1] 业务驱动模式 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [1] - 历史财报表现相对良好 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.21亿元，同比下降13.7% [1] - 归母净利润4387.24万元，同比上升38.53% [1] - 第二季度营业总收入4.61亿元，同比下降14.1%，归母净利润551.45万元，同比下降76.42% [1] - 毛利率16.92%，同比增2.13%，净利率4.75%，同比增61.63% [1] - 三费占营收比6.31%，同比减4.12% [1] - 每股收益0.09元，同比增38.64%，每股净资产2.07元，同比增6.7% [1] - 每股经营性现金流0.23元，同比减22.34% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.22亿元，同比增13.03% [1] - 应收账款5.38亿元，同比增2.11%，占最新年报归母净利润比例达1030.08% [1][4] - 有息负债4.41亿元，同比下降26.22% [1] - 存货同比大幅下降28.65%，主要因上年期末存货实现销售及本期销售收入下降 [3] - 长期借款同比下降65.85%，因部分长期借款转入一年内到期的非流动负债 [3] - 有息资产负债率达21.05% [4] - 货币资金/流动负债比例为90.31% [4] 现金流与费用变动 - 财务费用同比下降93.27%，因归还部分银行借款、借款利率下降及美元存款利率较高影响 [3] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅上升225.25%，因本期收回投资金额增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降199.8%，因本期降低贷款规模 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为4.75%，近10年中位数ROIC为3.65%，显示资本回报率不强 [3] - 去年净利率2.52%，产品附加值不高 [3] - 2018年ROIC曾低至-34.66%，投资回报极差 [3] - 上市以来13份年报中出现2次亏损，生意模式较脆弱 [3] - 公司业绩具有周期性，主要依靠研发驱动 [3] 基金持仓情况 - 东方量化成长灵活配置混合A(005616)持有5.24万股，较上期减仓 [5] - 该基金规模0.74亿元，最新净值1.5854，近一年上涨76.18% [5] - 基金经理为王怀勋 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入24.97亿元，同比微增0.63%，第二季度营收13.41亿元，同比增长0.96% [1] - 归母净利润1.32亿元，同比下降24.5%，第二季度净利润7689.29万元，同比下降6.02% [1] - 扣非净利润1.13亿元，同比大幅下降30.96% [1] - 毛利率22.38%，同比下降1.57个百分点，净利率6.97%，同比下降17.2% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金17.44亿元，同比下降6.28%，主要因以银行存款支付中小企业货款及应付票据到期还款 [1][3] - 应收账款16.59亿元，同比增长4.34%，占最新年报归母净利润比例高达646.87% [1][4] - 有息负债4.93亿元，同比大幅下降62.86%，因以货币资金偿还短期借款 [1][3] - 每股经营性现金流-1.37元，同比下降58.72%，经营活动现金流量净额大幅下降85.94% [1][3] 费用与每股指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元，三费占营收比9.0%，同比增长12.76% [1] - 销售费用同比增长17.27%，因电动机板块不及预期导致内部考核金额变动 [3] - 每股收益0.2元，同比下降31.97%，每股净资产6.48元，同比增长18.32% [1] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为7.21%，净利率6.79%，资本回报率和产品附加值一般 [4] - 近10年中位数ROIC为8.92%，最差年份2016年ROIC为-26.5% [4] - 公司上市以来25份年报中亏损年份达7次 [4] 业务驱动与核电产品 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] - 核电产品毛利率提升原因包括优化原材料、工艺改进、规模效应、下游行业发展和自主知识产权优势 [7] 机构预期与持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.7亿元，每股收益均值0.53元 [5] - 招商和悦稳健养老一年持有期混合(FOF)A持有28.56万股，持仓不变，该基金规模4.68亿元 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.9亿元，同比下降0.99%，第二季度单季度营收6.48亿元，同比下降1.61% [1] - 归母净利润2689.4万元，同比下降60.35%，第二季度单季度归母净利润2472.37万元，同比下降47.27% [1] - 扣非净利润1733.81万元，同比下降69.99% [1] - 毛利率38.05%，同比上升9.01个百分点，净利率2.26%，同比下降59.95% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金6.33亿元，同比增加3.96%，应收账款30.43亿元，同比大幅上升30.5% [1] - 有息负债165.7亿元，同比增长15.24%，有息资产负债率达68.22% [1][4] - 每股净资产5.37元，同比微增0.43%，每股收益0.03元，同比下降60.29% [1] - 每股经营性现金流0.19元，同比下降9.56%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.5% [1][4] 费用与收益质量 - 三费总额3.33亿元，占营收比27.99%，同比上升8.27% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达88.16% [4] - 应收账款/利润比率达3460.2%，显示收益质量存在压力 [5] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为3.06%，历史中位数ROIC为6.57%，投资回报表现一般 [3] - 净利率3.55%，产品或服务附加值不高，业绩主要依赖资本开支和营销驱动 [3] - 货币资金/流动负债仅为17.14%，流动比率0.76，短期偿债能力偏弱 [4] 机构持仓 - 明星基金经理缪玮彬管理的金元顺安元启灵活配置混合基金持有268万股，并在报告期内增持，该基金经理在2024年顶投榜排名前五十，管理规模13.5亿元 [5][6] - 该基金近一年净值上涨60.89%，最新净值6.1164 [6]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.28亿元同比下降3.76% 归母净利润4433.25万元同比上升27.91% [1] - 第二季度营业总收入5.22亿元同比下降1.5% 归母净利润3505.02万元同比上升25.93% [1] - 扣非净利润4001.57万元同比上升21.44% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.67%同比增2.05个百分点 净利率4.75%同比增38.9% [1] - 每股收益0.11元同比增22.22% 每股经营性现金流0.19元同比增116.54% [1] - 三费占营收比12.51%同比下降8.71% 销售/管理/财务费用总计1.16亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金3.87亿元同比下降39.93% 因购买定期存款及理财产品 [1][3] - 应收账款9.64亿元同比下降4.23% 有息负债1.4亿元同比下降26.55% [1] - 每股净资产5.33元同比增3.57% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅改善116.54% 主因应付票据到期支付减少 [3] - 投资活动现金流净额下降742.69% 因购买定期存款及理财产品 [3] - 筹资活动现金流净额上升79.88% 因上期归还银行借款 [3] 特殊项目说明 - 应收款项融资下降62.52%因到期托收及支付货款 其他应收款增89.32%因保证金支付增加 [3] - 合同负债下降33.79%因合同履约完成 短期借款下降23.16%因贷款减少 [3] - 研发费用下降12.62%因项目投入阶段不同 财务费用上升35.12%因存款利率下降 [3] 行业与市场影响 - 营业收入下降受宏观经济和房地产、基建等终端市场需求不足影响 [3] - 应收账款/利润率达1004.06% 货币资金/流动负债仅91.07% [5] - 历史ROIC中位数12.55% 2024年ROIC为3.32%投资回报一般 [4]