国际白银价格走势 - 今日欧盘时段国际白银交投于47.65美元/盎司一线上方，开盘于47.17美元/盎司，暂报47.72美元/盎司，上涨1.25% [1] - 日内最高触及47.85美元/盎司，最低下探46.86美元/盎司，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 周二白银同步下跌但收盘于47.2美元/盎司附近，若今日反弹站稳48美元/盎司之上，则可能延续强势反弹至49.5美元/盎司高点 [4] 市场驱动因素分析 - 美国政府财政停摆已进入第36天，时长与2019年纪录持平，有望成为美国历史上最长的停摆事件 [3] - 财政僵局增加了市场对美国经济的担忧，可能对美元形成抛压，增强市场避险需求，利好白银 [3] - 投资者密切关注持续的地缘政治和贸易紧张局势，这使得对避险资产的需求保持活跃，有助于限制白银的回调 [3] 宏观经济与政策影响 - 美联储10月会议后将联邦基金目标利率维持在3.75%-4.0%，主席Jerome Powell表示年底进一步降息"并非板上钉钉" [3] - 交易员根据CME FedWatch工具计算，12月降息概率已从上周的93%降至约70%，这为美元提供一定底部支撑 [3] - 市场还关注即将公布的美国10月ADP非农就业数据和ISM服务业PMI [3]

全球主要股指表现 - 日经225指数下跌4.7%，跌破50000点关口[1] - 韩国综合指数一度跌超6%，Kospi 200指数期货跌超5%后程序化卖单被暂停[4] - 欧洲斯托克50指数跌0.27%，法国CAC40指数跌0.52%，德国DAX30指数跌0.6%[6] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指重挫2.04%近500点[6] 贵金属与加密货币市场动态 - COMEX黄金期货跌1.81%至3941.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.40%至46.90美元/盎司[6] - 以太坊价格跌破3100美元，跌幅高达14%，比特币价格下跌超过7%，一度失守10万美元关口[6] - 加密货币市场24小时内超46万人爆仓，20.25亿美元（约144.37亿元人民币）蒸发[7] 美元指数走强及其影响 - 美元指数一度最高触及100.25点，强势升破100大关，创自8月初以来最高点[7] - 美元走强抑制了权益资产的估值空间，导致全球资产大跌[7] 美元走强的驱动因素 - 美联储降息后鲍威尔表示12月不一定会再次降息，导致降息预期不明确[9] - 黄金、比特币、美债等避险资产表现不佳，美元成为主要避风港，避险需求增加[10] - 美国财政部一般账户余额首次突破1万亿美元，创2021年4月以来新高，过去三个月从市场吸走超过7000亿美元现金[10] - 财政部大规模“吸储”行为导致市场流动性枯竭，引发美元流动性危机[11]

近期金价表现与驱动因素 - 国际黄金上交易日遇阻回落收跌，日振幅76.79美元，收于3931.87美元/盎司，跌幅1.75% [1] - 金价走势受到美联储内部分歧引发对再次降息前景的怀疑、美元指数上破100大关以及10年期美债收益率收报4.090%的打压 [3] - 短期内黄金空头略占上风，金价面临进一步回调风险，若ADP就业数据爆冷将维持震荡，反之可能下探3900美元下方 [4] 短期技术面分析 - 金价处于30日及5-10日短期均线下方，布林带倾向向下延伸，暗示后市有再度走低触及3800美元关口的预期 [1][12] - 日线级别金价运行在短期均线及30日均线之下，空头占据优势，在重回中轨上方持稳前保持震荡偏弱对待 [12] - 下方关注3900美元或3850美元附近支撑，上方关注3970美元或4000美元附近阻力 [12] 中长期基本面展望 - 金价未来一年左右仍将维持牛市，有冲击新高及5000美元关口的预期 [6] - 驱动因素包括美联储降息周期未结束、政策可能更加宽松、美国政府停摆创纪录放大不确定性、全球央行购金势头不减以及中东地缘风险等 [6] - 月线级别显示，若本月触底回升或收阳在4100美元上方，后市将再度走强，否则12月可能继续走低 [8] 关键数据与事件前瞻 - 日内重点关注美国10月ADP就业人数及10月ISM非制造业PMI数据，市场预期好于前值而利空金价 [3] - 美元指数日图触及200日均线阻力，预有回落风险，但当前多头动力持稳，限制了金价反弹动力 [3]

金价近期表现 - 国际现货金价回调至每盎司4000美元左右，较前期高点下跌约0.5% [1] - 国内品牌足金首饰价格出现分化，周大福、六福、金至尊、谢瑞麟报价约为每克1259元，老凤祥、老庙价格略低约为每克1256元，较十月份价格已下跌几十元 [1] - 上海黄金交易所现货金报价为每克921.02元人民币，较前两周有所下降 [3] 金价回调驱动因素 - 美元走强及美债收益率上升导致部分投资资金从黄金市场流出 [3] - 国际紧张局势缓和使得市场避险情绪降温，黄金的避险需求相应下降 [3] - 金价在经历前期显著上涨后，市场出现阶段性调整 [1][3] 投资与消费建议 - 投资目的应选择银行或交易所的投资金条，其价格接近国际现货金价（如每克921元），手续费较低且易于变现 [7] - 消费目的购买品牌黄金首饰需接受较高溢价，因价格包含设计费、人工费和品牌价值，但应避免在金价高峰期冲动消费 [3][7] - 黄金投资应着眼于长期保值和抗风险属性，而非短期价格波动 [5][7] 短期市场展望 - 未来两日国际市场将公布关键经济数据（如就业、通胀），可能引发金价更大波动 [5] - 若经济数据强劲可能推动美元上涨，对金价构成下行压力；若数据疲弱则可能吸引资金回流黄金市场 [5] - 建议投资者在数据公布前后保持观望，等待走势明朗后再做决策 [5]

黄金价格驱动因素 - 美国政府长期停摆和地缘政治紧张局势增加经济不确定性 提振黄金价格并推动投资者在回调阶段布局 [1] - 美元从高位回落为黄金提供额外支撑 但美联储鹰派立场限制美元下行空间并抑制黄金上涨潜力 [1] - 美联储主席鲍威尔表示12月进一步降息并非板上钉钉 降低市场降息预期使美元走强并对黄金形成短期抛压 [1] - 市场普遍预计美联储在12月会议降息的可能性约为65% 在此环境下黄金上涨受到限制 [1] - 避险需求回升及地缘政治风险支撑黄金短期走势 但美联储鹰派立场和美元表现仍对金价形成压力 [2] 技术面分析 - 阻力位：金价若重新回到4000美元上方 短期可能在4025美元（200小时均线）遇阻 进一步面临4045-4046美元压力区 [1] - 突破4045-4046美元区间可能推动空头回补反弹 冲击4100美元整数关口 但4075美元附近存在中期阻力 [1] - 支撑位：若金价跌破前一日低点约3963-3952美元 短期关注3940美元支撑 进一步下探3910-3900美元区间及上周低点3886美元附近 [2] 市场动态与展望 - 国会尚未就拨款法案达成一致 美国政府长期停摆可能创历史新高 参议院计划对众议院法案进行第14次投票 [1] - 长期停摆可能带来经济损失 在一定程度上限制美元走强 同时为避险黄金提供支撑 [1] - 周二欧洲早盘黄金在避险需求回升支撑下有所反弹 但仍低于4000美元心理关口 [2] - 投资者应关注美国政府停摆进展、美联储官员讲话及全球风险事件 这些因素可能影响黄金短期行情 [2]

黄金价格表现 - 上海黄金现货黄金T+D价格为912.89元/克，较前一交易日微跌3.4元，跌幅0.37%，交易区间在911.52元/克至922.62元/克之间 [1] - 国际黄金期货纽约金价格为3990美元/盎司，伦敦金现价格为3979.94美元/盎司 [1] 美联储货币政策影响 - 市场普遍预期美联储年内还有两轮降息，降息政策落地可能导致美元走弱，从而为黄金价格上涨提供动力 [3] - 回顾2020年美联储宽松政策时期，金价从1500美元/盎司一路飙升至2000美元上方，呈现典型的降息驱动型上涨 [3] 地缘局势影响 - 全球多地地缘冲突有发酵迹象，冲突升级信号出现会促使资金涌入黄金市场寻求避险 [4] - 例如2022年俄乌冲突初期，金价在短时间内上涨了10%左右，显示避险买盘的爆发力 [4] 供需基本面 - 需求端方面，印度传统节日期间和国内重要节点，黄金实物需求通常会大幅提升，为金价提供长期支撑 [5] - 供应端方面，全球黄金矿产增量有限，若出现矿产供应短缺情况也将推动金价上行 [5] 技术面分析 - 国内现货黄金在918元/克附近有技术支撑，国际金价3972美元/盎司附近有历史支撑位，若能守住则后续上涨概率较大 [6] - 若金价突破上方压力位，如国内金价突破930元/克，国际金价突破4100美元/盎司，上涨空间将被进一步打开 [6] 市场新变化 - 11月1日税收新政鼓励到规范市场买金，导致一些品牌金条价格出现较大波动，如山东黄金金条从913元/克涨至1231元/克，一天上涨300多元 [7] - 银行对黄金业务进行调整，例如工商银行暂停了新开户买如意金积存 [7]

货币政策与宏观经济环境 - 美联储于2025年10月底宣布降息25个基点 将基准利率区间调整至3 75%-4 00% [1] - 货币政策宽松是驱动贵金属市场走势的因素之一 [3] - 在美联储降息周期下 贵金属的实际收益率将优于债券 [3] 贵金属市场表现与趋势 - 贵金属市场在2025年10月迎来显著反弹 国际金价一度突破4000美元/盎司 创下历史新高 [3] - 过去半年 现货黄金累计涨幅超过15% 远超大盘指数 [3] - 美银分析师预测明年金价或进一步攀升至5000美元/盎司 [3] - 白银等其他贵金属也呈现出补涨潜力 供需结构趋紧推动价格震荡上行 [3] - 全球央行黄金储备需求强劲 [3] - 贵金属的相关性降低至0 2以下 成为理想对冲工具 [5] 投资策略与配置建议 - 传统投资策略强调多元化配置 例如将贵金属占比控制在资产组合的10%-20% 以对冲通胀风险 [3] - 2025年贵金属将更注重长线持有 避免短期投机 [3] - 投资策略上采用持续小量分批模式 即每月固定投入资金的5%-10% 分散入场时机 [5] - 实操技巧包括设置止损位 当价格偏离5%时自动平仓 [5] - 建议新手先从小额测试入手 开设模拟账户熟悉交易机制 [5] 交易平台选择标准 - 选择平台时应优先考虑持有香港黄金交易所AA类会员资质 [4] - 核心标准包括监管背景 技术支持和客户服务 [4] - 平台需满足资本充足率不低于500万港元的要求 并接受定期审计 [7] - 资金隔离机制要求客户资产与平台运营资金分银行托管 [7] - 风控体系应包括滑点控制不超过0 5点 以及实时反洗钱监测 [7] 交易平台功能与成本 - 平台应提供MT5系统兼容性 点差低于1 5点可视为高效选项 [4] - 2025年趋势是集成移动端App 支持实时行情推送 [4] - 需评估交易成本 包括点差 手续费和隔夜利息 选择总成本低于行业均值的选项 [7] - 平台优势包括低延迟执行 帮助用户在高频行情中控制滑点 [5] - 场景化支持如一键报单功能可提升操作效率 [6] 平台合规与安全验证 - 选购过程可分三步行动 第一步是核查会员编号 访问香港黄金交易所官网输入平台代码验证真实性 [7] - 第二步是评估交易成本并测试模拟账户的执行速度 [7] - 第三步是审阅用户协议 关注提现时限不超过T+1和纠纷仲裁条款 确保覆盖香港国际仲裁中心机制 [7] - 正规平台提供可追溯的监管框架和风险控制机制 避免隐形费用 [7]

黄金价格走势 - 黄金价格在亚洲盘延续涨势，再次突破4000美元心理关口 [1] - 金价稳守在4000美元上方，技术面显示在100小时均线附近存在支撑 [1][2] - 若金价突破4045-4050美元区域，下一个目标为4075美元，甚至可能测试4100美元大关 [2] 驱动金价上涨的因素 - 美国总统特朗普表态限制高端AI硬件出口至中国，激发市场避险需求，为金价提供支撑 [1] - 美国政府关门持续至第33天，增加市场对经济潜在风险的担忧，推高黄金的避险吸引力 [1] - 中美贸易缓和预期降温，贸易摩擦可能持续，吸引资金流向黄金等避险资产 [1] 限制金价上涨的因素 - 美联储鹰派立场支撑美元走强，限制了无收益资产黄金的上涨空间 [2] - 美联储上周降息25个基点但对未来降息保持谨慎，年底前再次降息预期下降，为美元提供强力支撑 [2] 技术分析与未来关注点 - 技术指标振荡器偏向上行，为短线继续上涨提供动力 [2] - 若金价遇阻回落，近期支撑位在3963-3962美元，进一步下行可能测试3917-3916美元和3900美元关口 [2] - 投资者需关注美国ISM制造业PMI数据以及美联储官员讲话，以判断金价后续走势 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格或逐步企稳进入区间震荡，建议关注企稳后逢低做多的长期配置机会 [6] - 中长期黄金重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低配置为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月31日，沪金期货主力合约收涨1.27%至921.92元/克，沪银期货主力合约收涨1.41%至11441元/千克 [5] 解析及短期展望 - 市场风偏下降、美国政府停摆持续、局部地缘局势升温使避险需求回暖，提振贵金属价格企稳回升；虽鲍威尔称12月降息不确定打压价格，但市场仍普遍预测12月降息，支撑贵金属市场 [6] - 中美贸易缓和、美元指数偏强、美联储官员讲话有分歧、美国政府停摆有缓和声音，使贵金属短期单边趋势向上空间有限 [6] 中长期展望 - 美联储处于降息周期、全球地缘不确定、美国债务不可持续、大国博弈加剧增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [6] 数据跟踪 - 内外盘金银15点价格：10月31日与10月30日相比，伦敦金现涨0.9%至4010.38美元/盎司，伦敦银现涨2.6%，COMEX黄金涨0.9%至4022.10美元/盎司，COMEX白银涨2.1%至48.63美元/盎司，AU2512涨1.1%至921.92元/克，AG2512涨1.7%至11441元/千克，AU (T+D)涨1.1%至918.75元/克，AG (T+D)涨1.6%至11391元/千克 [5] - 价差/比价：10月31日与10月30日相比，黄金TD - SHFE活跃价差跌4.5%至 - 3.17元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨16.3%至 - 50元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨33.8%至4.85元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨12.9%至 - 1108元/千克，SHFE金银主力比价跌0.6%至80.58，COMEX金银主力比价跌1.2%至82.72，AU2602 - 2512涨10.1%至3.06元/克，AG2602 - 2512涨4.2%至25元/千克 [5] - 持仓数据：10月31日与10月30日相比，黄金ETF - SPDR跌0.11%至1039.2吨，白银ETF - SLV无涨跌为15189.81735吨，COMEX黄金非商业多头持仓数量涨1.85%至332808张，COMEX黄金非商业空头持仓数量涨9.43%，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量涨0.13%至266749张，COMEX白银非商业多头持仓数量涨0.97%至72318张，COMEX白银非商业空头持仓数量跌0.21%至20042张，COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量涨1.43%至52276张 [5] - 库存数据：10月31日与10月30日相比，SHFE黄金库存无涨跌为87816千克，SHFE白银库存涨0.41%至665544千克，COMEX黄金库存跌0.20%至38168047金衡盎司，COMEX白银库存跌0.14%至482438705金衡盎司 [5] - 利率/汇率/股市：10月31日与10月30日相比，美元/人民币中间价涨0.02%至7.09，美元指数涨0.19%至99.73，美债2年期收益率跌0.28%至3.60，美债10年期收益率无涨跌为4.11，VIX涨3.13%至17.44，标普500涨0.26%至6840.20，NYMEX原油涨0.98%至60.88 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美谈判落地美联储如期降息25基点，市场对关税细节存疑，贵金属回调后反弹；市场对12月是否降息有分歧，预期本轮降息终点下调；美联储多数官员认为今年进一步放松政策合适，特朗普影响美联储独立性，美国就业形势放缓；美国经济数据走弱，市场担忧财政情况和美联储独立性，预计贵金属中期价格有支撑，短期调整；建议关注本周三美国ADP就业数据；策略上谨慎交易，区间交易，参考沪金12合约运行区间890 - 940，沪银12合约运行区间10700 - 11600 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 中美谈判落地市场对关税细节存疑，美联储如期降息25基点，美黄金价格回调，截至上周五报收4013美元/盎司，周内下跌2.8%，关注上方压力位4100，下方支撑位3950；美白银价格偏弱震荡，周度跌幅0.3%，报收48.3美元/盎司，关注下方支撑位47，上方压力位49.5 [6][9] 周度观点 中美谈判落地美联储降息，市场对关税细节存疑，贵金属回调后反弹；市场对12月是否降息有分歧，预期降息终点下调；多数官员认为今年放松政策合适，特朗普影响美联储独立性，美国就业放缓；美国经济数据走弱，市场有担忧，预计贵金属中期有支撑，短期调整；关注本周三美国ADP就业数据 [11] 海外宏观经济指标 报告展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美国国债收益率、通胀预期、利差、金银比、美联储资产负债表规模、WTI原油期货价格走势等指标的历史数据图表 [15][17][19] 当周重要经济数据 美国10月芝加哥PMI公布值43.8，预期42.3，前值40.6 [26] 当周重要宏观事件和政策 中美谈判落地，美方取消“芬太尼关税”，部分关税排除措施延长，暂停出口管制规则一年，中方相应调整反制措施，暂停相关出口管制措施一年并研究细化方案；美联储10月议息会议下调联邦基金利率25bp至3.75 - 4.0%，12月1日结束缩表，12月是否进一步降息不确定；欧洲央行议息会议维持利率不变，连续三次按兵不动 [27] 库存 黄金方面，comex库存减少22,053.63千克至1,187,159.84千克，上期所库存增加801至87,816千克；白银方面，comex库存减少451,258.42千克至15,005,532.25千克，上期所库存增加573千克至665,544千克 [13][31] 基金持仓 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为259,261手，较上周增加3,182手；本周白银CFTC投机基金净多持仓为49,507手，较上周增加729手 [13][36] 本周关注重点 周一（11月3日）23：00关注美国10月ISM制造业PMI；周三（11月5日）21：15关注美国10月ADP就业人数变动 [38]