核心财务表现 - 营业总收入4.59亿元 同比上升1.56% [1] - 归母净利润2309.72万元 同比大幅上升366.75% [1] - 第二季度营业总收入2.55亿元 同比上升10.65% 第二季度归母净利润1582.71万元 同比上升213.22% [1] 盈利能力指标 - 毛利率27.65% 同比增幅4.75% [1] - 净利率5.69% 同比增幅387.83% [1] - 扣非净利润451.75万元 同比上升123.42% [1] - 每股收益0.02元 同比增365.38% [1] 成本控制能力 - 三费总额7434.99万元 占营收比16.2% 同比减11.23% [1] - 财务费用变动幅度-113.76% 主要因利息费用减少 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.11元 同比增376.88% [1] - 经营活动现金流量净额大幅改善 因购买商品接受劳务支付减少 [2] - 投资活动现金流量净额变动-1390.47% 因购买理财及投资增加 [2] - 筹资活动现金流量净额变动165.57% 因收到员工持股资金 [2] 资产与负债结构 - 货币资金1.44亿元 同比减少49.55% [1] - 应收账款6.1亿元 同比减少15.90% [1] - 有息负债5847.7万元 同比减少46.70% [1] - 每股净资产2.1元 同比减2.5% [1] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为6.66% 投资回报一般 [2] - 2021年ROIC为-5.83% 为历史最低水平 [2] - 上市以来9份年报中亏损年份2次 [2]

核心财务表现 - 营业总收入9.65亿元 同比增长14.55% 主要因民用泵及商用泵收入明显增加 [1][4] - 归母净利润1.01亿元 同比下降27.99% 第二季度单季净利润6163.63万元 同比下降37.88% [1] - 毛利率26.98% 同比下降11.56个百分点 净利率10.2% 同比下降37.56% [1] - 每股收益0.61元 同比下降27.38% 每股净资产10.08元 同比增长7.44% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.51元 同比大幅增长92.45% 因销售商品收到现金增加 [1][4] - 货币资金7.06亿元 同比增长27.13% 主要因结构性存款到期收回 [1][2] - 应收账款4.79亿元 同比增长11.67% 占归母净利润比例达187.61% [1][5] - 投资活动现金流净额大幅增长156.43% 因理财到期收回金额增加 [4] 成本费用分析 - 三费总额1.02亿元 占营收比例10.61% 同比增长8.27% [1] - 销售费用同比增长13.93% 因加大市场拓展和人才储备 [4] - 研发费用同比增长19.07% 因持续加大研发投入 [4] - 财务费用同比激增160.69% 因可转债利息费用增加及存款利息收入减少 [4] 重大变动项目说明 - 其他流动资产增长334.66% 因待抵扣进项税额增加 [2] - 预付款项增长43.41% 因预付材料款及合作开发款增加 [2] - 应付职工薪酬下降30.53% 因支付上年度年终奖金 [3] - 少数股东权益下降242.31% 因子公司雷客泵业持续亏损 [4] 基金持仓与市场预期 - 人保稳进配置三个月持有(FOF)新进持仓0.40万股 为最大持仓基金 [6] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.57亿元 每股收益1.56元 [5] - 公司历史ROIC中位数16.56% 2024年ROIC为12.31% [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入15.84亿元，同比增长27.85%，归母净利润5667.38万元，同比增长2.6% [1] - 第二季度营业总收入9.69亿元，同比增长24.48%，归母净利润1834.91万元，同比大幅增长851.82% [1] - 净利率4.49%，同比增长25.79%，三费占营收比6.27%，同比下降24.14% [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.63%，同比下降20.43% [1] - 扣非净利润5371.47万元，同比下降2.31% [1] - 每股收益0.05元，与去年同期持平 [1] 资产负债结构 - 货币资金25.85亿元，同比下降4.46% [1] - 应收账款82.6亿元，同比下降6.99% [1] - 有息负债106.01亿元，同比微增0.16% [1] - 每股净资产10.28元，同比增长6.46% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.48元，同比改善60.85% [1] - 经营活动现金流净额同比增长61.18%，主要因政府性业务回款和商品房回款增加 [13] - 投资活动现金流净额同比增长194.24%，因银行理财赎回金额超过申购金额 [14] - 筹资活动现金流净额同比下降2996.73%，因融资净增加额较上期减少 [15] 重要财务项目变动 - 交易性金融资产减少100%，因赎回银行理财产品及出售资管计划持股 [1] - 预付款项增长141.81%，因项目前期支付水电费等款项增加 [2] - 合同资产增长856.91%，因未到期质保金增加 [2] - 应付股利增长6080.32%，因现金分红已宣告但尚未发放 [4] - 资产处置收益增长2376.87%，因本期资产处置较上期增加 [9] - 营业外收入增长356.02%，因收到违约赔偿款及保险赔偿款 [10] 费用与成本分析 - 管理费用下降31.72%，因物管费、职工薪酬及折旧摊销减少 [7] - 财务费用增长54.52%，因利息收入减少 [8] - 研发费用下降8.13%，因研发人员薪酬减少 [13] - 营业成本增长36.99%，与收入同方向变动 [6] 减值与税务情况 - 资产减值损失下降93.32%，因计提存货跌价准备增加 [8] - 信用减值损失增长106.03%，因坏账准备转回及上年同期计提其他应收款坏账 [8] - 应交税费下降65.54%，因缴纳上期末计提的企业所得税和土地增值税 [3] 业务模式与资本效率 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [18] - 去年ROIC为0.68%，资本回报率不强 [16] - 近10年中位数ROIC为3.25%，投资回报较弱 [16] 财务健康度关注点 - 货币资金/流动负债比例为37.19% [19] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.96% [19] - 有息资产负债率达37.94% [20] - 应收账款/利润达6843.24% [20] - 存货/营收达162.33% [20]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入5.09亿元，同比上升5.91%，但归母净利润6853.84万元，同比下降31.8%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季度营业总收入2.4亿元，同比上升5.81%，归母净利润5728.13万元，同比上升35.64% [1] - 扣非净利润6476.95万元，同比下降31.72% [1] 盈利能力指标 - 毛利率76.78%，同比增加2.91个百分点，但净利率13.47%，同比大幅下降35.61% [1] - 每股收益0.14元，同比下降31.8% [1] - 公司去年的净利率为21.93%，显示产品或服务附加值高 [5] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.27亿元，三费占营收比44.62%，同比下降6.5% [1] - 管理费用同比上升31.98%，主要因公司及各办事处年会及业务招待等费用增加 [2] - 财务费用同比下降54.45%，主要因银行贷款减少导致利息支出减少 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.22元，同比大幅上升155.49% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比上升155.49%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [4] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降410.22%，主要因购买银行理财产品支付的现金增加 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降121.27%，主要因向银行借款减少1000万元 [4] 资产负债结构 - 货币资金1.44亿元，同比上升30.64% [1] - 应收账款3.13亿元，同比下降2.34% [1] - 有息负债6734.47万元，同比下降25.6% [1] - 每股净资产4.48元，同比上升8.57% [1] - 合同负债同比下降54.37%，主要因报告期末收到的与销货合同相关的款项减少 [1] 投资收益与减值 - 投资收益同比下降434.44%，主要因按权益法核算的参股公司投资收益减少5235.52万元 [4] - 信用减值损失同比下降49.32%，主要因计提的其他应收款坏账准备增加 [4] - 资产减值损失同比下降61.15%，主要因计提的存货跌价损失及合同履约成本减值损失增加 [4] 税务与其他收益 - 所得税费用同比上升85.04%，主要因当期所得税增加1290.9万元 [3] - 其他收益同比下降38.62%，主要因收到的政府补助款项减少 [4] - 应交税费同比上升102.74%，主要因报告期末应交企业所得税增加963.89万元 [2] 营业外收支 - 营业外收入同比下降57.7%，主要因上年同期收到供应商产品质量违约金较多 [5] - 营业外支出同比上升92.06%，主要因子公司汉森健康产业生产性生物资产枳壳报废42.8万元 [5] 资本回报与商业模式 - 公司去年ROIC为10.19%，历史中位数ROIC为8.4%，显示资本回报率一般 [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况 [5] - 建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润比率已达142.34% [6]

核心财务表现 - 营业总收入2.26亿元，同比下降4.59% [1] - 归母净利润-2638.93万元，同比下降8.1% [1] - 第二季度营业总收入1.11亿元，同比下降24.61%，归母净利润-1538.13万元，同比下降436.21% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.3%，同比提升2.81个百分点 [1] - 净利率-11.78%，同比下降11.43个百分点 [1] - 扣非净利润-2812.35万元，同比基本持平（-0.27%） [1] 成本费用结构 - 三费总额6179.5万元，占营收比重27.35%，同比上升8.5% [1] - 管理费用增长10.45%，主要因职工薪酬及办公费增加 [1] - 财务费用下降25.33%，主要因利息支出及汇兑损益减少 [1] - 研发投入减少15.16%，主要因职工薪酬支出下降 [2] 资产质量与现金流 - 货币资金1.57亿元，同比下降36.99% [1] - 应收账款2.31亿元，同比增长31.65%，占年报营收比重达47.77% [1] - 每股经营性现金流0元，同比暴跌97.26% [1] - 经营活动现金流净额下降97.26%，因销售商品收款减少 [2] 资本结构与负债 - 有息负债5.73亿元，同比微增0.62% [1] - 有息资产负债率达23.42% [4] - 货币资金/流动负债比率仅19.86% [4] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为2.18%，2023年最低达-5.92% [4] - 上市14年来亏损2次，净利率去年为-18.32% [4] - 存货/营收比率高达157.66% [4] 投资回报指标 - 每股收益-0.04元，同比下降8.16% [1] - 每股净资产2.21元，同比下降6.35% [1] - 近3年经营现金流均值/流动负债仅5.55% [4]

核心财务表现 - 营业总收入4620.4万元 同比下降68.28% [1] - 归母净利润-3679.45万元 同比改善21.73% [1] - 第二季度营收2310.78万元 同比下降72.98% [1] - 第二季度归母净利润-2011.6万元 同比改善27.58% [1] 盈利能力指标 - 毛利率-31.64% 同比恶化224.23% [1] - 净利率-155.06% 同比恶化137.03% [1] - 历史净利率-121.68% 产品附加值不足 [2] - 上市以来ROIC中位数5.03% 投资回报一般 [2] 成本费用结构 - 三费总额4372.84万元 占营收比例94.64% [1] - 三费占比同比增幅111.37% [1] - 财务/销售/管理费用总和占营收比例显著上升 [1] 资产负债状况 - 货币资金919.83万元 同比增长91.97% [1] - 应收账款3709.57万元 同比下降47.42% [1] - 有息负债1.97亿元 同比下降34.17% [1] - 每股净资产0.13元 同比下降78.96% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.18元 同比下降178.56% [1] - 货币资金/流动负债比例仅1.52% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例8.69% [3] 历史经营表现 - 上市7年来亏损年份达4次 [2] - 2024年ROIC为-62.3% 投资回报极差 [2] - 流动比率0.17 偿债能力偏弱 [3] - 有息资产负债率达24.33% [3]

核心财务表现 - 营业总收入9.91亿元，同比增长5.88%，归母净利润1.15亿元，同比下降17.43% [1] - 第二季度营业总收入4.03亿元，同比下降17.18%，归母净利润6205.14万元，同比下降12.3% [1] - 毛利率27.71%，同比增1.14%，净利率11.98%，同比降20.77% [1] 资产负债结构 - 应收账款5.24亿元，同比增长8.61%，占最新年报归母净利润比例达185.89% [1][4] - 货币资金16.54亿元，同比增长17.39%，有息负债8.43亿元，同比增长21.54% [1] - 长期借款新增2.71亿元银行贷款，导致变动幅度达142.47% [2] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.05元，同比大幅增长137.77%，每股收益0.12元，同比下降17.43% [1] - 每股净资产3.8元，同比增长4.65%，筹资活动现金流量净额变动幅度-144.03% [1][3] 费用与成本分析 - 三费总额8901.74万元，占营收比8.98%，同比增0.97% [1] - 研发费用同比增长9.02%，财务费用同比增23.27% due to汇兑收益减少 [3] - 营业成本同比增长5.42%，与收入增长基本匹配 [3] 业务运营动态 - 营业收入增长主要源于泊链销售规模扩大 [3] - 合同负债下降30.29%，因预收客户账款减少 [1] - 预付款项增长69.32%，因预付材料款增加 [2] 历史业绩与行业定位 - 公司近10年ROIC中位数2.63%，2024年ROIC为6.58% [3] - 净利率历史中位数14.51%，显示产品附加值较高 [3] - 上市以来14份年报中出现2次亏损，生意模式存在脆弱性 [3] 机构持仓情况 - 博时裕隆灵活配置混合A持有323.46万股，为新进十大持仓 [5] - 万家智造优势混合A增持至214.21万股 [5] - 共有9只基金持仓，其中5只为新进或增持状态 [5] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.05亿元，每股收益均值0.32元 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.56亿元，同比增长14.21% [1] - 归母净利润1211.17万元，同比大幅增长335.11% [1] - 第二季度营业总收入9090.31万元，同比增长15.41%，归母净利润1474.74万元，同比增长141.79% [1] - 扣非净利润726.69万元，同比增长340.45% [1] 盈利能力指标 - 毛利率55.89%，同比下降4.58个百分点 [1] - 净利率6.83%，同比显著提升364.62% [1] - 每股收益0.17元，同比增长325% [1] - 三费占营收比24.17%，同比微增0.72个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金4.17亿元，同比下降55.5% [1] - 应收账款1.6亿元，同比大幅增长102.65% [1] - 有息负债649.74万元，同比增长539.53% [1] - 每股净资产21.18元，同比增长0.85% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.37元，同比改善22.35% [1] - 投资活动现金流量净额大幅增长201.12%，主要因收回银行理财产品增加 [4] - 筹资活动现金流量净额下降105.29%，因现金分红及股票回购支出增加 [4] - 现金及现金等价物净增加额增长166.45% [4] 资产配置变动 - 预付款项同比增长515.69%，主要因购买原材料预付款增加 [3] - 交易性金融资产下降52.69%，因期末银行理财产品减少 [2] - 其他非流动资产增长149.34%，因购买一年期以上银行大额存单增加 [3] - 库存股增长218.36%，因回购股票用于股权激励 [4] 历史业绩对比 - 2023年ROIC为-0.11%，投资回报极差 [7] - 上市以来ROIC中位数17.17%，投资回报良好 [7] - 2024年净利率5.94%，产品附加值一般 [7] 运营特点 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [9] - 应收账款/利润比率达790.01%，需关注应收账款状况 [10] - 现金资产状况非常健康 [8]

财务表现 - 营业总收入1.02亿元 同比增长26.69% 主要因下游市场需求结构性改善及新兴产业投资推动测试仿真仪器需求增长 同时核心产品市占率提升和新产品贡献增长动能 [1][2] - 归母净利润1281.19万元 同比下降8.49% 但第二季度净利润1353.59万元 同比增长23.44% 显示季度业绩改善 [1] - 扣非净利润629.37万元 同比下降29.07% 反映主营业务盈利能力承压 [1] - 毛利率60.33% 同比下降3.6个百分点 净利率12.52% 同比下降27.77% 成本增速34.32%高于收入增速 [1][2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.2元 同比恶化3612.28% 主要因采购付款增长及政府补助收款减少 [1][5] - 应收账款2.05亿元 占最新年报归母净利润比例达554.85% 需重点关注回款风险 [1][9] - 货币资金6.33亿元 同比增长7.39% 现金资产状况健康 [1][7] - 投资活动现金流大幅改善678.96% 因理财产品到期赎回及购建资产支出减少 [5] 费用与支出结构 - 三费总额1614.67万元 占营收比15.77% 同比增长16.65% 其中销售费用增16.17%因职工薪酬及业务费用增加 管理费用增8.69%因薪酬增长 财务费用增35.58%因利息收入减少 [1][2][3][4] - 研发费用同比微增2.22% 主要因加强研发队伍建设导致职工薪酬增加 [5] 业务驱动与回报 - 公司业绩主要依赖研发驱动 需关注技术优势转化效率 [8] - 历史ROIC中位数达30.02% 但2024年ROIC仅2.45% 投资回报表现不稳定 [6] - 去年净利率16.35% 显示产品或服务附加值较高 [6]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入8.13亿元，同比增长39.32%，主要因电磁线产品销售增加 [1][3] - 归母净利润571.1万元，同比下降39.53%，第二季度单季度净利润251.87万元，同比下降51.59% [1] - 扣非净利润344.39万元，同比大幅增长198.73% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.64%，同比下降26.77%，净利率1.14%，同比下降27.8% [1] - 去年净利率1.59%，显示产品或服务附加值不高 [5] - 三费占营收比4.53%，同比下降25.69%，费用控制有所改善 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.05元，同比下降151.67%，主要因销售规模增加导致应收账款未到账期 [1][3] - 货币资金2.25亿元，同比增长28.34% [1] - 应收账款6.77亿元，同比增长30.54%，原因系销售量增大且销售货款存在账期 [1][3] 资本结构与负债 - 有息负债8.33亿元，同比增长44.34% [1] - 短期借款同比增长72.63%，因销售增加需要运营资金 [3] - 长期借款同比大幅增长339.41%，系本报告期增加长期借款金额 [3] 投资回报与商业模式 - 去年ROIC为2.89%，资本回报率不强，近10年中位数ROIC为2.97%，投资回报较弱 [5] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [5] - 有息资产负债率达40.23%，财务费用/近3年经营性现金流均值达112.34% [6]