贸易相关消息 - 美国财长贝森特表示将在未来48小时内宣布几项贸易相关消息 [1] - 昨晚收到了许多新的提议 许多人在谈判中改变了立场 [1] 经济增长与通胀 - 美国将在不导致通胀的情况下实现经济增长 [1] 利率与市场预期 - 市场可能在将特朗普对利率的观点计入价格 [1] - 利率问题不仅仅是美联储主席的问题 而是整个委员会的问题 [1] 美元走势 - 货币涨跌是自然现象 并非异常波动 [1] 政府职位任命 - 在谈及财政部和美联储职位时 贝森特表示将按照总统的意愿行事 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对聚丙烯、螺纹钢、焦煤、铁矿石、生猪、纯碱、烧碱、白银、中长期国债、短期国债、燃料油、瓶片等品种预计短期震荡运行；对黄金中期判断震荡略偏空；对原油建议把握高位偏空机会；对棕榈油判断短期价格偏弱运行；对豆粕判断短期价格震荡偏强；对聚酯瓶片市场判断稳中偏弱调整 [1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 各品种短评总结 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7147元/吨，产能利用率77.23%，下游行业平均开工49.05%，商业库存78.51万吨，两油聚烯烃库存71万吨；近期开工受检修影响下降，新装置投产供应仍充裕，库存偏稳且高于前两年同期，制品订单下滑接货欠佳，预计PP 09合约短期震荡，上方压力7120一线，建议观望 [1] 黄金 - 贸易谈判有变数但市场平淡，美国非农超预期降低7月降息押注，黄金上涨动力不足，若美元反弹利空黄金；中期震荡略偏空，关注美元走势 [2] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率83.46%，产能利用率90.29%，钢厂盈利率59.31%，日均铁水产量240.85万吨；市场情绪提振，供需双增库存去化，唐山减排影响有限，炉料和宏观情绪支撑盘面，但情绪持续性待察，预计短期盘面震荡运行 [4] 焦煤 - 独立焦企产能利用率73.17%，焦炭日均产量64.35，焦炭库存102.10，炼焦煤总库存848.18，焦煤可用天数9.9天；供应逐渐恢复但有扰动，需求端产量小降但下游补库，煤矿去库，预计盘面短期震荡运行 [5] 铁矿石 - 全国45个港口进口铁矿库存13878.40万吨，日均疏港量319.29万吨，在港船舶数量91条；海外矿山发运和到港量环比下降，供应压力小，需求端钢企盈利率持稳、铁水小幅降但同比高位，港口去库，预计矿价短期震荡运行 [6] 生猪 - 截止7月4日，生猪出栏均重123.52公斤，周度屠宰开工率25.94%，外购仔猪养殖利润3.14元/头，自繁自养养殖利润138.85元/头，仔猪价格433.33元/头；周末高价走货乏力，高温淡季终端走货疲软，预计短线价格区间震荡，多单谨慎持有，养殖户可择机卖出套期保值 [7] 棕榈油 - 马来西亚6月1 - 30日棕榈油产量较上月降4.69%，半岛产量增0.68%，东部产量降11.24%；美国生柴消息消化，跟随油价短线下行，豆棕价差倒挂，下游需求难改善，价格短期偏弱运行 [7] 豆粕 - 截止7月4日，国内饲料企业豆粕库存天数7.91天；下游库存中高水平，提货积极，油厂库存压力低于去年同期，现货基差回归，但大豆到港量大、高温使油厂开机率高，库存压力攀升，价格短期震荡偏强，下方2900 - 2920区间强支撑 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1273元/吨，周度产量70.89万吨，厂家总库存180.95万吨，浮法玻璃开工率75.68%，均价1176元/吨，样本企业总库存6908.5万重箱；浮法玻璃开工稳、库存降，华东成交一般，企业稳价，下游刚需；纯碱市场价低位震荡，供应和库存高位，需求不温不火，预计09合约短期震荡，上方压力1200一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 烧碱 - 山东32%液碱770元/吨，氯碱企业周平均毛利294元/吨，烧碱周度产能利用率80.5%，液碱样本企业库存38.42万吨，下游氧化铝周开工80%，粘胶短纤周开工75.17%；烧碱装置开工高位，本周预计小幅提升，企业库存下降，下游氧化铝复产及新投影响明显，后续开工有望提升，非铝下游需求下降，山东供大于求，库存低位支撑价格企稳，预计09合约短期震荡，上方压力2415一线，建议观望或反弹短线做空 [10] 白银 - 6月全球制造业采购经理指数49.5%，连续两月环比上升；全球经济复苏、“大而美”法案通过利多白银，但美联储降息预期减弱，后续上涨动力不强，或跟随黄金走势，短期震荡略偏空，关注金银走势是否同步 [11] 中长期国债 - 今年前5个月我国制造业企业销售收入同比增4.2%，装备、数字、高技术制造业分别增9%、12.1%、12.1%，先进制造业计算机、智能设备制造分别增21.6%、19.4%；经济持续复苏但动能弱，财新服务业不及预期，美国降息预期减弱短期经济承压，利多长债，债市逻辑不明，关注股债跷跷板及7月宽幅震荡格局是否改变 [11] 短期国债 - 7月4日央行开展340亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日5259亿元逆回购到期，净回笼4919亿元；央行回收流动性，资金面宽松利多短期国债，但短债受债市整体走势和股债跷跷板影响，债市逻辑不明，关注股债跷跷板 [12] 原油 - 欧佩克 + 八个产油国决定8月增产54.8万桶/日；OPEC + 维持增产且力度超预期，需求偏弱，原油过剩压力仍存，把握高位偏空机会，关注6月产量释放及地缘演化 [12] 燃料油 - 伊朗6月高硫燃料油发货量预计105万吨，新加坡6月库存上升3.9%；短期内因中东发电旺季需求和地缘政治维持震荡，中期供应增加需求改善有限价格面临下行压力，长期新能源替代和环保政策使需求减少，价格震荡下行，把握压力位沽空机会 [13] 瓶片 - 本周期国内聚酯瓶片周产量35.42万吨，华东市场水瓶级现货价格6025元/吨，行业利润 - 300.94元/吨，下游软饮料行业开工预计稳定在80 - 95%，油厂开工预计下滑至64.06%；供应减少有支撑，但原料乏力、下游接盘意愿不佳，市场稳中偏弱调整 [14]

瑞银对美元走势的分析 - 短期内对美元最有利的结果将是美国实施有针对性的关税 [1] - 7月9日重新征收更高对等关税的最后期限正在临近 [1] - 美国可能会对一些在贸易协议上没有取得重大进展的国家征收关税 [1] - 对那些取得进展的国家延长关税暂缓令 [1] - 在贸易战中针对个别国家往往会使美元走强 [1] - 广泛的关税通常会削弱美元 [1]

关税暂停对美元的影响 - 美国再次推迟对等关税可能导致美元反应不确定 [1] - 90天关税暂停将于7月9日结束 [1] - 进一步暂停关税可能被解读为不愿实施关税 从而推高风险敏感货币 [1] - 避免重新征收高关税可能为美元提供初步支撑 [1] - 关税减少可能促使市场消化美国进一步降息预期 [1] 美联储政策与通胀预期 - 美联储主席鲍威尔表示 若非关税提振通胀预期 可能早已降息 [1]

美国就业数据对美元走势的影响 - 美国非农就业报告将成为决定美元近期下行趋势是否延续的关键因素 [1] - 美联储主席鲍威尔认为当前利率应保持在限制性水平，因通胀顽固且劳动力市场稳固 [1] - 若就业数据弱于预期，可能削弱鲍威尔的立场并推动市场对7月降息的预期 [1] - 除非就业数据意外下行，否则美元可能在7月4日美国假期前维持盘整 [1]

黄金市场动态 - 金价在周四早盘暂停了三天的上涨趋势，市场关注点集中在美国非农就业数据上 [1] - 金价从每周高点$3,366回落，目前面临新的卖压 [1][2] - 美元回落至红色区域，对以美元计价的金价施加看跌压力 [3] 美元与贸易协议影响 - 美元兑主要货币汇率跌至三年多来的低点，市场正在重新调整美元空头头寸 [3] - 美国与越南在7月9日截止日期前达成贸易协议的消息短暂缓解美元压力 [3] - 市场对美国与日本、韩国和欧盟的贸易协议仍持谨慎态度，保持美元下行潜力 [4] 美国劳动力市场数据 - 美国ADP报告显示私营部门就业人数下降33,000个职位，为2023年3月以来首次下降 [3] - 市场预测6月非农就业人数增加110,000，失业率微升至4.3% [7] - 若非农就业人数低于100,000，可能加大美元卖压并增加美联储7月降息概率 [8] - 若数据好于预期，可能缓解对美联储激进宽松的预期并触发美元反弹 [9] 美联储政策预期 - 疲软的ADP数据加剧市场对美联储提前降息的预期，7月降息概率升至25% [3] - 美国劳动力数据对预测美联储未来利率路径至关重要 [6] 黄金技术分析 - 金价在$3,350的21日SMA附近挣扎，早前在$3,365遭遇拒绝 [12] - 14日RSI接近52.30，保持在中线以上 [13] - 若突破23.6%斐波那契回撤水平$3,377，可能启动向$3,400的上升趋势 [14][15] - 若美国就业数据好于预期，金价可能回调至$3,322的50日SMA [17] - 持续跌破50日SMA可能进一步下探$3,297的38.2%斐波那契水平 [18] - 更深下跌目标为每月低点$3,248 [19]

美元指数走势分析 - 美元指数（DXY）2025年下半年仍处于高位区间震荡，但结构性优势因美联储政策不确定性、全球避险资金流向变化及央行去美元化动作而削弱 [2] - 支撑美元的三大因素（相对利差优势、美国经济韧性、避险买盘）正面临不同程度挑战 [3] 美联储政策影响 - 美联储自去年12月维持利率在5 25%~5 5%区间，市场预期首次降息推迟至9月或11月，削弱美元方向性指引 [4] - 若降息预期落空，美元可能因利差优势延续涨势，但降息前难以形成持续上涨动力 [4] 美国经济数据表现 - 2025年上半年GDP与非农数据整体稳健，但劳动力市场疲态初现、制造业收缩、消费信心回落显示经济动能减弱 [5] - 连续两周初请失业金人数高于预期，若7月或8月非农进一步疲软将打击美元短期人气 [5] 全球货币竞逐格局 - 欧元区核心CPI高于2 5%，欧洲央行二次降息可能推迟，若美联储率先宽松则美元兑欧元或阶段性下行 [7] - 日本央行可能终结负利率框架，日元对美元存在反弹动能，尤其在美元指数上破106遇阻后 [8] - 人民币企稳于7 25附近，东南亚货币如新加坡元、印尼盾因资本流入和出口回暖表现坚挺 [9] 技术面与市场情绪 - 美元指数关键支撑位104 20/103 50，阻力位106 00/107 10（年内高点） [10] - MACD死叉形成，RSI回落至中性下沿，市场情绪显示多空博弈激烈，期权隐含波动率升高 [11] - 若9月降息预期升温，美元可能跌破104区域，反之或守住105上方 [11] 中短期策略 - 短期建议观望，关注7月非农与CPI数据，若美联储偏鸽预期强化，DXY恐测试103 50支撑 [12] - 中期可构建多元货币组合（欧元、日元、人民币）对冲美元波动 [13] 本周市场焦点 - 美国6月非农数据（7月3日公布）预测非农就业人口13万（前值13 9万），失业率或升至4 3%（前值4 2%） [16] - 若就业显著放缓或失业率超预期上行，可能强化市场对9月降息50基点的押注（当前概率93%） [17]

美元走势预测 - ING Bank NV策略师Chris Turner预计美元将迎来几个月的上涨，主要由于关税推高通胀并迫使美联储推迟降息 [1] - 美元今年螺旋式下行后有望获得阶段性支撑，因贸易关税将从8月起刺激消费者价格加速上涨，制约美联储降息 [1] 汇率预测 - 欧元兑美元汇率预计短暂回落至1 13-1 15区间，日元兑美元汇率预计跌至145-150 [1] - 欧元和日元均将下跌约4% [1] 美联储利率政策 - 预计美联储直到12月可能都会维持利率不变 [1] - 12月后美元或许会出现小幅调整 [1]

美元指数表现与市场情绪 - 上半年美元指数跌破97，录得近50年来最差开局，市场对贸易摩擦、财政赤字和经济放缓的忧虑叠加，看空美元成为"共识" [1] - 美国劳工部职位空缺意外猛增显示劳动力需求仍具韧性，参议院通过规模空前的减税与支出法案，美元兑日元与瑞郎一度收复近半跌幅 [1] - 债务压力为美元蒙上阴影，但年初以来做空仓位已堆积至极值，财政法案若在众议院通过，市场注意力将转向短期需求刺激与企业盈利提振 [3] 货币政策与利率动态 - 美联储主席鲍威尔虽坚持观望但未排除年内再度降息，灵活表态给数据向好时的"鹰派转身"留足空间 [3] - 十年期美债收益率回到4.25%，曲线再度趋陡，交易员正在为财政刺激驱动的再通胀场景预先布防 [4] - 若六月非农与CPI延续"温和偏热"组合，美债实质收益率还有上探空间，美元修复之梯随之搭好 [4] 主要货币对走势分析 - 美元兑日元在143附近徘徊，日本央行行长强调需要更多通胀数据后，日元缺乏加息催化 [3] - 瑞郎因避险买盘高位盘桓，一旦欧美谈判缓和，资金可能回流高收益资产 [3] - 欧元上行阻力增厚，欧洲央行进入降息通道后息差优势难再，法国与意大利财政进度摇摆令债券溢价抬头 [3] 市场策略与投资机会 - 短线策略上逢低吸纳美元兑高beta货币（如澳元、加元）的期限价差可能更具性价比 [4] - 中线可关注美元指数回测96附近后对关键支撑的反应 [4] - 黄金在3330美元上方企稳，以美债实际利率为锚的避险需求未减，美元反弹对金价压力或有限 [4] 关键影响因素展望 - 结局取决于三件事：贸易窗口是否关上、美国数据是否维持韧性、美联储措辞是否微调 [5] - 七月关税谈判窗口是关键，若特朗普坚持不延长豁免而贸易争端升级，美元将在动荡中受益 [4] - 若经济数据与财政进度相互验证，夏末前美元仍有挑战97上方的机会 [4]

黄金价格走势 - 国内黄金（99 95%）最新报价为777 1元/克 上涨0 84% [1] - 国际黄金价格报3351 0美元/盎司 上涨0 04% [2] 影响黄金价格的主要因素 - 地缘政治局势：俄乌、以伊冲突推动黄金作为避险资产需求 新兴市场国家如中国、越南、印度官方增持黄金支撑金价 [2] - 美元走势：美元走弱和避险需求推动黄金期货连续两天走高 但美元超卖状态可能引发反弹 影响大宗商品购买成本和避险选择 [2] - 市场供需：美国市场金条和金币供过于求 亚太地区需求强势增长 中国市场同比增长12% 超90%受访央行预计未来12个月全球央行将继续增持黄金 [2] 机构观点与长期趋势 - 短期黄金价格受美元走势、地缘政治和市场供需影响波动频繁 近期因美元走弱和避险需求上涨 [3] - 长期来看 全球地缘政治冲突和经济形势复杂 叠加各国央行持续购金 支撑黄金上涨趋势 [3] - 银河证券等机构预计COMEX黄金价格中枢或突破3300美元/盎司 极端情况下可能冲击3500美元/盎司 [3]