美股迎关键数据考验 美股三大指数在利率迷雾中艰难前行。最新非农就业数据成为评估美国经济趋势的核心温度计，其表现直接牵 动美联储政策预期，引发市场震荡反复。头部科技公司的业绩指引与估值重构，更成为影响市场情绪的关键砝 码。 A股政策红利持续释放 中叶私募：全球金融风云变幻，避险资产闪耀，A股政策红利释放 地缘政治博弈与经济指标角力正重塑全球资本版图。在多重变量交织的背景下，国际金融市场呈现复杂波动格 局，而区域市场则在政策暖意中显露独特韧性。 中东烽火搅动大宗商品池 紧张局势持续为原油市场注入风险溢价。作为全球能源动脉的关键枢纽，中东动荡推升国际油价高位盘旋，加 剧全球通胀隐忧。与此同时，传统避风港黄金价格强势突破，白银同步上扬，全球资本在不确定性中加速涌向 硬资产。 中国资本市场迎来制度性变革。监管部门剑指上市公司治理核心，最新政策强制约束现金分红比例，为投资者 回报机制注入强心剂。受此提振，券商板块率先企稳反弹，成为政策受益最直接的领域。随着活跃资本市场措 施深化，港股科技龙头亦同步回暖，大金融与高股息板块形成双轮驱动格局。 全球贸易重构暗流涌动 国际贸易规则面临深度调整。多国酝酿中的关税新政可能重塑产业链 ...

黄金价格表现 - 8月20日亚市早盘现货黄金失守3320美元/盎司 最新报价3311.57美元/盎司 跌幅0.12% 最高3317.51美元/盎司 最低3311.9美元/盎司 开盘价3315.4美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货最新报价3357美元/盎司 下跌0.04% [1] - 黄金ETF基金159937当日收盘价7.347元 跌幅0.42% 振幅0.30% 成交金额9318万元 [1] 美联储政策预期 - 美联储监管副主席鲍曼支持今年进行三次降息 呼吁在9月会议上开始降息 [2] - 市场预期9月维持利率不变概率13.9% 降息25个基点概率86.1% 10月累计降息50个基点概率46% [2] - 多位美联储官员释放鸽派信号增强降息预期 对黄金价格形成支撑 [2] 宏观经济影响因素 - 美国国债总额首次超过37万亿美元 达2024年名义GDP的1.27倍 财政严重失衡推升债务风险担忧 [4] - 大非农数据意外转冷与通胀数据加速上行使"软着陆"叙事松动 "滞胀"叙事回归打开黄金中期上涨空间 [4] - 全球地缘局势不确定性持续 局势缓和压制黄金避险需求 紧张升级则刺激金价上涨 [4] 黄金投资工具特性 - 黄金ETF基金159937通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 具有低门槛低成本特点 [5] - 支持T+0交易 长期来看黄金中枢随信用货币规模稳定抬升 在资产组合中对冲尾部风险 [5] - 黄金在过热与衰退经济周期表现较好 可采用定投方式参与投资 [5]

行业与公司 - 行业：全球贵金属（黄金）[2] - 公司：未明确提及具体公司，但涉及黄金生产商、投资者及央行等市场参与者[3][6][27] --- 核心观点与论据 **1 长期金价预测上调** - 长期实际金价预测从2200美元/盎司上调至2800美元/盎司，名义价格2030年或稳定在3100美元/盎司（考虑通胀）[2] - 短期和中期预测不变，预计未来几个季度金价将创新高，2026年底或2027年初开始回落，但不会回到历史低点[2] **2 供应端结构性成本上升** - 生产成本结构性上升，矿山供应增长有限，行业倾向于有机增长项目而非大规模并购[3] **3 投资者基础扩大与战略价值** - 黄金作为避险资产的需求增长，投资者更愿承担负持有成本以对冲宏观经济和地缘政治风险[4][5] - 官方部门购金放缓（H1年化800-850吨），但仍高于历史水平，支撑市场[6] **4 需求分化** - 珠宝需求H1全球下降8%，但欧洲和亚太的实物投资需求强劲（欧洲金条金币需求翻倍，亚太增长17%，占全球需求67%）[6][23] **5 市场情绪与催化剂** - 投资者倾向逢低买入，长期看涨情绪浓厚[9] - 下一轮上涨或由美国通胀/增长恶化、股市回调及美联储降息预期驱动[10] --- 其他重要内容 **数据与图表摘要** - 图1：金价长期稳定在更高水平（季度平均）[11][12] - 图2：UBS年度金价预测（2029E名义价从2800上调至3100美元/盎司，+11%）[13] - 图3：生产成本上升[14] - 图6：欧洲和亚太实物投资需求抵消珠宝疲软[23] - 图7：央行购金数据[21][27] **风险提示** - 多资产投资风险包括市场、信用、利率及汇率风险，地缘政治可能影响回报[28] - 估值假设变化可能导致结果差异[55] --- 忽略内容 - 免责声明、合规信息及分析师联系方式[7][8][28-65] - 未提及具体上市公司名称或财务细节

大宗及贵金属行情综述 - 铜景气度稳健向上，LME铜价-0.08%至9760美元/吨，沪铜+0.73%至7.91万元/吨 [1][13] - 铝景气度底部企稳，LME铝价-0.46%至2603美元/吨，沪铝+0.41%至2.08万元/吨 [2][13] - 贵金属高景气维持，COMEX金价-0.36%至3381.7美元/盎司，SPDR黄金持仓增加1.15吨至965.37吨 [3][16] 铜基本面 - 供应端：进口铜精矿加工费周度指数-37.68美元/吨，全国主流地区铜库存下降0.6万吨至12.56万吨 [1][14] - 冶炼端：废产阳极板企业开工率59.49%，环比下降2.35% [1][14] - 消费端：铜线缆企业开工率69.3%，环比同比下降，预计下周微降至67.6% [1][14] 铝基本面 - 供应端：电解铝锭库存58.8万吨，较上周增加2.4万吨，氧化铝周度开工率83.2%，环比上升0.63个百分点 [2][15] - 成本端：电解铝行业总成本16738元/吨，行业维持高利润 [2][15] - 需求端：铝下游加工龙头企业开工率59.5%，环比上升0.8个百分点 [2][15] 小金属及稀土行情 - 稀土景气度加速向上，氧化镨钕价格55.76万元/吨，环比上涨6.95% [4][35] - 锑板块景气度底部企稳，锑锭价格18.71万元/吨 [4][38] - 钼板块景气度加速向上，钼精矿价格4300元/吨，钼铁价格27.6万元/吨环比上涨2.22% [4][39] 稀土基本面 - 氧化镨钕价格55.76万元/吨环比上涨6.95%，氧化镝157万元/吨环比上涨0.64% [36][37] - 稀土出口量环比恢复，预计后续价格持续上涨 [37] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土等标的 [37] 能源金属行情 - 锂景气度底部企稳，碳酸锂均价+11.7%至7.96万元/吨，氢氧化锂均价+7.9%至7.63万元/吨 [5][86] - 钴景气度拐点向上，长江金属钴价-0.6%至26.4万元/吨 [5][86] - 镍LME库存-570吨至21.17万吨，LME镍价+0.5%至1.52万美元/吨 [5][89] 锂基本面 - 碳酸锂总产量2万吨环比+0.04万吨，三大样本库存合计14.23万吨环比-0.02万吨 [86] - 江西云母矿停产影响月度供应约0.8万吨LCE，占国内供应8% [86] - 短期价格受供应收缩支撑，需关注宜春采矿证进展 [86]

黄金市场现状 - 黄金价格本周在3330美元至3370美元区间窄幅波动，整体下跌1.85% [1] - 市场关注特朗普与普京在阿拉斯加的峰会，地缘政治风险可能推高黄金需求 [1] - 周五黄金小幅上涨，但反弹未能持续，最终回落至3331美元下方 [1] 黄金走势分析 - 现货黄金冲高至3375美元后回落，前期反弹被判定为虚假反弹，未改变下行趋势 [1] - 月线显示连排十字星，预示变盘下跌，短期关注3330、3315、3300及3270美元支撑位 [2] - 终极下跌目标为3245美元及3150~3120美元区间，破位后可能下探3000-2950美元 [2] 影响因素 - CPI数据向好加剧9月降息预期，推动黄金短期冲高，但未形成趋势反转 [2] - 黄金对3370美元仅虚破未站稳，属无效上涨，下跌趋势未完成 [2] 下周关注点 - 短期阻力位在3350-3358美元区间，支撑位在3320-3310美元区间 [4] - 阿拉斯加峰会结果可能对黄金产生重要影响，地缘政治不确定性或刺激需求 [1]

黄金市场动态 - 美国财长贝森特言论引发市场震荡，美联储可能在9月降息50个基点，这是自2050年以来最激进的举动 [3] - 伦敦金价飙升至每盎司3366美元，纽约期货价格触及3416美元高点，现货黄金收于3355.90美元，涨幅0.24% [3] - 美国就业数据大幅跳水，比预期减少25.8万个岗位，失业金申请人数显著增加 [3] 地缘政治与市场反应 - 芝加哥交易所关注美俄会谈结果，富国银行分析师警告乌克兰冲突转机可能导致金价跌破3300美元 [4] - 3350美元支撑位多次被击穿但反弹，3400美元关口成为阻力 [6] 美元与黄金关联 - 美元指数跌至97.61，美元购买力下降，美元指数每下跌1%金价平均上涨20美元 [6] - 投资者转向黄金避险，全球央行2024年累积超过1000吨黄金，中国连续9个月购入黄金，储备达7396万盎司 [6] 国内市场表现 - 老凤祥和上海老庙金价分别上涨5元至每克1010元和1007元，七天涨幅达16元 [6] - 水贝批发市场实时报价每克786元，吸引精打细算消费者 [6] - 周大福40克9999足金手镯加工费高达一万二，每克实际价格达1300元 [6] 机构观点与市场分歧 - 高盛看涨金价，预测突破3400美元，摩根士丹利认为美股上涨将吸走黄金资金 [8] - 芝加哥交易大厅多空双方在3387美元价位僵持 [8] 回收与走私现象 - 北京西单黄金回收价每克764元，与品牌金店价差300多元 [8] - 香港金价31214港币/两（约919元/克），深圳中英街出现黄金走私，海关查缴量是去年三倍 [8] 投资与消费行为 - 持有三年投资金条的老王回购获得82%收益，白银回收价仅每克6.7元 [10] - 高端客户转向克拉钻，工薪阶层青睐银行金条，9999足金价格破千导致消费者转向585金 [10]

（原标题：触及12.45万美元！比特币再创新高 还会继续涨吗？） 8月14日，比特币触及12.45万美元，再创历史新高。从消息面上看，本轮上涨是多重因素共振的结果。 首先是美国总统特朗普签署行政命令，要求美国劳工部探索允许401（k）养老金计划投资加密货币，为 长期资金入场打开政策空间。与此同时，上市公司以及部分大型资产储备企业持续大规模增持数字资 产，推动需求稳步增长。 记者了解到，比特币5月初突破10万美元关口后，进入高位震荡的技术调整期。5月底站上11万美元后， 价格多次在11万—11.8万美元区间反复测试支撑与压力位，ETF资金流入与机构增持为其提供了底部支 撑。6月和7月的多次上攻未能突破关键阻力，反映出市场在历史高位附近的谨慎情绪。 进入8月，伴随美股连续创纪录收盘、降息预期升温，以及以太坊等主流币种的同步走强，比特币技术 面迎来突破。站上12万美元关口后，动能迅速释放，于8月14日拉升至12.45万美元的历史高位。这一波 动相对可控但趋势延续性强，反映出机构资金主导的特征，而非单纯的散户情绪推动。 比特币站上历史高点 比特币币值再次冲破历史高位。8月14日早间，比特币突破历史高点，触及12.45 ...

价格表现 - 比特币于8月14日触及124,500美元历史新高 当日报价121,600美元 24小时涨幅1.31% [1][2] - 5月8日突破100,000美元关口后进入高位震荡 5月22日突破110,000美元 7月14日首次突破120,000美元 [2] - 价格在100,000至105,000美元区间完成高位盘整 在96,000至108,000美元区间构筑坚实平台 [3] 技术分析 - MACD指标出现黄金交叉 交易量显著放大形成多头信号 [3] - 形成经典杯柄形态 目标价位指向更高水平 [3] - 波动率下降反映机构资金高位承接 未出现急涨急跌 [4] 资金动向 - 美国现货比特币ETF持续吸引机构资金流入 提供稳定买盘支撑 [6] - MicroStrategy等上市公司及大型资产储备企业持续大规模增持数字资产 [1][6] - 空头在110,000至120,000美元区域积累仓位 上涨过程中被迫平仓强化涨势 [3] 政策环境 - 美国总统签署行政命令 要求探索401(k)养老金计划投资加密货币 [1][6] - 监管环境改善增强市场信心 吸引贝莱德、富达等巨头资金流入 [5] 市场结构 - 现货需求由机构投资者主导 呈现持续净吸纳格局 [7] - 机构持仓高度集中化 使价格下方抛压有限 [8] - 供给集中化意味着抛压有限 但机构入场节奏受宏观环境影响 [8] 关联市场影响 - 以太坊强势上涨带动加密资产板块情绪升温 与比特币形成价格共振 [6] - 美股连续创纪录收盘及标普500指数创新高 推动风险偏好全面回暖 [6] - 美元预期走弱使全球风险资产估值提升 [7] 后续影响因素 - 宏观流动性预期与机构买盘持续性将决定走势延续性 [8] - 中期受三大因素影响：美联储降息节奏、ETF资金流入状况、主流加密货币共振效应 [9] - 当前进入高波动高杠杆博弈阶段 估值远离链上活跃度及算力成本等基础指标 [9]

非农数据对黄金白银市场的影响机制 - 非农数据强劲推高美元汇率 对以美元计价的黄金白银价格形成压力 [1] - 非农数据不及预期导致美元走软 为黄金白银价格提供支撑 [1] - 最新非农数据显示美国就业市场复苏增长有所放缓 [1] 黄金市场的投资机遇 - 全球经济不确定性增加推动投资者寻求黄金避险资产 [3] - 美元走软可能推动黄金价格上涨 投资者可考虑增加持仓 [3] - 黄金作为对冲通胀工具的价值在全球通胀压力上升背景下凸显 [3] 白银市场的投资特性 - 白银兼具避险属性与工业应用特性 价格受经济活动影响较大 [3] - 非农数据通过影响市场对经济前景预期来左右白银需求和价格 [3] - 分析需综合考虑经济活动影响、市场情绪及白银供需状况 [3] 非农数据对股市的联动影响 - 非农数据强劲可能提振股市信心 因就业强劲预示消费者支出增加和企业盈利改善 [3] - 非农数据不及预期可能引发经济放缓担忧 对股市构成压力 [3] 投资策略建议 - 投资者应密切关注非农数据变化 结合市场情绪、美元汇率和通胀预期制定策略 [4] - 把握贵金属投资时机在全球经济复杂多变背景下可提供财富增长动力 [4]

全球黄金供应链格局 - 瑞士精炼厂处理全球约90%的工业矿黄金，是供应链关键中转站 [4] - 伦敦市场主导400盎司标准金砖交易，瑞士负责切割重铸为1公斤等规格 [5] - 纽约COMEX市场以1公斤金条为主流交易品种，瑞士对美黄金出口额达615亿美元/年 [4] 关税事件引发的市场震荡 - 美国对1公斤金条征收39%关税导致纽约期货溢价飙升至125美元/盎司，创十年新高 [7] - 纽约金价达3534.10美元/盎司历史峰值，较伦敦现货溢价超2% [7] - 类似历史溢价后现货金价往往在1-3周内启动追赶行情，如2020年4月暴涨12% [7] 政策反转与市场反应 - 白宫紧急澄清金条进口不应征税，导致溢价回落至101美元/盎司 [9][10] - 政府部门政策矛盾暴露美国政策制定混乱，削弱市场预期稳定性 [10] - 花旗银行空转多，将黄金目标价上调至3500美元/盎司 [12] 行业结构性风险与趋势 - 全球黄金精炼过度依赖瑞士，集中度带来系统性风险 [12] - 事件可能推动供应链多元化重构，分散地缘政治风险 [15] - 政策不确定性强化黄金避险属性，机构重新评估其配置价值 [12][13] 套利机会与市场动态 - 伦敦与纽约市场价差扩大催生套利机会，波动性短期维持高位 [15] - COMEX期金较LBMA现货溢价超2%的情况十年仅出现9次，多为危机时期 [7] - 市场情绪修复需时间，但中长期或加速供应链网络分散化 [15]