我国将迎来首部专门的上市公司监管行政法规。 12月5日，证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》（简称《监管条例》）向社会公开 征求意见，意味着严监严管的法治基础更加扎实有力，上市公司规范发展迈出坚实步伐。值得注意的 是，这也意味着我国将迎来首部专门的上市公司监管行政法规。 《监管条例》覆盖上市公司"全生命周期"，强化全链条监管，突出对公司治理的规范，突出对并购重组 活动的支持，突出对违法行为的打击，突出对投资者的保护。业内人士指出，《监管条例》在总结监管 实践经验的基础上，着力提升监管的精准性和有效性，更好地促进上市公司高质量发展。 设专章强化公司治理和投资者保护 南开大学金融学教授田利辉指出，并购重组市场正在经历从"量"到"质"的深刻变革，成为产业升级"催 化剂"，《监管条例》在强化重点规范，明确开展并购重组基本要求的同时，保持制度的包容性、适应 性，切实发挥好资本市场并购重组主渠道作用。 在打击违法行为，尤其是在打击财务造假方面，《监管条例》强化关联交易监管，强调关联交易的公允 性、必要性和合规性，防范上市公司借此操纵利润或者实施系统性造假；强化公司内部监督制约，要求 上市公司建立健全内部控制 ...

公司财务造假与处罚 - 公司因财务造假触发ST红线，被实施其他风险警示，股票简称由“远大智能”变更为“ST远智”，日涨跌幅限制由10%变为5% [2][16] - 公司涉嫌连续三年财务造假，主要手段包括利用伪造的《验收证明》提前确认电梯销售收入，以及利用未实际履行的租赁协议确认租赁业务收入 [3][4][17][18] - 财务造假导致2019年至2021年分别虚增营业收入1.23亿元、6622.57万元、1.47亿元，分别占当期报告记载营业收入的15.22%、7.24%、15.21% [5][19] - 财务造假导致2019年至2021年分别虚增利润总额3258.21万元、2175.44万元、3892.71万元，分别占当期报告记载利润总额绝对值的31.48%、300.55%、286.69% [5][19] - 2022年半年度虚减营业收入1611.26万元，占当期报告记载营业收入的4.85%，虚减利润总额2345万元，占当期报告记载利润总额绝对值的42.96% [3][17] - 公司在2023年已对相关收入确认进行会计差错调整，但当时仅称收入确认“不严谨或不准确”，未承认造假 [6][7][20][21] 近期股价与市场表现 - 公司股价因财务造假事项持续跌停，12月2日至12月4日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，触发股价异常波动红线 [1][15][16] - 尽管公司三季报业绩大增，但股价仍受财务造假冲击 [1][15] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度营业收入为8.48亿元，同比增长14.38%；归母净利润为4182.04万元，同比增长609.62%；扣非归母净利润为2128.53万元，同比增长144.50% [8][22] - 2025年第三季度实现营业收入3.33亿元，同比增长22.84%；归属于上市公司股东的净利润2049.22万元，同比增长4504.81% [8][22] - 业绩增长得益于公司强化成本费用管控、精益生产与供应链管理，以及上年同期基数较低 [1][9][15][23] 公司业务与行业背景 - 公司主要从事客梯、自动扶梯、自动人行道及配套件的研发、生产、销售及安装维保业务，产品广泛应用于住宅、商场、酒店等领域 [9][23] - 电梯产销量与房地产开发情况高度相关，公司国内基本盘受地产周期影响 [1][10][15][24] - 2025年1-9月，全国房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.4%，新开工面积下降18.9%，竣工面积下降15.3%，新建商品房销售面积下降5.5%，销售额下降7.9% [10][24] 海外市场与公司表现对比 - 2025年上半年，中国载客电梯出口数量达55,957台，同比增长23.68%，出口金额达100,189万美元，同比增长12.87%，呈现量价齐升态势 [11][12][24][25] - 然而，公司2025年上半年海外收入同比下滑5.85%，与行业出口增长趋势背离 [12][25] - 公司海外业务规模与国内业务旗鼓相当，但增长主要来自国内 [12][13][25][26] 政策驱动与增长动力 - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策为老旧电梯更新需求提供支撑，2025年超长期特别国债已安排180亿元用于支持更新老旧电梯12万台 [14][27] - 截至2025年6月，超长期特别国债资金已支持累计完成4.1万台住宅老旧电梯更新 [14][27] - 在政策驱动下，电梯更新市场需求提升，有望对冲房地产需求下滑压力，为公司创造增量 [13][14][26][27]

公司核心事件 - 公司因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被中国证监会立案调查[1] - 若后续行政处罚认定的事实触及重大违法强制退市情形，公司股票将被强制退市[1] - 截至公告披露日，调查尚在进行中，公司未收到结论性意见或决定[1] 公司当前状况与应对措施 - 目前公司经营、业务及财务状况正常[1] - 公司将配合调查[1] - 公司将每月披露一次风险性提示公告[1]

公司退市与处罚 - *ST高鸿已于2025年11月11日被摘牌，因触及重大违法强制退市情形而终止上市 [1][4] - 公司财务造假为持续近九年的系统性欺诈，时间跨度为2015年至2023年，通过参与、组织开展虚假贸易业务虚增收入和利润 [1][4] - 经证监会调查，公司累计虚增营业收入约198亿元，虚增利润总额超过7620万元 [1][4] 监管行动与法律后果 - 监管层对财务造假采取“零容忍”态度，处罚措施包括证监会开出1.6亿元的罚单，对直接责任人实施市场禁入，并最终终止公司上市 [2][4] - 公司退市后仍需承担赔偿责任，受损投资者可通过法律途径维权 [1][4] - 上海沪紫律师事务所刘鹏律师代理的案件已陆续递交法院立案审理 [1][4] 投资者索赔信息 - 符合索赔条件的投资者需在2016年3月22日至2024年4月29日期间买入股票，并在2024年4月30日之后卖出或仍持有而亏损 [2][4] - 投资者维权需准备相关交易记录、身份证明等材料，律师团队将依据证券法及相关司法解释协助计算损失 [2][4]

案件受理与诉讼概况 - 东旭光电证券虚假陈述责任纠纷案获河北石家庄中院受理 子公司中信证券华南公司为37名被告之一 该案适用普通代表人诉讼程序 [1] - 11名原告合计诉讼请求金额为182.82万元 要求东旭光电承担赔偿责任 其余36名被告承担连带赔偿责任 [1][2] - 中信证券华南公司前身为广州证券 于2020年1月并入中信证券 此次涉诉项目为公司收购广州证券前 广州证券承做的相关项目引发的纠纷 [1] 东旭光电财务造假与处罚情况 - 监管调查认定 2015年至2019年 东旭集团累计虚增收入约478亿元 同期虚增利润总额超130亿元 并存在债券欺诈发行行为 [2] - 同期 东旭光电累计虚增营收约167亿元 虚增利润超56亿元 且该公司2017年定增构成欺诈发行 [2] - 东旭集团及东旭光电等43名责任主体合计被罚17亿元 其中19名主要责任人被采取五年以上直至终身证券市场禁入措施 [2] - 东旭光电因未按期披露2023年年报及涉嫌信息披露违法违规两度被立案 公司已于去年10月11日面值退市 [1] 原告主张与案件进展 - 原告方诉称 东旭光电2015年至2022年年报存在虚假记载和重大遗漏 2017年定增欺诈发行 且未按时披露2023年年报 [3] - 原告认为其交易损失与东旭光电虚假陈述行为之间存在因果关系 中信证券华南公司作为东旭光电2017年定增主承销商 应承担连带赔偿责任 [3] - 案件于8月初收到民事裁定书 中信证券华南公司当月中旬向河北高院申请复议 12月3日 河北高院裁定驳回复议申请 确定本案适用普通代表人诉讼程序审理 [3] 中信证券的回应与影响评估 - 中信证券表示 该案涉及潜在损失均已在收购广州证券交割前充分考虑 对公司当期利润或期后利润无重大影响 [1]

公司诉讼与索赔进展 - 截至2025年11月28日，公司收到深圳市中级人民法院受理立案的投资者索赔案件共计754件，涉案金额约6925.34万元[1] - 因案件一审尚未判决且结果存在较大不确定性，公司暂未计提预计负债，后续将根据案件进展和会计准则进行会计处理[1] - 投资者索赔源于公司信息披露违法违规，公司于2024年11月28日收到行政处罚决定书，主要违规事实为2017年和2019年年度报告中存在虚假记载[1] 历史财务造假详情 - 财务造假需回溯至2015年，公司收购一家公司70%股权并将其纳入合并报表范围[1] - 2017年10月17日至12月4日，子公司与另一家公司签订6份采购合同，采购存储设备等产品，合同金额合计2177.4万元[1] - 2017年11月1日及2018年8月23日，子公司与北京一点签订销售合同，销售相应货物，合同金额合计2648.14万元[1] - 上述采购、销售业务涉及的货物未真实交付，最终导致公司2017年和2019年年报存在虚假记载[1] 公司“摘帽”申请与现状 - 公司于2025年11月28日公告，已申请撤销其他风险警示，寻求摘下“ST”帽子[2] - 在资本市场中，“摘帽”申请通常被视为公司基本面向好的信号[2] - 然而，公司面临的近7000万元索赔案件仍是悬在头顶的重大不确定因素[2] 投资者维权资格 - 暂定两类投资者可加入维权行列[1] - 第一类：于2021年4月15日至2024年4月29日期间买入，并在2024年4月30日之后卖出或仍持有而亏损的投资者[1] - 第二类：于2018年4月24日至2024年5月30日期间买入，并在2024年5月31日之后卖出或仍持有而亏损的投资者[1]

中信证券子公司涉东旭光电虚假陈述诉讼案 - 中信证券子公司华南公司（前身为广州证券）因东旭光电证券虚假陈述责任纠纷案被列为37名被告之一，涉诉金额为182.82万元人民币 [1] - 该案已确定适用普通代表人诉讼程序审理，河北高院裁定维持了石家庄中院的原裁定 [1] - 诉讼源于东旭光电2015年至2022年年报存在虚假记载和重大遗漏、2017年非公开发行股票存在欺诈发行、以及未按时披露2023年年报等行为 [1] - 原告为11名投资者，诉讼请求包括判令东旭光电赔偿经济损失合计1,828,167.34元人民币，并要求其他被告承担连带赔偿责任及诉讼费用 [2] - 中信证券表示，此案为收购广州证券前其承做项目引发的纠纷，潜在损失已在收购交割前充分考虑，对公司当期及未来利润无重大影响 [1][3] 东旭系公司重大违法违规事实 - 东旭光电在2017年不符合股票发行条件，骗取发行核准，违法募集资金75.65亿元人民币 [5] - 东旭集团在2018年不符合公司债券发行条件，骗取发行核准，违法募集资金35亿元人民币 [5] - 2015至2019年间，东旭集团累计虚增收入478.25亿元人民币，虚增利润130.01亿元人民币，虚增货币资金最高达447.9亿元人民币 [6] - 同期，东旭光电累计虚增收入167.6亿元人民币，虚增利润56.27亿元人民币 [6] - 东旭集团及相关主体非经营性占用东旭光电、东旭蓝天货币资金，截至披露日尚未归还金额合计169.59亿元人民币 [6] - 东旭光电和东旭蓝天未按期披露2023年年度报告 [4][6] 监管处罚与市场影响 - 东旭集团、东旭光电及相关当事人因证券违法行为受到严厉行政处罚，合计罚金超过16.6亿元人民币 [7] - 主要责任人员被采取5年以上直至终身证券市场禁入措施 [7] - 监管部门对财务造假、欺诈发行等行为采取“零容忍”态度，强调退市并非免责，将持续追究相关主体责任 [4][7][8] - 此案为上市公司及中介机构敲响警钟，表明立体追责将逐步跟进，以保护投资者合法权益和维护市场公平诚信 [7][8]

公司退市进程与现状 - 上交所决定终止*ST苏吴上市 公司股票将于12月9日进入退市整理期 预计最后交易日为12月29日 退市后拟转入全国中小企业股份转让系统[1] - 公司证券部表示当前生产经营状况正常 重点工作是完成退市整理程序并在新三板挂牌[3] - 截至12月3日 公司年内股价跌幅近九成 市值缩水至约8.8亿元 停牌前5个交易日曾连续5个涨停[1] - 截至三季度末 公司股东户数为6.74万名[1] 公司历史沿革与实控人变更 - 公司前身成立于1994年 源于苏州吴县教育系统校办企业 1999年登陆上交所 曾被誉为“普教第一股”[4] - 2018年 钱群英通过控制复基控股及复晖实业成为公司名义实际控制人[4] - 自2018年2月起 钱群山实际掌控公司重大决策、董事会选任及财务经营决策 但始终隐藏在其姐身后[6] - 2019年8月 钱群山通过股权转让正式出现在公众视线 并于2020年3月以董事长身份公开露面[6] 业务转型与医美布局 - 2021年医美风口期 钱群山推动公司成立医美事业部 设立吴中美学公司并展开密集收购[6] - 收购包括取得成都尚礼汇美生物科技有限公司60%股权 以及通过增资和股权转让取得达透医疗51%股权[6] - 通过达透医疗获得韩国Regen Biotech旗下聚双旋乳酸产品AestheFill“爱塑美”在中国内地的独家代理权[6] - 2022年12月 公司高管称“爱塑美”即刻塑形效果明显 能促进胶原蛋白再生 当时医美团队约30人[7][8] 财务造假与资金占用详情 - 在钱群山指使下 公司以采购款形式向关联方输送资金 季度末收回 次季度再以预付款划出 循环虚构经营数据[9] - 2020年至2023年间 累计虚增营业收入17.71亿元 虚增利润总额7599.75万元 其中2021年借此成功“扭亏为盈”[10][13] - 2021年虚增利润占当期披露利润的比重高达51.65%[13] - 关联方长期非经营性占用资金 2020年末、2021年末、2022年末占用余额分别为1.27亿元、13.93亿元、15.43亿元[10] - 截至2023年末 关联方非经营性资金占用余额高达16.93亿元 占公司当期净资产的96.09%[10][13] 近期财务状况 - 2024年公司实现营业收入15.99亿元 同比下降28.64% 实现归母净利润0.70亿元 同比扭亏为盈[11] - 2025年前三季度 公司营业收入达7.84亿元 同比下降38.85% 归母净利润为-0.87亿元 同比由盈转亏[11] - 截至2025年第三季度末 公司货币资金为4919.47万元 应收账款为21.01亿元 经营活动现金净流量为-8.94亿元 净资产为17.26亿元[11] 监管调查与行政处罚 - 2025年2月及5月 公司及董事长钱群山先后被中国证监会立案调查[13] - 2025年11月25日 公司收到《行政处罚决定书》 主要违法行为包括未如实披露实际控制人、虚增业绩、未披露关联方资金占用[13] - 钱群山作为实际控制人、董事长 组织、指使实施案涉事项 行为恶劣 情节较为严重[14] - 处罚结果：钱群山被警告并处1500万元罚款 被采取10年证券市场禁入措施；公司被责令改正、警告并处1000万元罚款；钱群英等多位责任人也受警告及罚款[14] - 公司及相关负责人提出的“实际控制人为钱群英、贸易业务具备商业实质”等辩解均被监管否定[14] - 公司证券部表示暂未考虑行政复议或行政诉讼[15] 审计机构情况 - 在公司连续四年虚构贸易、虚增收入期间 中汇会计师事务所和中兴财光华会计师事务所先后为其出具标准无保留意见审计报告[10] - 直至2024年 中兴财光华会计师事务所才首次出具无法表示意见的审计报告[10] 投资者赔偿前景 - 投资者最终能获得多少赔偿存在不确定性[1] - 律师指出 若公司信息披露违法或财务数据不真实经查实 投资者有权根据《证券法》向公司及相关责任主体发起索赔[15] - 索赔需由投资者自行或委托律师向法院提起诉讼 法院将根据违法事实对股价及投资决策的影响等因素判定责任与赔偿比例[15]

核心观点 - 瑞幸咖啡近期陷入“克扣工时、压榨员工”的舆论争议，同时公司正面临外卖大战导致的“增收不增利”局面，并宣布计划重返美国主板上市，但其财务造假前科使重返之路面临挑战 [2][14][18] 劳工争议与员工状况 - 大量自称瑞幸员工的网友爆料公司存在“克扣工时”问题，例如每日实际工作12小时但系统仅登记9小时，相当于每天无偿加班3小时 [2][5] - 员工反映排班表上的“休息时间”实为店内待命，需随时协助接单、打包，但无任何报酬 [2][5] - 公司为追求“极致人效”，对饮品制作“及时率”要求严苛，店员需在几十秒内完成一杯饮品，订单高峰时行动受限，稍慢可能面临罚款或差评 [8] - 员工反映即便在排班的休息时间也无暇吃饭，仍需在手机“瑞幸大学”看视频学习考试 [8][9] - 社交媒体上出现大量因频繁洗手及接触消毒水导致手部皮肤粗糙、皲裂的“烂手”照片 [9] - 对于相关争议，瑞幸官方截至发稿未作回应，客服人员回避核心问题 [3][14] 财务表现与经营压力 - 公司2025年第三季度总净收入为152.87亿元人民币，同比增长50.2% [14] - 第三季度净利润为12.8亿元人民币，同比下降1.9%，出现“增收不增利”情况 [14] - 第三季度净利润率为8.4%，较2024年同期的12.9%明显下滑 [15] - 当季成本与费用为135.106亿元，较2024年同期的86.078亿元增长57.0% [15] - 材料成本为55.399亿元，同比增长40.6%；店租金及其他运营成本为30.971亿元，同比增长35.5% [15] - 配送费用激增至28.892亿元，较2024年同期的9.277亿元增长211.4%，占收入比重达19% [16] - 外卖大战刺激了销量，贡献了过去7个季度最高的营收增速，自营门店（占总数2/3）三季度收入110.80亿元，同比增长47.7%，同店GMV增长14.4% [15] - 第三季度新增交易客户超4200万，月均交易客户数达1.12亿，同比增长40.6%，累计交易客户数突破4.2亿 [15] - 公司CEO承认外卖订单刺激销量，但表示外卖对以快取为主的瑞幸仅是阶段性补充，并预期随着平台补贴回落，明年同店增长将面临挑战和压力 [16][17] - 第三季度单季门店净增超3000家，全球门店总数达29214家 [14] - 截至2025年6月底的第二季度，公司纯利12.5亿元，同比增长44%；净营收123.59亿元，同比增长47%；全球门店数量达26206间，市场占有率达32% [20] 重返美股上市计划与历史背景 - 公司CEO宣布正推动重返美国主板上市，若成功将有助于其全球化布局 [19] - 官方随后说明目前没有确定的时间表，现阶段首要任务是聚焦业务发展 [19] - 2020年，公司因被曝光在2019年4月至2020年1月期间捏造超3亿美元零售额、夸大逾1.9亿美元费用进行财务造假，从纳斯达克退市 [19] - 退市后与SEC达成和解，支付1.8亿美元罚款，其ADR转至OTC市场交易 [20] - 分析认为，有造假前科的企业重回美股需闯过审计、内控等多重关卡，信任重建成本高，道路比首次IPO更为艰难 [20] - 有行业分析师认为，基于公司当前的营收利润高度、品牌规模效应、粉丝效应及中国咖啡赛道红利，其重回美股只是时间问题 [21]

公司退市决定与原因 - 上海证券交易所于12月1日决定终止*ST苏吴股票上市 主要原因为财务造假等重大违法行为 [2] - 公司因2020年至2023年年度报告存在虚假记载 触及重大违法强制退市情形 股票将于2025年12月9日复牌 [4] 财务造假具体事实与数据 - 公司隐瞒实际控制人变更 2018年至2023年期间实际控制人为钱群山 但年报虚假披露为钱群英 [6] - 公司通过无商业实质的关联贸易虚增业绩 2020年至2023年分别虚增营业收入4.95亿元 4.69亿元 4.31亿元 3.77亿元 占当期披露营收比例分别为26% 26.39% 21.26% 16.82% [7] - 同期分别虚增营业成本4.81亿元 4.48亿元 4.11亿元 3.55亿元 占当期披露营业成本比例分别为37.08% 35.47% 28.40% 20.95% [7] - 同期分别虚增利润总额1458.27万元 2027.12万元 1992.42万元 2121.94万元 占当期披露利润总额比例分别为2.9% 51.65% 26% 29.81% [7] - 公司未按规定披露关联方非经营性资金占用 2020年至2023年年末占用资金余额分别为1.27亿元 13.93亿元 15.43亿元 16.93亿元 占当期披露净资产比例分别为6.88% 74.20% 84.60% 96.09% [8] 监管处罚 - 证监会责令*ST苏吴改正 给予警告 并处以1000万元罚款 对实际控制人钱群山给予警告并处以1500万元罚款 同时对钱群英等相关责任人给予警告并罚款 [8] 医美业务表现与代理权争议 - 公司医美生科板块2024年营收3.3亿元 同比暴增4225.65% 毛利率达82.26% 同比增长32.38个百分点 [13] - 业绩增长主要源于代理的韩国医美产品AestheFill（艾塑菲）于2024年4月上市销售 2024年公司归母净利润7048.35万元 同比大幅增长197.97% [10] - 2025年第一季度 AestheFill销售收入占公司营收比例升至35.55% 该产品贡献毛利9243.51万元 占公司总毛利比例高达45.77% [10] - 2025年3月 爱美客披露拟收购AestheFill生产商Regen Biotech控股权 并于6月完成董事会改选取得日常运营控制权 [10] - 2025年7月 Regen向*ST苏吴子公司发送《解约函》 要求撤销其作为AestheFill在中国大陆独家经销商的所有授权 [10] - 2025年9月 紧急仲裁员决定在仲裁结果作出前 Regen不得自行在中国内地销售AestheFill 不得否认*ST苏吴子公司的独家经销商身份 并应继续按协议供货 [11] - 双方公司内部人士均表示该决定书并非最终仲裁结果 仅是仲裁前的临时措施 核心医美产品代理权之争仍未解决 [11][12]