宏观经济与政策动向 - 美国经济基本面持续走弱 一季度GDP终值录得-05% 低于预期和前值[7] - 美联储面临降息压力 但需权衡通胀反弹风险 尤其关注关税对通胀的潜在影响[7] - 美国政治博弈加剧 债务问题与经济发展需求导致美元流动性需求上升[3] 黄金市场动态 - 黄金价格技术面呈现调整信号 周线形成"乌云盖顶"形态 MACD出现死叉 关键支撑位下移至3293[5][7] - 短期价格在3285附近震荡 3300成为多空分水岭 四小时图显示头肩顶形态量度目标指向3274-85区间[8][10] - 若跌破支撑位 下一技术目标位看3238-51 与斐波那契扩展序列及看跌旗形形成共振[10] 重要数据发布 - 六月末将密集公布PCE数据和非农就业数据 因美国假期调整至周四发布[5] - 市场高度关注PCE数据表现 若不及预期可能强化降息预期 对黄金形成短期利好[7] 交易策略提示 - 建议避免持仓过周末 跳空风险可能导致止损失效[5] - 当前黄金缺乏明确趋势信号 需警惕在3274-85区间的波动 不宜激进抄底[10]

美国国债收益率走势 - 10年期美债收益率下跌4个基点至4.25% 创5月2日以来新低 [1] - 2年期美债收益率跌超6个基点至3.72% 创5月2日以来新低 [1] 美联储货币政策预期 - 美联储9月维持利率不变概率降至6% [1] - 累计降息25个基点概率为74.9% [1] - 累计降息50个基点概率为19.1% [1] 美国GDP数据修正 - 2025年第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩0.5% 较初值和修正值明显下调 [1] - 数据下调主要反映消费者支出和出口数据的调整 [1] - 一季度经济萎缩主因关税政策导致进口大幅增加 [1] 通胀指标表现 - 一季度核心PCE物价指数年化季环比终值达3.5% 高于预期的3.4% [2] - 国内总购买价格指数增长3.4% [2] - PCE价格指数上涨3.7% [2] - 核心PCE价格指数上涨3.5% 均较此前估值上调 [2] 耐用品订单数据 - 5月耐用品订单环比初值高达16.4% 创2014年7月以来最大增幅 远超预期值8.5% [2] - 剔除运输设备后5月耐用品订单环比增长0.5% [2] - 核心资本货物订单5月上涨1.7% 好于预期和前值 [2] 就业市场状况 - 截至6月21日当周失业救济金初次申请人数下降1万至23.6万 好于预期 [2] - 截至6月14日当周续请失业金人数增加3.7万至197.4万 为2021年11月以来最高水平 [2] - 经济学家预计6月失业率将从5月的4.2%攀升至4.3% [2]

周四，旧金山联储主席戴利在接受媒体采访时的发言颇具代表性。她坦言，尽管目前有越来越多的证据显示，关税因素或许不会造成通胀的大幅且持续攀 升，但这并未改变她对利率调整时机的判断 —— 她依旧仅对 "秋季" 降息持开放态度。戴利强调："一段时间以来，我始终认为秋季是开始调整利率的合适 时机，这一观点从未动摇。" 她的这番表态，不仅体现出美联储内部在利率决策上存在明显分歧，也折射出美联储在平衡经济增长与通胀目标时的谨慎态 度。 从经济数据层面来看，今年物价降温幅度超出市场预期。美联储重点关注的物价指数在 4 月份上涨了 2.1%，虽略高于央行设定的 2% 目标，但已呈现出放 缓态势。然而，就业市场数据却喜忧参半。周四公布的数据显示，持续申请失业救济的人数飙升至 2021 年 11 月以来的最高点，且过去六周一直保持大幅增 长趋势，这意味着有更多人面临长期失业困境；与之形成对比的是，截至 6 月 21 日的一周内，首次申请失业救济的人数有所下降。这种矛盾的数据表现， 让美联储在制定政策时更加举棋不定。 面对这样的经济形势，戴利坚持认为，尽管劳动力市场出现放缓迹象，但尚未出现明显的疲软警告信号。她多次重申，当前的货币政 ...

美联储卡什卡利：就业市场仍佳，并未急转直下。在我们了解关税相关通胀情况之前，需采取谨慎的步 伐。 ...

美国续请失业金人数升至三年半新高，显示美国就业市场正在放缓。 周四，根据美国劳工部发布的数据，6月14日当周，美国续请失业救济人数升至197.4万人，高于市场预期195万人，为2021年11月以来的最高水平，且过去 一个半月来持续大幅上升，反映出失业者失业时间延长。 不过，截至6月21日当周，首次申请失业救济人数降至23.6万人，低于预期的24.3万人。用于平滑短期波动的 "四周移动平均值" 也降至24.5万人。 政策方面，美联储上周维持利率不变。鲍威尔表示，要等待更清晰的关税影响再决定是否行动。他指出，目前就业市场并未迫切需要降息。本周鲍威尔在国 会听证会上重申，劳动力市场总体上仍然稳健。 分析称，续领失业救济人数大幅增加，而首申人数保持稳定，这说明企业正在放缓招聘，但仍然保留现有员工。彭博经济研究员Stuart Paul表示： "虽然企业不太愿意主动裁员，但那些被裁掉的人却越来越难找到新工作。" 晚8:30数据公布后，美债收益率均短线拉升，随后继续下滑。现货黄金跌幅扩大，一度跌至3320美元下方。 美国里士满联储主席巴尔金周四警告称，到今年夏天，企业可能因关税上升而面临涨价压力，这可能会引发消费者的抵制， ...

美国芝加哥联储主席Goolsbee（2025年FOMC票委）：数据显示就业市场相当稳定、稳健。 ...

美联储古尔斯比就业市场评论 - 就业市场保持稳定 [1] - 接近充分就业水平 [1]

美联储巴尔金：近期通胀数据令人鼓舞，就业市场状况良好。 ...

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔明确表示不准备立即降息 需先观察通胀数据变化 [1][2] - 高关税可能暂时推高通胀 美联储希望确保物价压力可控后再决定降息时机 [2] - 过早降息导致通胀反弹的风险高于延迟降息 [2] 通胀数据影响 - 6月CPI报告是关键指标 若环比涨幅达0.2%或更高 可能推迟降息至9月 [2] - 若6月CPI涨幅类似5月的0.1% 可能重燃7月降息预期 [2] - 鲍威尔承认若通胀低于预期 可能需要更早降息 但未锁定具体会议节点 [2] 就业市场因素 - 美联储需同时维持低通胀和强劲就业市场 就业恶化可能促使更早或更激进降息 [3] - 当前失业率处于4.2%低位 但招聘放缓、失业申请增加等压力迹象浮现 [3] - 就业市场裂缝被部分官员视为支持7月降息的理由 [3] 美联储内部分歧 - 美联储理事沃勒和鲍曼支持若当前通胀趋势持续 7月可能降息 [2] - 摩根大通指出目前仅沃勒和鲍曼转向鸽派 其他高官未明确响应 [2]

经济形势与就业市场 - 经济形势稳健 [1] - 就业市场稳固 [1]