全球货币政策格局转变 - 全球主要央行货币政策从疫情后的高度协同，正式转入多速、多向、高不确定性的新周期，呈现“正常化—宽松—观望”三轨并行格局 [1] - 政策调整面临贸易摩擦加剧、地缘政治风险上升与经济增长动能减弱的压力 [1] - 全球央行面临通胀结构复杂化、外部风险加剧及财政与货币政策协调难度上升三重挑战 [18] 美联储政策动向 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.0%-4.25% [3] - 此次降息被定义为“风险管理举措”和“预防性调整”，核心考量是就业市场走弱与通胀高位僵持的矛盾 [3] - 美联储政策重点从长期聚焦通胀控制，逐步转向在“双重使命”中寻求更平衡的立场 [4] - 美国8月PCE物价指数同比上涨2.7%，核心PCE达2.9% [3] - 未来政策将“逐次会议决策”，不预设路径 [5] 日本央行政策调整 - 日本央行以7:2的投票结果维持政策利率于0.5%不变，但宣布启动年度ETF及J-REITs减持计划，初始规模约为6200亿日元（约42亿美元） [6] - 这是日本长达十余年超宽松货币政策的实质性退出步骤，尽管完全出清其37万亿日元（约2510亿美元）ETF持仓需逾百年 [6] - 日本8月核心CPI同比上涨2.7%，但剔除能源后的“核心-核心”CPI同比上涨3.3%，显示潜在通胀压力依然强劲 [7] - 日本首相辞职引发的政治风险被纳入政策考量 [8] 欧洲央行与英国央行政策立场 - 欧洲央行维持存款机制利率在2%不变，认为通胀率已接近2%的中期目标，且欧元区经济展现出较强韧性 [9] - 欧洲央行内部对进一步行动存在分歧，但市场普遍认为其降息周期已结束，年内再次行动概率不足三分之一 [10] - 英国央行以7:2的投票结果维持利率4%不变，强调中期通胀压力依然显著，8月CPI同比涨幅达3.7% [11] - 英国央行决定自10月起将量化紧缩速度从每年1000亿英镑放缓至700亿英镑，以缓解长债市场压力 [12] - 英国央行QE资产组合自利率升破2%以来已亏损约930亿英镑 [13] 加拿大与澳大利亚央行政策宽松 - 加拿大央行将基准隔夜利率下调25个基点至2.5%，为2024年3月以来首次降息，旨在缓解美国加征关税的冲击 [14] - 加拿大第二季度GDP按年化计算萎缩1.6%，央行指出美国关税政策严重压制经济活动 [14] - 澳洲联储8月将现金利率下调25个基点至3.6%，为年内第三次降息，累计降息75个基点 [15] - 澳大利亚8月消费者价格指数同比上涨3%，触及澳洲联储2-3%目标区间上限 [17] - 市场预计澳洲联储将在9月30日的政策会议上维持利率不变，下一次降息可能于11月实施 [17]