Pfizer (PFE 0.82%) recently reminded investors how risky the drug-development business can be. On April 14, the company told investors it would scrap development of danuglipron, its oral GLP-1 candidate for weight management. The stock has been trading about 63% below its all-time high. The danuglipron program's termination is disappointing, but it won't be the end of Pfizer's attempt to develop blockbuster weight-management drugs. The company has an oral glucose-dependent insulinotropic polypeptide recepto ...

文章核心观点 - 当优秀公司因短期问题导致股价疲软时买入其股票，未来可能带来丰厚收益，辉瑞和康卡斯特目前股价被低估值得买入 [1][2] 辉瑞公司 - 过去五年辉瑞股价经历兴衰，疫情推动股价上涨，后因投资者担忧未来增长及专利悬崖股价暴跌，过去五年股价下跌18% [3] - 基于分析师盈利预测，其股票远期市盈率低于9，公司通过收购医疗企业提升增长前景，2023年以430亿美元收购肿瘤公司Seagen [4] - 辉瑞多款药物即将专利到期，可能在本十年末前使其营收减少180亿美元，公司通过收购和拓展产品线弥补缺口，CEO对此有信心 [5] - 公司预计今年营收610 - 640亿美元，与去年636亿美元相近，虽无显著增长但避免营收下滑对投资者是利好 [6] - 尽管未来有风险和不确定性，但当前股价大幅折价，潜在上涨空间大 [7] 康卡斯特公司 - 康卡斯特股票远期市盈率为9，被严重低估，去年营收1237亿美元，同比增长近2%，调整后净利润增长超5%至162亿美元 [8] - 公司业务多元化，计划将部分有线电视网络分拆为新公司“SpinCo”，预计年销售额约70亿美元，有助于更好利用资源和提高盈利能力 [9] - 5月佛罗里达州新主题公园环球史诗宇宙开业，虽短期受经济状况影响，但经济改善后有望推动主题公园业务增长 [10] - 公司基本面良好，分拆有线电视网络和新主题公园有望提升未来盈利，长期投资或带来良好回报 [11][12]

文章核心观点 - 自2022年末以来医疗保健股不受投资者青睐，但辉瑞公司虽过去几年表现不佳，仍值得投资，是分析师最大的医疗保健持仓 [1][2] 行业情况 - 近期政治动态给医疗保健行业注入不确定性，肯尼迪被确认为卫生与公众服务部长引发对未来医疗政策的疑问 [3] 公司优势 坚实基础 - 公司凭借多元化药物组合产生的强劲现金流，在政策不确定的情况下基础依然稳固 [3] - 公司规模大，在新药研发上有显著竞争优势，广泛的专利保护药物组合使其建立了宽阔的经济护城河 [4] 管线生产力提升 - 多年努力后，公司在癌症和免疫学领域推出多款潜在重磅药物，2023年收购Seagen显著增强了其肿瘤学产品组合，2024年贡献34亿美元收入 [5] - 公司雄厚的财务资源支持强大的销售团队，对获批后研究的投入为销售人员提供营销数据，新兴国家的领先销售团队使其能受益于当地财富增长 [6] 稳定增长 - 尽管新冠产品销售下降带来短期挑战，但2024年剔除Comirnaty和Paxlovid后营收运营增长12%，显示核心业务实力 [7] - 剥离非专利部门Upjohn后专利损失有限，在2028年重大专利到期前有望稳定增长，多元化产品组合可抵御单一专利到期影响 [8] 成本削减 - 公司成本调整计划已实现40亿美元净成本节约目标，到2025年底将总节约目标提高到约45亿美元，“制造优化计划”第一阶段到2027年底将实现15亿美元净成本节约 [9] - 这些努力将随基础业务增长和新产品推广扩大利润率，管理层有信心使公司恢复到疫情前运营利润率 [10] 股息优势 - 公司股息对注重收益的投资者有吸引力，目前股息收益率达6.7%，远高于标准普尔500指数约1.29%的收益率 [12] - 虽然派息率119%看似令人担忧，但制药行业派息率普遍较高，公司已连续345个季度支付股息，连续16年增加股息 [13][14] 估值吸引力 - 晨星分析师认为公司公允价值估计为每股42美元，目前股价约25.5美元，有显著上涨潜力 [15] - 2024年公司财务业绩强劲，全年营收636亿美元，同比运营增长7%，2025年重申财务指引，营收在610亿 - 640亿美元之间 [16] 公司风险 - 公司两款关键产品面临竞争，肺炎球菌疫苗Prevnar面临默克Capvaxive竞争，乳腺癌治疗药物Ibrance面临诺华Kisqali压力 [17] - 新冠产品销售下降拖累近期营收增长，但预计未来几个季度影响将逐渐减弱，公司还面临美国药品价格相关政策改革潜在风险 [18] - 本十年末公司关键产品如Ibrance和Eliquis将面临专利悬崖，新药推出虽可缓冲营收下降，但制药行业竞争激烈，结果不确定 [19] 投资原因 - 公司6.7%的股息收益率和连续16年增加股息，能在不确定市场环境中提供可靠收入 [20] - 股价较三年高点下跌47%，远期市盈率8.7处于历史低位，与其他大盘股相比有较大安全边际 [21] - 2024年非新冠业务运营增长12%，显示核心业务强劲，宽阔的经济护城河使其长期可持续性有保障 [22] - 虽存在派息率高、专利到期和政策不确定等风险，但当前股价已充分反映，是低价收购优质业务的机会 [23]

文章核心观点 - 2024 年选举后投资者热情高涨但近期受挫，市场指数下跌，科技股受贸易战影响大，而辉瑞股票虽此前下跌但因有高股息和新药研发管线值得买入 [1][2][4] 市场整体情况 - 2024 年选举后投资者热情降温，市场指数下跌，因投资者预计特朗普将通过关税提高美国从主要贸易伙伴进口商品成本 [1] - 标普 500 指数中估值较高的科技股是贸易战最大输家，“Magnificent Seven” 股票 3 月 18 日较不到三个月前的峰值下跌超 15%，特斯拉跌幅超一半 [2] - 3 月 18 日标普 500 指数较 2 月的历史高点下跌 8.6%，脱离回调区间，因贸易战细节不明，长期走势难测 [3] 辉瑞公司情况 公司优势 - 辉瑞是一家创新制药商，2020 年剥离非专利药品组合，仍是全球最大制药企业之一，2024 年总销售额增长 7% 达 636 亿美元 [5] - 辉瑞股票为长期股东提供连续 16 年增长的股息，过去十年股息增长约 54%，当前股价下股息收益率达 6.6% [6][7] - 公司将新冠疫情意外之财投入高效的药物研发管线，2023 年 FDA 批准其 9 种新药，2024 年也有超十几种产品获批 [11] - 排除新冠产品销售和汇率因素，辉瑞去年总营收增长 12%，管理层预计今年调整后每股收益在 2.80 - 3.00 美元，足以支付股息并延续股息增长 [12] 面临挑战 - 辉瑞股票较几年前的历史高点下跌超一半，新冠产品销售下滑速度超预期，畅销产品即将面临专利悬崖限制未来几年增长 [8][9] - 与百时美施贵宝合作推广的口服血液稀释剂艾乐妥（Eliquis）即将结束市场独占期，2024 年占公司总收入 11.6%，预计 2028 年在美国市场面临仿制药竞争 [9] - 辉瑞畅销癌症疗法爱博新（Ibrance）市场份额被竞争对手蚕食，去年销售额下降 8% 至 44 亿美元，而诺华类似新药 Kisquali 2025 年销售额增长 46% 至 30 亿美元 [10] 投资建议 - 专利到期虽会限制增长，但不太可能阻止辉瑞未来十年盈利和股息增长，新疗法销售增长有望使公司避开艾乐妥专利悬崖对总收入的重大影响，现在买入可获得持续增长的被动收入 [11][13]