报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种预计震荡 ，周二ICE美棉下跌0.41%报收67.53美分/磅 ，CF601环比下降0.11%报收14100元/吨 ，主力合约持仓环比增加2482手至48.85万手 ，新疆地区棉花到厂价为1500元/吨较前一日下降2元/吨 ，中国棉花价格指数3128B级为15243元/吨较前一日上涨9元/吨 。国际市场宏观是关注重点 ，新年度美棉供需格局边际收窄但驱动力有限 ；国内市场情绪偏暖但对郑棉短期是支撑非上行驱动 ，新棉丰产大概率 ，新年度国内供需格局矛盾不大 ，库销比预计同比小幅下降 ，7月进口棉花5万吨环比小幅增加 ，新年度进口量预计不高 ，郑棉下方有支撑但上行需更多驱动 ，短期坚挺震荡[1] - 白糖品种预计震荡 ，巴西8月前两周出口糖和糖蜜188.32万吨 ，日均出口量为17.12万吨 ，2024年8月出口量为392.08万吨 ，日均出口量为17.82万吨 。广西和云南制糖集团报价持稳 ，加工糖厂主流报价区间仅个别下调20元/吨 。原糖期价窄幅波动 ，巴西处于生产高峰 ，国内报价持平无新驱动 ，7月进口数据已消化 ，需关注后几个月进口情况 ，预计期价延续窄幅震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为 - 280环比15 ，主力基差为1143环比34 ，新疆现货最新15080环比 - 2 ，全国现货最新15243环比9 ；白糖9 - 1合约价差为60环比 - 11 ，主力基差为339环比11[2] 三、市场信息 - 8月19日棉花期货仓单数量7596张较上一交易日下降166张 ，有效预报249张[4] - 8月19日国内各地区棉花到厂价 ，新疆15080元/吨 ，河南15300元/吨 ，山东15243元/吨 ，浙江15382元/吨[4] - 8月19日纱线综合负荷为49.5较前一日持平 ，纱线综合库存为28.6较前一日下降0.1 ，短纤布综合负荷为48.4较前一日持平 ，短纤布综合库存为32.6较前一日下降0.1[4] - 8月19日白糖现货价格 ，南宁地区5980元/吨较前一日持平 ，柳州地区6000元/吨较前一日持平[4] - 8月19日白糖期货仓单数量16486张较前一交易日下降445张 ，有效预报1张[5] 四、图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价 、主力合约基差 、9 - 1价差 、1%关税配额下内外价差 、仓单及有效预报 、中国棉花价格指数3218B等数据的图表[8][11][13] - 展示白糖主力合约收盘价 、主力合约基差 、9 - 1价差 、仓单及有效预报等数据的图表[16][19]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 7月起云南、内蒙古极端降水致局地甘蔗、甜菜受灾，需监测对糖产量的潜在影响；暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长；受国内外价差扩大驱动，近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计仍在预期区间 [1] - 全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，整体生长进度较往年提前；8月新疆及长江流域棉区面临高温和降水不足，棉花遭受高温热害风险增加；目前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将来临，棉价受到一定支撑 [1] 相关目录总结 数据速览 - 外盘报价：2025年8月17 - 18日，美白糖从16.47美元降至16.24美元，跌幅1.40%；美棉花从67.48美元涨至67.84美元，涨幅0.53% [3] - 现货价格：2025年8月15 - 18日，南宁白糖价格5980.0元不变；昆明白糖从5860.0元降至5855.0元，跌幅0.09%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.12%；新疆棉花从15050.0元涨至15100.0元，涨幅0.33% [3] - 价差速览：2025年8月17 - 18日，SR01 - 05从42.0涨至46.0，涨幅9.52%；SR05 - 09从 - 118.0涨至 - 110.0，涨幅 - 6.78%；SR09 - 01从76.0降至64.0，跌幅15.79%；CF01 - 05从30.0涨至40.0，涨幅33.33%；CF05 - 09维持255.0不变；CF09 - 01从 - 285.0降至 - 295.0，涨幅3.51%；白糖01基差从196.0降至183.0，跌幅6.63%；白糖05基差从238.0降至229.0，跌幅3.78%；白糖09基差从120.0降至119.0，跌幅0.83%；棉花01基差从1096.0涨至1109.0，涨幅1.19%；棉花05基差从1126.0涨至1149.0，涨幅2.04%；棉花09基差从1381.0涨至1404.0，涨幅1.67% [3] - 进口价格：2025年8月15 - 18日，棉花cotlookA从79.4降至79.15，跌幅0.31% [3] - 利润空间：2025年8月15 - 18日，白糖进口利润从1522.5涨至1565.0，涨幅2.79% [3] - 期权：SR601C5700隐含波动率0.0832，期货标的SR601，历史波动率6.18；SR601P5700隐含波动率0.084；CF601C14200隐含波动率0.1094，期货标的CF601，历史波动率5.61；CF601P14200隐含波动率0.1099 [3] - 仓单：2025年8月15 - 18日，白糖仓单从17104.0张降至16931.0张，跌幅1.01%；棉花仓单从7829.0张降至7762.0张，跌幅0.86% [3] 公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多项会员资格 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面多空交织，中长期全球宽松格局延续抑制上方空间；棉花因陈棉低库存支撑，但下游走货未回暖，短期或震荡，旺季临近棉价重心有望抬升；红枣新年度产量下滑但幅度难定，短期价格走势或偏强；苹果受时令水果冲击走货有限，新季纸袋嘎啦上市价格较好 [3][16][21][26] 各行业总结 白糖行业 - 基本面：巴西7月上半月甘蔗压榨量同比大增14.77%，制糖比升至53.68%高位，但蔗区单产和含糖率低使机构下调产量预期；国内进口糖集中到港且加工糖报价松动，现货承压，但食糖消费季节性回升形成支撑；中长期北半球新季丰产预期未改，全球宽松格局延续 [3] - 期货价格及价差：SR01收盘价5657，日涨跌幅0.87%，周涨跌幅0.52%等；SR01 - 05价差47，日涨跌5，周涨跌 - 17等 [4] - 基差情况：2025年8月12日，南宁 - SR01基差352，日涨跌 - 35，周涨跌 - 10；昆明 - SR01基差207，日涨跌 - 45，周涨跌 - 20等 [11] - 进口价格变化：2025年8月13日，巴西进口配额内价格4476，日涨跌55，周涨跌43；配额外价格5686，日涨跌72，周涨跌56；泰国进口配额内价格4564，日涨跌55，周涨跌56；配额外价格5801，日涨跌72，周涨跌73 [14] 棉花行业 - 基本面：陈棉低库存支撑棉价，但下游走货未回暖，短期棉价驱动不足或震荡；“金九银十”旺季临近，下游备货意愿有望好转，棉价重心或抬升 [16] - 期货价格：棉花01收盘价14130，今日涨跌150，涨跌幅1.07%；棉花05收盘价14090，今日涨跌180，涨跌幅1.29%等 [17] - 价差情况：棉花基差1197，今日涨跌 - 284；棉花01 - 05价差70，今日涨跌20等 [18] 红枣行业 - 基本面：新年度灰枣产量同比下滑，但减产幅度难定，市场分歧大；节日旺季临近，下游备货叠加减产情绪发酵，短期价格走势或偏强 [21] - 期货月差：红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）有不同表现 [22] 苹果行业 - 基本面：受时令水果冲击，走货速度有限；山东农忙包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库；新季纸袋嘎啦开始上市，价格较好 [26] - 期现价格变化：2025年8月13日，AP01收盘价7986，日涨跌幅0%，周涨跌幅1.68%；栖霞一二级80价格3.8，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花：09合约看震荡，01合约短期看震荡，中长期看震荡偏强 [1] - 白糖：短期预计继续窄幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周一，ICE美棉上涨0.36%，报收66.84美分/磅，CF509环比上涨0.15%，报收13680元/吨，主力合约持仓环比下降14595手至24.62万手，新疆地区棉花到厂价为15047元/吨，较前一日下降16元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15161元/吨，较前一日下降17元/吨；国际市场宏观层面9月降息是大概率事件，年内降息次数或三次，对美棉价格有一定支撑，关注关税谈判进展与降息预期、13号公布的USDA8月报；国内市场09合约持仓降幅稍有放缓，持仓量、09合约/仓单数量均处近年来同期相对偏高水平，当前棉花商业库存数量相对偏低，7月库存降幅超60万吨，至9月底无超预期新增补充下，商业库存或降至百万吨左右级别，对棉价有一定支撑；01合约面临新棉丰产预期的压力及开秤价格较低的预期，但2025/26年度国内棉花供需格局并无较大矛盾，当前棉价也处于相对低位水平 [1] - 白糖：古巴2024/25榨季的食糖产量已降至15万吨以下，创下100多年来的最低水平；广西制糖集团报价5900 - 5980元/吨，仅南华上调10元/吨，云南制糖集团报价5740 - 5780元/吨，报价持平，加工糖厂主流报价区间6000 - 6500元/吨，多数调整10 - 150元/吨，涨跌不一；原糖受买盘提振，期价连续两个交易日反弹，增产问题发酵已久，巴西库存偏低，价格继续刷新低点的意愿不强；国内现货成交一般，市场观望情绪重，前期低点附近市场缺乏新驱动 [1] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|主力基差|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |棉花|9 - 1|-200|-40|1281|-257|新疆|15047|-16| | | | | | | |全国|15161|-17| |白糖|9 - 1|106|-4|397|0|南宁|5960|10| | | | | | | |柳州|5970|0| [2] 市场信息 - 8月11日棉花期货仓单数量8172张，较上一交易日下降80张，有效预报282张 [3] - 8月11日国内各地区棉花到厂价：新疆15089元/吨，河南15220元/吨，山东15169元/吨，浙江15265元/吨 [3] - 8月11日纱线综合负荷为49.3，较前一日持平；纱线综合库存为29.7，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为48.1，较前一日增加0.3；短纤布综合库存为33.7，较前一日持平 [3] - 8月11日白糖现货价格：南宁地区5960元/吨，较前一日上涨10元/吨，柳州地区5970元/吨，较前一日持平 [3] - 8月11日白糖期货仓单数量18240张，较前一交易日下降305张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][11][14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，多次获"最佳农产品分析师"等称号 [19] - 张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目及课题，多次获奖 [20] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，长期发表文章，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期在众多因素推动下，郑棉期价上方或仍有一定空间，短期振幅或较大，关注09合约套利空间，策略上可考虑卖出价格较高的虚值看涨期权，同时买入价格较低的虚值看跌期权 [1] - 白糖以区间偏强对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周四ICE美棉涨0.41%，报68.84美分/磅，CF509涨2.19%，报14250元/吨，主力合约持仓增19226手至58.76万手，新疆棉花到厂价15316元/吨，涨101元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15354元/吨，涨82元/吨。国际宏观驱动有限，美元指数重心上移，新年度全球棉花供需宽松，美棉库销比偏高；国内郑棉期价重心上移，持仓增加，9 - 1、9 - 11价差走强，因库存偏低和短期天气因素扰动，但新年度棉花丰产预期强，需求端难大幅好转，拖累上方空间 [1] - 白糖2025年6月我国成品糖产量33.7万吨，同比增31.6%；1 - 6月累计产量940.4万吨，同比增5.7%。广西制糖集团报价6020 - 6090元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价5810 - 5850元/吨，持稳；加工糖厂主流报价区间6180 - 6590元/吨，少数下调20 - 30元/吨。原糖受美国可乐改配方传闻影响期价收高，国内国产糖报价松动，成交一般，加工糖厂开工率高，市场关注6月进口数据，暂无明确方向 [1] 日度数据监测 - 棉花9 - 1价差290，环比165，主力基差1104，环比 - 178，新疆现货15316，环比101，全国现货15354，环比82 [2] - 白糖9 - 1价差169，环比3，主力基差252，环比 - 20，南宁现货6050，环比0，柳州现货6080，环比0 [2] 市场信息 - 7月17日棉花期货仓单9585张，降58张，有效预报223张 [3] - 7月17日国内各地区棉花到厂价：新疆15316元/吨，河南15411元/吨，山东15302元/吨，浙江15617元/吨 [3] - 7月17日纱线综合负荷49.9，持平；纱线综合库存30.1，降0.1；短纤布综合负荷48.1，持平；短纤布综合库存33.8，持平 [3] - 7月17日白糖现货价格：南宁6050元/吨，持平，柳州6080元/吨，持平 [3] - 7月17日白糖期货仓单21857张，降432张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][10][11][12][14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花价格走势短期或有反复中长期重心或回落，白糖以震荡行情对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花方面，周二ICE美棉涨0.66%报68.57美分/磅，CF509降0.36%报13850元/吨，主力合约持仓降11044手至54.67万手，新疆地区棉花到厂价涨4元/吨至15286元/吨，中国棉花价格指数3128B级涨7元/吨至15302元/吨；美国6月CPI同比涨2.7%符合预期，核心CPI涨幅低于预期，市场预计9月降息且年内两次；国内郑棉期价重心下移，09合约持仓下降但夜盘走强；此前棉价上涨的天气和低库存支撑因素可持续性有限，新棉丰产预期强，需求无好转，基本面缺乏共振驱动，棉价上行驱动不足 [1] - 白糖方面，6月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量4270.6万吨，同比降12.86%，甘蔗ATR为131.53kg/吨，同比降8.65kg/吨，制糖比为53.15%，同比增3.21%，产乙醇19.17亿升，同比降17.43%，产糖量284.5万吨，同比降12.98%；广西制糖集团报价6030 - 6100元/吨，部分下调10元/吨，云南制糖集团报价5810 - 5850元/吨持稳，加工糖厂主流报价区间6200 - 6800元/吨，少数调整30 - 50元/吨；原糖双周制糖比创新高但产量质量同比回落，国内多空交织，上方有进口糖压力，下方有基差及原糖止跌支撑，暂时无方向 [1] 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差30元，环比降30元，主力基差1452元，环比增32元，新疆现货15286元/吨，环比涨4元，全国现货15302元/吨，环比涨7元 [2] - 白糖9 - 1合约价差173元，环比降11元，主力基差288元，环比增5元，南宁现货6060元/吨，环比持平，柳州现货6090元/吨，环比降10元 [2] 市场信息 - 7月15日棉花期货仓单9716张，较上日降91张，有效预报223张 [3] - 7月15日国内各地区棉花到厂价：新疆15286元/吨，河南15360元/吨，山东15264元/吨，浙江15537元/吨 [3] - 7月15日纱线综合负荷50.2，较前一日降0.4，纱线综合库存30.2，较前一日涨0.1，短纤布综合负荷48.2，较前一日持平，短纤布综合库存33.8，较前一日涨0.1 [3] - 7月15日白糖现货价格：南宁地区6060元/吨，较前一日持平，柳州地区6090元/吨，较前一日降10元/吨 [3] - 7月15日白糖期货仓单22602张，较前一交易日降114张，有效预报0张 [4] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][8][9] - 展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多个分析师称号 [19] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与多个项目课题，获多个荣誉称号 [20] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究和数据分析，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉期价或有上行空间，但新年度供需格局宽松制约上行幅度，09合约走势或好于01，整体呈震荡态势 [2] - 白糖短期以震荡思路对待，关注6月进口数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周一ICE美棉涨1.02%，报68.11美分/磅，CF509降0.22%，报13875元/吨，主力合约持仓增2175手至55.77万手；新疆地区棉花到厂价为15282元/吨，涨19元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15295元/吨，涨29元/吨；USDA7月报调增全球棉花产量预期值31.1万吨，2025/26年度全球棉花产量预期值反超消费量预期值，后续产量仍有调增预期；国内本年度棉花种植面积同比增加，新疆地区增幅超8%，天气适宜，丰产概率大；虽商业库存偏低，但国储库存充裕且有增发配额预期 [2] - 白糖美国2025/26榨季食糖总产量预计为919.5万短吨，食糖库存/消费比预估为13.5%；广西制糖集团报价6040 - 6110元/吨，云南制糖集团报价5810 - 5850元/吨，报价持稳，加工糖厂主流报价区间6200 - 6750元/吨，个别上调10元/吨；巴西双周生产低于预期，但糖价仍下行，国内云南和加工糖积极走货，市场对进口糖压力担心不改 [2] 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为60，环比降5；主力基差为1420，环比增39；新疆现货价15282元/吨，环比涨19，全国现货价15295元/吨，环比涨29 [3] - 白糖9 - 1合约价差为184，环比增7；主力基差为283，环比降7；南宁现货价6060元/吨，环比持平，柳州现货价6100元/吨，环比持平 [3] 市场信息 - 7月14日棉花期货仓单数量9807张，较上一交易日降43张，有效预报216张 [4] - 7月14日国内各地区棉花到厂价：新疆15282元/吨，河南15340元/吨，山东15244元/吨，浙江15516元/吨 [4] - 7月14日纱线综合负荷为51，较前一日降0.2；纱线综合库存为30.1，较前一日涨0.1；短纤布综合负荷为48.2，较前一日持平；短纤布综合库存为33.7，较前一日涨0.1 [4] - 7月14日白糖现货价格：南宁地区6060元/吨，较前一日持平，柳州地区6100元/吨，较前一日持平 [4] - 7月14日白糖期货仓单数量22716张，较前一交易日降28张，有效预报0张 [5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][10][12] - 包含白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，获多项荣誉称号 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周四ICE美棉下跌0.03%，CF509环比上涨0.69%，主力合约持仓增加，新疆地区和中国棉花价格指数上涨；国际市场宏观扰动有限，静待USDA7月报告，全球棉花产量有调增预期；国内郑棉突破整数关口，低进口、低库存和持仓增加支撑棉价，但新棉丰产、需求改善预期弱，预计短期郑棉有上行突破可能但上方空间有限，价格高位可逢高卖空[2] - 白糖方面，菲律宾批准进口储备糖，国内制糖集团和加工糖厂报价上调；巴西高制糖比但产量同比偏低，原糖低位震荡；受市场情绪提振，糖价短期反弹，可关注虚值看跌期权买出机会和9 - 1反套机会[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为55，环比增加10；主力基差新疆为1331，环比减少23，全国为15196，环比增加12；现货新疆为15175，环比增加12，全国为15196，环比增加12[3] - 白糖9 - 1合约价差为175，环比增加11；主力基差南宁为285，环比减少11，柳州为6090，环比增加15；现货南宁为6050，环比增加10，柳州为6090，环比增加15[3] 市场信息 - 7月10日棉花期货仓单数量9882张，较上一交易日下降50张，有效预报244张；国内各地区棉花到厂价新疆15175元/吨，河南15229元/吨，山东15155元/吨，浙江15429元/吨[4] - 7月10日纱线综合负荷为51.2，较前一日下降0.1；纱线综合库存为29.9，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为48.6，较前一日持平；短纤布综合库存为33.5，较前一日持平[4] - 7月10日白糖现货价格南宁地区6050元/吨，较前一日上涨10元/吨，柳州地区6090元/吨，较前一日上涨15元/吨；白糖期货仓单数量22934张，较前一交易日下降53张，有效预报106张[4][5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][12] - 展示了白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表[15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉破局动力偏弱，预计短期维持区间震荡走势，09合约走势或好于01，需关注宏观及天气扰动[2] - 白糖原糖受巴西双周产量预估同比回落影响期价反弹，国内云南糖加速去库，未来进口糖报价影响更大，期现基差持续提振盘面，关注9 - 1反套机会[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周三ICE美棉上涨0.5%，报收67.72美分/磅，CF509环比上涨0.51%，报收13830元/吨，主力合约持仓环比增加3515手至54.68万手；国际市场近期整体驱动有限，美国棉花实播面积超预期，生长状况良好，产量或环比调增、同比持平，关注7月USDA报告；国内市场郑棉上下方驱动力度有限，低进口、低库存及天气扰动有支撑，但新棉丰产预期强且处于淡季周期，需求端支撑有限[2] - 白糖普氏预计巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量为4424万吨，同比减少9.7%，食糖产量为295万吨，同比减少9.8%，乙醇产量为20.1亿升，同比减少13.1%；国内广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有调整，原糖受巴西数据影响期价反弹，云南糖加速去库，关注9 - 1反套机会[2] 日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为45，环比增加20；主力基差为1354，环比减少54；新疆现货价15163元/吨，环比下降12元/吨，全国现货价15184元/吨，环比下降9元/吨[3] - 白糖9 - 1合约价差为164，环比增加9；主力基差为296，环比减少37；南宁现货价6040元/吨，环比上涨20元/吨，柳州现货价6075元/吨，环比下降5元/吨[3] 市场信息 - 7月9日棉花期货仓单数量9932张，较上一交易日下降39张，有效预报266张[4] - 7月9日国内各地区棉花到厂价：新疆15163元/吨，河南15213元/吨，山东15149元/吨，浙江15415元/吨[4] - 7月9日纱线综合负荷为51.3，较前一日持平；纱线综合库存为29.8，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为48.6，较前一日下降0.1；短纤布综合库存为33.5，较前一日持平[4] - 7月9日白糖现货价格：南宁地区6040元/吨，较前一日上涨20元/吨，柳州地区6075元/吨，较前一日下降5元/吨[4] - 7月9日白糖期货仓单数量22987张，较前一交易日下降105张，有效预报106张[5] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][12] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表[15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期缺乏破局动力，预计维持区间震荡走势，关注宏观及天气扰动 [2] - 白糖原糖以偏弱震荡对待，国内以震荡偏弱对待，耐心等待交易机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周二，ICE美棉下跌0.84%，报收67.32美分/磅，CF509环比下跌0.07%，报收13785元/吨，主力合约持仓环比下降617手至54.32万手，新疆地区棉花到厂价为15175元/吨，较前一日下降1元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15193元/吨，较前一日下降8元；国际市场近期整体驱动有限，宏观层面消息频出，美元指数宽幅波动，暂无方向性驱动，美国棉花实播面积超预期，生长状况良好，产量或环比调增，同比持平，关注7月USDA报告；国内郑棉维持窄幅震荡，棉花低进口、低库存及天气扰动有支撑，但新棉丰产预期强，且处于淡季周期，需求端支撑有限 [2] - 白糖：巴西7月第一周出口糖和糖蜜67.73万吨，较去年同期减少35.9万吨，降幅34.63%，日均出口量为16.93万吨；2024年7月，巴西糖出口量为378.23万吨，日均出口量为16.44万吨；广西制糖集团报价6010 - 6090元/吨，下调10元/吨，云南制糖集团报价5780 - 5820元/吨，下调10元/吨，加工糖厂主流报价区间6180 - 6700元/吨，个别下调10元/吨；原糖消息平淡，关注宏观指引和北半球估产问题，无新驱动；国内现货报价小幅调整，即将进入进口糖主导阶段，供应宽松，价格反弹乏力，但短期基差支撑仍在 [2] 日度数据监测 - 棉花：9 - 1合约价差为25，环比不变，主力基差为1408，环比下降33，新疆现货最新价15175元/吨，环比下降1元，全国现货最新价15193元/吨，环比下降8元 [3] - 白糖：9 - 1合约价差为155，环比下降5，主力基差为333，环比下降3，南宁现货最新价6020元/吨，环比下降20元，柳州现货最新价6080元/吨，环比下降10元 [3] 市场信息 - 7月8日棉花期货仓单数量9971张，较上一交易日下降68张，有效预报282张 [4] - 7月8日国内各地区棉花到厂价：新疆15175元/吨，河南15242元/吨，山东15153元/吨，浙江15426元/吨 [4] - 7月8日纱线综合负荷为51.3，较前一日下降0.1；纱线综合库存为29.7，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为48.7，较前一日下降0.1；短纤布综合库存为33.5，较前一日上涨0.1 [4] - 7月8日白糖现货价格：南宁地区6020元/吨，较前一日下降20元/吨，柳州地区6080元/吨，较前一日下降10元/吨 [4] - 7月8日白糖期货仓单数量23092张，较前一交易日下降312张，有效预报106张 [5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表，数据来源为Wind和光大期货研究所 [7][15][18]