科创50指数市场表现 - 科创50指数12月11日大幅收跌，收盘点位为1325.83点，跌幅达1.55% [1] - 指数当日振幅为1.86%，总成交额约为532.4亿元 [1] 科创板整体市场概况 - 科创板综合指数全日收跌1.29%，收于1583.91点，总成交额约1862亿元 [2] - 科创板595只个股平均跌幅为1.06%，平均换手率为2.64%，合计成交额1862亿元，平均振幅为3.91% [2] - 市场呈现涨少跌多格局，高价股与低价股均多数下跌 [2] 行业板块表现分化 - 生物制药股与医疗保健股表现活跃 [2] - 通信设备股与专用机械股跌幅靠前 [2] - 半导体股表现出现分化 [2] 个股表现极端 - 摩尔线程股价上涨28.04%，涨幅居首，报941.08元/股，股价续创历史新高 [2] - 碧兴物联股价下跌7.12%，跌幅居首 [2] 个股成交与换手情况 - 摩尔线程成交额达124.5亿元，位居成交额首位 [3] - 丛麟科技成交额为435.8万元，位居成交额末位 [3] - 百奥赛图换手率为58.93%，位居换手率首位 [3] - 威高骨科换手率为0.14%，位居换手率末位 [3]

科创50指数市场表现 - 科创50指数12月10日收盘报1346.7点，微跌0.03%，日内振幅为2.45%，总成交额约553.6亿元 [1] - 科创综指同日收涨0.14%，报1604.56点，总成交额1803亿元 [1] 科创板整体市场概况 - 科创板595只个股涨少跌多，高价股表现分化，低价股多数下跌 [1] - 剔除上市首日的百奥赛图，其余594只个股平均涨幅约0.01%，平均换手率2.37%，合计成交额约1786.75亿元，平均振幅约为3.61% [2] 细分行业板块表现 - 半导体股、通信设备股表现强势 [1] - 电气设备股、软件服务股跌幅靠前 [1] - 专用机械股表现分化 [1] 个股表现 - 霍莱沃涨停，涨幅居首；佳华科技跌10.1%，跌幅居首（均不考虑上市首日的百奥赛图） [2] - 成交额方面，摩尔线程以108.2亿元位居首位；汉邦科技以731.4万元位居末位 [2] - 换手率方面，摩尔线程以51.93%位居首位；中复神鹰以0.14%位居末位（均不考虑上市首日的百奥赛图） [2] 新股上市表现 - 百奥赛图于12月10日在上交所科创板上市，证券代码688796，发行价格26.68元/股，发行市盈率为519.12倍 [1] - 公司主营业务是提供基因编辑服务、临床前药理药效评估服务、模式动物销售、抗体开发及创新药开发 [1] - 截至收盘，百奥赛图较发行价上涨146.6%，成交额约16.7亿元，换手率达75.8% [1]

科创50指数市场表现 - 科创50指数12月9日冲高回落，最终收于1347.11点，跌幅0.27%，指数振幅为1.6% [1] - 科创50指数总成交额约为548.2亿元 [1] 科创板整体市场概况 - 科创综指全日收于1602.39点，跌幅0.34%，总成交额约1791亿元 [2] - 剔除停牌个股，科创板593只个股平均跌幅0.7%，平均换手率2.43%，合计成交额1791亿元，平均振幅为3.48% [2] 科创板行业板块表现 - 元器件股与电气设备股表现活跃 [2] - 半导体股与生物制药股跌幅靠前 [2] - 专用机械股表现分化 [2] 科创板个股价格表现 - 个股涨少跌多，高价股表现分化，低价股多数下跌 [2] - 德科立涨停，涨幅靠前 [3] - 佳华科技跌13.37%，跌幅居首 [3] 科创板个股成交额 - 寒武纪成交额128.9亿元，位居首位 [4] - 汉邦科技成交额674.8万元，位居末位 [4] 科创板个股换手率 - 摩尔线程换手率为30.72%，位居首位 [5] - 龙腾光电换手率为0.18%，位居末位 [5]

政策动向 - 上周末相关部门发布新规，将保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 [1] 市场影响 - 风险因子下调后，科创板有望迎来增量资金 [1]

上交所科创板建设成果与规划 - 核心观点：上交所着力发挥科创板“试验田”功能，高质量建设科创板以服务高水平科技自立自强和新质生产力发展 [4] - “十四五”期间，科创板新增上市公司381家，首发募资总额达6400亿元，成为“硬科技”企业上市首选地 [4] - “十四五”期间，上交所率先推出科技创新债券，累计发行近1.7万亿元 [4] - 上交所打造五级动能体系，包括优化制度体系、强化资本供给、打造产业矩阵、推动并购重组和完善市场生态 [5][6][7] - 科创板“轻资产、高研发投入”认定标准放宽后，已有10家优质企业获批再融资，总额预计达250亿元 [6] - “科创板八条”发布以来，科创板新披露产业并购超150单 [7] - 未来上交所将加快推动科创板“1+6”改革落地，用好科创成长层增量改革，并聚焦培育壮大新质生产力 [7][8] 上交所对安徽省企业发展的支持 - “十四五”期间，上交所共支持21家安徽企业在沪市上市，一批集成电路、高端装备领域领军企业登陆科创板 [4] - 目前安徽省沪市上市公司总数达79家，其中科创板上市公司24家 [4] 深交所推动上市公司高质量发展举措 - 核心观点：深交所将持续优化制度机制，提高包容性与适应性，培育符合新质生产力方向的上市公司群体，打造世界一流创新龙头企业 [9] - “十四五”期间，创业板公司累计研发投入超7300亿元，2021年至2024年研发投入年复合增长率达11.4% [9] - 175家创业板公司研发强度连续四年超10%，目前创业板汇聚超58万人的研发队伍，平均每家公司研发人员超420人，约占员工总数20% [9][10] - “十四五”期间，1430家次创业板公司推出股权激励或员工持股计划，覆盖超35万名员工，其中1121家次公司推出第二类限制性股票 [9] - “并购六条”发布以来，深市共披露重大资产重组135单、金额2985亿元，分别增长99%、64%，产业并购占比近八成，收购新质生产力标的占比近七成 [10] - “十四五”时期，深市公司实施分红超2万亿元，较“十三五”翻番；新“国九条”发布后，超460家深市公司披露“质量回报双提升”专项方案 [10] - 截至10月底，深市年内已有超500家公司宣告或实施中期分红，累计宣告分红金额超1200亿元，较去年同期大幅增长 [11] 北交所服务创新型中小企业发展 - 核心观点：北交所紧扣高质量发展主线，通过精准服务、严格监管与市场功能完善三大路径，持续赋能中小企业创新成长 [12] - 北交所已培育上市公司286家，其中高新技术企业占比93%，战略新兴和先进制造企业占比超八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比过半 [12] - 北交所上市公司创新属性突出，平均研发强度近5%，是规上企业平均水平的三倍；今年前三季度超八成公司实现盈利 [12] - 未来北交所深化改革四大着力点包括：增强对科技创新的包容性适应性、促进投融资两端协调发展、完善全链条市场服务体系、营造共建共享的市场生态 [13][14]

科创板年度发行概况 - 截至12月8日，今年以来科创板累计有16家公司发行新股，累计募资金额达343.10亿元，单家公司平均募集资金21.44亿元 [1] - 募资金额分布：募资金额超10亿元的有12家，募资金额5亿元至10亿元的有3家，募资金额在5亿元以下的有1家 [1] 募资规模领先公司 - C摩尔为募资金额最多的公司，首发募集资金达80.00亿元，募资主要投向AI训推一体芯片、图形芯片及AISoC芯片研发项目 [1] - 西安奕材募资金额为46.36亿元，募资主要用于硅产业基地二期项目及现金管理 [1] - 募资金额较多的还有沐曦股份、禾元生物、屹唐股份，分别募资41.97亿元、25.99亿元、24.97亿元 [1] 发行价格与市盈率分析 - 今年已发行的科创板股平均首发价格为37.68元，发行价在50元以上的有4家，其中发行价超百元的有2家 [2] - 发行价最高的是C摩尔，为114.28元，沐曦股份、昂瑞微次之，发行价分别为104.66元、83.06元 [2] - 发行价较低的有屹唐股份、西安奕材等，首发价格分别为8.45元、8.62元 [2] - 发行市盈率范围在6.14倍至519.12倍，平均值86.10倍，中位数41.55倍 [2] - 发行市盈率最高的是百奥赛图，达519.12倍，相对于行业均值，有5家公司发行市盈率高于行业均值，占比50.00% [2] 地域分布特征 - 今年已发行的科创板公司主要集中在北京市、湖北省、广东省，分别有5家、2家、2家公司 [2] - 募资金额排名居前的地区分别是北京市、陕西省、上海市，年内募资金额分别为146.92亿元、46.36亿元、41.97亿元 [2]

市场表现 - 今日早盘泛科技板块集体走强，超八成科创板个股上涨[1] - 截至午间收盘，科创成长指数上涨3.0%，科创100指数上涨1.8%，科创综指上涨1.8%，科创板50指数上涨1.7%[1] 政策驱动因素 - 上周末相关部门发布新规，将保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36[1] - 风险因子下调意味着保险公司投资科创板股票的资本占用降低，科创板有望因此迎来增量资金[1]

公司治理与股权激励 - 公司在科创板上市前，主要通过董事长兼总裁的个人信用来维系团队凝聚力 [2] - 公司在科创板上市后，其股权激励计划得以落地实现 [2] - 科创板为外籍员工参与公司股权激励计划提供了制度支持 [2]

核心观点 - 股市方面，策略由守转攻，建议在12月积极布局高景气方向，为2026年初的春季行情做准备，重点关注AI、半导体、新能源、有色、创业板、科创板等方向 [3][12][13] - 债市方面，年末仍面临多重扰动，预计10年期国债收益率短期在1.80%上方运行，建议维持久期中性，耐心等待公募基金费率新规等利空落地后的修复契机 [3][12] - 海外市场方面，随着美联储降息预期升温、停止缩表以及美国政府“复工”，外部流动性压力改善，市场预计将延续温和修复走势 [13] 重要事件回顾 - 12月3日，国务院专题学习强调新型城镇化是扩大内需和促进产业升级的重要载体，要深入实施城市更新行动，并与稳楼市、房地产高质量发展相结合 [9] - 12月5日，证监会主席吴清在《人民日报》发文，指出需深化改革以加大力度支持科技创新、拓宽中长期资金入市渠道并提升风险防控能力 [9] - 12月5日，国家金融监督管理总局通知，将保险公司持仓超三年的沪深300指数等成分股的风险因子从0.3下调至0.27 [9] 周度行情回顾 (12.1-12.7) - **债市**：市场情绪偏弱，10年期国债收益率震荡回升，超长债调整幅度较大 [10] - **A股**：企稳修复，成长风格在调整后性价比回升，市场资金回流，呈轮动上涨格局 [10] - **港股**：企稳修复，恒生科技指数反弹幅度较大，但波动也更高 [10] - **海外市场**：普遍上涨，因市场对美联储12月降息预期升温，流动性风险缓和，风险偏好回升 [10] 市场展望 - **债市展望**：年末银行负债端成本管理加强削弱拉长久期诉求，机构兑现利润需求削弱“抢配”行情，公募基金费率新规未落地带来担忧，预计10年期国债收益率短期在1.80%上方运行 [12] - **股市展望**：内外部波动风险缓和，前期热门成长板块止跌企稳，12月有望进一步整固，鉴于经济处于磨底阶段，市场将重新聚焦对经济基本面敏感度较低的方向，叠加春季行情临近，2026年初市场情绪有望回升 [12] - **海外市场展望**：美联储降息将至、12月停止缩表，叠加美国政府“复工”使TGA账户资金转向流出，外部流动性压力改善，市场分歧或改善，整体延续温和修复 [13] 市场重要指标跟踪监测 - **期限利差**：近期明显回升，代表国债收益率曲线变陡峭 [17] - **资金松紧度**：总体表现平稳 [18] - **股债性价比**：小幅回升，红利指数、小盘指数的性价比小幅回升 [18] - **A股估值**：本周震荡修复，估值水平小幅回升 [19] - **A股换手率**：市场换手率回落，成交活跃度下滑 [20] - **市场成交额**：两市日均成交额回落至16,962亿元，较上周回落407亿元 [20] - **行业轮动速度**：有所回落，市场热点再度向景气度方向聚集，赚钱效应边际改善 [20] 资产配置组合表现 - **国内宏观多资产模型**：截至12月5日，今年以来收益率13.08%，超越基准（40%中证800指数+60%中债总财富指数）的超额收益率为5.74%，夏普比率2.47，显著超过基准的1.03 [21] - **全球宏观多资产模型**：截至12月5日，今年以来收益率12.29%，超越相同基准的超额收益率为4.95%，夏普比率2.22，超过基准的1.03 [22] 下周重点关注 - 12月8日当周（待定），中共中央政治局会议 [26] - 12月8日当周（待定），中国11月进出口数据 [28] - 12月8日当周（待定），中国11月金融数据 [28] - 12月10日，中国11月通胀数据 [28] - 12月11日，美联储议息会议 [28]

科创板市场整体表现 - 科创50指数平盘报收，收于1326.10点 [1] - 科创板全日成交量32.21亿股，成交额1733.18亿元，加权平均换手率为1.67% [1] - 个股涨跌分布：484只股票收盘上涨，106只收盘下跌 [1] - 涨幅超过10%的股票有12只，涨幅在5%至10%之间的有30只 [1] 科创板个股换手率分布 - 换手率超过20%的个股有2只，换手率10%~20%的有14只，换手率5%~10%的有50只 [1] - 换手率3%~5%的个股有57只，换手率1%~3%的有274只，换手率不足1%的有197只 [1] - 换手率最高的是新股C摩尔，换手率达85.49% [1] - 换手率居前的个股包括航天环宇(35.30%)、星环科技(17.30%)、恒坤新材(15.34%)和中科蓝讯(14.99%) [1] 高换手率个股市场表现 - 换手率超5%的个股中，今日上市的C摩尔上涨425.46% [2] - 其余高换手率个股中，今日上涨的有48只 [2] - 涨幅居前的有长光华芯(上涨20.00%)、星环科技(上涨17.02%)、瑞华泰(上涨16.58%) [2] - 跌幅居前的有中科蓝讯(下跌9.29%)、东芯股份(下跌6.92%)、影石创新(下跌6.01%) [2] 高换手率个股行业分布 - 换手率超5%的个股中，所属电子行业的个股最多，有22只 [2] - 电力设备行业有9只个股，机械设备行业有8只个股 [2] 高换手率个股资金流向 - 高换手率个股中，有39股今日获主力资金净流入 [2] - 净流入金额较多的有C摩尔(29.21亿元)、长光华芯(3.20亿元)、国盾量子(3.17亿元) [2] - 净流出金额较多的有东芯股份(3.56亿元)、佰维存储(1.30亿元)、中科蓝讯(1.19亿元) [2] 杠杆资金动向 - 高换手个股中，共42股近期获杠杆资金净买入 [3] - 截至12月4日，近5日融资余额增加较多的有佰维存储(增加3.15亿元)、东芯股份(增加2.49亿元)、铂力特(增加1.57亿元) [3] - 融资余额减少金额较多的有源杰科技(减少3.47亿元)、阿特斯(减少2.46亿元)、腾景科技(减少1.94亿元) [3] 换手率居前个股详情 - C摩尔(688795)最新收盘价600.50元，日涨幅425.46%，日换手率85.49%，资金净流入29.21亿元 [4] - 航天环宇(688523)最新收盘价43.80元，日涨幅3.03%，日换手率35.30%，资金净流入607.60万元 [4] - 星环科技(688031)最新收盘价72.96元，日涨幅17.02%，日换手率17.30%，资金净流入1.50亿元 [4] - 恒坤新材(688727)最新收盘价44.31元，日跌幅1.29%，日换手率15.34%，资金净流出2849.63万元 [4] - 中科蓝讯(688332)最新收盘价143.81元，日跌幅9.29%，日换手率14.99%，资金净流出1.19亿元 [4] - 长光华芯(688048)最新收盘价128.82元，日涨幅20.00%，日换手率11.88%，资金净流入3.20亿元 [4] - 国盾量子(688027)最新收盘价461.88元，日涨幅4.05%，日换手率7.00%，资金净流入3.17亿元 [5] - 东芯股份(688110)最新收盘价113.21元，日跌幅6.92%，日换手率6.24%，资金净流出3.56亿元 [6]