市场表现 - A股三大指数集体低开 沪指低开0.28% 深证成指低开0.61% 创业板指低开1.14% 截至发稿沪指翻红涨0.07% [1] - 沪深北三市成交额为7040亿元 较上一日此时缩量635亿元 [1] 游戏板块行情 - 游戏板块走强 吉比特涨停 迅游科技恺英网络完美世界巨人网络等个股跟涨 [3] - 吉比特最新价421.19元 涨幅10.00% 迅游科技涨9.22% ST中青宝涨4.06% 完美世界涨2.86% 恺英网络涨2.63% [4] 行业动态 - 游戏科学在德国科隆国际游戏展开幕之夜公布新作《黑神话：钟馗》 [3] - 《黑神话：悟空》发售后4天销量突破千万份 两周内全球销量达1800万份 [5] - 游戏科学创始人表示团队将优先开发黑神话系列新作 包含新英雄新玩法新技术新故事 [5]

行业表现 - 中国游戏市场2025年上半年实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08%创历史新高[1] - 国内游戏用户规模达6.79亿 同步创下历史新高记录[1] 个股表现 - 哔哩哔哩盘前股价23.21美元 较昨日收盘价21.89美元上涨3.45%[1] - 网易盘前股价133.14美元 较昨日收盘价127.31美元上涨2.20%[1] - 哔哩哔哩当日收盘涨幅2.49%至22.435美元 成交量223.05万股[1] - 网易当日收盘涨幅2.33%至130.28美元 成交量53.67万股[1] 估值指标 - 哔哩哔哩总市值92.61亿美元 市净率4.621倍 处于亏损状态[1] - 网易总市值824.93亿美元 市盈率(TTM)18.61倍 市净率4.116倍[1] - 网易股息TTM为2.569美元 股息率1.97%[1]

国内游戏市场整体表现 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08%创历史新高[1] - 国内游戏用户规模达6.79亿人 同步创历史新高[1] - 第二季度单季销售收入约823亿元 连续保持单季800亿元以上规模[1] - 行业突破1400-1500亿元平台期 上半年数据逼近1700亿元标志新发展阶段[1] 海外市场及细分领域表现 - 上半年自主研发游戏海外销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11%[2] - 美国日本韩国为三大主要出海市场 收入占比分别为31.96%/16.2%/7.47%[2] - 移动游戏市场销售收入1253.09亿元 同比增长16.55%[2] - 小程序游戏市场表现突出 销售收入232.76亿元且同比增长40.2%[2] 细分品类市场分化 - 二次元移动游戏收入145.77亿元 同比下降8%[2] - MOBA/射击/策略类长青产品支撑主要增长[2] - 新品创新不足与玩家消费意愿减弱制约二次元品类发展[2] 重点企业业绩表现 - ST华通上半年营收约170亿元（同比增长83.27%） 归母净利润24-30亿元（同比增长107.2%-159%）[3] - 游族网络预计归母净利润4000-6000万元（同比增长768.75%-1203.13%） 多款游戏长线运营贡献稳定流水[3] - 完美世界预计归母净利润4.8-5.2亿元（同比扭亏） 《诛仙世界》新游上线及电竞业务增长为主要驱动因素[3]

国内游戏市场整体表现 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元人民币 同比增长14.08% 创历史新高[1] - 国内游戏用户规模达6.79亿人 同样创历史新高[1] - 第二季度单季销售收入约823亿元人民币 连续保持单季800亿元以上水平[1] - 2024年全年实际销售收入3257.83亿元 同比增长7.53% 用户规模6.74亿人 两项数据均为历史新高[1] - 半年度销售收入从2020-2024年在1400-1500亿元区间徘徊 2025年上半年突破至近1700亿元[1] 海外市场及细分领域表现 - 上半年自主研发游戏海外市场销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11%[2] - 美国 日本 韩国市场收入占比分别为31.96% 16.2% 7.47%[2] - 移动游戏市场销售收入1253.09亿元 同比增长16.55% 主要受益于MOBA 射击 策略类长青产品及新作表现[2] - 二次元移动游戏收入145.77亿元 同比下降8% 受头部游戏流水放缓 新品创新不足 玩家消费意愿减弱等因素影响[2] - 小程序游戏市场销售收入232.76亿元 同比增长40.2% 表现亮眼[2] 主要上市公司业绩表现 - ST华通预计上半年合并营业收入约170亿元 同比增长83.27% 归母净利润24-30亿元 同比增长107.2%-159%[3] - 游族网络预计归母净利润4000-6000万元 同比增长768.75%-1203.13% 主要受益于《少年三国志》等游戏长线运营[3] - 完美世界预计归母净利润4.8-5.2亿元 同比大幅扭亏（上年同期亏损1.77亿元） 主要受益于《诛仙世界》上线及电竞业务增长[3]

行业整体表现 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，创历史新高 [1] - 游戏用户规模近6.79亿，同比增长0.72%，同样达到历史新高点 [1] - 市场增长主要驱动因素包括：多款新品表现超预期、长青游戏收入稳中有升、电子竞技和小程序游戏增长强劲 [1] 自研游戏表现 - 自研游戏国内市场实际销售收入1404.52亿元，同比增长19.29%，主要由热门长青产品和新作推动 [3] - 自研游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%，主要来自长线产品和2024年上市新品 [3] 细分市场表现 - 主机游戏市场实际销售收入10.34亿元，同比增长29.78%，增长主要来自《黑神话：悟空》的持续热度和进口主机游戏新品 [5] 行业发展趋势 - 2025年上半年行业持续升温，利好政策频出，产业生态优化，技术创新深化 [5] - 产品全球化发行和企业全球化布局持续推进，下半年预计将有更多新品面世，市场有望延续增长 [5]

行业整体表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，创历史新高 [1] - 游戏用户规模达6.79亿，同比增长0.72%，同样为历史新高 [1] - 市场增长主要驱动因素包括新游戏表现超预期、长青游戏收入稳增、电竞及小程序游戏强劲增长 [1] 自研游戏表现 - 自研游戏国内市场销售收入1404.52亿元，同比增长19.29% [1] - 自研游戏海外市场销售收入95.01亿美元，同比增长11.07% [1] 细分市场表现 - 主机游戏市场销售收入10.34亿元，同比增长29.78% [2] - 电竞游戏市场销售收入806.45亿元，同比增长16.64% [2] - 二次元移动游戏市场销售收入145.77亿元，同比下降8% [2] - 休闲移动游戏市场销售收入164.39亿元，同比增长2.55% [2] - 小程序游戏市场销售收入232.76亿元，同比增长40.2% [2]

行业整体表现 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08%创历史新高 [1] - 国内游戏用户规模达6.79亿人 同步创历史新高 [1] - 第二季度单季销售收入保持823亿元 连续维持在800亿元以上高位 [1] - 行业突破前期平台期 上半年收入较2022-2024年同期1400-1500亿元区间显著提升至近1700亿元 [1] 海外市场表现 - 自主研发游戏海外市场销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11% [2] - 美国市场贡献海外收入31.96% 日本占16.2% 韩国占7.47% 保持核心市场地位 [2] 细分市场结构 - 移动游戏市场销售收入1253.09亿元 同比增长16.55% 主要受益于MOBA/射击/策略类长青产品表现 [2] - 二次元移动游戏收入145.77亿元 同比下降8% 受头部游戏流水放缓及新品同质化影响 [2] - 小程序游戏销售收入232.76亿元 同比大幅增长40.2% 表现亮眼 [2] 重点公司业绩 - ST华通上半年预计营业收入170亿元 同比增长83.27% 归母净利润24-30亿元 同比增长107.2%-159% [3] - 游族网络预计归母净利润4000-6000万元 同比增长768.75%-1203.13% 主要系《少年三国志》系列长线运营贡献稳定流水 [3] - 完美世界预计归母净利润4.8-5.2亿元 同比扭亏（上年同期亏损1.77亿元） 主要受益于《诛仙世界》上线及电竞业务增长 [3]

行业整体表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08%创历史新高 [1] - 游戏用户规模达6.79亿人 同比增长0.72%同步创新高 [1] - 产业规模持续增长主要得益于新品超预期表现、长青游戏稳健运营及电竞/小程序游戏强劲增长 [1][3] 细分市场结构 - 移动游戏市场收入1253.09亿元占比74.59% 同比增长16.55%保持主导地位 [1] - 客户端游戏收入354.03亿元同比增长4.86% 网页游戏收入22.03亿元同比下降5.87%持续萎缩 [1] - 主机游戏市场收入10.34亿元同比增长29.78% 电竞游戏市场收入806.45亿元同比增长16.64% [2] 休闲与小程序游戏 - 休闲移动游戏收入164.39亿元同比增长2.55% 其中内购收入111.04亿元占比67.5% 广告收入53.34亿元占比32.5% [2] - 小程序游戏收入232.76亿元同比大幅增长40.2% 内购收入153.03亿元占比65.7% 广告变现收入79.73亿元占比34.3% [2] 自主研发游戏表现 - 自研游戏国内市场收入1404.52亿元同比增长19.29% 受益于热门长青产品与新作出色表现 [2] - 自研游戏海外市场收入95.01亿美元同比增长11.07% [2] - 海外收入地区分布集中 美国(31.96%)、日本(16.20%)、韩国(7.47%)合计占比55.63% 德英法三国合计占比8.78% [3] 海外产品类型分析 - 收入前100自研移动游戏中策略类收入占比43.33%同比大幅增长 角色扮演类占比10.02%同比略降 [3] - 射击类收入占比8.85%同比上升 模拟经营与放置类同比降幅明显 合成类收入占比升幅显著 [3] 行业发展特征 - 各级政府推出高层次、大力度、具体化扶持政策 科技创新与智能化升级持续推进 [3] - "游戏+"模式跨界赋能激活消费潜力 人才培养与科研生态优化推动理论研究成果应用 [3] - 行业坚持正向价值引领 持续完善未成年人保护机制 [3]

行业整体表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元人民币，同比增长14.08%，创历史新高 [1] - 同期游戏用户规模近6.79亿人，同比增长0.72%，亦为历史新高点 [1] - 市场增长得益于多款新游戏表现超预期、长青游戏收入稳中有升、电竞及小程序游戏增长强劲 [1] 自主研发游戏表现 - 2025年1-6月中国自主研发游戏国内市场实际销售收入1404.52亿元，同比增长19.29% [1] - 同期自研游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元，同比增长11.07% [1] - 自研移动游戏海外主要市场为美国占比31.96%、日本占比16.2%、韩国占比7.47%，三国合计占比55.63% [1] - 德国、英国、法国三国市场合计占比8.78%，欧洲为重要出海区域 [1] 细分市场收入 - 移动游戏市场实际销售收入1253.09亿元，同比增长16.55% [2] - 客户端游戏市场实际销售收入354.03亿元，同比增长4.86% [2] - 主机游戏市场实际销售收入10.34亿元，同比增长29.78% [2] - 网页游戏市场实际销售收入22.03亿元，同比下降5.87%，持续下滑 [2] 行业发展趋势 - 行业持续升温，利好政策频出，产业生态优化，技术创新深化，全球化发行与布局持续推进 [2] - 游戏艺术设计专业首次被纳入高等教育学科体系，行业人才培养获国家政策支持 [2] - 以DeepSeek为代表的AI技术在数字内容产业广泛应用，头部企业已构建覆盖研发、运营、用户服务的全链路智能应用体系 [3] - 小游戏市场爆款迭出，如《无尽冬日》、《时光大爆炸》等新产品助推市场升温，成为产业增长重要助力 [3] - 下半年预计将有新品面世，游戏市场有望延续增长态势 [2]

国内游戏市场整体表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，创历史新高 [1] - 游戏用户规模达6.79亿，同比增长0.72%，同步刷新纪录 [1] - 增长驱动因素包括新品表现超预期、长青游戏运营稳健、电竞及小程序游戏强势增长 [1] 自主研发游戏表现 - 自研游戏国内市场销售收入1404.52亿元，同比增长19.29%，主要由长青产品和新作推动 [6] - 自研游戏海外市场收入95.01亿美元（约合人民币685亿元），同比增长11.07%，依赖长线产品及2024年新品 [7] - 自研移动游戏出海收入前三地区：美国（31.96%）、日本（16.20%）、韩国（7.47%），合计占比55.63% [8] - 欧洲市场（德英法）合计贡献8.78%收入，保持重要地位 [8] 细分市场收入结构 - 移动游戏收入1253.09亿元，占比74.59%，同比增长16.55%，MOBA/射击/策略类表现突出 [13][17] - 客户端游戏收入354.03亿元，占比21.07%，同比增长4.86%，受益双端互通及长青产品 [22] - 网页游戏收入22.03亿元，占比1.31%，同比下降5.87%，持续萎缩 [24] - 主机游戏收入10.34亿元，同比激增29.78%，受《黑神话：悟空》余热及进口新品带动 [25] 游戏品类表现 - 出海收入前100自研移动游戏中，策略类收入占比43.33%居首，角色扮演类（10.02%）、射击类（8.85%）分列二三位 [11] - 收入前100移动游戏中，MOBA类收入占比20.42%最高，射击类（17.03%）、角色扮演类（15.34%）紧随其后 [19] - 二次元移动游戏收入145.77亿元，同比下降8%，因头部产品流水下滑及新品同质化 [32] - 休闲游戏收入164.39亿元（内购占比67.5%），同比增长2.55% [35] - 小程序游戏收入232.76亿元（内购占比65.7%），同比大增40.2% [39] 电子竞技市场 - 电竞游戏收入806.45亿元，同比增长16.64%，头部产品及新品持续发力 [29] 行业发展趋势 - 政策环境优化、技术升级及全球化布局推动产业持续升温 [42] - 下半年新品储备丰富，市场有望延续增长 [42] - 行业聚焦精品开发、文化传播及技术跨界应用 [42]