报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 全球大豆供应宽松，油脂震荡调整；巴西丰产兑现，美豆产区天气良好，优良率良好，未来天气趋势风险较小，整体丰产预期较强，全球大豆供应良好，供应端会逐步承压 [1][2] 报告各部分总结 期货价格情况 - 昨日收盘棕榈油2509合约8708.00元/吨，环比变化 -40元，幅度 -0.46%；豆油2509合约8012.00元/吨，环比变化 +18.00元，幅度 +0.23%；菜油2509合约9404.00元/吨，环比变化 -20.00元，幅度 -0.21% [1] 现货价格情况 - 广东地区棕榈油现货价8740.00元/吨，环比变化 -30.00元，幅度 -0.34%，现货基差P09 +32.00，环比变化 +10.00元；天津地区一级豆油现货价格8160.00元/吨，环比变化 +20.00元/吨，幅度 +0.25%，现货基差Y09 +148.00，环比变化 +2.00元；江苏地区四级菜油现货价格9520.00元/吨，环比变化 -30.00元，幅度 -0.31%，现货基差OI09 +116.00，环比变化 -10.00元 [1] 近期市场资讯 - 截至7月13日，欧盟2025/26年大豆进口量为340597吨，去年同期为495953吨；欧盟2025/26年棕榈油进口量为63393吨，去年同期为116181吨 [2] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口量为621770吨，较上月同期出口的662580吨减少6.16%；马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚7月1 - 15日的棕榈油出口量为574121吨，上月同期为606192吨，环比减少5.29% [2] - 截至7月15日，全国豆油港口库存为93.2万吨，上周同期为90.80万吨，环比增加2.4万吨；截至2025年7月14日，全国进口大豆港口库存为646.277万吨，7月7日为636.369万吨，环比增加9.908万吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 大豆到港量较大，油脂震荡偏弱，昨日三大油脂价格震荡下跌，大豆到港增加且预期后续持续增加，叠加北美大豆丰产预期较强，若中美谈判顺利加买美豆，后期压力较大 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8466.00元/吨，环比变化 -6元，幅度 -0.07%；豆油2509合约7894.00元/吨，环比变化 -50.00元，幅度 -0.63%；菜油2509合约9548.00元/吨，环比变化 -59.00元，幅度 -0.61% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8510.00元/吨，环比变化 +20.00元，幅度 +0.24%，现货基差P09 +44.00，环比变化 +26.00元；天津地区一级豆油现货价格8030.00元/吨，环比变化 -70.00元/吨，幅度 -0.86%，现货基差Y09 +136.00，环比变化 -20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9680.00元/吨，环比变化 -60.00元，幅度 -0.62%，现货基差OI09 +132.00，环比变化 -1.00元 [1] 库存数据 - 截至2025年7月4日（第27周），全国重点地区棕榈油商业库存53.81万吨，环比上周增加0.07万吨，增幅0.13%；同比去年47.31万吨增加6.50万吨，增幅13.73% [2] - 截至2025年7月7日，全国进口大豆港口库存为636.369万吨，6月30日为609.929万吨，环比增加26.44万吨 [2] 行业资讯 - 印度特伦甘纳邦农业部长敦促中央政府修改棕榈油进口政策，将进口关税提高到44%，并设定棕榈油每吨25000卢比的最低保证价格 [2] - 邦吉将从罗萨里奥港区码头向中国运送3万吨阿根廷豆粕，NORDTAJO号货船预计7月16日停靠运输，这是阿根廷首次向中国出口豆粕 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，近期油脂回归基本面交易，盘面震荡调整 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8478.00元/吨，环比变化+38元，幅度+0.45%；豆油2509合约7994.00元/吨，环比变化 - 24.00元，幅度 - 0.30%；菜油2509合约9619.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8520.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.95%，现货基差P09 + 42.00，环比变化+42.00元；天津地区一级豆油现货价格8160.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y09 + 166.00，环比变化+24.00元；江苏地区四级菜油现货价格9750.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.41%，现货基差OI09 + 131.00，环比变化+40.00元 [1] 近期市场资讯 - USDA最新干旱报告显示，截至7月1日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，前一周为12%，去年同期为9% [2] - 美国农业部公布数据，民间出口商报告对未知目的地出口销售15万吨玉米、22.6万吨大豆、19.5万吨豆粕 [2] - 印尼政府承诺撤销一家在廖内省Palalawan地区的Tesso Nilo国家公园内经营的棕榈油种植园的许可证 [2] - 美国2024/2025年度豆油出口净销售为1.2万吨，前一周为0.4万吨；2025/2026年度豆油净销售0万吨，前一周为0万吨；2024/2025年度豆油出口装船0.6万吨，前一周为0.6万吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 国际局势动荡，油脂价格震荡，多空交织，油脂延续震荡 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8446.00元/吨，环比变化+10元，幅度+0.12%；豆油2509合约7972.00元/吨，环比变化+12.00元，幅度+0.15%；菜油2509合约9583.00元/吨，环比变化+78.00元，幅度+0.82% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8730.00元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.34%，现货基差P09+284.00，环比变化+20.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8190.00元/吨，环比变化-10.00元/吨，幅度-0.12%，现货基差Y09+218.00，环比变化-22.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9780.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.72%，现货基差OI09+197.00，环比变化-8.00元 [1] 近期市场资讯 - 阿肯色州因春季频繁降雨，可能有几英亩大豆无法种植，部分已种大豆或需重新种植但存疑，州农业部门关注6月中下旬水稻“两周的深绿色”窗口期，天气预报显示有降雨，虽能减少部分农田用水费用，但对其他作物有困扰 [2] - 法国农业部预测2025年冬季大麦和油菜籽产量较去年受降雨冲击的产量强势反弹，2025年冬季油菜籽产量将达420万吨，较2024年增加9.4% [2] 产量与出口数据 - 2025年6月1 - 15日马棕产量比上月同期减少4% [3] - 马来西亚2025年6月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期分别增加26.3%（ITS数据）、14.3%（SGS数据）和17.77%（AmSpec数据） [3]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，油脂供需结构短期无太大变化，油脂价格维持震荡调整 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8126.00元/吨，环比变化 -4元，幅度 -0.05%；豆油2509合约7676.00元/吨，环比变化 -12.00元，幅度 -0.16%；菜油2509合约9152.00元/吨，环比变化 +51.00元，幅度 +0.56% [1] 现货价格及基差 - 广东地区棕榈油现货价8480.00元/吨，环比变化 -40.00元，幅度 -0.47%，现货基差P09 +354.00，环比变化 -36.00元；天津地区一级豆油现货价格7880.00元/吨，环比变化 -20.00元/吨，幅度 -0.25%，现货基差Y09 +204.00，环比变化 -8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9350.00元/吨，环比变化 +70.00元，幅度 +0.75%，现货基差OI09 +198.00，环比变化 +19.00元 [1] 近期市场资讯 - USDA最新干旱报告显示，截至6月3日当周，约16%的美国大豆种植区域受到干旱影响，前一周为17% [2] - 巴西全国谷物出口商协会（Anec）预测，6月1日至7日期间，巴西大豆出口量为490.16万吨，上周为301.55万吨 [2] - USDA数据显示，截至5月29日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为19.4万吨，前一周为14.6万吨 [2] - 马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据，马来西亚5月1 - 31日棕榈油产量预估增加3.07%，其中马来半岛增加4.05%，沙巴增加2.1%，沙捞越增加1.27%，马来东部增加1.9% [2] - 阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1074美元/吨，较上个交易日上调26美元/吨；(8月船期)C&F价格1047美元/吨，较上个交易日上调17美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(6月船期)1050美元/吨，与上个交易日持平；(8月船期)1030美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 美湾大豆(7月船期)C&F价格454美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；美西大豆(7月船期)C&F价格449美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；巴西大豆(7月船期)C&F价格443美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(7月船期)210美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸(7月船期)183美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口(7月船期)162美分/蒲式耳，较上个交易日上调1美分/蒲式耳 [2] 图表信息 - 报告包含棕榈油、大豆油、菜籽油的价格、基差、产量、成交量、库存等相关图表，涉及日度、周度、月度数据 [5]

报告行业投资评级 - 策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，油脂基本面维持稳定，价格维持震荡 [3] 相关内容总结 期货与现货价格情况 - 昨日收盘棕榈油2509合约8076.00元/吨，环比变化+32元，幅度+0.40%；豆油2509合约7712.00元/吨，环比变化 - 28.00元，幅度 - 0.36%；菜油2509合约9403.00元/吨，环比变化 - 41.00元，幅度 - 0.43% [1] - 广东地区棕榈油现货价8530.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.95%，现货基差P09 + 454.00，环比变化+48.00元；天津地区一级豆油现货价格7920.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y09 + 208.00，环比变化+28.00元；江苏地区四级菜油现货价格9580.00元/吨，环比变化 - 40.00元，幅度 - 0.42%，现货基差OI09 + 177.00，环比变化+1.00元 [1] 近期市场资讯 - 截至5月25日当周，美国大豆种植率为76%，低于市场预期的78%，此前一周为66%，去年同期为66%，五年均值为68%；美国玉米种植率为87%，低于市场预期的88%，此前一周为78%，去年同期为81%，五年均值为85%；玉米优良率为68%，低于市场预期的73% [2] - 近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，8月份后进口菜籽将明显减少 [2] - 尽管国内菜油库存高企，但企业采购俄罗斯、阿联酋等地菜油积极性依然较高，预期6月份菜油进口量20万吨，7月份18万吨 [2] - SPPOMA数据显示，马棕5月1 - 25日产量增加0.73%。SGS、ITS和AmSpec数据分别显示，马棕5月1 - 25日出口环比增加34.71%、11.6%和7.3% [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 油脂供应宽松，价格震荡运行 [1] - 国内随着大豆到港，油厂开机率提高，市场供应增加，基差顺势下行；美国生物柴油政策变数较大，市场预期美国和伊朗可能达成核协议导致原油大幅下跌，价格承压 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约7998.00元/吨，环比变化+14元，幅度+0.18%；豆油2509合约7776.00元/吨，环比变化+22.00元，幅度+0.28%；菜油2509合约9361.00元/吨，环比变化+84.00元，幅度+0.91% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8510.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.58%，现货基差P09+512.00，环比变化-64.00元；天津地区一级豆油现货价格8050.00元/吨，环比变化-40.00元/吨，幅度-0.49%，现货基差Y09+274.00，环比变化-62.00元；江苏地区四级菜油现货价格9540.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.85%，现货基差OI09+179.00，环比变化-4.00元 [1] 近期市场资讯 - 2025年5月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加6.34%，出油率增加0.41%，产量增加8.50% [2] - 截至5月15日当周，巴西南里奥格兰德州2024/25年度大豆收割率已达98%，较前一周增加3%，高于上一年度同期的85%和五年均值92%；预计2024/25年度大豆产量将达到1330万吨，较2023/24年度的1860万吨下降27.4%；大豆种植面积预计为677万公顷，平均单产为每公顷1957公斤，上一季种植面积为670万公顷，平均单产为每公顷2784公斤 [2] - 马来西亚已将6月毛棕榈油的参考价格下调至9.5%出口关税的水平，6月参考价格为每吨3926.59林吉特，5月参考价格为每吨4449.35林吉特，对应的关税为10%；毛棕榈油的出口税结构从2250至2400林吉特/吨的价格区间开始征收3%的关税，当价格超过4050林吉特/吨时，最高关税率为10% [2] 策略 - 中性 [4]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级未明确标注 [1] - 豆粕操作评级未明确标注 [1] - 豆油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为三颗星 [1] - 菜粕操作评级为三颗星 [1] - 菜油操作评级为三颗星 [1] - 玉米操作评级为三颗星 [1] - 生猪操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为一颗星 [1] 报告的核心观点 - 短期需关注政策端表现以及大豆供需面变动，进口大豆供应格局先紧后松 [2] - 豆粕期货盘面在远月大豆供应链风险未解决和美国天气未定论前抗跌，震荡偏强 [3] - 油脂价格在中国大豆三季度船期采购进度不高、远期关税政策不确定以及棕榈油增产周期内震荡反复 [4] - 菜粕下行空间有限，关注后期做多机会，需持续关注中美加最新贸易政策 [6] - 玉米期货继续上涨，国内粮权转换完成后行情波动扩大 [7] - 关注生猪出栏量及出栏重量释放后现货价格回落空间 [8] - 蛋价长期以空头思路看待 [9] 各品类总结 大豆&豆粕 - 国产大豆主力合约假期前大幅减仓，调节储备大豆投放市场，进口大豆5 - 7月到港量庞大，供应先紧后松 [2][3] - 临近五一豆粕大幅减仓，近月05合约下跌强于09合约，后续关注大豆及豆粕现货和基差压力 [3] - 期货盘面压榨利润不高，三季度船期采购进度低，预计豆粕期货价格短期偏强，远月巴西大豆采购加快和北美天气风险减少时上涨动力减弱 [3] 豆油&棕榈油 - 临近五一长假，因豆粕弱势，豆棕油在油粕比影响下相对抗跌 [4] - 进口大豆供应先紧后松，5 - 7月到港量庞大，需注意豆油现货和基差压力 [4] - 棕榈油二三季度增产，油脂价格震荡反复 [4] 菜粕&菜油 - 前期海关加强大豆检验检疫致局部供应偏紧，五一后全国大豆压榨开机率回升，五月中旬大豆紧缺局面或恢复 [6] - 农业农村部力争到2030年全国养殖业饲料中豆粕用量占比降至10%左右，国内菜籽压榨率低，菜粕菜油库存下降 [6] - 我国与其他国家新贸易流向或缓解远期菜籽供应，关注中美加贸易政策 [6] 玉米 - 玉米期货继续上涨，山东深加工企业门前剩余供应量持续低位，市场流通粮源多沉淀于贸易环节 [7] - 港口库存压力减小，下游深加工淀粉开机率回升，贸易商对后市有分歧，部分挺价意愿强烈 [7] 生猪 - 生猪盘面震荡偏弱，11月合约创新低，现货基本稳定 [8] - 能繁母猪存栏量恢复，未来生猪理论出栏量增加，3月新生仔猪数量创新高，预计9月出栏压力高 [8] - 今年生猪出栏体重上升，肥猪出栏压力增大，关注现货价格回落空间 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中偏弱，临近五一假期盘面减仓，期价下跌，关注假期走货情况 [9] - 五一后需求回归平淡，夏季炎热及南方梅雨季节来临，价格季节性偏弱，叠加产能释放，蛋价长期看空 [9]