投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7][8] 核心财务表现 - 2025年H1营业收入71.68亿元，同比+16.52%，归母净利润4.41亿元，同比+9.53% [4] - 2025年Q2营业收入37.51亿元，同环比+17.89%/+9.81%，归母净利润2.29亿元，同环比+8.3%/+7.79% [4][7] - 商用车及非道路业务收入24亿元，同比+4%，毛利率24.2%，同比+1.27pct [7] - 乘用车业务收入38亿元，同比+20%，毛利率14.94%，同比-1.75pct [7] 业务板块进展 - 数据中心液冷产品布局完善，包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔等 [7] - 形成"3+3+N"数据中心客户布局，项目合作取得积极进展 [7] - 机器人领域研发聚焦人形机器人关节模组和热管理模组等关键技术 [7] 市场表现与估值 - 当前股价37.37元，总市值31,196.37百万，流通市值29,305.30百万 [6] - 近1月/3月/12月股价涨幅分别为25.2%/48.8%/151.1%，显著跑赢沪深300指数 [6] - 2025年预测EPS 1.26元，对应P/E 29.74倍 [9][10] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入150/171/194亿元，同比增速18%/14%/14% [7][9] - 预计归母净利润10.49/13.03/15.57亿元，同比增速34%/24%/19% [7][9] - 预计ROE持续提升至16%，毛利率稳定在20%-21%区间 [9][10]

公司动态 - 高澜股份在投资者互动平台回应关于中标新加坡英伟达液冷服务器项目的传闻 未直接确认或否认 但提示关注公司公告 [1] - 公司设立新加坡全资子公司 主要承接新加坡及东南亚地区服务器液冷业务需求 [1] - 新加坡子公司成立目的为开拓东南亚及全球市场 搭建海外平台 提升对海外项目的服务支持力度 [1] 业务拓展 - 公司通过新加坡子公司布局东南亚服务器液冷市场 显示液冷业务国际化战略 [1] - 海外平台建立将增强公司在全球服务器液冷领域的竞争力 [1]

公司业务拓展 - 公司在服务器液冷领域与台达电子、维谛技术建立了紧密合作关系，这两家厂商是英伟达AI服务器核心液冷解决方案提供商 [2] - 公司积极拓展热管理技术新兴应用领域，将应用场景从汽车延伸至服务器液冷、数据中心液冷、人工智能、充电桩液冷、机器人液冷等多个高科技领域 [2] - 公司已进入逐步批量供货阶段，涵盖5G基站与通信设备、氢能液冷、风能太阳能储能液冷、电力设备等多个领域 [2] 技术应用场景 - 热管理技术应用场景包括现代化农业器械、大型机械装备工业液冷及低空经济等 [2] - 公司技术覆盖范围广泛，涉及多个高科技和新兴行业领域 [2]

股价表现 - 8月12日报收22.25元，较前一交易日下跌0.61元，跌幅2.67% [1] - 当日开盘价22.48元，最高23.40元，最低21.91元 [1] - 成交量108.59万手，成交金额24.44亿元 [1] 业务概况 - 专注于热管理系统解决方案，产品涵盖汽车热管理部件、液冷技术应用 [1] - 积极拓展非汽车业务，布局服务器液冷、数据中心、人工智能等新兴市场 [1] 战略进展 - 液冷技术应用从汽车领域拓展至多个前沿领域 [1] - 合作客户达80家，进行中项目超过120个 [1] - 泰国工厂6月竣工试生产，作为全球化战略重要支点 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入21.62亿元，净利润2.10亿元，同比增长14.49% [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出9386.65万元，占流通市值0.77% [1] - 近五个交易日累计主力资金净流出3.28亿元，占流通市值2.71% [1]

业务布局 - 公司已组建专业技术和营销团队以服务服务器液冷领域客户 [1] - 主要供应产品包括电子泵和温控阀系列 [1] - 热管理集成模块产品有项目正在沟通交流中 [1] 项目进展 - 部分服务器液冷项目已实现批量供货 [1]

公司业务发展 - 公司电子泵及温控阀系列产品可应用于服务器液冷领域 [2] - 相关产品在服务器液冷领域的应用已初显成效 [2]

公司概况 - 飞龙汽车部件股份有限公司成立于1952年，已有70多年历史，专注于热管理系统解决方案 [1] - 公司发展分为两个阶段：2017年前主攻汽车热管理部件，2017年后重点开拓非车领域市场 [1] - 拥有国家级企业技术中心，在上海、芜湖、内乡和西峡设有四个研发中心 [1] - 产品覆盖全国市场并出口美洲、欧洲、东南亚等地，服务全球超300个工厂基地，客户超200家 [2] 产品与技术 - 汽车水泵和涡轮增压器壳体两类产品获国家工信部制造业单项冠军 [1] - 热管理集成模块由电子水泵、热管理控制阀等部件组成，价值量显著高于传统单一零部件 [3] - 电子泵系列产品主要客户包括奇瑞、理想、拓普、越南VINFAST等130余家 [3] - 在液冷领域深耕近10年，拥有120多个进行中项目，部分已量产 [5] 业务发展 - 2025年下半年营收预计好转，驱动力来自海外新项目、新能源车集成模块订单增长和液冷产品上量 [3] - 成立安徽航逸科技，专注数据中心、风光储能及充电桩等非车用液冷泵研发 [4][5] - 通过台湾客户拓展海外服务器液冷市场，持续扩大业务版图 [5] - 实施"汽车+泛工业"双线渗透战略，推动热管理技术跨行业应用 [5] 竞争优势 - 液冷领域先发优势：10年技术积累，设计专用产品 [5] - 客户优势：与80余家客户建立联系，包括HP、小米汽车、美团等知名企业 [5] - 应用场景广泛：覆盖汽车、服务器、数据中心、人工智能、5G基站等众多领域 [5] 运营管理 - 实施价值分析及价值工程(VA/VE)，优化运营管理体系 [5] - 提升生产效能，监控原材料市场价格，系统性降低产品成本 [5] - 国内不考虑在汽车发动机热管理产品上追加投资，重点发展新兴领域 [3]

公司基本情况 - 公司证券代码为002536 证券简称为飞龙股份 在深圳证券交易所上市[1] - 公司曾用简称西泵股份[1] - 公司董事会秘书为谢国楼 证券事务代表为谢坤 办公地址位于河南省西峡县工业大道[1] - 报告期内公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据[1] 财务表现 - 报告期营业收入为21.62亿元 较上年同期的23.67亿元下降8.67%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.10亿元 较上年同期的1.84亿元增长14.49%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为3.11亿元 较上年同期的3.70亿元下降16.02%[1] - 基本每股收益为0.37元/股 较上年同期的0.32元/股增长15.63%[1] - 加权平均净资产收益率为6.22% 较上年同期的5.53%增长0.69个百分点[1] - 报告期末总资产为54.27亿元 较上年度末的53.22亿元增长1.98%[1] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产为33.78亿元 较上年度末的33.36亿元增长1.25%[1] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为47,805户[1] - 控股股东为河南省宛西控股股份有限公司 实际控制人为孙耀志[3] - 主要股东包括孙耀忠持股5.11%（29,362,835股） 张耀坤持股4.00%（22,990,000股） 吴敏华持股2.96%（17,000,000股）[2] - 部分股东通过信用交易担保证券账户持有股份 包括张耀坤、吴敏华、刘佳等[3] 战略发展 - 公司成立全资子公司安徽航逸科技有限公司 聚焦服务器液冷、数据中心液冷、人工智能、机器人、充电桩、低空经济等前沿领域[5] - 新子公司将深化热管理技术的跨行业应用 为公司高质量发展注入新动能[5] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本[1]

纪要涉及的公司 飞龙股份[1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **主业价值体现**：公司主业包括涡轮增压器壳体、机械水泵和新能源专用电子水泵，过去三年利润复合增速显著，每年保持15% - 20%的利润复合增速，今年预计利润约4亿人民币，当前市值80多亿人民币，反映了主业价值[2][4] - **服务器液冷泵业务优势**：公司在服务器液冷泵领域占据国内垄断地位，是唯一能量产液冷泵的企业，受益于国内S客户主导的服务器液冷市场，今年国内业务利润可达数千万人民币，明年有望增长50%以上，且通过台湾头部集成商实现海外订单突破，未来1 - 3个月内将迎大批量订单，显著提升明年利润弹性[2][4] - **PC液冷领域潜力大**：随着AI和高算力需求增加，PC液冷相关产品今年可能出现，即使10%的普及率也将带来数千万级别的市场规模[2][4] - **机器人业务有进展**：公司在机器人业务方面有所布局，与小米、小鹏、奇瑞等车企关系紧密，有望在人形机器人领域取得进展，为公司带来新的增长点和估值提升[2][4][5] - **投资价值高**：公司目前估值较低，十几倍的估值相对便宜，无论短期还是长期都值得关注和配置[3][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年第三季度有多个重要催化因素，从7月份开始，公司中报表现良好，海外液冷泵进展顺利，PC液冷方案或将出现，以及机器人业务的发展，多重因素将持续推动股价上涨[4][5]

公司概况 - 公司始建于1952年，有70多年发展历史，是热管理系统方案解决的上市公司 [1] - 发展分两阶段，2017年前着力汽车热管理部件研发、生产和销售，开拓海外业务；2017年至今开拓非车领域客户和市场 [1][2] - 拥有国家级企业技术中心，建立上海、芜湖、内乡和西峡四个研发中心，产品销售覆盖全国并出口多地，批产国内外客户200余家，服务全球超300个工厂基地 [2] 产品情况 涡壳产品 - 2024年荣获国家工信部认定的制造业单项冠军，近年来销量位居国内前列 [2] 集成模块产品 - 今年上半年上汽、吉利、理想、岚图等客户部分集成模块项目已量产，预计未来持续上量 [2] 电子泵和温控阀系列产品 - 民用市场平均单价略高于汽车市场 [3] 新能源热管理产品 - 电子水泵系列采用平台化开发策略，构建覆盖13W至40KW功率范围、兼容12V至1500V全电压平台的完整产品矩阵；温控阀系列坚持定制化路线，提供多样化解决方案 [3][4] 业务进展 服务器液冷项目 - 已组建专业技术和营销团队，供应电子泵和温控阀系列产品，部分项目批量供货，热管理集成模块产品有项目在沟通交流 [4] 机器人领域 - 是面向新质生产力布局的核心战略方向，依靠汽车领域客户，基于现有热管理产品加速向机器人产业渗透，再延伸到模组、液冷等产品 [4] 竞争优势 民用领域 - 先发优势：深耕近10年，有大量技术储备和研究成果，超100个项目在进行，部分已量产 [4] - 客户优势：供货及建立联系的客户超70家，包括HP项目、小米汽车等 [4] - 应用场景拓展：产品应用于汽车、充电桩液冷等多个热管理相关领域 [4]