核心观点 - 公司上半年归母净利润增长47.63% 能源和物流业务毛利率显著提升 集装箱行业需求超预期 海工业务手持订单充足且盈利可持续 公司通过成本管控和供应链优化应对区域风险 并致力于提升投资者回报和债务结构优化 [4] 业务增长与盈利能力 - 上半年归母净利润同比增长47.63% 主要受益于能源业务订单结转价格提升和生产效率释放 [4] - 海工分部毛利率同比提升5.84个百分点至10.88% 能化分部毛利率同比提升1.91个百分点至15.12% [4] - 集装箱制造分部毛利率提升3.95个百分点至16.15% 源于材料成本管控和智能化改造 [4] - 95%以上焊接作业由自动化设备完成 有效控制单箱成本 实现营收下滑但利润增长 [4] 集装箱行业展望 - 上半年集装箱行业达320万TEU超预期 第三季度排产良好 第四季度为传统淡季需观望 [4] - 长期因全球贸易增长和供应链变化 行业年度需求量有望从400万TEU基准提升 [4] 海工业务发展 - 海工业务盈利提升源于技术投入和产品结构转型 如FPSO和FLNG等高价值产品获主流客户认可 [4] - 机构预测2025-2029年FPSO和FLNG有稳定订单 盈利具备可持续性 [4] - 当前手持订单约55.5亿美元 排产至2027/2028年 全年营收及利润有望增长 [4] - 7月与荷兰公司签署新合同 未来聚焦高质量订单 [4] 区域风险应对与供应链优化 - 北美业务受关税冲击 公司推进"大白熊计划" 构建北美供应链保障体系并提升当地集采比例 [4] - 优化全球运营模式 重塑供应链并构建核心零部件工厂 [4] - 中集车辆上半年国内市场份额提升 [4] 能源与化工业务展望 - 安瑞科业务基于航运减碳需求和在手订单 全年有望保持良好态势 [4] - 造船及船用燃料罐业务新签单金额有望达80亿元 [4] - 环科业务对安瑞科影响降低 医疗业务实现增长 [4] 投资者回报与财务优化 - 公司通过业绩沟通、市场价值传递及回购等市场化手段提升投资者回报 A股与H股价差缩小 [4] - 上半年有息负债因业务投入增长 但年中较2024年年中下降51亿元 [4] - 集团通过调整债务结构降低融资成本 下半年将保持必要投入并优化负债规模 [4] - 未来通过协同管控持续改善债务结构与成本 [4]

行业分红趋势 - A股42家上市券商中有29家披露2025年半年度利润分配方案 占比近七成 [1] - 28家上市券商拟派发现金红利合计187.97亿元 [1][2] - 中期分红方案成为A股上市公司披露半年报时的标配行为 [1] 头部券商分红规模 - 中信证券拟派现42.98亿元 每股派现0.29元 以148.21亿股为基数 [2] - 国泰海通拟派现26.27亿元 每股派现0.15元 以175.14亿股为基数 [2] - 中国银河 华泰证券 中信建投 招商证券 东方证券拟派现规模均超10亿元 [2] 公司业绩与分红关联 - 中信证券2025年上半年营业收入330.39亿元 归母净利润137.19亿元 同比涨幅超20% [2] - 华安证券2025年上半年营业收入28.08亿元 归母净利润10.35亿元 同比增幅超43% [3] - 华安证券首次公布中期分红计划 拟派现1.87亿元 每股派现0.04元 [3] 分红形式创新 - 国金证券回购股份金额5946.68万元 视同现金分红 [3] - 国金证券将回购股份用途变更为用于注销并减少注册资本 [3] - 利润分配可采取现金分红 股份回购等多元化方式实施 [5] 投资者回报机制 - 多家券商发布提质增效重回报行动方案 强化投资者回报预期 [4][5] - 东兴证券计划派现2.46亿元 承诺提高分红稳定性 及时性和可预期性 [4] - 券商明确股东回报方案需与行业地位 发展规划相匹配 考量股息支付率等指标 [5]

文章核心观点 - 公司发布2025年度"提质增效"行动方案半年度评估报告 重点展示在研发创新 商业化能力提升 投资者沟通和回报 以及公司治理方面的进展和成果 [1][2][3][4][5][6][7] 持续创新投入与技术引领 - 2025年上半年研发投入占营业收入比例为15.93% 自上市以来连续六年保持两位数以上占比 [1] - 研发团队共178人 占公司总人数34.3% 核心技术人员平均就职年限达10年以上 [1] - 截至2025年6月30日 公司拥有已授权专利391项 其中发明专利158项（含11项国际专利）及99项软件著作权 [2] - 报告期内新增国外市场准入许可43项 全系列产品于2025年7月通过欧盟MDR认证 [2] 商业化能力与市场拓展 - 报告期内参加全球70余场行业展会及学术会议 包括阿拉伯健康展 墨西哥医疗展和CMEF [2] - 在迪拜 墨西哥和上海举办"SonoGlobal 2025"代理商大会 启动"常青树精英项目"以提升合作伙伴能力 [2] - 2025年7月与盖茨基金会签署协议 联合开发创新型产科及乳腺超声筛查设备 [3] 投资者沟通与信息披露 - 制定并执行信息披露事务管理制度 报告期内发布公告澄清市场热点概念 [3] - 通过图文可视化形式解读定期报告 公司高层出席2024年度及2025年第一季度业绩说明会 [4] - 通过投资者热线 上证E互动和邮件等多种方式与投资者保持沟通 [4] 投资者回报与分红政策 - 自2019年上市以来年平均分红率超65% 累计分红金额达4.64亿元人民币 [5] - 2024年度每10股派发现金股利10元（含税） 合计派发1.12亿元（含税） 占当年净利润79.62% [5] 公司治理与合规管理 - 报告期内召开董事会1次 监事会1次 股东大会1次 董事会审计委员会1次 董事会薪酬与考核委员会1次 [5] - 组织董监高参加江苏证监局和上海证券交易所的培训 包括案例学习和市值管理专题培训 [6] - 及时向股东转发监管提醒 加强"关键少数"的合规意识和专业知识学习 [6]

公司业绩表现 - 2025年上半年净利润增幅达16.66% 保持两位数增长 [1] - 坚持规模、效益、质量协同发展原则 现金分红与净利润增长相匹配 [1] 股东回报政策 - 积极响应新"国九条"要求 助力以投资者为本的资本市场建设 [1] - 原则上每年实施两次现金分红 确保股东回报与盈利能力提升相协调 [1] - 2025年4月推出《提质增效重回报行动方案》 明确中期分红安排 [1] - 2025年6月股东大会授权董事会决定2025年度中期利润分配方案 [1] 公司战略规划 - 通过估值提升计划增强股东利益保障 [1] - 持续提供可预期、有吸引力的投资分红回报 [1]

资本运作 - 公司顺利完成150亿元可转债转股 [1] - 转股后总股本增至72.5亿股 [1] 分红政策 - 坚持新老股东共享同等回报原则实施2024年度分红 [1] - 明确每年实施两次现金分红安排 [1] - 自上市以来累计分红金额达194亿元 [1] 投资者关系 - 积极响应新国九条制度要求 [1] - 致力于给予投资者可预期、有吸引力的分红回报 [1] - 通过估值提升计划及提质增效重回报行动方案强化投资者回报机制 [1]

业务板块与经营状况 - 公司专注冶金、能源、核电、海工、氢能及半导体领域阀门设备研发供应，以及化工、核电领域法兰及锻件研发制造 [3] - 钢铁冶金行业景气度下降导致冶金阀门需求减少，公司通过产品创新和"阀门管家"服务提升市场份额 [12] - 能源化工领域因全球资本开支放缓导致竞争加剧，公司持续投入研发以提升市占率 [12] - 核电业务2025年上半年新增订单4.83亿元，对应6-7台新批准核电机组 [20][24] - 2025年下半年至2026年初预计约10台新核电机组启动招标 [24] - 公司产品覆盖AP1000、华龙一号、CAP1400、高温气冷堆等主流堆型 [25] 财务与投资回报 - 2024年度利润分配方案为每10股派发1.75元红利，共计派现8881.91万元 [9] - 截至2025年6月30日存货账面余额10.06亿元，计提存货跌价准备9137万元 [13] - 半导体业务2025年上半年因固定费用大于收入尚未盈利 [7] 技术研发与产能建设 - 半导体阀门处于"验证-小批量供货"阶段，已进入客户样机验证和小批量导入 [7][16] - 高端阀门智能制造项目土建完工，预计2025年底前投入试生产 [23] - 构建机械、电子、软件、测控多专业融合研发体系服务半导体及光伏行业 [16] 国际市场拓展 - 核电产品主要通过国内总包方间接出口海外 [10][11] - 已成立国际贸易部，重点开拓中东、东南亚石油炼化市场 [21] - 海工阀门及外贸业务处于样机验证和小批量接单阶段 [22] 投资与股东关系 - 股东风林火山持股比例4.11%，减持计划已实施完毕 [18][19] - 公司无应披露未披露的再融资收购计划 [17] - 参股企业鸿鹏航空从事航空发动机设计研发，部分产品已获验证应用 [14][15]

分红政策调整 - 公司制定2025-2027年股东分红回报规划 拟每年进行两至三次利润分配 现金分红比例不低于当年可分配利润的40% [1] - 新规划高于过去三年年均股利支付率 通过增加分红频次确保股东回报稳定性和连续性 [1] - 自2006年上市以来已连续现金分红19年 累计分红金额达48.11亿元 [1] 投资策略变更 - 终止使用15亿元闲置自有资金设立子公司开展证券投资的计划 [2] - 决策基于聚焦主业 谨慎投资和提高投资者分红回报的综合考虑 [2] - 公司将逐步退出前期证券投资 资金更聚焦于主业经营和股东回报 [2]

主营业务与经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入144,883,131.24元，较上年同期增长12.41% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-739,398.63元，因应收账款计提坏账准备导致同比减少 [2] - 公司专注于数字化X射线平板探测器的研发、生产、销售和服务，并加快布局束光器、球管、高压发生器等关键部件领域 [3] 技术创新与研发投入 - 研发费用约15,473,515.20元，较上年同期下降26.21% [3] - 新增授权发明专利5个、实用新型专利3个、外观设计专利3个、软件著作权5个、其他专利（PCT）2个 [3] - 通过自主技术创新和对外投资拓展CMOS-X射线探测器、CMOS图像传感器、AI诊断等中高端应用业务 [3] 市场拓展与战略布局 - 通过投资并购和业务整合抢占中高端应用业务高地，推进智能DR解决方案和智能影像技术解决方案落地 [3] - 积极参加ECR、IDS、CMEF等大型展会，通过销售团队优化提升国内、欧美、亚太区域本地化服务水平 [4] - 采取互利合作模式丰富"平板+智能DR解决方案"产品交付形式，深化客户战略合作关系 [4] 投资者回报与沟通机制 - 自2021年上市以来持续实施现金分红，2021年度分红金额25,557,417.83元（含税），占净利润比例30.04% [4] - 2025年上半年召开1次业绩说明会，上证e互动平台问答回复率达100% [5] - 通过IR邮箱、投资者热线、官网及微信公众号等多渠道与投资者保持沟通 [6] 公司治理与合规运营 - 建立以股东会、董事会、独立董事和高级管理人员为核心的法人治理架构 [6] - 组织董事、高管参加证券交易所专项培训，强化合规意识和规范运作水平 [7] - 定期开展内部审计和风险评估，完善风险预警和应对机制 [6] 人才激励与长效机制 - 2024年累计回购股份737,722股，占总股本比例0.8371% [7] - 向17名激励对象首次授予75.00万股限制性股票，向1名激励对象预留授予3.00万股限制性股票 [7] - 通过股权激励计划构建核心员工与企业风险共担、利益共享的长效机制 [7]

落实降本增效策略 - 2025年上半年实现归属于上市公司股东净利润897.45万元 [1] - 公司采取降本增效策略 控制财务开支 加强内控管理 抢抓战略市场 推行体制改革 [1] - 提升计划管理水平 降低呆滞存货数量 减少资源浪费 [1] 技术创新与研发进展 - 公司坚持先进半导体激光芯片系列产品研发、制造与销售一体化经营模式 [2] - 高功率产品收入增长 光通信等业务获终端客户认可并实现批量出货 [2] - 双结单管芯片创室温连续功率超过100W的行业最高水平记录 [2] - 780nm宽条DFB激光器室温连续输出功率超过10W 创780nm波段DFB激光器最高记录 [2] - 推出9XXnm 50W高功率半导体激光芯片 光电转化效率大于等于62% 实现大批量生产出货 [2] - 9XXnm光纤激光器泵浦源功率提升至1000W 8XXnm固体激光器泵浦源功率提升至500W [2] - 推出1470nm 300W光纤输出半导体模块用于激光除草 1726nm波长锁定100W光纤输出半导体模块用于面部痤疮治疗 [2] - 60kW 808nm高效率高亮度宏通道半导体激光器叠阵模组电光效率高达70% [2] - 多结VCSEL结构技术将面发射芯片效率提升到74% 打破近20年VCSEL效率发展停滞局面 [3] - 实现20.2mW单基横模激光输出 功率转换效率达30.1% [3] - VCSEL在消费电子、光通信、车载激光雷达三大领域应用 车载产品通过车规IATF16949和AECQ认证 [3] - 100G EML实现量产 200G EML开始送样 100G VCSEL、100mW CW DFB和70mW CWDM4 DFB芯片达到量产水平 [4] 市场拓展与产业布局 - 公司利用IDM平台优势推出国产替代高性能光通信芯片产品 [4] - 以全资子公司研究院作为产业和资本整合平台 对外实施股权投资和技术合作 [4] - 投资苏州镓锐芯光科技、四川中久大光科技、苏州匀晶光电等多家优质企业 [4] - 投资苏州星钥光子科技 提前布局硅光集成技术 [4] - 硅光集成技术广泛应用于光通信、光传感、光医疗、光计算等领域 未来有望成长为万亿级别赛道 [4] 人才培养与团队建设 - 公司通过自主培养、人才引进、人才合作等方式引进优秀人才 [5] - 2025年上半年引进多名中高层管理技术专才 充实壮大骨干人才队伍 [5] - 开展形式多样富有成效的各类培训培养活动 [5] - 优化人才结构 完善培训机制 搭建合理高效人才团队体系 [5] - 完善研发体系和研发团队激励机制 优化绩效考核机制和薪资制度 [5] 投资者回报与沟通 - 公司优先选择现金分红回报股东 [5] - 严格履行信息披露义务 提升信息披露质量 [6][7] - 通过业绩说明会、投资者热线电话等方式增强与投资者沟通交流 [7] - 计划开展不少于2次公开业绩说明会 不定期接受线上现场调研 [7]

行动方案执行落实情况 - 公司实施积极利润分配政策 以125,322,411股为基数向全体股东派发现金红利12,532,241.10元（含税）[2][3] - 累计回购股份9,386,079股 占总股本一定比例 支付总金额151,381,839.01元[4] - 取消监事会及监事 相关职权由董事会审计委员会行使[6] 业务发展策略 - 坚持"四聚焦两提升"方针：聚焦大行业/大客户/大区域/大产品 提升产品竞争力及客户解决方案能力[5] - 工业检测仪器业务深耕新能源领域 同时拓展半导体及海外市场[5] - 在线监测仪器业务聚焦污染源与环境监测 拓展空气站/石油/化工/钢铁集团等领域[5] - 实验室分析仪器聚焦离子色谱与液相色谱 加快色谱/质谱/光谱产品竞争力构建[5] 研发与创新进展 - 拥有20多年技术积淀 在高端分析仪器领域打破国外垄断局面[6] - 超声刀产品积极推进广东联盟15省市集采 开展剪式超声刀及无线超声刀系列化开发[6] - 血液透析设备完成正样研制 正在开展验证活动[6] 投资者关系与公司治理 - 召开4次股东大会 接待149家机构投资者 发布4份投资者关系活动记录表[7] - 组织董事及高管参加董秘培训/独董履职培训/市值管理培训/ESG培训[6] - 发布首份ESG报告 万得ESG评级跃升至AA级[7] 资金运作与回报机制 - 股份回购金额调整为不低于10,500万元且不超过20,500万元[3] - 回购资金来源由自有资金调整为自有资金与自筹资金结合[3] - 利润分配不进行资本公积金转增股本及股票股利分红[3]