行业融资环境 - 受益于宽松的房地产行业融资支持政策，房企资金成本明显下降，融资规模降幅有所收窄 [1] - 2025年上半年房地产行业共实现债券融资2541 9亿元，同比下降10 0% [1] - 1—5月份房地产开发企业到位资金40232亿元，同比下降5 3%，降幅较上年全年收窄11 7个百分点 [1] - 2025年上半年行业债券平均利率为2 83%，同比下降0 28个百分点 [1] 融资渠道结构 - 信用债仍是融资绝对主力，2025年上半年发行规模为1526 6亿元，同比下降17 9%，占总融资规模的60 1% [2] - 信用债平均发行期限3 92年，其中发行期限在3年以上的占比提升至58 4% [2] - ABS融资规模为958 0亿元，同比增长4 8%，占总融资规模37 7%，较上年同期上升5 3个百分点 [3] - ABS中供应链ABS占比不足四分之一，而CMBS/CMBN、类REITs占比近七成 [3] - 海外债发行规模仅为57 3亿元，同比增长14 5%，占总融资规模的比例仅为2 3% [2] 融资趋势与建议 - 信用债融资呈现向头部企业富集的态势 [2] - ABS融资渠道重要性提升，表明存量资产盘活空间巨大 [2] - 民营房企重发美元债有助于修复国际资本市场对中国民营房企的风险预期，提振行业信心 [2] - 海外债平均利率为9 73%，同比上升4 14个百分点 [2] - 建议企业多渠道拓展融资现金流入，或可进行存量债务展期、借新还旧 [1][3] - 建议积极利用项目"白名单"机制、经营性物业贷、支持房企发债、定增、公募REITs和持有型不动产ABS等融资政策 [3]

房企债务重组进展 - 碧桂园逾75%持有人加入境外债重组支持协议 [1] - 龙光优化21笔公司债券及资产支持证券持有人重组方案 [1] - 融创、富力、中梁、当代、佳兆业、奥园、时代中国、绿地等10多家房企债务重组或重整获批 [1] 房地产债券发行情况 - 美的置业、滨江地产等民营企业成功发行债券实现融资 [1] - 新城发展启动美元债发行 [1] 房企债务到期规模 - 2024年房企债到期规模4828亿元 [1] - 2025年房企债到期规模5257亿元 [1] - 2025年房企海外债剩余规模一千多亿元，较高峰期明显下滑 [1] 海外融资环境 - 房企海外债度过偿债高峰期，为海外融资重新打开创造条件 [1]

公司融资表现 - 首开股份成功发行2025年度第一期19.31亿元CMBN项目，获得市场热烈响应，多家银行及市场化投资人踊跃认购 [1] - 本次发行以极具竞争力的融资成本实现资金高效募集，彰显资本市场对公司信用价值的高度认可 [2] 公司信用与背景 - 公司凭借多年积累的卓越市场信誉与坚实的市属国企背景，成为行业信用安全标杆 [1] - 市场投资人对公司主体信用与底层资产质量高度认可，积极认购进一步印证对其稳健经营能力的信心 [1] 行业环境 - 房地产市场持续筑底，多数房企面临融资收缩、信用承压的环境 [1] - 行业处于止跌回稳阶段，市场信心待修复，供求关系待改善 [2] 公司经营策略 - 公司将风险防控置于首位，通过精细化财务管理与稳健经营策略保持良好信用评级 [1] - 持续畅通的融资渠道与稳健资金链为项目有序推进和品质兑现提供坚实保障 [2] 行业标杆意义 - 公司成功发行CMBN项目为行业树立标杆，展现优质房企在逆境中破局的能力 [2] - 此次发行是公司穿越市场周期的底气体现，生动诠释其在变革中的硬核实力与责任担当 [2]