财务表现 - 营业总收入2569.59亿元 同比下降4.94% 其中第二季度收入1453.48亿元 同比下降1.65% [1] - 归母净利润41.75亿元 同比增长15.42% 其中第二季度净利润22.22亿元 同比增长16.84% [1] - 扣非净利润43.49亿元 同比下降12.12% [1] - 毛利率3.92% 同比下降4.93个百分点 净利率1.72% 同比上升15.54个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金638.08亿元 同比增长9.99% [1] - 应收账款67.11亿元 同比增长8.06% 占最新年报归母净利润比例达96.39% [1][3] - 有息负债1095.18亿元 同比增长12.89% 有息资产负债率达44.43% [1][3] - 每股净资产23.06元 同比增长7.55% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.83元 同比大幅增长159.2% [1] - 货币资金/流动负债比例为60.53% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为5.87% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达13.72% [3] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计19.93亿元 三费占营收比0.78% 同比增长3.24% [1] 投资回报指标 - 去年ROIC为5.41% 近10年中位数ROIC为3.39% 2015年最低为0.84% [1] - 去年净利率1.43% [1] - 每股收益1.21元 同比增长15.24% [1] 机构持仓 - 万家中证工业有色金属主题ETF持有62.45万股 进行减仓操作 该基金规模4.31亿元 最新净值1.2406 [4] - 国联安上证商品ETF持有13.35万股 进行减仓 [4] - 新进十大股东包括惠升惠诚稳健一年持有混合A等4只基金 持股数量从7.29万股到0.24万股不等 [4]

核心财务表现 - 营业总收入2.3亿元 同比大幅增长91.6% [1] - 归母净利润-4864.48万元 亏损同比收窄50.82% [1] - 第二季度营收1.37亿元 同比增长103.78% [1] - 第二季度归母净利润-4284.95万元 亏损同比收窄42.32% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.68% 同比下降5.96个百分点 [1] - 净利率-25.33% 较去年同期-108.23%大幅改善76.59个百分点 [1] - 每股收益-0.04元 同比改善54.71% [1] 资产与负债状况 - 货币资金569.11万元 同比增长5.76% [1] - 应收账款16.22亿元 同比增长7.15% [1] - 有息负债1.78亿元 同比下降10.01% [1] - 每股净资产0.27元 同比增长70.61% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.06元 同比恶化273.26% [1] - 货币资金/流动负债比率仅0.32% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.21% [4] 历史业绩表现 - 2024年ROIC达19.96% 资本回报率表现强劲 [3] - 近10年ROIC中位数仅2.53% 投资回报整体偏弱 [3] - 2023年ROIC低至-69.05% 为历史最差水平 [3] - 公司上市以来35份年报中出现10次亏损 [3] 风险关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达9204.97% [1][4] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值持续为负 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.6亿元，同比下降26.36% [1] - 归母净利润-4076.52万元，同比下降820.03% [1] - 第二季度营业总收入1.37亿元，同比下降25.84%，归母净利润-1197.38万元，同比下降512.59% [1] - 扣非净利润-5175.45万元，同比下降3745.56% [1] - 毛利率62.39%，同比下降12.69个百分点；净利率-15.71%，同比下降1096.97个百分点 [1] - 三费总额1.5亿元，占营收比重57.55%，同比上升12.45个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金2.87亿元，同比增长97.10% [1] - 应收账款3.12亿元，同比增长9.99%，占最新年报归母净利润比例达1483.3% [1][4] - 有息负债3.52亿元，同比大幅增长573.89% [1] - 每股净资产9.37元，同比下降9.69% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流-0.75元，同比改善21.46% [1] - 每股收益-0.3元，同比下降850% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.49%，经营活动现金流净额持续为负 [4] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为1.36%，资本回报率偏弱 [3] - 历史ROIC中位数2.66%，最差年份2017年达-2.83% [3] - 上市以来3份年报中亏损2次，显示商业模式脆弱 [3] - 业绩主要依赖研发及营销驱动 [3] 机构持仓与预期 - 富国精准医疗混合A新进持股483.51万股，为最大持仓基金，规模36.45亿元 [5] - 南方医药保健混合A等9只基金新进或增持，总持股超千万股 [5] - 分析师普遍预期2025年业绩为6400万元，每股收益0.47元 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入89.87亿元，同比增长17.03% [1] - 归母净利润1.76亿元，同比下降4.24% [1] - 第二季度单季度营业收入46.75亿元，同比增长13.41%，但归母净利润亏损3542.29万元，同比下降154.04% [1] - 扣非净利润从去年同期亏损2.88亿元改善至亏损1亿元，同比大幅增长65.20% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.16%，同比提升31.96个百分点 [1] - 净利率2.09%，同比下降12.78% [1] - 三费占营收比6.21%，同比下降14.25%，费用控制有所改善 [1] - 历史净利率中位水平1.59%，产品附加值不高 [1] 资产负债结构 - 货币资金87.24亿元，较去年同期下降2.03% [1] - 应收账款34.21亿元，同比增长4.15%，占最新年报归母净利润比例高达1353.16% [1][3] - 有息负债130.59亿元，同比增长24.83% [1] - 有息资产负债率达20.74% [3] - 每股净资产7.11元，同比下降3.64% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.19元，同比下降38.51% [1] - 货币资金/流动负债比例为76.06%，需关注流动性压力 [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为0.91%，资本回报率不强 [1] - 近10年中位数ROIC为4.91%，投资回报较弱 [1] - 上市以来28份年报中出现6次亏损 [1] 业务驱动因素 - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [2] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [2] 机构持仓动向 - 西部利得CES芯片指数增强A新进十大持仓，持有141.67万股 [4] - 国泰中证新材料主题ETF减仓33.15万股 [4] - 博时湖北新日动能转换ETF增仓29.81万股 [4] - 银华中证虚拟现实主题ETF减仓28.97万股 [4] - 华宝科技先锋混合A增仓20.12万股 [4] - 财通智选消费股票A新进十大持仓，持有10.43万股 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.27亿元，同比增长2.71%，归母净利润6603.04万元，同比下降2.73% [1] - 第二季度营业总收入2.89亿元，同比增长7.05%，归母净利润4607.97万元，同比增长25.53% [1] - 毛利率24.67%，同比下降4.7%，净利率12.54%，同比下降5.29% [1] - 每股收益0.75元，同比下降2.73%，每股净资产17.72元，同比增长1.49% [1] - 三费总计6226.49万元，占营收比11.82%，同比增长19.97% [1] - 每股经营性现金流-0.79元，同比下降233.63% [1] 盈利能力与回报 - 2024年ROIC为4.04%，资本回报率不强，净利率6.75%，产品或服务附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数15.46%，投资回报较好，最差年份2024年ROIC为4.04% [2] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] 现金流与债务状况 - 货币资金/流动负债仅为37.72%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.64% [3] - 有息资产负债率达30.01%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达49.48% [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达130.6% [3] 应收账款状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比达346.95% [1][4] 机构持仓 - 嘉实稳惠6个月持有期混合A持有7.84万股，新进十大，基金规模8.43亿元，最新净值1.1032，近一年上涨4.67% [4] - 嘉实浦惠6个月持有期混合A持有2.95万股，新进十大 [4] - 民生加银前沿科技灵活配置混合持有1.68万股，新进十大 [4] - 嘉实民安添复一年持有期混合A持有1.22万股，新进十大 [4] - 嘉实融惠混合A持有1.00万股，新进十大 [4] - 嘉实添惠一年持有期混合A持有0.64万股，新进十大 [4]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入99.11亿元 同比增长29.48% [1] - 归母净利润3.5亿元 同比增长28.06% [1] - 第二季度营业总收入50.91亿元 同比增长20.08% 第二季度归母净利润2.26亿元 同比增长28.46% [1] - 扣非净利润3.02亿元 同比增长22.75% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.59% 同比下降17.53% [1] - 净利率3.57% 同比下降1.31% [1] - 三费占营收比3.95% 同比下降23.58% 销售费用、管理费用、财务费用总计3.92亿元 [1] - 去年净利率2.85% 公司产品或服务的附加值不高 [3] 资产与现金流状况 - 货币资金51.52亿元 同比增长5.71% [1] - 每股经营性现金流0.21元 同比增长93.01% [1] - 应收账款37.55亿元 同比增长17.69% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达733.88% [1][3] 资本结构与偿债能力 - 有息负债34.11亿元 同比下降10.15% [1] - 每股净资产4.51元 同比增长7.06% [1] - 现金资产非常健康 [3] - 货币资金/流动负债仅为66.6% 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.54% [3] 投资回报表现 - 去年ROIC为4.7% 资本回报率不强 [3] - 近10年中位数ROIC为5.14% 中位投资回报较弱 最惨年份2017年ROIC为2.39% [3] - 每股收益0.18元 同比增长28.94% [1] 基金持仓变动 - 财通华臻量化选股混合A持有209.24万股 持仓减持 [4] - 银华中证2000增强策略ETF持有11.81万股 新进十大持仓 [4] - 财通华臻量化选股混合A基金规模0.35亿元 最新净值1.1959 近一年上涨33.9% [5] 业绩预期与业务特征 - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.92亿元 每股收益均值0.3元 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.46亿元，同比增长49.78% [1] - 归母净利润3386.48万元，同比增长110.98% [1] - 第二季度营业总收入5.06亿元，同比增长51.63%，归母净利润1331.74万元，同比增长47.83% [1] - 毛利率10.56%，同比增长22.6%，净利率3.58%，同比增长40.86% [1] - 扣非净利润2944.36万元，同比增长194.25% [1] - 每股收益0.33元，同比增长120% [1] 资产与负债状况 - 应收账款7.03亿元，同比增长42.81% [1] - 货币资金5.08亿元，同比下降2.19% [1] - 有息负债3.49亿元，同比增长21.04% [1] - 每股净资产15.02元，同比增长2.92% [1] - 每股经营性现金流-0.33元，同比下降157.22% [1] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2691.41万元，三费占营收比2.84%，同比增长19.89% [1] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为1.72%，净利率2.5%，资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数10.72%，2024年为最低水平 [3] - 应收账款占利润比例达2108.46% [3] 流动性风险指标 - 货币资金与流动负债比率为62.15% [3] - 近3年经营性现金流均值与流动负债比率仅为1.18% [3] 基金持仓动态 - 太平科创精选混合发起式A新进持仓2.80万股，基金规模0.11亿元，近一年上涨51.05% [3][4] - 华宝量化选股混合发起式A新进持仓1.58万股 [3] 商业模式特征 - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.35亿元，同比上升110.41% [1] - 归母净利润-2077.35万元，同比改善66.45% [1] - 第二季度营业总收入1.43亿元，同比上升195.34%，但归母净利润-2449.04万元，同比下降198.53% [1] - 扣非净利润-3292.69万元，同比改善46.39% [1] - 净利率-8.84%，同比大幅改善84.06% [1] - 三费占营收比35.66%，同比下降61.43%，费用控制显著优化 [1] - 每股收益-0.03元，同比改善66.4% [1] 盈利能力与效率 - 毛利率35.77%，同比下降50.96%，显示产品盈利能力大幅减弱 [1] - 公司历史上净利率中位数表现较差，去年净利率为-29.12% [3] - 近10年中位数ROIC为-6.8%，投资回报极差，最差年份2019年ROIC为-74.23% [3] 资产负债与现金流 - 货币资金2.32亿元，同比增加95.77% [1] - 应收账款7432.07万元，同比上升124.77% [1] - 有息负债6426.02万元，同比大幅增加212.29% [1] - 每股净资产0.62元，同比上升41.58% [1] - 每股经营性现金流-0.07元，同比下降155.91% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.25%，现金流状况需关注 [3] 业务与历史表现 - 公司业绩主要依靠营销驱动，需仔细研究驱动力背后的实际情况 [3] - 上市以来共有12份年报，其中亏损年份达6次 [3] - 若无借壳上市等因素，价值投资一般不看这类公司 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入14.82亿元 同比增长6.98% 其中第二季度营收8.32亿元 同比增长13.43% [1] - 归母净利润1809.13万元 同比下降43.5% 第二季度归母净利润318.73万元 同比下降80.79% [1] - 扣非净利润949.76万元 同比下降61.16% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.23% 同比下降13.69个百分点 [1] - 净利率1.06% 同比下降55.67个百分点 [1] - 每股收益0.04元 同比下降42.86% [1] 成本控制与资产质量 - 三费总额1.14亿元 占营收比例7.66% 同比下降10.25% [1] - 应收账款15.95亿元 同比增长5.14% 占最新年报归母净利润比例达4184.99% [1][3] - 货币资金7.67亿元 同比增长4.2% [1] 资本结构与现金流 - 有息负债18.25亿元 同比下降2.68% [1] - 每股经营性现金流-0.18元 同比改善67.82% [1] - 每股净资产3.4元 同比增长3.1% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为3.38% 低于上市以来中位数6.17% [1] - 历史净利率1.14% 显示产品附加值有限 [1] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] 财务风险关注点 - 货币资金/流动负债比例为54.25% [3] - 有息资产负债率达38.26% [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-6.42% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入17.01亿元，同比增长7.0% [1] - 归母净利润3.82亿元，同比增长5.24% [1] - 第二季度单季度营收8.28亿元，同比增长2.98%，但归母净利润1.81亿元，同比下降0.15% [1] - 扣非净利润3.79亿元，同比增长3.59% [1] 盈利能力指标 - 毛利率42.14%，同比增长1.4个百分点 [1] - 净利率22.76%，同比增长1.86个百分点 [1] - 每股收益0.9元，同比增长7.14% [1] - 历史净利率17.32%，显示产品附加值较高 [3] 成本费用控制 - 三费总额2.19亿元，占营收比12.89%，同比下降5.83% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较去年同期优化 [1] 资产负债结构 - 货币资金5.21亿元，同比下降14.25% [1] - 应收账款13.09亿元，同比下降3.14% [1] - 有息负债53.14亿元，同比下降11.86% [1] - 有息资产负债率达37.28% [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流1.44元，同比增长3.91% [1] - 每股净资产15.91元，同比增长5.25% [1] - 货币资金/流动负债比例为42.93% [3] - 应收账款/利润比例达233.4% [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为6.27%，资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为7.85%，投资回报较弱 [3] - 历史最差年份2015年ROIC为5.45% [3] 机构持仓动向 - 中欧瑾泉灵活配置混合A持有284.95万股，减仓操作 [4] - 中欧颐利债券A持有112.33万股，增仓操作 [4] - 国寿安保泰裕债券A新进十大持仓，持有67.00万股 [4] - 多家基金公司持仓出现减仓、增仓和新进变动 [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩6.94亿元 [3] - 每股收益预期均值1.6元 [3]