芯片ETF表现 - 芯片ETF天弘(159310)上涨5.12% 冲击7连涨 成交1800.34万元[3] - 近1年规模增长3.76亿元 净值上涨122.80%[4] - 跟踪中证芯片产业指数 十大重仓股包括中芯国际、北方华创、海光信息、寒武纪-U等 寒武纪估算权重占比12.26%[4] 成分股表现 - 中微公司上涨14.86% 闻泰科技上涨10.00% 瑞芯微上涨10.00%[3] - 德科立上涨20.00% 汇成股份上涨19.99% 亿华通上涨19.09%[4] 科创综指ETF表现 - 科创综指ETF天弘(589860)上涨3.02% 冲击7连涨 换手23.14% 成交7776.77万元[4] - 覆盖科创板97%市值 半导体、人工智能、生物医药等战略新兴产业占比超80%[4] 芯片板块行情 - 港股华虹半导体大涨超13% 创逾四年半新高 A股中芯国际大涨8% 总市值突破1万亿元[5] - 板块走强与商务部反倾销调查、国产芯片技术突破等多重利好形成共振[5] 技术进展 - 2025全球AI芯片峰会聚焦大模型时代AI芯片技术突破与产业化应用[6] - 华为公布昇腾芯片演进规划 昇腾950PR芯片将于2026年第一季度推出[7] - 华为昇腾等国产AI芯片领军者宣布重要开源计划[6] 政策环境 - 商务部对原产于美国的40nm及以上工艺模拟芯片发起反倾销调查[8] - 调查有望缓解行业价格战压力 为国产厂商承接市场份额创造有利条件[8] - 寒武纪定增审批仅用时四个多月获通过 反映国家对自主算力平台建设的重视[10] 宏观环境 - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25% 为2024年底以来首次降息[9] - 全球宽松周期开启 中国科技股迎来流动性与情绪双重催化[9] 行业前景 - 国产AI芯片应用场景持续拓展 在头部互联网厂商落地产品具备商业化先发优势[10] - AI大模型推动国产芯片在训练和推理环节加快替代进程[10] - 相关企业营收有望保持高增长[10]

寒武纪定增获批 - 公司向特定对象发行A股募资总额不超过39.85亿元 [2] - 募集资金中20.54亿元投向面向大模型的芯片平台项目 [2] - 大模型技术驱动人工智能产业迈向全新发展阶段 智能芯片需加快适应新技术新应用需求 [2] AI芯片行业趋势 - 多家国产AI芯片厂商下一代产品或支持FP8计算 国产AI正走向软硬件协同阶段 [2] - DeepSeek-V3.1模型发布为国产AI芯片产业链带来战略性机遇 AI芯片替代进程有望提速 [2] 游戏行业表现 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14.08%创历史新高 [3] - A股游戏板块上半年营收同比增长22.8% 业绩已在拐点右侧 [3] - 2025年下半年及2026年有望持续上调业绩 靠EPS预期修复驱动板块景气度提升 [3] 游戏产品动态 - B站三国题材竞技卡牌游戏《三国：百将牌》定档10月开启测试 [2] - 千乎网络多人共斗ARPG《辉烬》10月15日开启公测 [2] - 少女前线IP新作《少女前线：火力控制》公开最新宣传视频 [2] 游戏板块估值 - 游戏板块估值仍处低位 当前时间点对应2026年平均估值约16倍P/E [3] - 整体2026年有望达20倍P/E估值 2025年第四季度估值切换有望开启 [3]

股份回购计划 - 公司累计回购股份2521万股，占总股本2.12%，耗资1.04亿元[1][2] - 回购期间股价从3.42元/股涨至8.34元/股，涨幅达144%[1][3] - 回购资金部分来源于光大银行北京分行提供的1.2亿元专项贷款[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入34.57亿元，同比增长8.22%[1][4] - 2025年上半年归母净利润2.18亿元，同比微增0.18%[1][4] - 2024年归母净利润3.19亿元，股利支付率12.07%[3] 战略发展 - 耐火原料新产线投产及包钢利尔并表对全年业绩产生积极影响[6] - 投资2亿元认购上海阵量AI芯片公司股权，布局人工智能推训场景GPGPU领域[6] - 2025年上半年研发投入2.42亿元，同比增长41.67%，接近2024年全年2.46亿元水平[6] 历史业绩与专利成果 - 2022-2024年营业收入从47.19亿元增长至63.27亿元[4] - 同期归母净利润波动明显，分别为2.56亿元、3.92亿元和3.19亿元[4] - 截至2025年6月末累计获得授权专利830项，其中发明专利237项[6]

股价表现 - 9月4日股价盘中一度下跌15.85% 收盘下跌14.45%至1202元/股 单日市值蒸发近840亿元 市值降至5029亿元 [1] - 自7月初低点520.67元/股上涨至8月28日高点1587.91元/股 累计涨幅超过200% [2] - 本周股价累计下跌超24% 9月1日下跌2.95% [2][3] 市场环境 - A股三大指数全线下跌 上证指数跌1.25% 深证成指跌2.83% 创业板指跌4.25% [1] - 科创50指数下跌超5% 半导体与算力硬件板块领跌 [3] - 沪深两市成交额约25442.57亿元 较前交易日放量约1801.71亿元 [1] 估值水平 - 截至8月28日高点时滚动市盈率达5117.75倍 市净率达113.98倍 显著高于行业水平 [2] - 公司公告明确表示股价存在脱离当前基本面的风险 [2] 业务与预期 - 公司预计全年营收为50亿至70亿元 低于部分机构预期 [2] - 公司透露目前未有新产品发布计划 [2] - 阿里云否认采购寒武纪15万片GPU的传言 [3] 指数调整影响 - 科创50指数将调整样本 寒武纪权重将从15%降至10% 调整将于2025年9月12日收市后生效 [3] - 根据当前跟踪产品规模1890.30亿元计算 需卖出寒武纪规模约100亿元以实现权重调整 [3] 机构观点 - 高盛保持积极看法 于9月1日上调12个月目标价14.7%至2104元 [2]

股价表现与市场地位 - 寒武纪8月29日收盘价为1492.49元/股，超越贵州茅台（1480.00元/股）成为A股股价榜首[1] - 寒武纪8月28日收盘价达1587.91元/股，盘中最高触及1595.88元/股[6] - 寒武纪本月股价涨幅超过100%，2023年至今累计涨幅超过2800%[6] 财务业绩表现 - 公司上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%[4] - 归母净利润达10.38亿元，实现扭亏为盈，去年同期净亏损5.3亿元[4] - 经营活动产生的现金流量净额达9.11亿元，去年同期为-6.31亿元[4] - 2024年第4季度首次实现盈利，技术团队压力得到缓解[4] 产品竞争力与技术实力 - 寒武纪思元690芯片性能接近英伟达H100，优于英伟达中国特供版H20[6] - 公司被市场称为"小英伟达"，产品性能引发市场关注[6] - 技术团队曾遭受质疑，持续高研发投入导致长期亏损[4] - 与英伟达最先进芯片相比仍存在较大差距[9] 行业发展与市场环境 - 寒武纪作为国产AI芯片第一股，代表中国高科技企业发展方向[3] - 国内企业存在对国外产品的偏好，国产芯片市场推广面临挑战[10] - 政策支持对国产芯片企业的市场接受度至关重要[10] - AI芯片技术突破对中国高科技产业具有重大影响[3] 市场预期与投资观点 - 高盛给予寒武纪1835元/股的目标价[6] - 公司发布风险提示公告，指出股价存在脱离基本面的风险[6] - 股价持续上涨需要产品竞争力作为支撑基础[9] - 若产品竞争力得到验证，股价有进一步上涨空间[12]

章建平投资业绩 - 在寒武纪股票上四个月盈利约56亿元 单日浮盈超13亿元 创牛散单只个股盈利纪录 [1] - 1996年以5万元资金入市 1997年账户资金增至20万元 曾创5年时间身价翻150倍纪录 [1] - 2007年A股高峰时期个人资产达近20亿元 [1] 投资策略与操作特点 - 投资策略彪悍果断 认准龙头 重仓押注 逆向思维 [1] - 去年四季度斥资约35亿元建仓寒武纪533.88万股 成为前十大股东 [1] - 今年一季度寒武纪股价回调时逆势加仓至608.63万股 [1] - 操作手法灵活多变 波段减持与长期持有结合 核心逻辑围绕AI趋势全面爆发 [2] AI生态链布局 - 一季度布局海南华铁 奥飞数据 杭钢股份和中坚科技等AI+个股 合计持仓金额近60亿元 [2] - 二季度新进慧博云通 宁波华翔 龙溪股份和长阳科技 卡位金融科技 人形机器人和新材料赛道 [2] 市场影响与行业趋势 - 寒武纪股价曾短暂超越贵州茅台成为新任股王 标志资本市场风向从传统消费转向硬科技创新 [2] - 布局揭示国产AI芯片崛起和算力需求井喷 带动市场对AI产业链关注 [2] - 反映A股市场风格深刻变化 [2] 投资启示与行业关注点 - 需关注长期成长赛道和政策红利 如AI和半导体自主化 [2] - 需具备逆向思维勇气 在市场低估时理性布局 [2] - 应分散风险 围绕主线构建组合而非孤注一掷 [2] - 寒武纪动态市盈率超180倍 估值泡沫争议持续 [2]

宏观经济政策与数据 - 商务部将于下月出台扩大服务消费的若干政策措施 统筹利用财政和金融手段优化服务供给能力[3] - 国家统计局数据显示7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 较6月收窄2.8个百分点 高技术制造业利润由降转增18.9%[4] - 工信部推动手机等终端设备直连卫星加快应用 支持电信运营商与卫星企业共建共享挖掘天通和北斗高轨卫星潜力[5] 资本市场动态 - A股市场8月27日成交额达3.2万亿元 一周内两次突破3万亿成交量为历史首次[7] - 香港前七个月IPO集资额同比急增超过610%至1280亿港元 目前有超过220宗上市申请正在审批[7] - 券商两融业务价格战加剧 头部券商利率持续创行业新低 整体息差逼近盈亏平衡点[7] 企业业绩与资本运作 - 英伟达第二季度营收467亿美元超预期 批准600亿美元股票回购 第三财季营收指引540亿美元±2%高于市场预期[8] - 美团上半年收入1783.98亿元同比增长14.7% 但经调整溢利净额124.42亿元同比减少41%[8] - 中国广核拟93.75亿元收购控股股东旗下四家核电公司股权 包括惠州核电82%股权及三家全资子公司[8] 行业与消费数据 - 2025年暑期档电影总票房达113.45亿元 超越2024年同期水平[6] - 蜜雪集团上半年收入148.7亿元同比增长39.3% 全球门店数增至53014家覆盖12个海外国家[10] - 中国海洋石油上半年油气净产量384.6百万桶同比增加6% 但IFRS净利润695亿元同比下降13%[9] 大宗商品与国际市场 - 高盛预计2025年第四季度至2026年底石油日均过剩180万桶 全球库存增加近8亿桶 布伦特原油价格或跌至50美元出头[7] - 美国对印度输美商品加征25%惩罚性关税 使累计关税税率达50%[11] - 美国暂停对800美元以下进口包裹免税待遇 已有25国宣布暂停向美国寄送包裹[12]

南下资金流向 - 8月25日南下资金净卖出港股13.76亿港元 [1] - 净买入前三位为阿里巴巴-W 5.86亿港元、快手-W 4.71亿港元、中兴通讯4.07亿港元 [1] - 净卖出前三位为盈富基金23.52亿港元、小米集团-W 15.25亿港元、中芯国际8.11亿港元 [1] 个股交易数据 - 中兴通讯涨2.9%获净买入1.46亿港元 成交额20.39亿港元 [3] - 东方甄选跌12.9%获净买入1.29亿港元 成交额30.50亿港元 [3] - 东风集团股份涨54.1%获净买入1.50亿港元 成交额23.05亿港元 [3] - 腾讯控股涨2.4%获净买入3.33亿港元 成交额41.79亿港元 [3] - 小米集团-W涨1.8%遭净卖出8.87亿港元 成交额40.25亿港元 [3] 连续交易动向 - 南下资金连续7日净买入腾讯控股累计62.14亿港元 [3] - 连续4日净买入美团-W累计26.47亿港元 [3] - 连续3日净买入中兴通讯累计13.54亿港元 [3] - 连续2日净买入快手-W累计16.45亿港元 [3] - 连续2日净卖出小米集团-W累计24.28亿港元 [4] 公司基本面 - 阿里巴巴受互联网平台价格新规影响 电商平台预计保留补贴维持市场份额 [5] - 东方甄选2025财年可持续性收入43.9亿元同比下降32.7% 剔除一次性因素后持续经营净利润1.35亿元同比增长30% [5] - 腾讯控股2025Q2收入同比增长15% 非国际财务报告准则经营利润同比增长18% 游戏与广告收入强劲增长 [5] - 小米集团2025Q2汽车收入同比增长40% 毛利率达26.4%创历史新高 智能手机业务毛利率承压 [6] - 中芯国际与华虹半导体受益于国产AI芯片技术提升 国产算力市占率有望持续增长 [6]

指数表现 - 中证人工智能主题指数本周上涨13.7% [1] - 中证云计算与大数据主题指数本周上涨10.6% [1] - 国证机器人产业指数本周上涨4.2% [1] - 中证新能源指数本周上涨2.9% [1] - 恒生港股通创新药指数本周上涨0.6% [1] - 中证人工智能主题指数近1月累计上涨78.6% [5] - 国证机器人产业指数近1月累计上涨14.4% [5] - 中证云计算与大数据主题指数近1月累计上涨21.6% [5] - 恒生港股通创新药指数近1月累计上涨11.2% [5] - 中证新能源指数近1月累计上涨7.3% [5] - 中证人工智能主题指数近1年累计上涨104.5% [5] - 国证机器人产业指数近1年累计上涨92.2% [5] - 中证云计算与大数据主题指数近1年累计上涨111.5% [5] - 恒生港股通创新药指数近1年累计上涨143.5% [5] - 中证新能源指数近1年累计上涨34.0% [5] - 中证人工智能主题指数基日以来累计涨幅352.8% [5] - 国证机器人产业指数基日以来累计涨幅157.3% [5] - 中证云计算与大数据主题指数基日以来累计涨幅495.4% [5] - 恒生港股通创新药指数基日以来累计涨幅36.3% [5] - 中证新能源指数基日以来累计涨幅115.8% [5] 指数估值 - 中证人工智能主题指数市销率4.4倍 [2] - 国证机器人产业指数市销率5.1倍 [2] - 中证云计算与大数据主题指数市销率4.5倍 [2] - 恒生港股通创新药指数市销率58.8倍 [2] - 中证新能源指数市销率42.3倍 [2] - 中证人工智能主题指数估值分位数87.6% [2] - 国证机器人产业指数估值分位数99.9% [2] - 中证云计算与大数据主题指数估值分位数97.3% [2] - 中证新能源指数估值分位数63.3% [2] 行业动态 - DeepSeek发布DeepSeek-V3.1模型 使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 [1] - UE8M0 FP8针对下一代国产芯片设计 有望推动国产AI芯片应用 [1] - 英伟达取消H20芯片所有中国订单 推动国产AI芯片生态完善 [1] ETF产品 - 跟踪中证人工智能主题指数的ETF为人工智能ETF(159819) [2] - 跟踪国证机器人产业指数的ETF为机器人ETF易方达(159530) [2] - 跟踪中证云计算与大数据主题指数的ETF为云计算ETF(516510) [2] - 跟踪恒生港股通创新药指数的ETF为恒生创新药ETF(159316) [2] - 跟踪中证新能源指数的ETF为新能源ETF易方达(516090) [2] - 新能源ETF管理费率0.15%/年 托管费率0.05%/年 [7] 指数覆盖范围 - 中证新能源指数覆盖锂电、光伏、风电、水电、核电等清洁能源产业链 [4] - 中证人工智能主题指数包含人工智能相关公司 [4] - 国证机器人产业指数包含工业机器人、服务机器人等领域 [4]

国产算力板块市场表现 - 8月22日国产算力板块大幅上涨 万得GPU指数上涨9.87% [1] - 寒武纪股价上涨20% 市值突破5000亿元 [1] - 海光信息股价上涨20% 市值突破4000亿元 若合并中科曙光可能达5000亿元 [1] - 国内GPU相关上市公司合计市值突破万亿大关 [1] 上涨催化因素 - 英伟达H20芯片停产消息催化行情 关键供应商三星电子和安靠科技被要求暂停生产 [2] - DeepSeek-V3.1支持UE8M0 FP8精度 针对下一代国产芯片设计 利好国产AI芯片 [2][11] 英伟达H20芯片背景 - H20是专为中国市场设计的AI加速芯片 基于Hopper架构 性能仅为H100的15%-30% [3] - 保持高内存带宽4.0TB/s和容量96GB HBM3 [3] - 占据英伟达对华收入较大比例 [3] H20在华销售风波 - 4月美国政府禁止向中国销售H20 导致英伟达取消订单 预估损失135亿美元收入和500亿美元潜在市场 [4] - 7月15日恢复出口许可 条件是将销售收入的15%上缴美国政府 [4] - 中国网信办约谈英伟达 要求就"漏洞后门"提交技术证明 [4] - 美方被指控系统性考虑AI芯片后门 可实现许可锁定、追踪定位等功能 [4][5] H20停产原因分析 - 可能是正常供应链管理行为 为转向Blackwell架构和新产品B30腾出产能 [6][7] - 安全性担忧和性价比下降 H20售价可能调涨18% 成本转嫁中国客户 [8] - 国产AI芯片发展冲击H20在华表现 [9] 国产AI芯片进展 - 6月农发行数亿GPU采购大单 华为、寒武纪、海光全部中标 [10] - 摩尔线程IPO辅导验收 沐曦集成递交科创板申请 [10] - 8月壁仞科技发布通用GPU芯片 打破全球算力纪录 [10] - DeepSeek-V3.1支持FP8精度 相比FP16实现翻倍性能且功耗更低 [11] - 6月以来国产GPU板块累计涨幅超40% 寒武纪涨幅超100% 海光信息涨幅近40% [12] 相关ETF表现 - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨11.21% 主力资金净流入2273.8万元 [14] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨10.92% 主力资金净流入876.1万元 [15]