报告行业投资评级 - 强大于市|维持 [1] 报告的核心观点 - 关注反内卷，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展 [2] - 本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数相对较好，报收2272.55点，较上周上涨1.13%；中信三级行业指数表现来看，本周石油开采Ⅲ在石油石化中表现最佳，涨幅2.83% [2][5] - 能源价格稳中有跌；美原油库存上涨，美成品油库存表现分化 [2][6] - 涤纶长丝价格下滑，价差大体持稳；江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率下滑 [2][15] - 样本聚烯烃现货价格平稳，库存上涨 [2][23] - 地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的；若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 本周能源价格稳中有跌，截止至7月18日，布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于69.33美元/桶和33.71欧元/兆瓦时，较上周分别下跌1.4%、5.3% [6][8] - 本期美国，原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）1255837千桶，较上期增加9346千桶；原油和石油产品库存（包括战略石油储备）1658540千桶，较上期增加9046千桶；库欣原油库存（不包括战略石油储备）21408千桶，较上期增加213千桶 [12] - 本期美国，汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别增加 -739、567、4173千桶 [12] 聚酯 - 本周涤纶长丝价格下滑，截止至本周五，主要轻纺原料市场涤纶长丝价格POY、DTY、FDY价格分别为6550、7800、6800元/吨，价差分别为974、2224、1224元/吨，价差分别较上周增加25、 -5、45元/吨 [17] - 本周，江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，FDY、DTY、POY库存天数分别为25.6、30.7、25.4天 [22] - 本周，涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别为92.9%和55.8%，分别较上期增加1.2和 -0.4% [22] 烯烃 - 本周，样本PE、PP价格分别为7700、8200元/吨，较上周分别上涨0%和0% [26] - 本周五，聚烯烃石化库存77万吨，较上周五增加4万吨 [26]

行业政策动态 - 工信部即将出台钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案 [1] - 重点行业将推动结构调整、供给优化及淘汰落后产能 [1]

行业概况 - 我国是全球最大的家用纺织品出口国，2021年至2024年家纺行业凭借完整产业链和供应链优势保障了全球大部分市场需求 [1] - 2024年家用纺织品出口额达485亿美元，同比增长5.6% [1] - 家用纺织品主要包括床上用品、布艺制品、厨卫用纺织品、毛巾、地毯等品类 [1] - 家用纺织品年纤维消耗量约为350万吨，棉纤维主要用于床上用品和毛巾 [1] 出口表现 - 2024年床上用品出口额达154亿美元，同比增长6%，其中棉类占比26% [1] - 2024年1月至4月床上用品出口额同比增长1.3%，保持稳定增长 [1] - 高品质棉质家纺在美欧市场保持强劲竞争力，对"一带一路"国家等新兴市场仍有较大发展空间 [2] 行业发展趋势 - "优供给、促消费"成为行业摆脱传统模式的重要途径，优化供给可推动产业升级，促进消费可激发市场活力 [1] - 国内市场消费者需求从基本功能向健康、环保、智能等多元需求拓展 [2] - 行业正推动建立中国棉花标准和认证评价体系，促进产业向绿色、低碳、可持续方向转型 [2] 上游供应链 - 2025年全国棉花种植面积达4482.3万亩，目前长势良好 [2] - 棉花产业需在优质品种培育、绿色栽培技术、智慧农业、智能化轧花等方面实现突破 [2] - 供应链平台数字化将提升棉花生产、加工质量与流通效率 [2]

房地产政策核心方向 - 防范化解风险与发展并重 强调在发展中逐步化解风险 持续推动房地产市场止跌回稳[3][4] - 2025年政策从"三稳"转向构建"新模式" 注重存量盘活能力和绿色科技实力[5] - 明确"防风险、稳市场、促需求、优供给、保交房、建好房、促城镇、稳经济、调政策"九大方向[1][3] 需求端政策 - 因城施策调减限购限贷等限制性措施 一线城市将进一步优化政策 二线城市降低落户门槛[6] - 加力实施城中村和危旧房改造 通过"房票"安置和货币化安置提高支付能力 江苏、安徽等地已推进落地[6] - 预计通过"以旧换新"、"购房补贴"等工具刺激改善置换需求[6] 供给端政策 - 优化增量供应 合理控制高库存城市新增土地供应 加大核心地块和改善型住房供给[8] - 盘活存量用地和商办用房 推进收购存量商品房 地方政府获更大自主权[8][9] - 2025年安排地方政府专项债券4.4万亿元（同比增加5000亿元）重点用于土地收储和存量房收购[8][24] 金融与财政支持 - 货币政策适度宽松 年内仍有降准降息空间 PSL等结构性工具定向支持城中村改造[22] - 2025年赤字率拟按4%安排（同比+1个百分点） 赤字规模5.66万亿元（同比+1.6万亿元）[24] - 居民住房信贷政策继续优化 存量贷款利率或进一步下调 首付比例仍有下降空间[22] 行业发展新模式 - 构建"人房地钱"要素联动机制 推动多元化住房供给 平衡市场与保障、租售、增量存量关系[14] - 15个省份明确提及"好房子"建设要求 开发企业需向高品质、新科技、好服务转型[14][15] - 房企需从增量开发转向存量运营 发展代建、运营等轻资产业务[15] 中长期支撑因素 - 新型城镇化战略持续推进 常住人口城镇化率提升将释放刚性需求 县域市场潜力显著[16] - 房地产市场份额向长三角、粤港澳、京津冀、成渝等核心城市群集中[17] - 2025年GDP增长目标5% 城镇新增就业1200万人以上 居民收入增长夯实住房消费基础[19][20]