标普500指数表现 - 上周标普500指数微幅下跌0 15%，收于5967 84点，较前一周收盘价5976 97点下跌 [1] - 年初至今上涨1 47%，较2025年2月19日收盘高点6144 15点下跌2 87%，较近期4月8日收盘低点4982 77点上涨19 77% [1] - 上周标普500指数11个板块中有3个实现上涨，前一周为4个 [1] 板块表现 - 年初至今板块间差距为15 21%，工业板块领涨7 78%，非必需消费品板块表现最差，下跌7 43% [1] - 2024年板块间差距为40 71%，其中通信服务上涨38 89%，材料下跌1 83% [1] - 能源板块表现最佳，上周上涨1 10%，年初至今上涨3 28%，较2023年底上涨5 67% [1] - 信息技术板块排名第二，上周上涨0 88%，年初至今上涨1 91%，较2023年底上涨38 28% [1] - 金融板块位列第三，上周上涨0 81%，年初至今上涨3 90%，较2023年底上涨33 44% [1] - 医疗保健板块表现最差，上周下跌2 66%，年初至今下跌4 02%，较2023年底下跌3 16% [1] - 通信服务上周下跌1 73%，年初至今上涨3 80%，较2023年底上涨44 16% [1] 交易活跃度与市场指标 - 上周日均交易量增长15%，较前一周增长2%，交易量较一年平均水平高29%，较五年历史水平高37% [2] - 2024年交易量较2023年低2%，2023年较2022年高0 4% [2] - VIX上周收于20 48，较前一周的20 65有所下降，上周交易区间为18 67-21 79 [2] - 10年期美国国债收益率收于4 38%，较前一周的4 41%有所下降 [2] - 原油价格升至每桶75美元，前一周为73 46美元 [2] - 黄金上周收于3381 40美元，较前一周的3452 10美元下跌 [2] 财报数据 - 2025年一季度497家公司已发布报告，其中383家盈利超预期，310家销售超预期 [2] - 预计盈利较2024年四季度下降6 0%，较2024年一季度增长5 3% [2] - 销售预计较创纪录的2024年四季度下降4 0%，较2024年一季度增长3 5% [2] - 运营利润率预计从2024年四季度的12 04%和2024年一季度的11 58%降至11 78% [2] 本周经济报告 - 周一将公布PMI综合初值报告和成屋销售数据 [3] - 周二将公布标准普尔/CS房价指数、FHFA房价指数和消费者信心指数 [3] - 周三将公布每周抵押贷款申请报告、新屋销售数据和EIA库存周报 [3] - 周四将公布每周初请失业金人数、耐用品订单、GDP、企业利润、货物和服务国际贸易、零售库存数据、批发库存和成屋签约销售数据 [3] - 周五将公布个人收入和支出以及消费者情绪指数 [3]

投资趋势变化 - 高技术产业投资增速首次被制造业整体反超，打破后疫情时代高技术产业作为增长引擎的常态[1] - 新能源和半导体领域投资已显现产能过剩迹象，行业技术迭代快导致部分"新"技术迅速落后[3] - 民间投资持续落后于国资央企投入，显示更注重财务回报的资本趋于谨慎[4] 企业盈利改善 - 除汽车行业外，多个制造业细分领域利润开始反弹，与2023年末的假反弹形成对比[5] - 制造业固定资产投资与整体利润的剪刀差缩小，资本开支冲动可能转向股东回报[9] 行业结构性变化 - 汽车行业面临监管反内卷要求，叠加全球IPO和并购活动减少，资本约束收紧[11] - 高技术服务业保持强劲增速，整体服务业景气度持续优于制造业[14] 消费市场分化 - 服务业受制于优质供给不足，即时性消费特性导致供需失衡[19] - 新消费（情感属性/高差异化）表现显著优于传统消费，科技+消费模式提升产品差异化[21] - 影视行业春节档爆发与全年收缩并存，验证优质内容供给不足制约消费释放[21]

美国一季度工人生产率下滑 - 美国第一季度非农生产力终值下降1.5%，初值为下降0.8%，超出经济学家预期的0.8%降幅 [1] - 这是自2022年第二季度以来首次出现生产率下降 [1] - 单位劳动力成本飙升6.6%，劳动力成本同比增长1.9%，高于此前公布的1.3% [1] 企业利润与经营状况 - 企业利润在一季度出现下降，未来可能持续面临压力 [1] - 航空公司、零售商和汽车制造商等公司因不确定性撤回或未提供2025年财务指引 [1] 经济影响 - 生产率下滑和劳动力成本上升发生在企业面临进口商品关税成本上升的背景下 [1] - 经济学家警告不确定性将阻碍消费者和企业支出 [1]

日本企业利润与活动 - 日本企业利润仍然保持在较高水平 [1] - 企业活动不会受到关税导致的下行压力的过多限制 [1]

企业成本与利润影响 - 企业或能吸收关税带来的上升成本 [1] - 关税上升成本将恶化企业利润 [1] 经济前景影响 - 关税上升成本可能对工资前景产生负面影响 [1] - 关税上升成本可能对资本支出前景产生负面影响 [1]

企业利润异常现象 - 1 - 4月企业营收同比较前值回落至3.2%，利润总额同比较前值上升至1.4%，营收回落与利润上升现象不常见[5] - 自2001年4月以来，工业企业营收增速和利润增速相关性达0.81[5] - 1 - 4月利润率回升主导企业盈利修复，助推利润增速向上修复0.6个百分点[5] 利润率修复动因 - 1 - 4月企业量、价分别下滑0.1个百分点，合计下滑幅度处历史数据47%分位数[8] - 1 - 4月“四费费率”占比回落至8.3%，为近三年同期最低[8] - 装备制造业占全部工业企业比例超三分之一，1 - 4月利润增速提升至10.2%，较1 - 3月提升5.4个百分点[9] 中美关税影响 - 4月关税影响下企业盈利仍回升，显示盈利具较强韧性[19] - 截至5月14日7天内，中国运往美国集装箱平均订单量为21530个标准箱，较截至5月5日7天的5709个明显上升[19] - 中美关税暂停期内，订单回流或增厚企业利润率，后续企业盈利易上难下[20] 风险因素 - 国内政策力度不及预期，地缘政治风险等[21]

企业利润现象 - 1 - 4月企业营收回落至3.2%，利润总额上升至1.4%，营收和利润增速相关性达0.81 [5] - 利润率回升主导企业盈利修复，助推利润增速向上修复0.6个百分点 [5] 利润率修复原因 - 企业营收回落幅度不大，量、价分别下滑0.1个百分点，降幅处历史数据47%分位数 [8] - 费用占比回落，1 - 4月“四费费率”占比降至8.3%，为近三年同期最低 [8] - 中游装备制造业是逆势增长动力，占全部工业企业利润超三分之一，1 - 4月利润增速提至10.2% [9] 中美关税影响 - 4月关税影响下企业盈利逆势回升，显示盈利韧性，受国内两新政策发力影响 [19] - 中美暂停关税后企业订单回流，5月14日前7天运往美国集装箱平均订单量21530个标准箱，高于5月5日前7天的5709个 [19] 风险因素 - 国内政策力度不及预期，地缘政治风险等 [21]

澳洲企业利润 - 澳洲联储主席布洛克指出企业利润正受到影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资观点，如黄金风险偏好回升、白银企稳反弹等，还涉及各品种基本面数据、宏观及行业新闻等信息，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金风险偏好回升，白银企稳反弹；黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [2][5][9] - 给出沪金、沪银等合约的收盘价、涨幅、成交量、持仓量等基本面数据，以及ETF持仓、库存、价差、汇率等信息 [6] - 提及特朗普谈成协议、美联储金融稳定报告等宏观及行业新闻 [6][10] 有色金属 - 铜基本面现实偏强支撑价格，趋势强度为0；铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，趋势强度均为0；锌强现实弱预期震荡调整，趋势强度为0；铅补库边际走弱价格承压，趋势强度为 -1；镍上下方空间收敛或窄幅震荡，不锈钢现货补跌修基差，成本与负反馈盘面博弈，趋势强度均为0；锡小幅修复，趋势强度为0 [2][12][15][18][21][24][28] - 各品种有相应的基本面数据，如收盘价、成交量、持仓量、库存、价差等 [6][12][18][21][24][28] - 涉及中共中央政治局会议、哈萨克精炼铜产量、秘鲁矿山停工等宏观及行业新闻 [12][14] 能源化工 - 工业硅下游减产盘面弱势运行，多晶硅现货下跌盘面表现弱势，趋势强度均为 -1；碳酸锂需求疲软叠加成本下移偏弱运行延续，趋势强度为0；铁矿石预期反复宽幅震荡，趋势强度为0；螺纹钢和热轧卷板限产预期升温短线反弹，趋势强度均为1；硅铁和锰硅低位震荡，趋势强度均为0；焦炭和焦煤限产消息扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；动力煤刚需发力有限震荡偏弱，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；对二甲苯去库格局短期偏强中期趋势仍偏弱，PTA基差大幅走强月差不追高，MEG多PTA空MEG，趋势强度均为0；橡胶震荡运行，趋势强度为0；合成橡胶短期有支撑但驱动有限，趋势强度为0；沥青稳健去库估值修复，趋势强度为1；LLDPE短期震荡后期仍有压力，趋势强度为 -1；PP价格震荡成交一般，趋势强度为0；烧碱中期趋势偏弱，趋势强度为 -1；纸浆震荡运行，趋势强度为0；原木弱势震荡，趋势强度为0；甲醇震荡运行，趋势强度为0；尿素短期震荡趋势承压，趋势强度为0；苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为1；LPG民用气走弱PG重心下调，趋势强度为0；PVC偏弱震荡，趋势强度为 -1；燃料油夜盘小幅转弱短线波动收窄，低硫燃料油震荡走势为主外盘高低硫价差小幅回弹，趋势强度均为0 [2][32][36][39][42][47][52][56][60][63][68][72][76][88][89][95][98][104][108][113][118][121][126][131][142][145] - 各品种有详细的基本面数据，如收盘价、成交量、持仓量、库存、价差、基差等 [32][36][39][42][47][52][56][60][63][68][72][76][88][89][95][98][104][108][113][118][121][126][131][142][145] - 包含约旦对中国光伏电池反倾销调查、国内重交沥青企业产能利用率变化等宏观及行业新闻 [32][35][88] 农产品 - 棕榈油上涨驱动存疑暂震荡对待，豆油现货情绪好转高位或有回调，趋势强度均为 -1；豆粕现货担忧情绪缓解连粕下跌，豆一受豆粕现货波动影响跟随下跌，趋势强度均为 -1；玉米震荡偏强，趋势强度为1；白糖区间整理，趋势强度为0；棉花需求仍将限制郑棉期货反弹动能，趋势强度为0；鸡蛋现货弱势震荡，趋势强度为0；生猪阶段性去库或开启，趋势强度为 -1；花生关注油厂收购，趋势强度为0 [2][159][169][172][177][181][186][188][193] - 各品种有相应的基本面数据，如收盘价、成交量、持仓量、现货价格、基差、价差等 [159][169][172][177][181][186][188][193] - 涉及马来西亚棕榈油出口量、印度植物油关税政策等宏观及行业新闻 [161][164] 航运 - 集运指数（欧线）近月承压运行，10 - 12反套轻仓持有，趋势强度为0 [2][147] - 有集运指数的基本面数据，如收盘价、成交量、持仓量、运价指数等 [147] - 包含美伊核谈判、伊朗爆炸事件等宏观及行业新闻 [154]

企业盈利能力与关税冲击 - 美国企业利润率接近创纪录水平，有空间消化高关税带来的成本 [1] - 企业利润将决定其能在多大程度上缓冲关税打击，并最终影响2025年的通胀水平 [1] - 去年第四季度税后利润增长是两年多来最大的 [1] 盈利前景与成本转嫁 - 机构预计2025年前三个月的盈利能力在关税征收前开始恶化 [1] - 消费者在应对多年高通胀后显示出疲态，且衰退风险上升 [1] - 企业能在多大程度上转嫁成本上升仍是一个悬而未决的问题 [1]