报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕大幅反弹上扬，棉花及白糖大跌，豆油震荡上涨，棕榈油震荡上扬，生猪震荡下行，玉米震荡收阳呈横盘特征，鸡蛋震荡下跌，红枣震荡上扬，苹果震荡收阴 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 菜粕因中美经贸会谈无新进展、水产养殖需求旺季而上涨 [1] - 棉花因新疆丰收前景佳、下游需求弱而下跌 [1] - 白糖因市场忧虑进口放量、多头平仓而大跌 [1] - 豆油受出口印度消息刺激或偏强运行 [1] 品种策略跟踪 菜粕、豆粕 - 菜粕主力2509合约和豆粕2509合约受中美经贸会谈和水产需求旺季提振反弹 [2] - 菜籽近月到港少、水产旺季需求支撑菜粕，全国菜粕库存第30周降至66.54万吨 [2] - 豆粕中下游企业补库，市场购销氛围好转支撑其反弹 [2] - 菜粕主力2509合约技术偏强，策略轻仓多单，支撑2661，阻力2750 [4] - 豆粕主力2509合约技术回强，策略空单平仓、短线交易，支撑2980，阻力3036 [4] 棉花 - 棉花主力2509合约受新棉丰产预期和下游需求弱影响大跌 [6] - 新疆棉花生长好、商业库存低但配额预期增强，下游纺织淡季需求差 [7] - 棉花期货主力2509合约技术弱势，策略轻仓空单，支撑13610，阻力13770 [7] 豆油 - 豆油主力2509合约受出口印度消息提振上涨 [8] - 中国压榨商向印度出售15万吨大豆油，提振多头情绪 [8] - 豆油主力2509合约技术偏强，策略轻仓多单，支撑8180，阻力8300 [11] 棕榈油 - 棕榈油主力2509合约受国际原油、马币及库存等多空因素影响偏强运行 [12] - 印尼库存低、生柴消耗大，马来西亚产量增、出口降，国内需求刚需 [12] - 大连棕榈油主力2509合约技术偏强，策略轻仓多单，支撑8900，阻力9050 [12] 生猪 - 生猪2509合约受出栏增加和需求偏弱影响下跌 [14] - 养殖端出栏积极、二次育肥入场少，需求端消费萎靡 [14] - 生猪主力2509合约技术偏弱，策略轻仓空单，支撑13930，阻力14220 [14] 玉米 - 玉米主力2509合约受多空因素影响震荡横盘 [16] - 中储粮拍卖、小麦替代、春玉米上市增加供应，但进口影响削弱、库存偏紧 [16] - 大连玉米主力2509合约行情横盘，策略空单平仓、短线交易，支撑2300，阻力2316 [16] 白糖 - 郑糖主力2509合约受多头平仓压力破位大跌 [18] - 巴西食糖增产、国内现货购销淡、进口忧虑致多头平仓 [18] - 白糖主力2509合约技术转弱，操作多单平仓、轻仓空单，支撑5790，阻力5840 [18] 鸡蛋 - 鸡蛋主力2509合约因供应压力大、需求一般震荡下跌 [21] - 蛋鸡存栏高、老鸡出栏少、产能去化慢，需求高峰推迟 [21] - 鸡蛋主力2509合约技术偏弱，策略轻仓空单，支撑3550，阻力3597 [21] 红枣 - 红枣主力2601合约受减产幅度博弈影响震荡上扬 [22] - 新疆枣树坐果好于预期，新枣预计减产20 - 25%，消费淡季库存缓降 [22] - 红枣主力2601合约技术偏强，策略轻仓多单，支撑10650，阻力10950 [24] 苹果 - 苹果主力2510合约因库存商出货、早熟果情况不佳震荡收阴 [25] - 库存商出货意愿强，西部库存交易收尾，早熟果上色差、加工下滑 [25] - 苹果主力2510合约技术偏弱，策略轻仓短空，支撑7857，阻力7969 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新棉上市前供应偏紧但下游需求持续疲软，天气题材降温且市场对配额有预期，棉花2509合约延续偏弱行情，操作上建议逢高偏空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13755元/吨，环比-170；棉纱主力合约收盘价19870元/吨，环比-125 [2] - 棉花期货前20名净持仓-22746手，环比4260；棉纱期货前20名净持仓-177手，环比87 [2] - 主力合约持仓量棉花375938手，环比-37724；主力合约持仓量棉纱5384手，环比-2257 [2] - 仓单数量棉花9055张，环比-101；仓单数量棉纱91张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15470元/吨，环比-110；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20680元/吨，环比-40 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13616元/吨，环比-122；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22033元/吨，环比-83 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14360元/吨，环比-89；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23994元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5210元/吨，环比70；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润1131元/吨，环比-48；商业库存棉花全国282.98万吨，环比-62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比1.52；库存天数坯布35.46天，环比2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比1.09；产量纱当月值206.5万吨，环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比-58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.39%，环比-2.76；棉花平值看跌期权隐含波动率13.39%，环比-2.75 [2] - 棉花20日历史波动率9.63%，环比0.98；棉花60日历史波动率8.71%，环比0.19 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2025年07月25日，棉花商业总库存230.56万吨，环比上周减少15.19万吨，减幅6.18% [2] - 新疆地区商品棉154.33万吨，周环比减少12.98万吨，减幅7.76%；内地地区商品棉40.9万吨，周环比减少1.01万吨，降幅2.41% [2] - 周二ICE棉花12月合约收跌0.94%，棉花2509合约下跌1.89%，棉纱2509合约收跌1.34% [2] - 受谷物市场跌势拖累、美元走强、中美关税措施展期影响，美棉期价连续走低 [2] - 中美在瑞典斯德哥尔摩会谈结束，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期，两国关税目前无变化，未达成最终贸易协议 [2]

焦煤期货价格表现 - 7月30日焦煤期货主力合约开盘1121元/吨 盘中最高触及1172元 最低下探1119元 涨幅达5.47% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 宏观政策环境 - 中美经贸会谈取得新进展 双方同意推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [1] - 市场关注即将召开的政治局会议 预期政策变化可能影响市场情绪 [2] 供需基本面 - 澳巴铁矿石发运量增加但到港量减少 国内港口库存同比降幅扩大 [1] - 钢厂高炉开工率持平 铁水产量维持在240万吨上方水平 [1] - 主产地查超产文件通知较少 对产量影响有限 [2] - 蒙煤通关快速恢复 供需缺口得到修复 [2] 机构观点与操作建议 - 瑞达期货认为会议预期发酵及焦煤重新走高 钢价大涨支撑炉料偏强运行 [1] - 大越期货指出焦炭第四轮涨价全面落地 下游仍有补库预期但继续上行空间有限 [2] - 混沌天成期货表示供需面不支持焦煤持续暴涨 建议观望等待情绪稳定 [2] - 技术面上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位金叉 绿柱转红柱 [1] - 操作建议包括焦煤2509合约在1130-1180元区间操作 短线交易注意节奏 [1][2]

（文章来源：21世纪经济报道） 据新华社报道，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢29日晚在瑞典斯德哥尔摩说，根据中美新 一轮经贸会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。 当地时间7月28日至29日，中美双方经贸团队在斯德哥尔摩举行新一轮经贸会谈。李成钢在会谈结束后 对媒体表示，在过去一天半时间里，中美双方贯彻落实两国元首6月5日通话重要共识，充分发挥中美经 贸磋商机制作用，就彼此关切的重要经贸议题进行了坦诚、深入、富有建设性的交流。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯供应端压力显著增强，短期基本面无明显改善，下游需求偏弱运行，PP粉生产利润修复 [3] - 聚烯烃市场受政策面影响情绪走高，供应压力持续加大，成本端支撑偏弱，终端消费淡季延续，上游库存小幅去化 [3] - 策略上单边建议中性，跨期建议PL01 - 05反套，跨品种建议多PL2601空PP2509 [4] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6573元/吨（+3），丙烯华东基差 - 148元/吨（-3），丙烯华北基差 - 353元/吨（+22） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR192美元/吨（+2），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR121美元/吨（-1） [1] 丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润 - 173元/吨（-49） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率39%（+1.51%），生产利润130元/吨（-75）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润 - 51元/吨（-49）；正丁醇开工率88%（-3%），生产利润147元/吨（+78）；辛醇开工率78%（-3%），生产利润850元/吨（-68）；丙烯酸开工率80%（+0%），生产利润913元/吨（+11）；丙烯腈开工率77%（+1%），生产利润 - 649元/吨（-45）；酚酮开工率78%（-3%），生产利润 - 635元/吨（+32） [1] 丙烯库存 - 厂内库存31750吨（+1520） [1] 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7385元/吨（+50），PP主力合约收盘价7160元/吨（+30），LL华北基差 - 105元/吨（-20），LL华东基差 - 35元/吨（-50），PP华东基差 - 60元/吨（-50） [2] 聚烯烃生产利润与开工率 - PE开工率79.0%（+0.8%），PP开工率77.0%（-0.3%）。PE油制生产利润189.0元/吨（-122.5），PP油制生产利润 - 281.0元/吨（-122.5），PDH制PP生产利润497.2元/吨（-9.0） [2] 聚烯烃非标价差 未提及 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润12.6元/吨（+0.6），PP进口利润 - 454.6元/吨（+0.6），PP出口利润28.6美元/吨（-0.1） [2] 聚烯烃下游开工与利润 - PE下游农膜开工率12.6%（+0.2%），PE下游包装膜开工率48.1%（-0.5%），PP下游塑编开工率41.2%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率60.8%（+0.0%） [2] 聚烯烃库存 - 生产企业库存环比上涨，上游库存小幅去化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶期货 2509 合约短期、中期和日内均震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡偏强，参考观点为偏强运行 [5] - 核心逻辑是本周中美在瑞典展开第三轮经贸会谈，虽分歧仍存，但金融市场预期谈不拢可延期，宏观情绪将改善，偏多氛围支撑下，周二夜盘沪胶期货 2509 合约收涨 0.73%至 15085 元/吨，预计周三维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡偏强，参考观点为偏强运行 [7] - 核心逻辑是本周中美在瑞典展开第三轮经贸会谈，虽分歧仍存，但金融市场预期谈不拢可延期，宏观情绪将改善，偏多氛围支撑下，周二夜盘合成胶期货收涨 0.21%至 11880 元/吨，预计周三维持震荡偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇2509合约短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强 ，整体偏强运行，本周三国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 本周中美在瑞典展开第三轮经贸会谈，就重大议题深入交流，双方将推动美方已暂停的对等关税24%部分及中方反制措施如期展期，虽分歧仍存，但金融市场预期若谈不拢可延期，宏观情绪有所改善 ，在偏多氛围支撑下，本周二夜盘国内合成胶期货收涨1.03%至2442元/吨 [5]

亚太股市表现 - 亚太股市出现不同程度下跌 A股在涨跌之间徘徊 市场气氛异常谨慎 [1] - 下跌并非恐慌情绪导致 而是部分投资者对市场过热风险的理性预警 [1] - 中国市场尚未出现明显过热迹象 媒体和公众讨论热度未达全民热议程度 [1] 外汇市场信号 - 美元指数隔夜大涨1%（相当于股市2%-3%涨幅） 且未出现回吐涨幅 显示风险正在发酵 [1] - 欧元暴跌推动美元上涨 市场对欧美贸易协议产生不信任 [1] - 欧洲15%的税率最初带来宽慰 但法国和德国领导人担忧拖累经济增长 导致欧洲股市和债券收益率下跌 [1] - 市场此前已计入贸易协议预期 消息落地后出现"卖事实"操作 [1] 中美经贸会谈 - 中美双方在斯德哥尔摩举行五个多小时的会谈 最终消息预计在北京时间周三凌晨5:00前公布 [1] - 周三早间7:00-8:00可能出现剧烈市场波动 [1] 市场情绪 - 当前市场类似考试前最后几小时 表面安静但情绪紧绷 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面市场预期中美经贸会谈将释放利好，产业面铁矿石港口库存继续上调，但铁水产量维持高位运行，需求支撑依存，I2509合约追高需谨慎，回调仍可考虑择机做多，注意操作节奏及风险控制 [7] - 近两日矿价高位回调，但反内卷预期将继续利好黑色系，铁矿调整后仍有反弹可能，建议择机买入认购期权 [50] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至7月25日收盘，铁矿主力合约期价为802.5（+17.5）元/吨，青岛港麦克粉832（+15）元/干吨；2025年07月14日 - 07月20日Mysteel全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨；本期47港到港量 - 371.4万吨；日均铁水产量242.23万吨，环比上周减少0.21万吨，同比去年增加2.62万吨；截至2025年7月25日，全国47个港口进口铁矿库存为14395.68万吨，环比 + 14.17万吨，年同比 - 1452.26万吨，247家钢厂进口矿库存为8885.22万吨，环比 + 63.06万吨；钢厂盈利率63.64%，环比上周增加3.47个百分点，同比去年增加48.49个百分点 [5] - 行情展望：宏观方面海外欧洲央行维持三大利率不变，特朗普放弃考虑解雇鲍威尔，国内国务院国资委抵制“内卷式”竞争，商务部宣布何立峰将赴瑞典与美方举行经贸会谈；供需方面澳巴铁矿石发运量增加，国内港口库存继续提升，但同比降幅扩大，钢厂高炉开工率持平，铁水产量小幅下降，但维持240万吨上方，需求支撑依存；技术方面铁矿I2509合约仍处上行通道，日K线均线组合多头排列，MACD指标显示DIFF与DEA涨势放缓，红柱缩小 [7] 期现市场 - 本周期货价格冲高回调：I2509合约冲高回调，走势弱于I2601合约，25日价差为30元/吨，周环比 - 2元/吨 [13] - 本周铁矿石仓单增加，前20名持仓净空增加：7月25日，大商所铁矿石仓单量3400张，周环比 + 400张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空25163张，较上一周增加21618张 [19] - 本周现货价格上调：7月25日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报832元/干吨，周环比 + 15元/干吨；本周，铁矿石现货价格弱于期货价格，25日基差为29元/吨，周环比 - 2元/吨 [25] 产业情况 - 本期中国47港到港总量减少：2025年07月14日 - 07月20日Mysteel全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨，澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨，其中澳洲发往中国的量1443.6万吨，环比增加13.5万吨，巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨；中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨，中国45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨，北方六港到港总量1389.2万吨，环比增加241.3万吨 [28] - 铁矿石港口库存增加：本周，全国47个港口进口铁矿库存总量14395.68万吨，环比增加14.17万吨，日均疏港量329.33万吨，降9.43万吨，澳矿库存6309.25万吨，增88.43万吨，巴西矿库存5139.60万吨，降38.63万吨，贸易矿库存9183.57万吨，降9.97万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8885.22万吨，环比增63.06万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为301.1万吨，环比减0.15万吨，库存消费比29.51天，环比增0.22天 [31] - 本期样本钢厂铁矿石库存可用天数增加：截止7月24日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为21天，环比 + 1天；7月24日，波罗的海干散货海运指数BDI为2258，周环比 + 206 [34] - 铁矿石进口量增加，矿山产能利用率上调：2025年6月，中国铁矿砂及其精矿进口量10594.8万吨，同比增长0.1%，1 - 6月中国铁矿砂及其精矿进口量59220.5万吨，同比下降3%；截止7月25日，全国266座矿山样本产能利用率为64.48%，环比上期 + 0.68%，日均精粉产量40.68万吨，环比 + 0.43万吨，库存41万吨，环比 - 4.45万吨 [38] - 国内铁矿石精粉产量下滑：2025年6月中国铁矿石原矿产量为8897万吨，较去年同期下降8.4%；6月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2330.4万吨，环比减少76.2万吨，降幅3.2%，1 - 6月累计产量13775.3万吨，累计同比减少1193.2万吨，降幅8.0% [41] 下游情况 - 需求端——1 - 6月份粗钢产量同比减少：2025年6月，我国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%，1 - 6月，我国粗钢产量51483万吨，同比下降3.0%；6月中国出口钢材967.8万吨，较上月减少90.0万吨，环比下降8.5%，1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%，6月中国进口钢材47.0万吨，较上月减少1.1万吨，环比下降2.3%，1 - 6月累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4% [44] - 钢厂高炉开工率上调，铁水产量减少：7月25日，247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加1.13个百分点，高炉炼铁产能利用率90.81%，环比上周减少0.08个百分点，同比去年增加1.20个百分点；7月25日，247家钢厂日均铁水产量242.23万吨，环比上周减少0.21万吨，同比去年增加2.62万吨 [47] 期权市场 - 择机买入认购期权：近两日矿价高位回调，但反内卷预期将继续利好黑色系，铁矿调整后仍有反弹可能，建议择机买入认购期权 [50]

热点资讯 - 7月23日国家发展改革委主任郑栅洁主持企业座谈会，将健全国企民企协同发展体制机制，促进各种所有制经济共同发展增强经济活力和产业竞争力 [2] - 截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；1 - 6月全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时 [2] - 经中美双方商定，何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，双方将按两国元首6月5日通话共识就经贸问题开展磋商 [3] - “美联储传声筒”NickTimiraos称特朗普说美联储降短期利率美国利息支出每年减1万亿美元几乎不可能是真的，美国2024年利息支出1.1万亿美元 [3] - 美国众议院议长约翰逊对美联储主席鲍威尔“感到失望”，不清楚是否有法律权力罢免美联储主席 [3] 板块表现 - 重点关注焦煤、纯碱、焦炭、甲醇、纸浆 [4] - 夜盘板块涨跌幅：非金属建材2.55%，贵金属29.66%，油脂油料12.09%，软商品2.84%，有色19.00%，煤焦钢矿14.67%，能源3.10%，化工12.09%，谷物1.13%，农副产品2.88% [4] 板块持仓 - 展示了近五日Wind农副产品、Wind谷物等商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.01|4.00|6.88| |权益|上证50|0.32|3.29|4.34| |权益|沪深300|0.02|4.67|4.70| |权益|中证500|-0.27|4.76|8.23| |权益|标普500|0.78|2.48|8.11| |权益|恒生指数|1.62|6.09|27.31| |权益|德国DAX|0.83|1.39|21.76| |权益|日经225|3.51|1.69|3.20| |权益|英国富时100|0.42|3.43|10.87| |固收类|10年期国债期货|-0.11|-0.34|-0.37| |固收类|5年期国债期货|-0.09|-0.35|-0.70| |固收类|2年期国债期货|-0.03|-0.12|-0.58| |商品类|CRB商品指数、WTI原油|0.02、0.21|2.21、0.69|2.40、 - 9.00| |商品类|伦敦现货金|-1.30|2.56|29.06| |商品类|LME铜|0.14|0.56|13.12| |商品类|Wind商品指数|1.00|5.85|20.47| |其他|美元指数|-0.15|0.45|-10.40| |其他|CBOE波动率|0.00|-1.37|-4.90| [6]