格隆汇9月26日｜美联储古尔斯比表示，美联储政策一直保持温和紧缩，未见关税对价格产生二次影 响。在通胀上升时保持利率稳定，等同于降息，新GDP数据并没有改变我对增长趋势的看法。 来源：格隆汇APP ...

【导读】古尔斯比：对提前大幅降息持谨慎态度 一起来关注下海外的最新情况。 米兰：主张降息50个基点 当地时间9月25日，美联储理事米兰表示，美联储应立即采取更激进的降息措施，以避免对美国经济造 成损害。未来6个月，希望美联储能更接近中性利率水平，可以通过一系列50个基点的降息举措来实现 这一目标。一旦利率达到中性水平，美联储可以更加谨慎地行动。 米兰主张"短期、大幅"降息。米兰认为，美联储限制性政策持续的时间越长，经济风险就越大。由于美 联储政策过于紧缩，经济更容易受到下行冲击。美联储需要前瞻性地看待经济正在发生的变革。 米兰表示，当前利率过于具有限制性，希望能够将利率下调150至200个基点，使其大幅接近中性利率。 他认为，中性利率正在逐渐下降，因此政策也必须做出相应调整。 "显然，美联储的其他成员并不认为有必要立即采取行动。如果等看到政策转变的结果后再降息，那就 太晚了。与其坐等灾难发生，不如主动采取行动。"米兰表示。 在经济增长方面，米兰表示："我对2026年的预测仍处于较低水平，但我和其他人之间的差距在缩小。" 米兰认为，目前并未有明确的材料证据表明存在因关税导致的通货膨胀现象，但这一情况似乎也让美联 ...

美联储古尔斯比：短期内，最令人担忧的是通胀持续上升的风险。 来源：滚动播报 ...

展望未来，经济学家预计，2026年经济仅会温和提速，部分因素包括特朗普税改政策及相对较低的利率 环境，但未来几年美国经济增速仍普遍低于2%。 通胀方面，修正后的数据显示，美联储密切关注的核心个人消费支出价格指数(PCE，剔除食品和能源) 在2024年全年上涨速度加快，第二季度已升至2.6%。经济学家预测，周五将公布的8月份PCE数据将显 示该指标同比涨幅接近3%，这可能限制美联储未来几个月的降息空间。 周四同步发布的8月份经济指标显示，商业设备订单强劲增长，商品贸易逆差收窄幅度超出预期，同时 首次申请失业救济人数降至7月中旬以来的最低水平。 从季度数据看，最新GDP修正值印证了美国经济在第二季度出现反弹——此前一季度曾因企业为规避特 朗普政府加征关税而大规模进口囤货，导致进口激增。目前第三季度经济表现稳健，近期报告显示消费 者支出与企业设备投资均呈现强劲态势。 在数据发布前，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型曾预测第三季度经济增速为3.3%，但经济学家 对第四季度增长前景持谨慎态度，认为就业市场疲软可能抑制消费者支出。 （原标题：美国二季度GDP创近两年最快增速3.8% 消费支出成核心动力） 智通财经AP ...

钛媒体App 9月25日消息，美联储理事古尔斯比称，如果美联储失去独立性，通胀将会"卷土重来"。 （广角观察） ...

米兰周四在接受采访时表示："正因如此，政策调整必须加快速度，而非迟缓推进。当货币政策处于如 此紧缩的立场时，经济在面对下行冲击时会变得更加脆弱。在我看来，我们实在没有必要冒这样的风 险。" 美联储理事米兰表示，如果央行不快速采取降息措施，可能会对经济造成损害。 这位由总统特朗普任命的新任理事在政策制定者中继续持独特立场，主张立即采取大幅降息措施。他认 为，美联储当前4%至4.25%的政策利率区间具有极强的限制性——原因在于这一利率水平远高于他所估 算的"中性利率"水平。 美联储在上周的会议上投票决定将利率下调25个基点，这是2025年的首次降息。米兰对该决定投了反对 票，他更倾向于一次性降息50个基点。 包括美联储主席鲍威尔在内的多位政策制定者，对降息持谨慎态度，主要担忧特朗普的关税政策可能会 持续推高通胀。鲍威尔表示，这种通胀上行风险，加之劳动力市场显现的疲软迹象，将给美联储未来几 个月的决策带来挑战。 但米兰周四强调，官员们应通过一系列快速的大幅降息来达到中性利率水平，而非在全年缓慢调整。 他指出："在我看来，我们可以通过几次50个基点的降息快速实现目标，完成货币政策的重新校准;一旦 达到中性水平，后续再 ...

CNN报道截图 更值得关注的是，关税的影响并非短期现象。调查预测，到2026年，关税仍将占企业价格上涨因素的四 分之一左右。杜克大学福库商学院金融学教授约翰·格雷厄姆指出："这不是一次性冲击，将是一个旷日 持久的事件，其影响可能延续至2027年。" 中国日报网9月25日电 综合外媒报道，最新研究显示，美国特朗普政府的关税政策正成为推动美国物价 上涨的关键因素，并可能拖累未来数年的经济增长。此外，多项调查指出，美企正将关税带来的额外成 本转嫁给消费者，其对经济的全面影响尚未完全显现。 关税成通胀"关键推手" 影响恐持续数年 美国有线电视新闻网（CNN）24日报道援引杜克大学与里士满联储、亚特兰大联储当日联合发布的《首 席财务官调查》（The CFO Survey）显示，受访企业首席财务官们估计，其所在公司今年约三分之一的 价格上涨可归因于关税。分析认为，若无这些历史性高额关税，美国今年的通胀率可能从当前的2.9%降 至美联储设定的2%目标水平。 对于涨价，美国消费市场的现实数据中已有所体现：受对巴西征收50%关税影响，咖啡价格在7月至8月 间飙升4%，创14年来最大月度涨幅；对墨西哥西红柿征收17%关税后，8月 ...

油价徘徊在昨日收盘水平附近。 美国国债收益率走高，全线上涨1.8至4.9个基点，中端表现最弱。这与欧洲及德国的收益率持稳形成对比，也与英国长端收益率小幅下滑相反。由于美联储 内部观点差异明显，美国收益率很难像欧洲那样找到平衡。芝加哥联储的古尔斯比是最新质疑美联储中值点阵图（显示今年还将再降息两次）的官员。他表 示，不应过度提前降息，理由仅仅是"假设通胀会消退"。在他看来，劳动力市场问题不大，这与旧金山联储戴利的观点一致。后者支持上周的降息，并表示 未来或许还需要调整，但应谨慎行事。戴利指出，劳动力市场放缓但不算疲弱，经济也未面临衰退风险。正是这些言论令美债收益率在短期内企稳。 君諾金融认为今日多位美联储官员将再次发声，可能引发盘中波动。经济数据方面，包括周度初请失业金人数、耐用品订单以及房地产数据。虽然通常重要 性不高，但上周初请失业金人数骤降已引发市场关注。在数据公布前，美元与美债收益率保持稳定。今晨日本一场超长期国债（40年期）拍卖表现强劲，缓 解了市场对需求的担忧。日本收益率小幅下行，曲线趋平。亚洲股市表现分化，为欧洲开盘提供的指引有限。华尔街昨日在历史高位附近徘徊。油价保持在 前一日收盘水平附近。此前 ...

转自：新华财经 【机构分析】 •巴克莱汇市策略师指出，过去几个月虽发生"异乎寻常的利空事件"，但美元并未延续2月至5月间的大 幅走软趋势，而是在相对窄幅区间内保持稳定。他们认为，市场预期美国经济将在未来几个月反弹，是 支撑美元韧性的关键因素。不过，该行也对美联储独立性面临的威胁表示谨慎，警惕潜在政策风险对美 元的长期影响。 •凯投宏观经济学家指出，尽管瑞士央行在9月25日暂停降息，将政策利率维持在0%不变，但未来仍有 可能将利率降至零以下。瑞士央行此次暂停降息是为应对美国高额贸易关税对经济增长的威胁，但在外 部压力持续、经济前景承压的背景下，瑞士央行对2025年通胀回升的预期可能被高估。随着实际经济数 据可能弱于预期，政策制定者或将被迫进一步放松货币政策。 •美国银行分析师指出，印尼央行上周意外降息，被视为屈从于总统推动增长的政治压力，其扩张性财 政政策与宽松货币政策的组合正对印尼盾构成"轻微负面影响"，并可能损害财政信誉。 •评级机构惠誉已将泰国主权信用展望由"稳定"下调至"负面"，主因公共财政风险上升与持续的政治不 确定性。 •杰富瑞指出，印度股市年初至今跑输亚洲同行，具备短期反弹基础。海外配置偏低但有望 ...

9月25日，瑞士央行的官员们将基准利率维持在0%，符合市场预期。 瑞士央行在声明中表示： "与上一季度相比，通胀压力几乎没有变化。为确保物价稳定，央行将继续监测形势，并在必要时调整其货币政 策。" 【导读】 瑞士央行自2024年初以来首次暂停宽松政策，维持零利率 中国基金报记者 泰勒 大家好，简单关注一下瑞士央行最新的议息结果。 瑞士国家银行（SNB）维持借贷成本不变，暂停其宽松周期，官员们回避重返负利率。 此次按兵不动，紧随自2024年3月开始的连续六次降息之后。官员们一再表示，重新引入全球唯一的负利率会对金融体系造成伤害，这意 味着相较于常规降息，他们对这种举措会设定更高的门槛。 尽管通胀可能接近其0%—2%区间的下限，但最新0.2%的读数仍高于央行的预测。 瑞士央行 行长马丁·施莱格尔及其同僚似乎也采取了对 本币走强更为审慎应对的方针，尽管这会压低进口价格。 这将使他们有回旋余地来观察流入瑞郎的资金——上周瑞郎兑美元升至十年来高位——而无需立刻做出反应。相较之下，对于瑞士出口商 来说更为重要的瑞郎兑 欧元汇率， 目前大致与6月的水平相当。 声明宣布后，瑞郎兑美元报0.7963，基本稳定。 今年以来，瑞郎 ...