报告行业投资评级 - 铁矿：逢高空配[2] - 煤焦：震荡偏弱[2] - 卷螺：震荡[2] - 玻璃：震荡[2] - 上证50：反弹[2] - 沪深300：震荡[4] - 中证500：上行[4] - 中证1000：上行[4] - 2年期国债：震荡[4] - 5年期国债：震荡[4] - 10年期国债：回落[4] - 黄金：高位震荡[4] - 白银：高位震荡[4] - 纸浆：偏弱震荡[5] - 原木：震荡[5] - 豆油：震荡[5] - 棕油：震荡[5] - 菜油：震荡[5] - 豆粕：震荡偏空[5] - 菜粕：震荡偏空[5] - 豆二：震荡偏空[5] - 豆一：震荡[5] - 生猪：震荡[7] - 橡胶：震荡[7] - PX：观望[7] - PTA：观望[8] - MEG：观望[8] - PR：观望[8] - PF：观望[8] 报告的核心观点 - 各品种受供需、政策、成本、市场情绪等多因素影响，呈现不同走势，投资者可根据自身风险偏好和品种特点选择投资策略[2][4][5][7] 各品种情况总结 黑色金属 - 铁矿：前期上涨动力减弱回归基本面，澳巴发运回升供应有增加预期，铁水产量高位转降但5月仍维持高位，港口库存偏高，需求是关键，贸易战缓和改善需求预期但现实需求季节性走弱，美国进口商近月需求有支撑，稳健投资者可尝试正套，激进投资者关注远月反弹抛空机会[2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转，钢厂铁水产量小幅回落采购意愿降低，焦炭供应增加库存大增，供应过剩格局未改，跟随成材走势[2] - 螺纹：前期上涨动力减弱，需求回落节奏偏缓，总库存去化但梅雨季或拖累终端需求，库存去化或趋缓转增，钢价面临阶段性压力，关注抢出口需求，预计短期低位震荡[2] 建材 - 玻璃：部分产线复产冷修，日熔量小幅波动，现货价格和利润回落，库存大幅增加，市场观望情绪浓，房地产行业调整周期玻璃需求难大幅回升，旺季转淡季缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况[2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日各指数表现不一，部分行业板块资金有流入流出，多项经济数据公布，中美关税有成果，外围市场企稳，市场避险情绪缓和，股指多头持有[4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，市场利率降低，国债走势获支撑，国债多头持有[4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币属性凸显去法币化，金融属性对美债实际利率敏感度下降，避险属性受关税政策影响，商品属性中国实物金需求上升，本轮金价上涨逻辑未逆转，预计高位震荡[4] 轻纺 - 纸浆：现货市场价格分化，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低库存累库，需求淡季，预计浆价偏弱运行[5] - 原木：下游需求淡季，新西兰发运或减少，本周到港量增加，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端下移，供需双弱，预计底部震荡[5] 油脂油料 - 油脂：马棕油增产库存大增，美国政策不明，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油厂开工率攀升，三大油脂供应充裕，消费淡季，预计震荡[5] - 粕类：中美贸易关系缓和，美豆新作库存或趋紧，巴西大豆丰产，阿根廷洪灾或影响大豆，国内大豆到港激增，油厂开工率回升，豆粕供应增加，终端需求疲软，预计震荡偏空[5] 农产品 - 生猪：出栏均重上升，部分区域交易均重分化，屠宰企业采购需求稳定，重点屠宰企业开工率下降，节后消费需求回落，二次育肥需求支撑价格，供应偏紧，成本有支撑，预计猪价震荡[7] 软商品 - 橡胶：国内产出稳定，泰国原料价格高，越南出口量下降，中国轮胎企业产能利用率回升，天胶社会库存累库放缓或转去库，贸易局势缓和市场情绪偏暖，海外割胶受阻，供应恢复预期与需求疲软压制胶价，预计偏强震荡[7] 聚酯 - PX：俄乌和谈或抑制油价反弹，国内PX负荷回升，需求端PTA负荷回升，PX连续去库使PXN价差修复，预计跟随油价波动[7] - PTA：俄乌和谈或抑制油价反弹，PXN价差和TA加工差情况，TA负荷回落，聚酯负荷维持，短期供需去库，受原料价格影响[8] - MEG：国产负荷下降，港口预计去库，聚酯负荷稳定，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动[8] - PR：主流聚酯工厂有减产计划，原油回调，原料弱势下行，聚酯瓶片市场价格或偏弱调整[8] - PF：下游追高谨慎，国际油价上涨，PX - PTA供应端利好，预计涤纶短纤市场窄幅整理[8]

金价表现 - 黄金 T+D 价格飙升至 752 元/克 涨幅达 0 56% [2] - 纽约金期货价格攀升至 3228 5 美元/盎司 涨幅 1 30% [2] - 金价从去年 480 元/克上涨至 645 元/克 涨幅高达 25% [2] 驱动因素 - 地缘政治不确定性增加 市场避险情绪推动资金涌入黄金 [3] - 美元走弱为金价上涨创造有利条件 美元与黄金呈跷跷板效应 [3] 消费趋势 - 25-34岁人群占黄金首饰购买者的55% 25岁以下消费者成交额增长近9倍 [4] - 北京菜百和深圳水贝成为年轻人购金网红打卡地 [4] - 社交平台涌现数百万篇"买金攻略" 购金行为被赋予仪式感 [4] 投资渠道 - 银行金条产品如工行如意金条 20克单价低至493元/克 具有保值功能 [5] - 联名黄金饰品(如周生生《海贼王》转运珠 潮宏基哆啦A梦金币)受年轻人追捧 [5] 市场波动 - 国际金价从5月7日3430美元/盎司高点连续下挫 5月14日单日暴跌72美元/盎司 [7]

金价走势 - 现货黄金短线下挫20美元，跌破3160美元/盎司，日内跌2.56% [1] - 纽约期金日内大跌2%，报3162.00美元/盎司 [1] - 此前国际金价反弹，涨幅超过1%，纽约商品交易所6月黄金期价收于每盎司3226.6美元，涨幅为1.20% [1] - 首饰金价在5月16日全线跌破1000元/克 [2] 影响金价的因素 - 中美关税谈判取得突破性进展，显著降低市场避险情绪，导致资金从黄金等避险资产中流出 [4] - 全球地缘政治局势趋于缓和，市场风险偏好明显回升，削弱了黄金的避险需求 [4] - 金价失守3200美元/盎司重要心理关口，技术性抛盘加剧下跌势头 [4] - 美国4月CPI数据表现温和，市场对美联储大幅降息预期降温，美元走强压制金价 [5] 机构观点 - 花旗将未来三个月黄金目标价从每盎司3500美元大幅下调至3150美元，降幅高达10% [5] - 花旗分析师指出，全球关税谈判突破性进展是金价下调的核心原因，关税担忧缓解导致黄金市场进入阶段性盘整 [5] - 花旗预测未来一段时间黄金价格将在每盎司3000—3300美元区间内震荡整理 [5]

国内金价走势 - 全国品牌金店金价整体上涨9元/克 其中周生生黄金涨幅最高达17元/克 报价992元/克 为今日最高价金店 [1] - 上海中国黄金下跌13元/克 报价943元/克 为今日最低价金店 与其他品牌价差达49元/克 [1] - 多数品牌金价涨幅集中在6-9元/克 包括老庙黄金(涨6元)、六福黄金(涨9元)、周大福黄金(涨9元)等 [1] 铂金价格变动 - 周生生黄金饰品价格下跌16元/克 但铂金饰品微涨3元/克 报价405元/克 [1] 黄金回收价格 - 黄金回收价格大涨11 1元/克 不同品牌回收价差异明显 老凤祥黄金回收价最高达744 6元/克 [2] - 周生生黄金回收价734 6元/克 周大福黄金回收价739元/克 菜百黄金回收价736 9元/克 [2] 国际金价动态 - 现货黄金昨日收报3239 66美元/盎司 涨幅1 99% 今日暂报3216 63美元/盎司 跌幅0 71% [4] - 金价反弹主因包括俄乌和谈不确定性推高避险需求 以及美国PPI数据低于预期强化美联储降息预期 [4] - 市场预期美联储6月维持利率不变概率为91 8% 7月概率61 4% 9月概率23 2% [4] 地缘与贸易因素 - 美日将举行第三轮贸易谈判 美国考虑修改美日贸易协定 欧盟也加速与美谈判 希望关税降幅大于英国 [4] - 分析师认为黄金仍受买家青睐 因全球增长和通胀前景不明朗 但短期仍有下跌可能 [4]

贵金属期货价格行情 - 国内沪金主力报价739 82元/克 跌幅3 20% 沪银主力报价8008 00元/千克 跌幅2 34% [1] - 国际COMEX黄金报价3151 80美元/盎司 跌幅0 91% COMEX白银报价32 04美元/盎司 跌幅1 08% [1] - 沪金主力开盘价750 00元/克 最高价752 74元/克 最低价732 64元/克 [2] - 沪银主力开盘价8090 00元/千克 最高价8124 00元/千克 最低价7924 00元/千克 [2] - COMEX黄金开盘价3180 80美元/盎司 最高价3195 60美元/盎司 最低价3123 30美元/盎司 [2] - COMEX白银开盘价32 40美元/盎司 最高价32 42美元/盎司 最低价31 82美元/盎司 [2] 消息面影响 - 摩根大通上调美国10年期国债收益率预期至4 35% 两年期美债收益率预期至3 5% [3] - 特朗普关税摩擦缓和利好美国经济增速 美联储可能推迟降息 [3] - 摩根大通将美联储降息时间预期从9月推后至12月 [3] - 美国4月PPI数据和零售销售月率即将公布 投资者需重点关注 [3] - 美联储官员讲话和降息预期变化需持续关注 [3] - 特朗普中东之行和俄乌停火谈判可能影响市场避险情绪 [3] 盘面分析 - COMEX黄金5月14日收报3180 7美元/盎司 跌幅2 07% [4] - CME美联储观察显示6月维持利率不变概率为91 7% 降息25基点概率为8 3% [4] - 7月维持利率不变概率为63 3% 累计降息25基点概率为34 2% 累计降息50基点概率为2 6% [4]

市场动态 - 沪铜主力合约开盘价78080元/吨，最高78190元/吨，最低77620元/吨，收盘价78090元/吨，跌幅0.19% [1] - 全天成交量9.1万手，减仓3.4万手，持仓量18.2万手，减仓0.6万手 [1] - LME铜库存下降1100吨至190750吨，上期所铜仓单增加9073吨至29157吨 [1] 宏观环境 - 中美关税问题谈判有进展，市场避险情绪降温 [1] - 美国银行调研显示26%的基金经理认为将硬着陆，低于4月的49% [1] 供给情况 - 铜精矿供应紧张，短期内全球铜精矿供应增量有限 [1] - 相对铜冶炼产能增长，供应有较大缺口，冶炼厂竞争加剧 [1] - 进口矿加工费下行压力大，利润承压 [1] 需求情况 - SMM预计5月精铜杆企业开工率环比下滑至71.01%，下滑2.83个百分点，同比上升8.17个百分点 [1] - 5月漆包线行业开工率预计为69.81%，环比下降6.98个百分点 [1] - 4月中国主流光伏组件企业光伏组件产量55GW，环比上涨3.38%，同比持平 [1] - 4月光伏组件国内企业产能开工率56.1% [1] - Mysteel预计2025年5月光伏组件排产约52GW，环比下降5.45% [1] - 4月中国主流电池片企业电池片产量59.8GW，环比上升10.13%，同比下降1.97% [1] - 4月电池片国内企业产能开工率63.3%，较3月上升5.8% [1] - Mysteel预计2025年5月电池片排产约56GW，环比下降6.35% [1] - 4月中国新能源汽车累计社会库存78.8万辆，同比增长47%，环比增长8% [1] - 累计厂库23.8万辆，累计渠道库存55.0万辆 [1] 后市展望 - 5月13日中美关税谈判进展致市场氛围回暖 [1] - COMEX库存持续累库 [1]

10:57 黄金ETF持仓报告 公布机构：美国SPDR Gold Trust 当前总持仓 939.09 吨黄金 黄金ETF总持合变化 更新时间:2025-05- 960 950 940 930 920 910 900 890 2025-05-05 2025-04-17 2025-03-14 2025-04-01 .Il 5G EBC黄金ETF持仓报告解读 截至5月12日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为939.09吨，较前一个交易日增加1.15吨。5月12日，现货黄金大跌，盘中一度下挫至3207.71美 元/盎司，为超一周以来的最低水平，收报3234.95美元/盎司，跌90.49美元或2.72%。在金价大幅杀跌之际，黄金ETF持仓量。 基本面消息，受到中美贸易谈判的积极消息影响，市场避险情绪急剧降温，金价大跌超90美元，盘中最多跌超100美元。据央视新闻报道，商务部称，本次 中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，中美各取消了共计91%的加征关税；暂停实施24%的"对等关税"。 值得注意的是，随着贸易谈判释放良好进展的信号，市场对于美联储降息预期的押注进一步推迟，目前 ...

黄金技术面分析： 黄金消息面解析 1、中东局势持续紧张，伊朗核谈判推迟，美伊关系紧张。同时，美国总统特朗普再度释放对华关税威胁，称"对中国商品征收80%关税似乎是正确的"，这 些因素叠加导致市场避险情绪急剧升温，大量资金涌入黄金市场，推动黄金价格上涨。 2、美元指数短期出现回落，由于黄金是以美元计价，美元的走弱极大地缓解了黄金的价格压力，使得国际金价传导至国内市场的折价逐渐收窄，进一步助 推了国内黄金价格的上涨。 3、在5月8日美联储宣布将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第三次会议保持按兵不动。鲍威尔强调美联储并不急于行动，全体委员都支持耐心观望。 市场对美联储未来政策的不确定性仍然较高，这也在一定程度上影响了黄金市场。 白银技术面分析： 周五开盘32.448，日内震荡上行，没有比较好的趋势机会，报收32.717的小阳线。从20均线上看，收盘价回到均线上方，方向暂时偏多。 小时级价格从底部震荡区间反弹回来，价格还在大的震荡区间内部，没有较好的趋势机会，当前价格在均线上方，方向偏多。15分钟级别向上两笔，力度都 不强，在前面整数关口33.000有一定的压力，操作上可以考虑高抛低吸。 今日操作建议： ...

现货黄金基本面 - 美联储维持利率不变 年内是否降息存分歧 利率与黄金价格负相关 降息预期增强黄金保值需求 [2] - 美国就业数据强劲或引发通胀担忧支撑金价 3月核心PCE数据显示通胀放缓使美联储货币政策更谨慎 2025年第一季度GDP数据若不佳将增加降息预期利好黄金 [2] - 俄乌冲突升级 中东局势紧张 地缘冲突加剧市场避险情绪 资金流向黄金支撑金价 [3] - 特朗普贸易政策反复 全球金融市场波动 投资者涌入黄金避险推动金价上涨 [3] - 美联储货币政策 经济数据 地缘政治及避险情绪共同影响金价 短期内美联储鸽派表态 地缘局势恶化 金价有望冲击3500 00美元 反之则面临回调压力 [3] 现货黄金技术面 - 现货黄金价格突破震荡区间上沿3399 00关键点位 冲高至日内峰值3414 79后急转直下开启单边下行通道 [4] - 金价反弹触及压力位3364 00后延续跌势 精准抵达目标位3322 00 实现42美元盈利空间 [4] - 15M周期图表显示双均线呈顺向空头排列 短期均线压制长期均线 空头力量占主导 价格延续下行趋势可能性较高 [4] - 操作策略建议在金价反弹至3323 50附近布局空单 止损位3350 00 止盈目标3291 50 [4] 现货白银技术面 - 现货白银价格反弹至33 750后承压回落 最低下探至32 295 当前市价稳定在32 480附近震荡 [6] - 1H短期图表显示双均线呈顺向空头排列 短期均线下穿长期均线 空头占据市场主导 [6] - 操作建议等待银价反弹至32 660附近入场做空 止损位32 960 止盈目标32 240 [6]

黄金价格驱动因素 - 美联储利率决议落地后降息预期减弱 黄金作为无息资产相对吸引力下滑 [1] - 美英即将公布贸易协议及特朗普宣布与胡塞武装停火协议 地缘风险预期降温导致避险情绪减弱 [1] - 多重因素共同作用使市场避险情绪显著降温 对金价形成下行压力 [1] 技术面分析 - 黄金价格处于明显箱体整理区间 短线支撑位在3310美元附近 该位置为前期突破高点回踩确认区域 [1] - 若有效跌破3310美元支撑位 可能下探至3300美元关键支撑区域 失守后将打开下跌趋势通道 [1] - 历史高位至本周高位形成下行趋势线 3200-3310美元构成上行趋势线 当前金价在收敛区间上方交投但显弱势 [3] - 4小时级别中轨3355-3360美元存在反压 企稳该区间上方则看涨信号增强 持续受压则存在下探空间 [3] 交易策略 - 3300美元未破时可在3312-3308区域低多 目标3350美元 破位3300美元则离场并追空 [3] - 反弹至3366美元做空 止损3374美元 目标3330美元 建议轻仓分批入场且带好止损 [3]