核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.57亿元，同比下降5.04% [1] - 归母净利润1.0亿元，同比上升15.51% [1] - 第二季度营业总收入4.55亿元，同比下降11.52%，归母净利润5465.34万元，同比上升27.76% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.83%，同比减少10.61% [1] - 净利率10.48%，同比增长21.69% [1] - 扣非净利润9816.38万元，同比增长13.50% [1] - 每股收益0.17元，同比增长15.51% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比11.53%，同比下降29.93% [1] - 销售费用同比下降45.61%，主因产品销售结构变化及降价控费措施 [3] - 财务费用同比下降222.82%，主因租赁利息减少及贷款利率下降 [3] 资产负债结构 - 货币资金6.07亿元，同比增长42.23% [1] - 应收账款10.49亿元，同比下降9.82% [1] - 有息负债4599.81万元，同比下降15.27% [1] - 每股净资产2.68元，同比增长6.95% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.04元，同比下降55.19% [1] - 经营活动现金流净额下降主因医药流通业务回款同比减少 [3] - 投资活动现金流净额下降77.48%，主因研发投入同比增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降147.23%，主因本期分配股利支付现金 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数3.23%，2024年ROIC为8.9% [4] - 历史净利率中位数6.7%，2016年ROIC最低值为1.24% [4] - 上市以来27份年报中出现4次亏损 [4] 运营风险提示 - 应收账款/利润比率达760.29%，需关注应收账款质量 [5] - 公司业绩主要依赖营销驱动，需持续关注商业模式可持续性 [4]

财务表现 - 营业总收入2.38亿元，同比上升48.77% [1] - 归母净利润-3866.29万元，亏损同比收窄18.97% [1] - 第二季度营业总收入1.64亿元，同比大幅上升78.5% [1] - 第二季度归母净利润-2339.31万元，亏损同比收窄31.52% [1] - 扣非净利润-4183.09万元，亏损同比收窄16.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.34%，同比下降42.63个百分点 [1] - 净利率-16.17%，同比改善46.74个百分点 [1] - 三费占营收比20.79%，同比下降43.54% [1] - 每股收益-0.2元，同比改善18.94% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金1.07亿元，同比增加39.63% [1] - 每股经营性现金流-0.13元，同比改善55.27% [1] - 应收账款4.76亿元，同比增长6.28%，占最新年报营业总收入比重达91.78% [1] - 有息负债8.83亿元，同比增长8.18% [1] - 每股净资产1.84元，同比下降27.88% [1] 变动原因分析 - 营业收入增长主要源于轨道交通装备客户需求量增加及工程客户验收结算量提升 [3] - 营业成本同比增长58.07%，与收入增长同比例变动 [3] - 所得税费用减少184.28%，主要因并表公司亏损及合并递延所得税费用减少 [3] - 经营活动现金流改善55.29%，因当期现金回款增加及支付税费减少 [3] - 投资活动现金流改善71.52%，因本期无大额资产购建投入 [3] - 现金及等价物净增加额大幅提升109.49%，主要受经营和投资活动现金流改善驱动 [3] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为7.11%，投资回报表现一般 [3] - 2024年ROIC为-7.87%，为历史最差水平 [3] - 上市以来共发布7份年报，其中2次出现亏损 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.75亿元，同比下降20.23% [1] - 归母净利润1407.83万元，同比下降70.78% [1] - 第二季度单季度营业总收入6.88亿元，同比下降17.33%，归母净利润126.04万元，同比下降92.45% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.44%，同比增长29.36% [1] - 净利率1.1%，同比下降63.38% [1] - 扣非净利润2194.52万元，同比下降36.92% [1] - 每股收益0.02元，同比下降70.8% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.32亿元，三费占营收比10.32%，同比增长23.35% [1] - 财务费用状况需关注，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [4] 资产质量与现金流 - 货币资金8.11亿元，同比下降25.93% [1] - 应收账款7.56亿元，同比增长8.99% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达3524.81% [1][4] - 每股经营性现金流0.06元，同比下降58.59% [1] - 经营活动产生的现金流量净额下降58.59%，主因应收款项及存货增加造成现金净流入减少 [3] 资本结构与偿债能力 - 有息负债9.451亿元，同比下降8.8% [1] - 货币资金/流动负债比例为65.63% [4] - 现金资产健康状况良好 [3] 投资与筹资活动 - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度371.39%，主因出售子公司股权收到预付款 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度77.94%，主因上期归还借款增加6000余万元及增加保证金5000余万元 [3] 历史业绩表现 - 公司ROIC去年为1.45%，近10年中位数ROIC为2.67% [3] - 2023年ROIC为-6.37%，投资回报极差 [3] - 公司上市以来14份年报中亏损1次 [3] - 业绩具有周期性特征 [3] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 净利率0.66%，产品或服务附加值不高 [3]

核心财务表现 - 营业总收入48.96亿元，同比下降6.1% [1] - 归母净利润4793.28万元，同比下降79.07% [1] - 第二季度营业总收入26.25亿元，同比下降4.47%，归母净利润5226.03万元，同比下降75.93% [1] - 扣非净利润3465.9万元，同比下降83.49% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.56%，同比下降10.99个百分点 [1] - 净利率0.71%，同比下降83.02% [1] - 每股收益0.03元，同比下降75% [1] - 三费占营收比7.06%，同比上升14.14% [1] 资产负债结构 - 货币资金15亿元，同比下降12.04% [1] - 应收账款14.52亿元，同比上升3.76% [1] - 有息负债105.22亿元，同比上升13.18% [1] - 长期借款同比增加32.72%，主要因优化融资结构 [1] - 有息资产负债率达39.28% [11] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.12元，同比下降28.63% [1] - 经营活动现金流净额下降主要因水电站来水偏枯导致电力业务现金流减少 [5] - 货币资金/流动负债比为36.46% [11] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为14.41% [11] 特殊项目影响 - 其他收益下降41.1%因未按期收到农网还贷补助资金 [2] - 投资收益下降74.75%因联营企业收益减少及金融资产收益减少 [2] - 营业外支出增长722.93%因补缴西部大开发优惠税款滞纳金 [3] - 资产处置收益下降105.59%因减少线路迁改及变电站处置收益 [3] 业务运营情况 - 营业收入下降主要因锰业贸易业务和综合能源业务收入下降 [3] - 研发费用下降94.97%因部分研发项目接近收尾 [5] - 电力业务利润贡献减少因水电站流域来水偏枯导致自发水电上网电量下降 [8][9] 资本回报表现 - 去年ROIC为2.53%，历史中位数ROIC为6.44% [10] - 去年净利率2.75%，显示产品附加值不高 [10] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [10] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.56亿元，每股收益0.29元 [11]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入28.67亿元，同比增长16.07%，主要因本期交付房产项目体量上升 [1][2] - 归母净利润3128.3万元，同比大幅增长276.94%，扭转去年同期亏损1768.02万元局面 [1] - 扣非净利润2819.76万元，同比增长258.84%，盈利质量显著改善 [1] 季度业绩分化 - 第二季度单季营收8.24亿元，同比下降15.06% [1] - 第二季度归母净利润-163.13万元，但同比仍改善92.84% [1] 盈利能力提升 - 毛利率14.18%，同比提升15.86个百分点，主要受益于房产项目交付规模扩大 [1][3] - 净利率1.75%，同比提升260.72个百分点，盈利能力显著增强 [1] - 每股收益0.05元，同比增长277.45% [1] 成本费用控制 - 三费总额3.67亿元，占营收比重12.79%，同比下降11.62% [1] - 财务费用同比下降14.8%，主要因公司积极压降负债规模导致利息费用减少 [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流2.49元，同比大幅增长423.41% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长420.16%，主要因房地产项目预收房款增加 [5] - 投资活动现金流量净额同比增长249.65%，因收回股东借款及投资本金 [5] 资产负债结构 - 货币资金12.53亿元，同比下降22.66% [1] - 有息负债22.54亿元，同比大幅下降38.43%，负债结构优化 [1] - 应收账款3.36亿元，同比下降24.76% [1] - 每股净资产4.74元，同比增长3.54% [1] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要受江心洲G70项目房屋预售推动，合同负债增长5.15% [1] - 房产交付规模扩大同步带动营业成本增长13.5% [3] - 所得税费用同比增长134.12%，反映利润总额增加 [5] 资本运作情况 - 筹资活动现金流量净额同比下降591.72%，主要因银行贷款提款减少且还款增加 [5] - 现金及现金等价物净增加额同比下降128.69%，与筹资活动变化一致 [6]

核心财务表现 - 营业总收入9.88亿元 同比上升29.64% 归母净利润2362.01万元 同比上升453.67% [1] - 第二季度营业总收入5.03亿元 同比上升28.22% 第二季度归母净利润1837.84万元 同比上升191.96% [1] - 净利率2.87% 同比增21043.8% 三费占营收比16.78% 同比减7.93% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.69% 同比减4.78% 每股收益0.01元 同比增457.5% [1] - 扣非净利润由-6829.3万元增至2122.8万元 实现扭亏为盈 [1] - 营业收入增长主要因数据流量业务收入增长 营业成本增长31.58% 因数据流量业务成本增长 [3][4] 现金流与负债状况 - 每股经营性现金流0.05元 同比增537.05% 因短期借款通过委托支付减少采购现金支出 [1][5] - 有息负债7148.48万元 同比增216.55% 财务费用增2005.25% 因短期借款利息支出增加 [1][5] - 货币资金3.81亿元 同比微增0.95% 应收账款4.64亿元 同比增1.43% [1] 历史业绩对比 - 公司近10年中位数ROIC为-3% 2018年ROIC低至-88.07% [7] - 上市以来14份年报中出现5次亏损 经营性现金流/流动负债近3年均值为-26.72% [7][8] - 经营活动现金流净额近3年均值为负值 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入14.7亿元同比下降1.45% 归母净利润4791.6万元同比上升16.97% [1] - 第二季度单季度营业总收入7.82亿元同比下降3.64% 归母净利润1619.96万元同比下降30.31% [1] - 毛利率26.12%同比增幅10.63% 净利率3.24%同比增幅470.95% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润4059.04万元同比微增4.99% [1] - 三费占营收比13.81%同比下降1.12% 费用总额2.03亿元 [1] - 每股收益0.1元同比增长18.16% 每股经营性现金流0.47元同比大幅增长53.47% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.61亿元同比下降16.04% 应收账款7.44亿元同比微增0.74% [1] - 有息负债28.41亿元同比下降3.42% 每股净资产5.12元同比增长1.16% [1] - 在建工程因转固原因同比大幅下降56.57% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额增长53.47% 主因购买商品接受劳务支付现金减少 [2] - 投资活动现金流净额增长63.85% 因购建长期资产和投资支付现金减少 [2] - 筹资活动现金流净额下降85.84% 因本期偿还债务支付现金增加 [2] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC仅0.67% 近10年中位数ROIC为3.71% 投资回报表现较弱 [2] - 2023年ROIC为-0.53% 为历史最差表现 去年净利率为-1.52% [2] - 公司业绩呈现周期性特征 历史财报表现一般 [2] 运营质量评估 - 货币资金/总资产仅7.08% 货币资金/流动负债为36.96% [4] - 有息资产负债率达43.68% 有息负债/近3年经营现金流均值为13.3倍 [4] - 应收账款/利润指标高达1220.5% 显示应收账款管理存在压力 [4]

核心财务表现 - 营业总收入352.42万元 同比上升7.18% [1] - 归母净利润-3965.31万元 亏损同比收窄2.97% [1] - 第二季度单季度营收6.04万元 同比大幅增长103.49% [1] - 毛利率94.77% 同比提升21.99个百分点 [1] 成本费用结构 - 三费总额3454.96万元 占营收比980.34% 同比下降30.86% [1] - 管理费用同比下降34.87% 因试生产费用减少 [3] - 财务费用同比上升105.56% 因利息收入减少 [3] - 研发费用同比上升86.49% 因儿童流感疫苗Ⅲ期临床试验投入增加 [3] 资产负债状况 - 货币资金7440.76万元 较期初下降53.72% [1] - 应收账款6989.21万元 同比增长37.36% [1] - 存货同比大幅增长83.9% 主要因在产品及库存商品增加 [1][3] - 有息负债5763.71万元 基本持平 [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.69元 同比改善4.24% [1] - 投资活动现金流净额下降51.69% 因理财赎回减少 [4] - 筹资活动现金流净额上升222.11% 因银行借款偿还减少 [4] 业务运营特点 - 净利率-1125.15% 同比改善9.47% [1] - 业绩呈现明显季节性特征 预计负债下降70.22%因上半年计提销售退回减少 [3] - 营业成本下降74.88% 受存货跌价准备转销影响 [3] - 儿童四价流感疫苗Ⅲ期临床试验推进中 [3]

核心财务表现 - 营业总收入31.87亿元 同比增长4.05% 其中第二季度营收16.87亿元 同比增长5.1% [1] - 归母净利润6821.52万元 同比下降31.6% 第二季度归母净利润2296.72万元 同比下降55.55% [1] - 扣非净利润4734.81万元 同比下降37.46% [1] - 毛利率10.0% 同比下降16.0个百分点 净利率1.98% 同比下降38.53% [1] 资产负债结构 - 应收账款19.25亿元 同比增长4.28% 占最新年报归母净利润比例达1513.65% [1][4] - 货币资金7.43亿元 同比下降11.33% [1] - 有息负债10.57亿元 同比增长4.53% [1] - 每股净资产4.04元 同比增长2.2% [1] 现金流与费用控制 - 每股经营性现金流0.22元 同比增长125.79% [1][3] - 三费总额1.28亿元 占营收比例4.0% 同比下降12.94% [1] - 经营活动现金流净额大幅改善 主要因到期应收票据回收增加 [3] 重大财务项目变动 - 在建工程增长75.85% 因铸造攀宇工业园二期项目投入 [2] - 合同负债增长104.12% 因订单执行进度变化 [2] - 一年内到期非流动负债激增9119.62% 因长期借款转入 [3] - 长期借款下降35.76% 因转入一年内到期科目 [3] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为3.95% 净利率2% 显示资本回报率偏弱 [4] - 上市以来ROIC中位数5.73% 2021年最低为2.1% [4] - 货币资金/流动负债仅29.1% 近三年经营现金流/流动负债均值8.26% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入447.8亿元，同比增长14.64%，归母净利润52.16亿元，同比增长46.0% [1] - 第二季度营业总收入236.03亿元，同比增长11.18%，归母净利润27.45亿元，同比增长37.76% [1] - 扣非净利润54.09亿元，同比增长73.06%，净利率11.87%同比提升26.01%，毛利率27.44%同比提升2.77% [1] 成本与现金流 - 三费占营收比7.43%，同比下降28.21%，财务费用因汇兑损益影响大幅下降428.57% [1] - 每股经营性现金流1.2元，同比增长20.26%，每股收益0.62元，同比增长46.19% [1] - 货币资金198.66亿元，同比下降4.01%，有息负债190.86亿元，同比下降28.78% [1] 资产与负债结构 - 应收账款281.44亿元，同比增长6.04%，占最新年报归母净利润比例达471% [1][4] - 衍生金融负债因外汇合约公允价值变动损失增加429.72%，库存股因回购股票增加884.12% [1] - 租赁负债因未来租赁款现值负债义务增加42.33%，使用权资产因新签租赁合同增加39.38% [1] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流量净额因购置固定资产支出减少及理财净投资减少提升37.6% [1] - 筹资活动现金流量净额因偿还借款、分配股利、回购股份等支出增加下降243.07% [2] - 拆出资金减少54.88%，发放贷款和垫款因按揭业务净投放减少下降32.41% [1] 机构持仓与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩86.12亿元，每股收益均值1.01元 [2] - 富国基金刘莉莉持有公司股份，其管理总规模39.83亿元，擅长成长股挖掘 [2] - 中欧旗下多只基金增持公司股票，华夏回报混合新进十大持仓 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司近10年ROIC中位数5.82%，2024年ROIC为5.84%，净利率7.83% [4] - 商业模式依赖研发及营销驱动，需关注现金流状况（货币资金/流动负债81.12%） [4]