报告发布方：中金企信国际咨询 项目可行性报告&商业计划书专业权威编制服务机构（符合发改委印发项目可行性研究报告编制要求）-中金企信国际咨询：集13年项目编制服务经验为各 类项目立项、投融资、商业合作、贷款、批地、并购&合作、投资决策、产业规划、境外投资、战略规划、风险评估等提供项目可行性报告&商业计划书编 制、设计、规划、咨询等一站式解决方案。助力项目实施落地、提升项目单位申报项目的通过效率。 汽车零件镁压铸件是指通过压铸工艺使用镁合金生产的汽车零部件。镁合金以其重量轻、强度高和良好的导热性而闻名，适合用于制造对轻量化和性能有高 要求的汽车部件。通过压铸工艺，镁合金能够被精确成型，生产出复杂形状且具有较高表面质量的零件，如方向盘骨架、仪表盘支架和发动机部件等。镁压 铸件有助于减轻汽车的整体重量，提升燃油效率和车辆的操控性能。根据中金企信数据显示，2024年全球汽车零件镁压铸件市场规模1939.16百万美元，年 复合增长率CAGR为10.56%。 第四节 汽车零件镁压铸件市场供给/需求分析及预测 第二章 中国及俄罗斯"一带一路"政策环境分析 生产：万丰奥威、GeorgFischer、宝武镁业、DGSDruckg ...

投资评级 - 报告对横河精密维持“买入”投资评级 [6][8] 核心观点 - 公司通过参股设立新加坡合资公司及宁波狮子王，布局工业级无人机等新兴领域，有望打开成长空间 [1][3] - 公司作为优质精密制造企业，其产品与客户资源具备高复用性，有望向机器人领域延展 [3] - 公司深度受益于汽车智能化与轻量化趋势，客户资源丰富，汽车零部件业务有望快速增长 [4] - 公司模具制造技术全国领先，产品质量过硬，与多家知名企业建立了深入且稳定的合作关系 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，复合年增长率达57% [6][12] 新加坡合资公司详情 - 公司通过全资子公司横河国际参股40%，与MT公司共同设立新加坡合资公司，总投资金额为2300万美元，其中横河国际出资920万美元 [1] - 合资公司将依托新加坡的区位优势，战略布局精密制造基地，服务于汽车、家电、工业级无人机领域并从事配套模组的研发制造与销售 [1][2] 新兴领域拓展 - 公司参股30%设立宁波狮子王科技有限责任公司，涉足智能无人飞行器制造与销售 [3] - 公司基于在注塑产品、金属零部件等领域积累的工艺装备能力，以及小米、华为、上汽、吉利、比亚迪等优质客户资源，产品有望向机器人领域延展 [3][5] 汽车业务驱动因素 - 智能化：公司提供汽车智能座舱零部件，应用于智能座椅调节、智慧屏、HUD等领域；预计2025年全球及中国乘用车智能座舱市场规模将分别达4296亿元和1564亿元，同比增长17%和21% [4] - 轻量化：公司产品包括钢塑一体仪表板横梁、全塑尾门等；全塑尾门可比传统钢制尾门减重20%-30%；预计2027年全球汽车尾门市场规模有望达到150亿美元 [4] 技术与客户优势 - 公司模具制造技术具备高精密、高品质、高效率的特点，技术水平全国领先 [5] - 在智能家电领域与卡赫、SEB、松下、小米等企业深入合作；在汽车智能座舱领域与华为、延锋安道拓等企业深入合作；在汽车轻量化领域与上汽、吉利、比亚迪等企业深入合作并实现量产 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.64亿元、1.02亿元、1.46亿元，同比增长68%、59%、43% [6][12] - 对应2025-2027年市盈率分别为221倍、139倍、97倍 [6][12] - 预计2025-2027年营业收入分别为10.27亿元、12.69亿元、15.31亿元，同比增长37%、24%、21% [12]

诺维利斯工厂火灾事件影响 - 美国铝业巨头诺维利斯位于纽约州奥斯威戈的工厂因火灾事故预计停产至明年初[1] - 该工厂承担全美约40%的汽车用铝板原料供应，停产将直接冲击福特等主流车企的生产节奏[2] 铝在制造业的重要性 - 铝被誉为制造业的"万能金属"，具备轻量化、高强度、耐腐蚀、易加工、导电导热性、可回收性六大核心优势[3] - 铝广泛应用于汽车、航空航天、电子、建筑、包装、新能源等关键领域[3] - 铝合金占C919飞机总净质量的65%[5] 铝在新能源汽车轻量化的应用 - 新能源汽车因携带重达400-600公斤的电池包，车身重量比燃油车重，对轻量化需求更高[8][11] - 车辆重量每减少10%，续航里程可增加约6%-8%[9] - 特斯拉Model 3白车身铝材占比超90%，通过一体化压铸技术实现车身减重200kg，续航提升50km[13] - 工信部提出我国汽车轻量化单车用铝目标，2025年和2030年分别实现250kg/辆和350kg/辆[13] 全球及美国铝产业格局 - 2024年全球原铝产量为7181.62万吨，中国以4338.5万吨的产量占全球总产量的60.41%[14] - 美国2024年铝产量仅67万吨，不足全球的1%，仅为中国的六十分之一[16] - 美国铝产量从1980年的465.4万吨（全球第一）大幅衰退[16] 美国铝业衰退的原因 - 美国铝土矿储备极度匮乏，已探明经济可采储量约2000万吨，在全球范围内几乎可忽略不计[17][20] - 原铝生产能耗高，每吨需消耗13000-15000千瓦时电力，能源成本占生产成本的40%-50%[25][26] - 美国每吨铝电力成本达550美元，远超加拿大（290美元）及中国、俄罗斯，导致竞争力丧失[28] 美国铝供应链的应对策略与挑战 - 美国大力发展再生铝，2023年再生铝产量约331万吨，远超原生铝产量，成为供应中流砥柱[32] - 美国仍有约40%的铝依赖进口，诺维利斯公司作为全球最大铝回收商，其铝废料来源也依赖进口[34][35] - 特朗普政府将铝进口关税从10%提升至25%，后进一步提高至50%，但铝业认为核心问题在于电力供给[39][40][41] - 美国电网负荷紧张，难以支撑新冶炼厂需求，人工智能行业也在与铝业争夺新增电力[43][44] - 关税政策导致美国本土铝价大幅攀升，推高下游制造业成本，抑制铝产品需求[49] 中国铝产业的供应链特点 - 中国铝土矿资源储量仅占全球的2.3%，但生产了超过60%的原铝[51] - 2023年中国共进口铝土矿1.41亿吨，进口依存度超过50%，来源高度集中于几内亚、澳大利亚[52][53]

股价与交易表现 - 10月10日盘中股价下跌2.03%至5.32元/股，成交金额2.11亿元，换手率3.55%，总市值60.01亿元 [1] - 当日主力资金净流出3795.01万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，卖出占比分别为5.95%和24.45% [1] - 公司今年以来股价上涨30.07%，但近期表现分化，近5日下跌0.75%，近20日下跌10.59%，近60日上涨15.65% [1] - 今年以来已7次登上龙虎榜，最近一次在9月15日，龙虎榜净买入额为-5405.93万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：汽车件44.79%，精密铝合金结构件25.20%，移动通信射频器件21.87%，其他8.14% [2] - 公司业务覆盖移动通信射频器件、消费电子玻璃盖板及精密轻金属结构件、汽车零部件精密铝合金结构件及钣金件 [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入9.77亿元，同比减少3.00%，归母净利润为-1.29亿元，同比减少1.42% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为17.48万，较上期增加18.70%，人均流通股6319股，较上期减少15.76% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股422.99万股 [3] - A股上市后累计派现1.22亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [2] - 所属概念板块包括一体化压铸、汽车轻量化、特斯拉、光伏玻璃、激光雷达等 [2]

股价表现与交易数据 - 10月9日公司股价盘中上涨2.06%，报收5.44元/股，总市值61.37亿元，成交金额2.98亿元，换手率5.02% [1] - 当日主力资金净流出538.66万元，特大单净卖出625.27万元，大单净买入86.62万元 [1] - 公司今年以来股价上涨33.01%，近60日上涨17.75%，但近5个交易日下跌1.45%，近20日下跌2.16% [1] - 今年以来公司7次登上龙虎榜，最近一次为9月15日，龙虎榜净买入额为-5405.93万元，买入总计1.34亿元（占总成交额7.50%），卖出总计1.88亿元（占总成交额10.51%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：汽车件44.79%，精密铝合金结构件25.20%，移动通信射频器件21.87%，其他8.14% [2] - 公司业务涉及移动通信领域的射频器件及精密轻金属结构件、消费类电子领域的玻璃盖板及精密轻金属结构件、汽车零部件领域的精密铝合金结构件及钣金件 [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入9.77亿元，同比减少3.00%，归母净利润为-1.29亿元，同比减少1.42% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为17.48万，较上期增加18.70%，人均流通股为6319股，较上期减少15.76% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股422.99万股 [3] - 公司A股上市后累计派现1.22亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [2] - 公司所属概念板块包括一体化压铸、汽车轻量化、光伏玻璃、特斯拉、太阳能等 [2]

投资评级 - 投资评级：买入（首次）[4] 核心观点 - 报告认为嵘泰股份是汽车轻量化领军企业，并正通过全面布局磨床、丝杠和电机等核心环节，积极发展机器人业务，展现出巨大的发展潜力 [1][2] - 公司主业新能源轻量化持续推进，顺应行业趋势扩产壮大，扬州新产线及墨西哥产能释放将为公司带来较大业绩弹性 [3] - 基于对主营业务稳健增长及新业务布局的看好，报告预测公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，首次覆盖给予“买入”评级 [4][8] 机器人业务布局 - **丝杠**：2025年4月，公司与润孚动力合资成立江苏润泰（公司出资6500万元，持股45%），业务聚焦人形机器人和汽车底盘的行星滚柱丝杠、滚珠丝杠 [2] - **磨床**：子公司河北力准拟与润孚成立螺纹设备公司（持股65%），开发生产滚珠及滚柱螺纹设备 河北力准2022-2024年收入端CAGR达46%，2024年收入1.7亿元，净利润0.41亿元 [2] - **电机**：2025年8月，公司出资3306万元收购澳多电子51%股权，其优势产品为电动踏板等，机电一体化能力强 [2] - 公司通过合资、收购等方式，已全面布局机器人产业链的磨床、丝杠和电机环节，关节总成发展潜力大 [2][57][58][59] 主营业务（汽车轻量化） - **行业趋势**：新能源车轻量化需求明显，预计2025年新能源乘用车零部件铝用量为3.1百万吨，到2030年达5.4百万吨，CAGR超过300% 新能源车三电系统较重，比乘用车重100-250kg，底盘、电池、结构件等用铝量预计提升明显 [3][69][73][75] - **公司优势**：公司是汽车铝合金压铸件领军企业，转向器壳体市占率行业领先（2020H1市占率21%），已与博世、采埃孚、TK等头部Tie1客户合作 国内开拓新能源三电轻量化市场，海外前瞻布局墨西哥产能以承接北美订单 [3][7][16][90] - **产能与收入**：公司营收稳健增长，22-24年CAGR为23%，从15.5亿增长至23.5亿元 扬州工厂产能利用率持续提升，2025年投资8.8亿元建设新能源新产线，满产后预计年收入14亿元，年利润1.5亿元 墨西哥产能持续释放，2024年国外收入达9.5亿元，利润弹性大 [3][7][46][47] - **成本结构**：2024年公司营业成本中直接材料/人工成本/制造费用占比分别为47%/14%/24%，铝锭价格及资本投资转固后的折旧对营业成本影响较为明显 [3][31] 公司经营与财务状况 - **营收利润**：公司收入增长稳健，2022-2024年收入端CAGR为23.1%，2025H1实现营收13.4亿元 归母净利润持续修复，2022-2024年CAGR为11%，从1.3亿元增长至1.6亿元，2025H1归母净利润0.98亿元，同比增长13.3% [7][23][25] - **盈利能力**：2024年公司销售毛利率/净利率分别为24%/7.8%，摊薄ROE为6.2% 盈利能力与原材料成本相关性较强，未来规模效应有望显现 [7][26][29] - **产能布局**：公司在扬州、珠海、墨西哥莱昂拥有三大生产基地 墨西哥莱昂工厂两期产能分别投资2.2亿元及2.7亿元，二期产能预计稳步释放，是承接北美客户订单的基础 [7][46][47][48] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为2802.5/3412.3/4195.0百万元，同比增长19.2%/21.8%/22.9% 归母净利润分别为2.3/3.4/4.3亿元，同比增长43.2%/44.6%/26.4% [4][8][10] - **估值指标**：预计2025-2027年公司EPS为0.83/1.20/1.51元，对应PE分别为49.9/34.5/27.3X [4][8][10]

股价表现与资金流向 - 9月30日盘中股价下跌2.01%至64.98元/股，成交金额4.60亿元，换手率17.26%，总市值125.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出3931.63万元，特大单净卖出722.70万元，大单净卖出3196.61万元 [1] - 公司今年以来股价下跌18.26%，近5个交易日亦下跌18.26% [1] - 最近一次于9月23日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入为-924.70万元，买入总额1.49亿元（占总成交额6.17%），卖出总额1.58亿元（占总成交额6.55%） [1] 公司基本情况 - 上海友升铝业股份有限公司成立于1992年12月4日，于2025年9月23日上市，是一家集设计、开发、生产、销售、服务于一体的专业铝合金汽车零部件制造商 [2] - 公司主营业务收入构成为：门槛梁系列44.25%，电池托盘系列26.94%，保险杠系列10.66%，其他(补充)9.51%，其他5.46%，副车架系列3.18% [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-车身附件及饰件，概念板块包括汽车轻量化、次新股、汽车零部件、预盈预增、中盘等 [2] 财务数据与股东情况 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入21.76亿元，同比增长30.76%；归母净利润2.21亿元，同比增长50.07% [2] - 截至9月23日，公司股东户数为7.05万，较上期大幅增加414605.88%；人均流通股573股，较上期无变化 [2]

股价与交易表现 - 9月30日盘中股价下跌2.04%至16.82元/股，成交金额1.04亿元，换手率2.80%，总市值55.23亿元 [1] - 当日主力资金净流出1003.83万元，特大单净卖出366.08万元，大单净卖出637.76万元 [1] - 公司今年以来股价上涨21.58%，近60日上涨21.65%，近5个交易日上涨1.83% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月实现营业收入14.30亿元，同比下降7.50%，但归母净利润1.13亿元，同比增长46.32% [2] - 主营业务收入构成为：汽车电机换向器及其他精密零组件占比52.29%，新能源汽车零组件占比28.48%，其他业务占比10.07%，通信及消费领域产品占比9.17% [1] - 公司是致力于核心精密零组件研发、设计、制造及销售的高新技术企业 [1] 股东与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为3.71万户，较上期增加4.68%，人均流通股5905股，较上期减少4.47% [2] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，南方高端装备混合A持股234.15万股，相比上期减少21.93万股 [3] - A股上市后累计派现4.42亿元，近三年累计派现2.28亿元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ [1] - 所属概念板块包括小盘、汽车热管理、粤港澳、汽车轻量化、机器人概念等 [1]

股价表现与交易情况 - 9月30日盘中下跌2.03%，报71.90元/股，成交金额15.00亿元，换手率1.49%，总市值1316.93亿元 [1] - 当日主力资金净流入318.92万元，特大单买入1.64亿元（占比10.95%），卖出2.12亿元（占比14.13%） [1] - 今年以来股价累计上涨146.82%，近5个交易日下跌6.01%，近20日上涨12.94%，近60日上涨65.48% [1] - 今年以来8次登上龙虎榜，最近一次为9月11日，当日龙虎榜净买入4.87亿元，买入总计17.98亿元（占总成交额26.08%），卖出总计13.12亿元（占总成交额19.02%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于江苏省苏州市，成立于1998年10月28日，于2010年4月9日上市 [2] - 主营业务为精密钣金件和精密铸件的制造与服务、精密电子制造、柔性电路板制造设计、生产及销售 [2] - 主营业务收入构成为：电子电路产品65.23%，触控面板及液晶显示模组17.98%，精密组件产品13.93%，LED显示器件1.69%，其他1.17% [2] - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板，概念板块包括PCB概念、汽车轻量化、出海概念、特斯拉、虚拟现实等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月-6月实现营业收入169.55亿元，同比增长1.96%，归母净利润7.58亿元，同比增长35.21% [2] - 截至9月19日股东户数为9.96万，较上期增加18.14%，人均流通股13925股，较上期减少15.35% [2] - A股上市后累计派现15.44亿元，近三年累计派现7.31亿元 [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股6346.31万股，较上期增加1409.25万股 [3] - 摩根新兴动力混合A类（377240）为新进第六大流通股东，持股1246.84万股，南方中证500ETF和兴全商业模式混合(LOF)A退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 9月29日盘中股价上涨2.10%至5.35元/股，成交额1.65亿元，换手率2.83%，总市值60.35亿元 [1] - 主力资金净流入863.66万元，其中特大单买入237.84万元（占比1.44%）且卖出510.54万元（占比3.10%），大单买入2991.90万元（占比18.16%）且卖出1855.54万元（占比11.26%） [1] - 今年以来股价累计上涨30.81%，近5日下跌6.47%，近20日上涨16.56%，近60日上涨17.58% [1] - 年内7次登上龙虎榜，最近一次为9月15日，当日龙虎榜净买入-5405.93万元，买入总计1.34亿元（占总成交额7.50%），卖出总计1.88亿元（占总成交额10.51%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务涵盖移动通信射频器件及精密轻金属结构件、消费电子玻璃盖板及轻金属结构件、汽车零部件精密铝合金结构件及钣金件 [2] - 收入构成：汽车件44.79%、精密铝合金结构件25.20%、移动通信射频器件21.87%、其他业务8.14% [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件，概念板块包括一体化压铸、光伏玻璃、汽车轻量化、太阳能、特斯拉 [2] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入9.77亿元，同比减少3.00%，归母净利润-1.29亿元，同比减少1.42% [2] - 股东户数14.73万户（截至7月31日），较上期减少2.14%，人均流通股7501股，较上期增加2.19% [2] - A股上市后累计派现1.22亿元，近三年累计派现0元 [3] 股东结构变动 - 香港中央结算有限公司新进为第四大流通股东（截至2025年6月30日），持股422.99万股 [3]