美联储政策立场与政治压力 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔经济研讨会上发表讲话 面临特朗普政府的政治压力 但经济数据喜忧参半可能迫使其采取折中立场 [1] - 投资者期待美联储下月降息 此前两位理事已在最近政策会议上推动降息 理由是劳动力市场疲软速度快于整体就业数据 [1] - 通胀率仍高于美联储2%的目标 进口关税成本传导至零售价格可能进一步推升通胀 部分政策制定者认为价格调整过程可能持续到明年 [1] 利率政策与通胀风险 - 堪萨斯城联储主席施密德警告称 在物价以快于目标的速度上涨情况下降息可能向消费者传递危险信号 损害美联储控制通胀的公信力 [1] - 部分分析师预计鲍威尔可能为9月降息打开大门 但不会做出更多承诺 除非政策制定者更确信通胀上升是暂时现象 [2] - 前英国央行官员波森预测经济可能朝滞胀方向发展 即通胀上升与增长放缓并存 但认为降息可能是为就业市场提供"保险" [2] 政治干预与美联储独立性 - 特朗普对鲍威尔发起人身攻击并要求其辞职 政府内部有人以美联储大楼翻修成本超支为由鼓动解雇鲍威尔 但法律禁止因货币政策分歧罢免理事 [3] - 特朗普要求美联储理事库克辞职 指控其房产抵押贷款申报问题 但库克表示不会因"霸凌"离职 [3] - 耶鲁大学教授英格利希表示美联储仍保持政策独立性 鲍威尔和理事会坚守立场 国会设立美联储就是为了使其独立于行政部门 [3] 未来人事变动与政策影响 - 如果美联储理事辞职或被迫提前离职 白宫将对货币政策及12位地区联储主席任命拥有更大影响力 [4] - Evercore ISI副主席古哈警告特朗普化进程可能侵蚀美联储独立性 导致反应机制转向最快明年降息 关键取决于2026年理事会人员变动程度 [4] - 特朗普已提名总统经济顾问委员会主席米兰填补理事库格勒在明年1月31日任期结束前辞职留下的空缺 [4]

通胀趋势变化 - 近期美国多数通胀指标呈现向好趋势 连续多个通胀报告显示出比预期更为温和的走势 [1][3] - 最新数据显示服务业通胀意外飙升 打破此前向好态势 被描述为危险的数据点 [1][3] - 服务业价格上升可能独立于关税政策影响 希望仅是暂时现象 [1] 美联储政策立场 - 九月利率决策将根据实时经济数据作出 调整取决于未来几周关键经济指标表现 [3] - 由于关税政策对经济影响存在不确定性 美联储今年以来一直维持利率稳定 [3] - 需要等待更多数据才能做出利率调整决策 经济前景仍然复杂 [5] 内部政策讨论分歧 - 芝加哥联储行长古尔斯比对通胀保持谨慎立场 认为需要密切监控经济状况 [3][7] - 波士顿联储主席柯林斯暗示若劳动力市场恶化程度超过通胀风险上升 九月份降息可能是合适选择 [5] - 不同表态反映美联储内部正就政策走向进行深入讨论 [5] 市场与政策影响 - 市场密切关注美联储主席鲍威尔演讲 期待获取利率政策走向线索 [3] - 美联储货币政策走向不仅关系美国经济前景 也将对全球金融市场产生重要影响 [7] - 杰克逊霍尔年会为各国央行官员提供重要交流平台 共同探讨应对经济挑战的政策选项 [7]

美联储政策立场 - 通胀风险已略超劳动力市场风险 货币政策处于相对理想位置 [1] - 多数官员认为短期内通胀仍存在上行压力 其风险超过就业市场可能面临的下行风险 [3] - 决策者正积极评估经济数据 为下月是否调整利率做准备 [1] 利率政策评估 - 利率政策调整将变得更加复杂 需权衡多方因素 [3] - 关于降息时间的讨论取决于决策者是否认为当前政策过度限制 [6] - 部分官员对降息持谨慎态度 倾向于维持现有利率水平更长时间 [6] 通胀数据表现 - 七月生产者价格指数环比涨幅为三年来最高 这一读数令人意外 [6] - 消费者价格指数和生产者价格指数报告均显示近月通胀出现反弹 [8] - 企业正逐步将进口成本上升转嫁至消费端 可能进一步推高通胀预期 [8] 政策沟通平台 - 杰克逊霍尔全球央行年会主题为转型中的劳动力市场 被视作讨论重大经济与政策议题的关键平台 [3] - 美联储主席鲍威尔定于周五在年会发表讲话 投资者期待捕捉九月议息会议动向 [6] - 市场正在等待更多数据信号及官员表态 以判断美联储下一步行动方向 [8]

黄金市场 - 黄金短线反弹动能疲弱 多方反弹明显较弱 不排除短线反弹提前结束的可能[1] - 市场关注杰克逊霍尔央行年会 美联储主席鲍威尔讲话将预示未来货币政策路径 市场预判9月降息概率高涨[1] - 技术面显示日线收十字星 4小时周期长期均线压制明显 价格高点下移低点水平 可能扩大下跌结构 上方压力位3334美元 跌破3327美元可能创新低[1] 原油市场 - 油价小幅反弹但整体走势疲软 供需关系未改善制约长期走势 欧佩克+增产加剧供给过剩[2] - 欧佩克+4月增产13.8万桶/日 5-7月每月增产41.1万桶/日 8-9月计划每月增产54.8万桶/日 到9月总增产量将达246.7万桶/日 超额完成原定2026年9月恢复220万桶/日的目标[2] - 技术面显示日线收带长下影小阳线 价格出现超卖迹象 4小时周期形成下降中继形态 上方压力位64美元[2] 美元指数 - 美元指数小幅反弹但力度较弱 受美联储货币政策预期影响显著[3] - 美联储内部对9月降息存在分歧 克利夫兰联储主席不支持降息因通胀过高且呈上升趋势 会议纪要显示多位票委认为通胀下行势头停滞[3] - 柯林斯认为若劳动力市场恶化可能适宜降息 预计通胀持续上升至年底 2026年恢复下降趋势[3] - 技术面显示日线连收小阳线但面临长期均线压制 4小时周期可能出现回落 上方压力位98.90[4] 日经225指数 - 日线收看跌K线组合 中期调整已经开始 1小时周期形成下跌中继形态 上方压力位42780[5] 铜市场 - 日线连续收小阴小阳线 可能形成下降ABC结构 1小时周期上攻压力位受阻 反弹结构可能完成 上方压力位4.42美元[6] 经济数据 - 美国至8月16日当周初请失业金人数23.5万人 超出预期的22.5万人 创6月下旬以来新高[7] - 美国8月标普全球制造业PMI初值53.3 高于预期的49.5 重回枯荣线上方[7] - 美国至8月15日当周EIA天然气库存上升130亿立方英尺 库存增幅放缓[7] 重点事件 - 21:00波士顿联储主席柯林斯接受彭博采访[8] - 22:00美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表讲话[8]

杰克逊霍尔央行年会背景 - 年会于8月21日至23日在美国怀俄明州举行 美联储主席鲍威尔演讲时间为北京时间8月22日22点 [1] 鲍威尔演讲核心关注点 - 演讲焦点为劳动力市场与通胀风险表述 直接关系降息必要性及通胀韧性担忧程度 [2] - 若关注就业市场可能使降息概率攀升 若讨论通胀风险则强化鹰派预期 [1] - 可能修改货币政策框架声明措辞 调整对通胀与就业双重目标的评估策略 [6] 美国经济数据现状 - 7月非农就业数据明显低于市场预期 5-6月就业数据大幅下修 [2] - 标普全球制造业PMI初值53.3 创2022年5月以来最高水平 企业商品服务售价升至三年高位 [2] - 核心PCE环比预计保持0.3%左右 零售销售在夏日大促和返校季前移推动下保持稳健 [3] - 花旗预测核心PCE价格指数2025年第四季度可能达3.2% 通胀警报未解除 [3] 美联储内部政策分歧 - 多数官员将通胀风险置于劳动力市场之上 关税政策加剧意见分歧 [3] - 克利夫兰联储主席表示通胀压力未消退 缺乏立即降息依据 [4] - 堪萨斯城联储主席称通胀更接近3%而非2% 过早放松政策可能影响市场预期 [5] 市场对降息预期变化 - 市场此前预期9月降息并今年降息3次 当前9月降息25基点概率为75% 维持利率概率25% [5][6] - 巴克莱银行预测美联储12月降息 高盛认为鲍威尔可能传递鸽派立场 [5] - 摩根大通认为杰克逊霍尔会议不会对利率路径产生实质性影响 [6] 潜在市场影响 - 标普500指数连续5个交易日下挫 科技股领跌 市盈率升至25.5倍处2000年以来高位 [7] - 美元指数加速反弹 8月21日盘中最高触及98.67创8月6日以来新高 [7] - 若鲍威尔鸽派可能提振美股 若鹰派可能引发抛售 [7] - 黄金随美元波动 鸽派立场可能使避险资产走强 鹰派立场可能导致大宗商品短线回调 [8][9] - 历史数据显示2010年以来杰克逊霍尔会议后标普500指数平均上涨0.9% [7]

今日周五(8月22日)亚盘时段，现货白银目前交投于38.16一线下方，今日开盘于38.13美元/盎司，截至发稿，现货白银暂 报38.12美元/盎司，下跌0.02%，最高触及38.19美元/盎司，最低下探38.06美元/盎司，目前来看，现货白银盘内短线偏向 震荡走势。 美联储正站在一个关键的十字路口。一方面，劳动力市场放缓的迹象和特朗普的降息压力要求货币政策更宽松；另一方 面，通胀率仍高于目标，且服务业通胀的上升为降息敲响了警钟。博斯蒂克、施密德、古尔斯比和柯林斯的不同表态反 映了美联储内部对经济前景的分歧：是优先抗击通胀，还是适度宽松以支持经济增长？这一问题不仅关乎美国经济，也 将对全球市场产生深远影响。 杰克逊霍尔研讨会为美联储提供了一个重要舞台，鲍威尔的讲话可能为市场提供方向感。然而，无论美联储最终选择何 种路径，政策的连续性和稳定性都将是关键。正如博斯蒂克所言，反复无常的政策可能动摇公众对美联储的信心，而施 密德和古尔斯比的谨慎态度则提醒我们，通胀的"最后一公里"往往最为艰难。柯林斯的开放态度则为市场保留了一线希 望，降息的可能性并未完全消失。 【最新现货白银行情解析】 白银市场昨日开盘在37.924的 ...

美联储官员政策立场 - 克利夫兰联储主席哈马克表示当前通胀依然过高且呈现上行趋势 看不到降息的理由[1] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克维持今年仅降息一次的预期 但强调需要密切关注劳动力市场走向[1] - 芝加哥联储主席古尔斯比指出服务业价格意外飙升构成危险信号 希望这只是暂时现象而非通胀反弹前兆[3] 利率预期与市场押注 - CME美联储观察显示9月维持利率不变概率为25% 降息25个基点概率为75%[3] - 10月维持利率不变概率为13.3% 累计降息25基点概率51.5% 累计降息50基点概率35.3%[3] - 华尔街交易员大举押注美联储将在9月大幅降息50个基点[3] 经济数据表现 - 美国8月标普全球综合PMI初值录得55.4 创8个月新高[4] - 美国上周初请失业金人数增加1.1万至23.5万 创5月底以来最大增幅[4] - 续请失业金人数增加3万人至197.2万 创2021年11月以来最高[4] 黄金市场走势分析 - 黄金在周三大涨40美元后未能延续多头走势 日线以下影小阴线收盘[4] - 月线级别维持看跌观点 认为拉高都是为了出货 终极目标看3000-2950区间[6] - 短期关键阻力位在3350区域 重要阻力在3370-75区域 若突破将可能冲击3400及以上[8] 监管与政治动态 - 美国司法部计划调查美联储理事丽莎·库克 并敦促将其移出理事会[1] - 库克强势回应绝不会因为推文提出的问题辞职[1] - 美国白宫与欧盟就一项贸易协定框架达成一致 双方发表联合声明[3] 重要事件时间节点 - 全球央行年会于当地时间周四晚间在杰克逊霍尔拉开帷幕[3] - 美联储主席鲍威尔讲话定于北京时间8月22日晚10点进行 市场高度关注其货币政策表态[3][7]

金价回调性质 - 近期国际金价从历史高位回落 属于技术性调整而非牛市见顶 [2] - 支撑黄金的长期核心逻辑未发生根本性逆转 [2] 短期承压因素 - 市场对美联储降息预期推迟 因美国通胀数据反复和就业市场保持韧性 [2] - 推迟降息导致持有无息资产黄金的机会成本升高 美元指数走强对金价构成直接压力 [2] - 技术性获利了结加剧波动 金价前期涨势过猛累积大量投机性多头头寸 [2] 长期核心支柱 - 全球央行持续系统性增持黄金 以中国、波兰、印度为首推进外汇储备多元化 [2] - 地缘政治风险高位运行 黄金作为终极避险资产地位无可替代 [2] - 全球债务规模急剧膨胀削弱法定货币信用 增强黄金货币属性价值 [2] 未来走势展望 - 当前下跌被视为健康的中场休息 为下一轮上涨积蓄力量 [3] - 金价走势取决于美联储货币政策转向时机与全球宏观风险演变 [3] - 波动将成为常态 但多重不确定性背景下黄金闪耀时刻仍未结束 [3]

贵金属价格表现 - 2025年12月黄金期货价格收于每盎司3382.90美元，跌幅0.17% [1] - 9月交割的白银期货价格收于每盎司38.08美元，涨幅0.81% [2] 美联储政策动向 - 杰克逊霍尔联储年度研讨会成为市场焦点，美联储主席鲍威尔将于22日发表讲话更新货币政策框架 [1] - 7月货币政策会议纪要显示多数美联储官员认为通胀风险超过劳动力市场担忧，贸易关税加剧利率制定委员会内部分歧 [1] 黄金贸易数据 - 7月瑞士对美国黄金出口飙升至51吨（约360亿美元），为3月以来最高水平 [1] - 黄金出口额占瑞士第一季度对美贸易顺差的三分之二以上，但瑞士央行认为不应将此纳入两国贸易关系分析 [1] 市场预期与走势分析 - 令人失望的经济数据支撑市场对美联储9月重启宽松周期的预期，分析认为这将支撑金价上涨 [1] - 交易员重点关注鲍威尔讲话，黄金价格在短期支撑位附近徘徊 [1]

美联储官员政策立场 - 克利夫兰联储主席哈马克表示若立即决策不会支持降息 因通胀过高且呈上行趋势 [2] - 堪萨斯城联储主席施密德称通胀风险高于劳动力市场风险 呼应7月会议纪要鹰派立场 [2][3] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克维持今年仅降息一次预期 强调需避免政策反复 当前利率水平略微偏紧 [3] - 波士顿联储主席柯林斯对降息持开放态度 前提是就业恶化或关税削弱消费支出 [3] - 芝加哥联储主席古尔斯比指出服务业价格飙升构成危险信号 强调9月会议前需审慎评估数据 [4] 利率预期市场定价 - CME美联储观察显示9月维持利率不变概率25% 降息25基点概率75% [4] - 10月维持利率不变概率13.3% 累计降息25基点概率51.5% 累计降息50基点概率35.3% [4] 美股市场表现 - 道指跌152.81点或0.34%至44785.50点 纳指跌72.55点或0.34%至21100.31点 标普500跌25.61点或0.40%至6370.17点 [6] - 标普500指数连续5日下跌 主因沃尔玛业绩不及预期及失业救济申请增加 [6][7] 美欧贸易协议进展 - 美国承诺对欧盟商品适用最惠国税率或15%关税中较高者 汽车/药品/半导体/木材关税不超过15% [9] - 自2025年9月1日起对欧盟飞机及零部件/不可再生资源/药品原料仅适用最惠国税率 [9] - 欧洲汽车关税将从27.5%降至15% 具体实施与欧盟立法进程挂钩 [9][10][11] - 德国2024年向美国出口汽车及零部件价值349亿美元 [11] 美联储人事动态 - 美国司法部计划调查理事丽莎·库克 并要求美联储主席将其移出理事会 [2] - 库克通过声明表示不会因推文质疑辞职 正收集信息回应质询 [2]